今年1月至11月，韩国综合股价指数（KOSPI）呈现跳跃式增长。1月2日开盘时指数为2398.94点，截至11月28日已攀升至3926.59点，累计涨幅高达63.68%。按简单算术平均计算，KOSPI今年月均涨幅约5.79%，涨势异常迅猛。 尤其值得关注的是，KOSPI于10月底首次突破4000点后持续走高，仅用四个月便从3000点强势反弹至历史新高。进入11月后，指数在3800至4000点区间反复震荡。 随着2025年即将收官，市场对明年KOSPI走势的关注度不断升温。证券业界普遍预计，在人工智能（AI）热潮推动半导体行业景气回升、全球流动性环境趋于宽松的背景下，韩国股市有望迈入“KOSPI 5000时代”。 韩联社旗下金融信息公司Infomax统计数据显示，过去一个月内，已有7家主要证券公司陆续发布研报，预测KOSPI有望在明年突破5000点大关。其中，现代汽车证券给出的目标区间最高，为3900至5500点；其后依次为大信证券（4000至5300点）、富国证券（3500至5000点）、三星证券（4000至4900点）、Daol投资证券（3740至4930点）等。 尽管近期AI泡沫论升温、美联储降息步伐放缓等因素影响，KOSPI曾从11月初的4221.87点回落至12月初的3920.37点，但研究机构普遍认为，当前调整属于短期扰动，并不改变中期上行趋势。 三星证券日前发布研报预计，明年KOSPI有望在4000至4900点区间运行，延续上涨态势。报告指出，在全球流动性环境明显宽松、企业盈利好于预期、AI乐观情绪持续的背景下,韩国股市整体估值有望进一步提升。但考虑到美联储降息周期结束时点、美国中期选举、美中贸易摩擦等多重不确定因素，明年市场仍可能出现阶段性波动。 元大证券此前已将明年KOSPI目标区间从3300至4000点上调至3800至4600点，并给出分季度预测：一季度3800至4200点，二季度3950至4350点，三季度4100至4500点，四季度4200至4600点。该机构分析认为，积极财政政策、宽松货币环境，以及AI设备投资超级周期，将共同推动市场进入“准黄金稳健期”。 大信证券研究员李庆敏指出：“目前韩国股市在全球主要市场中估值偏低，而企业盈利持续向好，具备10%至30%的上涨空间。‘KOSPI 5000时代’已进入可见范围。”

美国联邦储备委员会（美联储）当地时间11日在今年最后一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上宣布，将基准利率下调25个基点。这是美联储继9月、11月分别降息25个基点后的第三次降息，联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示，希望通胀得到控制并回落至2%的目标水平，同时保持劳动力市场强劲。鲍威尔指出，受关税政策影响，通胀仍处于较高水平；美联储将根据经济数据逐次会议做出决定，货币政策不存在预设路径，目前政策正朝着中性利率方向调整，已处于中性利率区间的高位。 对于政策声明中新加入的“调整幅度与时机”表述，鲍威尔解释称，这意味着政策没有预设路径，需根据数据逐次会议决定。市场分析认为，这表明美联储未来将更加审慎评估经济数据，暗示短期内可能维持利率不变。 值得注意的是，现任美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月结束。当地时间11月30日，美国总统特朗普向媒体表示，已经确定了下一任美联储主席人选。据彭博社报道，特朗普未透露具体人选，但明确表示希望提名的人选能够降低利率。 美联储重启降息后，韩美利差缩小至1.25个百分点，在一定程度上缓解了韩元贬值及外资流出的担忧。但韩国银行（央行）后续降息路径仍不明朗。