金勇范总统政策室长在24日表示，关于在湖南和忠清地区考虑建立第二个半导体集群的事宜，“讨论已接近尾声，确定后将与企业和部门共同召开一次向公众说明的会议。” 金室长在当天于首尔新闻中心举行的观熏讨论会上指出：“目前的趋势是（对半导体的）需求激增，必须提前进行已预告的设备建设。” 他强调，虽然希望在首都圈内继续建设，但“没有土地、电力和水资源，不能因此就去海外。” 不过，金室长解释说，目前正在建设的龙仁集群并不是迁移，而是新增第二个集群的概念。 金室长表示：“绝对不是在龙仁建成之前就迁往地方，而是要建立新的集群。” 他补充道：“如果等到龙仁全部建成后再开始下一个地点的建设，那就太晚了，因此要先启动地方建设项目。” 此外，金室长提到关于半导体超额税收的问题：“人工智能（AI）可以使国家更加富裕，但并不能保证所有国民都能平等享受其带来的好处。”他指出，“在人工智能时代，需要进行适合的社会政策、劳动政策以及超额税收利用的社会讨论。” 金室长提到所谓的“台湾病”，指出：“国家富裕了，但部分国民却远离增长的潮流，经济指标改善，但对未来的担忧并未减少，这就是K字型增长的问题。” 他表示，当前的半导体和AI繁荣是简单的经济周期，还是提升韩国经济潜在增长路径的结构性转变，需要进行判断。 金室长反问道：“我们现在经历的半导体和AI超级周期，是简单的经济周期，还是韩国潜在增长路径的倾斜度提升的结构性转变的开始？” 同时，他强调：“需要与过去不同的多年度投资、跨政府项目、选择与集中、生产性金融相结合的新国家运营方式，通过大胆的前瞻性投资改变韩国的产业地图，为未来世代提供新的增长基础。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国政府在法国巴黎举办了针对欧洲主要投资者的韩国经济投资说明会，宣传了我国经济的增长潜力和资本市场改革的成果。欧洲投资者表示，韩国市场已被视为与美国和欧洲同样重要的核心投资地，表现出高度的关注。 财政经济部于5日透露，许长第二次官在当地时间4日于巴黎驻OECD韩国代表处召开了韩国经济投资说明会，出席的有欧洲最大的资产管理公司阿蒙迪（Amundi）及法国的投资银行和资产管理公司高层，包括法国巴黎银行、农业信贷银行、纳提西斯和社会总行等。 在说明会上，许长强调了韩国经济的稳健基本面。他指出，受益于半导体超级周期，今年1至5月的出口同比增长超过40%，达约3900亿美元，第一季度国内生产总值（GDP）增长率为1.7%，是迄今为止经济合作与发展组织（OECD）成员国中最高的水平。同时，国内总收入（GDI）也较上季度增长7.5%，显示出持续的增长势头。 他还将对外经济的健康状况作为投资吸引力的一个方面进行了介绍。许长表示，今年1至3月的经常账户盈余达850亿美元，位居全球第五，同比增长约220%。如果当前趋势持续，预计将大幅超过去年创下的1230亿美元的历史最高盈余。 他指出，资本市场改革是韩国股市强劲表现的背景之一。许长提到，正在推进公司法修订、加强股东保护、股息收入分离征税等投资者友好的制度改革，结合半导体和人工智能（AI）超级周期，韩国股市正在从“韩国折扣”转变为“韩国溢价”。此外，自4月全球国债指数（WGBI）纳入以来，外国国债投资的净流入规模已达约187亿美元。 政府还积极宣传外汇市场的现代化政策，表示将推动外汇市场24小时运营、建立离岸韩元结算系统、改善外国投资者的账户开设和结算程序，以创造符合全球标准的市场环境。目前已有80家海外金融机构注册为海外外汇业务处理机构（RFI），参与国内外汇市场，夜间交易也在逐渐增加。 参加说明会的欧洲投资者对中东冲突的长期化应对方案、近期韩国股市的急剧上涨背景以及外汇市场改革的成果表现出浓厚的兴趣。