由于国民年金公团和个人投资者持续增加海外投资，美元需求居高不下，韩元汇率走势仍存在不确定性。市场预测，如果下月15日货币政策会议前首尔房价未明显回落，央行进一步降息的空间可能有限。 韩国政府当天召开宏观经济金融会议，讨论美联储降息对国内外金融及外汇市场的影响。与会部门指出，随着日本等主要国家货币政策出现分化，全球金融市场不确定性依然较高。政府决定由相关机构联合启动24小时监测体系，密切关注市场波动。 受美联储降息消息影响，韩国股市当天走势震荡。韩国交易所数据显示，韩国综合股价指数（KOSPI）开盘上涨28.32点至4163.32点，涨幅0.68%，但随后回落，收盘下跌24.38点至4110.62点，跌幅0.59%。韩国创业板指数（KOSDAQ）开盘上涨5.59点至940.59点，涨幅0.6%，盘中一度触及943.19点，刷新52周新高，但涨幅随后收窄，收盘报934.64点，下跌0.36点，跌幅0.04%。

中国中央经济工作会议召开在即，韩国股市中的“中学蚂蚁”（投资中国股票的个人投资者）大举买入中国半导体及人工智能（AI）价值链相关股票。随着多家半导体龙头企业计划于明年初上市，相关板块的关注度预计将在一段时间内持续升温。 根据韩国存管结算院旗下证券信息平台SEIBro上月5日至本月4日的统计数据，韩国投资者在中国A股市场净买入金额最高的股票为寒武纪科技（Cambricon），净买入金额达 715 万美元。 被称为“中国版英伟达”的寒武纪，在中国政府推动减少对英伟达产品依赖的背景下，替代需求不断提升。公司近期宣布明年将把 AI 芯片产量扩大三倍以上，进一步拉动市场预期。 此外，韩国投资者净买入前十的股票中，科技股占据多数，包括北方华创、深圳英维克科技、盛美半导体材料、富士康工业互联网等。 技术类ETF同样受到追捧，在中国香港市场，韩国投资者集中买入科技主题ETF，包括Global X中国半导体ETF、CSOP恒生科技指数ETF等。 中国正以五年规划为框架，加速推进半导体与AI等战略产业的发展。随着年底政策会议密集召开，市场对经济刺激信号的期待升温，吸引外部投资者布局相关行业。 中央经济工作会议将在政治局会议之后召开，将为明年中国经济政策定调，包括货币、财政与房地产政策方向，以及“十五五”规划的初步框架，市场普遍期待此次会议成为政策动能的起点。

全球股市迎“超级牛市”推动全球亿万富豪（Billionaire）人数较去年增长近300人。 当地时间4日，瑞士银行发布《2025年亿万富豪报告》显示，以今年第4季度为基准，全球资产规模在10亿美元以上的亿万富豪人数总计2919人，较去年增长8.8%。这些亿万富豪持有总资产规模达15.8万亿美元，较去年增长13%。 今年新晋亿万富豪共计287人，创下自新冠疫情后2021年以来新高。包括美国生物技术企业Colossal Biosciences创始人本·拉姆、中国奶茶品牌“蜜雪冰城”创始人张红超和张红甫兄弟、加密货币公司波场（Tron）创始人孙宇晨等。此外，另有91人通过继承财富跻身新晋亿万富豪。 报告称，基于年龄的人口统计学趋势表明，继承型亿万富豪的数量将持续增长企业家未来的财富难以预测，目前正处于充满不确定性的时代。 韩国的亿万富豪人数为31人，较一年前减少7人，总资产规模为882亿美元，同比缩水16%。报告未具体说明韩国亿万富豪名单或资产波动原因，但指出除个人财富变化外，韩元贬值可能导致部分人士以美元计价的资产价值跌破10亿美元大关。此前，《福布斯》发布的韩国富豪榜中，资产规模超过10亿美元的人士为29人。