他们特别高度评价韩国经济的增长势头和政府的市场改革意愿，认为“韩国市场已经被视为与欧洲和美国市场相当的核心市场”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年第一季度，在前所未有的“超级周期”（Super Cycle）推动下，半导体价格大幅上涨，韩国电子行业的原材料成本负担明显加重。与此同时，受经济低迷影响，消费电子产品需求持续放缓，家电和智能手机等整机业务盈利空间进一步受到挤压。 根据三星电子1日发布的2026年第一季度报告，在不包括三星显示的情况下，公司今年1至3月原材料采购额达27.8078万亿韩元（约合人民币1243亿元），同比增长2.8%。其中，负责家电、电视和智能手机等业务的设备体验（DX）部门采购额为21.2527万亿韩元，占整体采购额的76.4%。 随着DRAM、NAND等存储器价格快速上涨，移动存储器在原材料采购中的比重明显提升，并于今年第一季度首次从“其他”项目中单独列示。数据显示，第一季度移动存储器采购额达1.993万亿韩元，占DX部门采购额的9.4%，超过摄像头模组（8.9%）。三星电子表示，今年第一季度移动存储器价格较去年全年平均水平上涨约107%，而作为智能手机核心零部件的移动应用处理器（AP）价格也同比上涨约12%。 LG电子同样面临成本上升压力。数据显示，今年第一季度，负责电视等显示业务的MS事业本部视频设备用半导体采购额达2383亿韩元，同比增长19.4%，占原材料成本的比重由7.7%升至9.1%。同期，相关半导体平均采购价格上涨33.1%。 除半导体外，铜等大宗原材料价格上涨也进一步推高企业成本。第一季度铜均价同比上涨21.1%，负责空调业务的LG电子ES事业本部铜采购额由824亿韩元增至1565亿韩元，接近翻倍，占原材料采购额的比重也从38%提升至53.3%。 业内普遍认为，在“芯片通胀”持续发酵、中东局势长期化推高运输成本以及供应链风险加剧的背景下，电子行业面临的原材料成本压力短期内难以缓解。 与成本持续攀升形成对比的是，终端市场需求依然疲软。随着家电和智能手机更换周期延长，加之高物价、高利率持续抑制消费意愿，市场增长动力明显不足。韩国国家统计门户（KOSIS）数据显示，今年第一季度家电产品零售销售额为7.0085万亿韩元，较三年前同期下降5.8%；通信设备及计算机零售销售额为7.6311万亿韩元，同比减少4.2%。 业内人士表示，原材料成本随销售增长而上升本属正常现象，但近期半导体及大宗原材料价格涨幅过快，企业经营负担正不断加重。为减轻对盈利能力的冲击，主要电子企业正通过提升运营效率和强化成本管控等方式积极应对。

受中东局势升级及基数效应等因素影响，韩国4月生产、消费和投资指标同步回落，三大指标同时下降的局面时隔8个月再次出现。 据韩国国家数据处（原统计厅）29日发布的《4月产业活动动向》，4月全产业生产指数（经季节调整、剔除农林渔业）为117.8（2020年=100），环比下降0.6%。此前该指标在今年2月和3月分别增长2.1%和0.4%，此次时隔3个月转为负增长。 从生产端来看，矿工业生产环比下降0.7%。其中，石油精炼生产下降19.4%，创1988年5月以来最大降幅；汽车生产下降10%，为去年9月以来最大降幅。国家数据处表示，这主要受中东局势导致原油供需不稳定、相关设施检修维护以及汽车零部件工厂火灾等因素影响。不过，受全球需求支撑，处于“超级周期”的半导体生产增长3.1%。 内需指标同样表现疲软。4月零售销售额指数环比下降3.6%，创2024年2月以来最大降幅。其中，受前一个月智能手机新品上市带来的高基数影响，通信设备及计算机等耐用品销售下降11.1%；非耐用品销售也下降1.1%，其中车辆燃料销售减少8.3%，主要受中东局势引发的公共机构车辆单双号限行措施及油价上涨影响。 