在全球数字化转型持续深化的背景下，各国政府围绕中央银行数字货币（CBDC）、数字身份体系、财政补贴精准发放等关键领域展开系统性布局。如何在确保安全可控的基础上，实现规模化分发与身份验证，成为推动数字治理现代化的核心课题。近年来，在Web3领域积累大规模用户运营与数字资产管理经验的Sign团队，试图将服务于全球加密生态的技术能力，延伸至国家数字治理体系，逐步从社区项目迈向主权级基础设施建设。 ▲从社区项目到国家级基础设施的底层能力 公众对Sign项目的普遍印象仍较多停留在社区属性层面，然而Sign真正的核心是在超大规模资产分发和身份验证领域的成熟技术。 Sign通过旗下TokenTable平台向全球超过5500百万用户分配了总额逾300亿美元的数字资产。这一过程中不仅要实现数以百万计的同步交易，还需对每一名领取者进行严格的身份与资格核验。这种在高并发环境下兼顾安全性、准确性和合规性的能力，已远超一般意义上的Web3项目水平，更趋近于国家级数字身份与金融基础设施的技术标准。 在政府福利发放、补贴分配、社会保障资格审核、CBDC试点发行等传统治理场景中，同样存在大规模资金流转与精准身份识别的治理需求。Sign在链上环境中积累的关键经验，被视为可直接迁移至公共治理场景的重要能力储备。 为有效支持技术能力向主权级基础设施方向延伸，Sign近期发布了《S.I.G.N.》（Sovereign Infrastructure for Global Nations）白皮书，系统提出面向政府应用的整体技术框架，涵盖身份体系、数字货币、资产分发等核心模块，为各国构建完整数字化治理体系提供参考。 ▲隐私与透明并重的主权链架构设计 政府在推进数字化治理时往往同时面临两类诉求，一是公共服务领域的透明化要求，其二是涉及金融数据等高敏感信息的隐私保护需求。Sign在主权基础设施中采用“双轨”技术体系，以有效响应不同场景下的治理目标。 在公共服务层面，系统基于BNB Chain构建Layer 2网络，用于处理高度透明化的政务流程与公共服务。在金融业务层面，则采用Hyperledger Fabric架构，以确保银行核心业务、财政资金流动、CBDC发行与流通等环节的隐私与安全性。 基于上述架构，数字身份系统、数字货币体系与资产分发机制三者形成有机支撑。在身份层面，Sign Protocol提供可验证的链上身份凭证机制，敏感个人信息在链下安全存储，而链上通过加密方式进行验证，有效平衡隐私保护与身份可信。在数字货币层面，各国可在Hyperledger Fabric上发行中央银行数字货币，同时在Layer 2网络中发行适用于日常流通的稳定币，实现隐私型金融与透明支付之间的合理分工。在资产分发方面，TokenTable作为成熟的数字资产调度引擎，能够实现基于条件的自动化发放，适用于各类政府津贴、补贴与养老金支出，从而提升财政资金使用效率与透明度。 ▲从试点到落地：与多国政府的实质合作 近年来，Sign陆续与多国政府达成实质性合作协议，其中以吉尔吉斯斯坦及塞拉利昂为代表，标志着项目从技术框架走向实质应用的关键进展。 10月24日，Sign首席执行官闫欣与吉尔吉斯斯坦中央银行副行长梅尔斯·阿托库罗夫（Mels Attokurov）签署“数字索姆（Digital SOM）”平台技术服务协议。该签约仪式在吉尔吉斯斯坦国家虚拟资产与区块链技术委员会会议期间举行，吉尔吉斯斯坦总统萨德尔·努尔戈若耶维奇·扎帕罗夫及币安创始人赵长鹏均出席，体现出吉尔吉斯斯坦政府高度重视数字货币基础设施建设，并对Sign的技术实力给予充分认可。 “数字索姆”已被赋予法定货币地位，计划于2025年启动试点运行，并在评估后决定是否于2027年正式成为全国性支付手段。Sign将在试点及后续部署阶段承担关键技术建设业务，涵盖加密安全机制、反洗钱合规框架及CBDC发行基础设施搭建。 另一方面，Sign与塞拉利昂政府签署的合作备忘录，聚焦于国家数字身份系统与统一支付体系的构建。双方计划共同推动国家数字身份证系统的建设，使公民能够凭借数字身份接入政府服务与金融账户等多种应用场景，从而提升行政效率与金融包容性。合作内容还包括稳定币结算体系、数字钱包开发及创新生态建设等，为塞拉利昂数字经济发展的整体布局提供支持。 尽管这些合作仍处于早期阶段，但标志着Sign成功从加密产业领域跨入政府级数字治理场景。政府通常对合作方设有严格的技术审查程序，而Sign能够获得多国政府认可，反映出其技术体系已达到国家级基础设施的建设标准。 ▲政府基础设施是增长曲线的核心驱动力 TokenTable虽已建立成熟的业务结构与规模，但收入结构仍受加密市场周期影响显著。新项目发行数量与整体加密市场行情紧密相关，使其在熊市阶段面临增长压力。 相比之下，政府数字基础设施市场具备规模庞大、周期稳定、依赖度高等特点，成为Sign战略转型的核心方向。政府项目具备较高预算确定性和政策连续性，财政支出不易受加密市场波动影响。此外，数字基础设施一旦建成投入使用，其迁移与更替成本较高，易于形成长期稳定的合作关系。同时，具备承担国家级数字体系建设能力的技术团队数量有限，使得该领域竞争格局相对可控。 目前，多国政府积极推进区块链落地应用。阿联酋提出到2030年实现政府文件链上化管理；新加坡长期致力于推动区块链在金融领域的创新应用；美国多个州已发行政府支持的稳定币或推动经济数据上链。随着相关实践形成可复制的成功案例，预计将有更多国家加快引入成熟的区块链基础设施，行业即将迎来关键发展节点。 ▲Sign迈向数字治理新时代 Sign在全球范围的拓展，离不开其背后的资本体系与生态伙伴的协同支持。包括红杉资本、Circle、IDG资本在内的多家投资机构为项目提供了国际化视野与战略资源。Sign与赵长鹏及BNB链生态的深度合作，也成为其拓展政府合作网络的重要推动力量。在吉尔吉斯斯坦协议签署现场，赵长鹏亲自出席并表示将支持Sign与更多国家政府建立合作关系。 随着全球经济步入数字化发展深水区，各国政府积极探索支撑未来财政体系、支付系统与身份管理体系的关键技术方案。Sign在Web3领域长期积累的分发能力、验证机制与安全架构等核心经验，正逐步转化为进入主权级数字治理领域的重要基石。未来，随着更多国家进入项目落地阶段，全球数字治理格局亦将因此类项目的推进而迎来深远重塑。

用于国际横向比较的美元换算国内生产总值（GDP）预计今年将缩水，主要是由于实际经济增长率低于潜在增长率，而韩元兑美元汇率却急剧上涨。 国际货币基金组织（IMF）30日发布的年度报告推算以美元计算的韩国名义GDP近年预计为1.8586万亿美元，较去年的1.8754万亿美元下降了168亿美元，缩水0.9%。与2023年的1.8448亿美元相比，两年间仅小幅增长0.7%，近乎原地踏步。 IMF分析称，这一现象并非源于韩国经济总规模的绝对减少，而是韩元对美元汇率大幅飙升的结果。若以韩元计算，IMF预计韩国今年名义GDP将从去年的2557万亿韩元（约合人民币12.3万亿元）增至2611万亿韩元，增幅为2.1%，这一数字已反映实际经济增长率预期（0.9%）和物价因素。 IMF虽未提供平均汇率预测值，但数据显示韩元对美元汇率的强劲涨幅完全抵消了以韩元计算的GDP增长。根据每周收盘价计算今年1至11月平均汇率为1美元兑1418韩元，较去年全年平均汇率上涨4%。近期汇率一度逼近1500韩元关口，若12月汇率维持高位，全年平均汇率水平预计将进一步攀升。 韩国经济被评价为已步入结构性低增长阶段，汇率走势将成为决定以美元计算GDP规模的核心变量。IMF预测韩国的名义GDP将在明年达到1.9366万亿美元，2027年突破2万亿美元大关，2029年逐步增长至2.1848万亿美元，年均增长率预计为4.1%。但若当前韩元疲软趋势难以扭转，这一蓝图恐难实现。 