反映服务消费情况的服务业生产环比下降1.0%，创2022年2月以来最大降幅。其中，金融保险业生产下降7.7%，创2001年3月以来最大跌幅；批发零售业也因零售及汽车、零部件销售不振下降1.5%。 投资指标同样走弱。4月设备投资环比下降3.6%，反映建筑企业实际施工情况的建筑完成额（不变价）减少1.4%，显示企业投资和建筑活动均有所放缓。 不过，反映当前经济景气状况的同步综合指数循环变动值环比上升0.2个百分点，预示未来经济走势的领先综合指数循环变动值也上升0.6个百分点。 国家数据处经济动向统计审议官李斗元表示，2月至3月的增长带来的基数效应与中东局势影响共同作用于4月数据，但从同比来看，各项指标仍维持增长趋势。

21日，韩国股市延续强劲反弹态势。韩国综合股价指数（KOSPI）当天高开高走，盘中一度攀升至7710点，市场风险偏好明显回暖。KOSPI当天以7486.37点开盘，较前一交易日上涨277.42点，涨幅达3.85%，为本月15日盘中触及8000点后经历深度回调以来的最大单日涨幅之一。当天KOSPI收于7815.59点，较前一交易日上涨8.42%；韩国创业板市场指数（KOSDAQ）也上涨4.73%，收于1105.97点。 分析人士认为，此轮反弹背后有多重利好因素共振。其中，三星电子劳资双方就工资问题达成暂定协议，此前市场担忧的罢工风险得到有效缓解，投资情绪明显回升。此外，隔夜美股在半导体板块带动下收涨，美国国债收益率与国际油价双双回落，外部市场环境趋于改善。受买盘快速涌入影响，KOSPI开盘约24分钟后即触发程序化买盘“熔断机制”（Sidecar），韩国创业板市场（KOSDAQ）也同步触发买入侧熔断。 元大证券研究员李在元（音）分析指出，三星电子工会罢工不确定性的消除，叠加现金绩效奖金发放压力减轻，共同构成推动市场上行的内部动力；与此同时，市场对伊朗局势趋于缓和的预期升温，以及英伟达（NVIDIA）亮眼的业绩表现，也为此次反弹提供了额外支撑。 外资机构对韩国股市的乐观预期亦持续升温。野村证券近期发布报告显示，将今年KOSPI目标区间由此前的7500至8000点大幅上调至10000至11000点。报告指出，通用存储芯片与高带宽存储器（HBM）正处于“超级周期”，将成为今年至2027年韩国企业盈利及净资产收益率（ROE）增长的核心驱动力。此外，报告还指出，涵盖存储芯片、HBM、电力设备、储能系统（ESS）及核电在内的人工智能（AI）基础设施领域，未来五年有望持续贡献稳定收益。

三星电子和SK海力士股价大幅上涨，创下历史新高。由于人工智能（AI）投资周期和外国资金流入，半导体市场再次活跃。 根据韩国交易所数据，6日上午9时7分，三星电子股价较前一交易日上涨2万5500韩元（10.97%），达到25万8000韩元。SK海力士股价上涨13万5000韩元（9.33%），达到158万2000韩元，盘中一度突破160万韩元。SK海力士的母公司SK Square股价上涨15万8000韩元（15.94%），达到114万9000韩元。三星电子优先股也上涨1万5400韩元（9.08%），达到18万5000韩元。 近期股价上涨的主要原因是对半导体行业的乐观预期和全球股市的积极走势。儿童节假期期间，美国科技股的强劲表现也刺激了韩国股市的投资情绪。AI投资的扩大预计将增加对存储器的需求，推动半导体“超级周期”的预期。 5日，美国纽约股市标准普尔（S&P）指数和纳斯达克指数均创下历史新高，提升了投资者信心。国际油价下跌也为市场创造了有利环境。 以科技股为主的纳斯达克指数上涨258.32点（1.03%），收于25326.126点。苹果公司开始与英特尔和三星电子讨论芯片生产多元化的消息传出后，半导体相关股票普遍上涨。 .