汇率的波动不仅可能推迟韩国跨越“2万亿美元GDP”门槛的时间，也可能延迟预计最早在明后年达成的人均4万美元目标。这意味着高汇率除了对宏观经济产生广泛影响外，还将在各类国际横向比较中处于不利地位。 目前，韩元汇率在1400韩元后半段的高位徘徊似乎正趋于固化，背后是韩美利率倒挂、市场过度流动性压制韩元价值、日元持续疲软等多重结构性因素共同作用。在供需层面，所谓“西学蚂蚁”的散户及国民年金的海外投资、出口企业推迟结汇等，均加剧了韩元的贬值压力。 IMF在报告中提醒，虽然汇率波动造成重大经济风险的可能性较小，但需警惕外汇市场流动性暂时枯竭以及汇率波动突然加剧等风险。报告特别提及去年12月和今年4月的案例，当时分别因前总统尹锡悦宣布“紧急戒严”、总统弹劾案通过等政治不确定性事件，导致市场剧烈震动。

国际货币基金组织（IMF）近日就韩国政府编制规模达728万亿韩元（约合人民币3.5万亿元）的“超级预算”提出建议，指出政府有必要对当前财政政策基调作出调整。IMF认为，消费券等扩张性财政政策虽在短期内有助于推动经济增长，使韩国经济在明年恢复至潜在增长率水平，但由于政府依靠大规模财政刺激拉动经济增长，从中期来看，财政状况恶化及通胀压力仍值得警惕。 据韩国企划财政部27日消息，IMF于当日发布《2025年韩国年度协商报告》。该报告基于IMF韩国工作组于今年9月11至24日期间，与企划财政部、韩国银行等主要政府部门及相关机构进行会谈的内容撰写而成。 IMF将韩国今年与明年的经济增长率分别预估为0.9%和1.8%。报告指出，韩国经济预计将从2025年下半年起进入复苏阶段，并在2026年呈更为明显的回升态势。IMF对明年增长率的预测意味着韩国经济将重新回到潜在增长轨道。 在物价方面，IMF预测韩国2025年通胀率将稳定在2%，2026年将进一步降至1.8%。IMF强调，在潜在增长率恢复之后，有必要根据通胀压力等因素对财政政策基调作出相应调整。意味着若明年经济进入潜在增速区间，从后年起应警惕继续实施扩张性财政政策所带来的影响。IMF还补充指出，韩国应在持续努力扩大财政收入、提高支出效率的同时，借助包括财政锚在内的可信中期财政框架，以确保财政的可持续性。 财政锚作为约束财政政策并保障财政可持续性的机制，常见形式包括债务上限和支出控制等。IMF的建议表明，韩国政府有必要通过扩大税基、清理免税与减税制度、改善具有准税性质的基金收入等方式，进一步提升财政收入水平。 李在明政府近期大幅扩大在人工智能（AI）、气候应对等新产业领域的投资，同时强化对弱势群体的支持，民生领域的财政支出也显著增加。然而，由于短期内大量财政资金集中投入，导致债务增速加快、财政空间迅速收窄，外界因此出现呼吁政府在面临通胀压力背景下，更加审慎地调整财政方向的声音。 ※ 本报道由人工智能（AI）系统翻译，并经《亚洲日报》编辑。

韩国文化体育观光部与韩国旅游发展局27日公布“2025韩国旅游之星”获奖名单，庆州皇理团路、韩剧《苦尽柑来遇见你》编剧林尚春等获选。颁奖典礼当日下午在首尔新罗酒店举行。 “韩国旅游之星”奖项自2010年设立，每年评选为韩国旅游产业发展作出贡献的旅游资源、内容及相关人士。今年奖项分为旅游地、旅游内容、旅游发展贡献者三大类别。 在旅游地领域，庆州皇理团路获评“年度旅游地”。该街区由年轻创业者把传统韩屋与老街巷改造为咖啡店、餐厅与工坊，融合古城景观与现代感性，成为热门旅游地。大邱思惟园入选“潜力旅游地”，春川金裕贞铁道自行车获“无障碍旅游地”，济州飞扬岛获评“环保旅游地”。 在旅游内容方面，咸安落火游戏、高敞上下农园、康津“人人半价旅行”及大田“梦种子家族”城市营销等项目获奖。咸安落火游戏作为传统烟火表演得以复原；高敞上下农园以地区共生模式打造循环农业与旅游结合的经济结构；康津“人人半价旅行”通过地方货币补贴旅费一半，促进游客回访并增强地区活力；大田通过重塑世博吉祥物打造城市旅游品牌。 旅游发展贡献者类别中，济州偶来社团法人凭借打造环保徒步文化与提升停留型旅游价值获奖。编剧林尚春执笔的韩剧《苦尽柑来遇见你》带动拍摄地旅游关注与经济效应，获得“韩国旅游宣传名誉贡献人物”奖项。 韩国文化体育观光部表示，今年访韩游客预计创下历史新高，政府会继续支持发掘优质地方内容并改善旅游环境，推动韩国旅游提升全球竞争力。

韩国银行（央行）27日召开今年最后一次货币政策委员会会议，决定将基准利率维持在2.5%。央行今年2月和5月两度降息，延续宽松基调。但进入下半年以来，先后于7月、8月、10月和11月连续四次冻结基准利率。 韩国银行行长李昌镛当天在会后记者会上表示，维持利率不变的主要原是汇市和楼市正处于不稳定状态。他表示：“受高汇率和国内需求恢复等因素影响，物价可能在未来一段时间内高于此前的预测水平。尽管首都圈房价涨幅和交易量有所放缓，但市场的涨价预期仍然偏高。”李昌镛进一步强调，虽然韩国经济增长前景仍存不确定性，但消费和出口正在改善，加之金融稳定方面的风险依然存在，因此需要密切观察国内外经济金融形势和金融市场运行情况。 24日首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率报1477.1韩元，自今年4月9日（1484.1韩元）以来时隔约七个月再创新低。韩元兑美元汇率自今年6月以来持续上行，自9月底起近两个月一直徘徊在1400韩元区间，接近2008年全球金融危机相当的水平。若高汇率持续，将推高进口价格，并进一步传导至原材料和消费物价，带来通胀压力。 除外汇市场波动外，房价走高和家庭贷款持续增加也是央行此次决定维持利率不变的重要考量。尽管韩国政府于10月15日推出稳定楼市措施，但政策效果尚未显现，首尔房价仍未出现明显回调。与此同时，家庭贷款继续快速攀升。五大商业银行本月家庭贷款余额增加2.6519万亿韩元（约合128亿元人民币），增幅已超过10月（2.527万亿韩元），加重金融稳定方面的压力。 央行当天还公布明年经济增长与物价展望。今年经济增长率预测从8月的0.9%小幅上调至1%，明年增长率预测也由1.6%调升至1.8%，并预计2027年增长率为1.9%。韩国经济增速在2023年（1.6%）与2024年（2%）已连续两年徘徊在2%以下。物价方面，央行将今年和明年的消费者物价涨幅预测均上调至2.1%，高于8月预测的2%和1.9%。

国际货币基金组织（IMF）分析韩国人口结构与劳动力现状，并于26日在官网发布的《韩国的健康老龄化与劳动参与》（Healthy Aging and Labor Market Participation in Korea）报告显示，建议将韩国现行60岁的法定退休年龄延长至65岁，并将国民养老金领取起始年龄提高至68岁。 IMF援引经济合作与发展组织（OECD）的研究成果指出，若在2035年前将国民养老金领取年龄推迟至68岁，韩国总就业人数有望增长14%。在假设高龄劳动力生产率保持稳定的前提下，这一改革预计将在2070年推动韩国国内生产总值提升12%。分析指出，这意味着韩国需同步推进退休年龄延长与养老金制度改革，方能确保养老金体系在中长期的财政可持续性。 此外，IMF还建议韩国对现行工资体系进行结构性调整，改变目前以资历为主导的薪酬晋升机制（seniority-based）。报告强调，若不能将工资体系转向以岗位价值和绩效表现为核心的架构，仅单纯延长退休年龄可能产生不利影响。 IMF就某一国家的退休制度与工资结构提出如此具体而明确的主张，在国际政策讨论中实属罕见，反映出其对韩国应对人口老龄化挑战的高度关注。 ※ 本报道由人工智能（AI）系统翻译，并经《亚洲日报》编辑。