近期，韩国股市中流行起“20万三星电子、100万SK海力士”的说法，折射出两大半导体龙头股持续强势上涨的市场热情。三星电子股价突破20万韩元（约合人民币926元），SK海力士则迈过100万韩元大关。 市场分析认为，两家公司股价强势攀升，主要得益于半导体行业进入新一轮“超级周期”。在人工智能（AI）需求爆发式增长的带动下，存储芯片价格大幅上涨，行业景气度显著回升，成为推动此轮股价上行的核心动力。 半导体产业被视为典型的“周期性行业”，景气度随宏观经济波动与技术革新迭代而起伏。通常情况下，经济复苏、需求回暖时，半导体价格随之上涨；随后企业集中扩产，导致供给过剩，价格再度回落，如此循环往复。业内普遍认为，这一轮动周期约为4年。 从2010年后的市场表现来看，半导体相关股价通常经历约1年9个月至2年的上行期后，进入1至2年的调整阶段，呈现出较为规律的周期节奏。本轮周期低点被认为出现在去年11月，此后在高带宽存储（HBM）需求的强劲带动下，半导体产品价格逐步企稳回升。 所谓“超级周期”，是指远超一般周期波动的超大规模景气行情。上一轮典型的半导体超级周期出现在2017年至2018年间。彼时，智能手机、笔记本电脑和平板电脑需求集中爆发，叠加云计算快速崛起带动服务器端内存需求激增，单台服务器内存搭载量跃升至此前的3至4倍，推动半导体行业进入前所未有的高景气阶段。 业内普遍认为，本轮半导体“超级周期”的核心驱动力来自AI产业的爆发式扩张。与以往由消费电子主导的周期不同，此次景气上行更具结构性与持续性。 其一，AI模型训练对算力的需求呈指数级增长。无论是ChatGPT、Gemini还是Claude，训练过程均需数万块芯片协同运算。随着模型规模持续扩大，对GPU、HBM等高端半导体的需求也同步激增。 其二，AI应用正加速渗透至日常生活的各个层面。从文本生成、图像创作到代码开发，AI已从“训练阶段”迈向“推理应用”乃至“实体人工智能（Physical AI）”阶段。应用场景的持续拓展，推动算力需求从集中式向分布式延伸，进一步拉动半导体需求增长。 其三，全球科技巨头竞相加码数据中心投资，同样是推动本轮周期的重要引擎。谷歌、微软、亚马逊等企业为抢占AI竞争制高点，正大规模投入AI基础设施建设。市场预计，今年全球科技企业在AI领域的投资规模或将超过1000万亿韩元，其中相当比例将转化为半导体采购需求。 在此背景下，主要半导体企业业绩全面爆发，纷纷刷新历史纪录。三星电子于上月30日披露一季度业绩，按合并财务报表口径计算，当季营业利润同比骤增756.1%，达57.2328万亿韩元，连续两个季度创下单季最高纪录；销售额同比增长69.2%，达133.8734万亿韩元；净利润同比大增474.3%，达47.2253万亿韩元。当季销售额与营业利润双双刷新历年单季纪录。 业绩增长的主要引擎来自负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门。该部门当季销售额达81.7万亿韩元，营业利润达53.7万亿韩元，双双创下历年单季新高。负责整机业务的设备体验（DX）部门当季销售额为52.7万亿韩元，营业利润为3万亿韩元。三星电子分析称，得益于AI技术创新与提前布局市场，公司创下单季度营收与营业利润新高。 SK海力士于上月23日发布的业绩报告同样亮眼。公司今年一季度营业利润达37.6103万亿韩元，同比猛增405%，较去年四季度创下的历史最高营业利润（19.1696万亿韩元）几近翻番。同期销售额为52.5763万亿韩元，同比增长198.1%，营业利润率高达72%，超越去年四季度58%的纪录水平。净利润为40.3459万亿韩元，净利润率达77%。营业利润与销售额双双刷新单季度历史纪录。SK海力士方面表示，一季度通常为行业淡季，但在AI基础设施投资扩张的强力支撑下，需求持续旺盛，HBM、高容量服务器DRAM模组、企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品销售大幅增长，有力推动了业绩向好。 业绩公布后，两家公司股价同步走强。三星电子于上月30日公布业绩后，股价一度升至23万韩元，刷新52周新高；SK海力士股价则于上月27日攀升至130万韩元，创下历史最高水平。 受此带动，韩国综合股价指数（KOSPI）于上月30日早盘突破6700点，刷新历史新高。市场分析认为，这一走势还受到隔夜美股科技巨头强劲业绩的提振。Alphabet一季度销售额同比增长22%，达1099亿美元；Meta、亚马逊、微软当季销售额分别同比增长33%、16.6%和18%，均超出华尔街预期。上述巨头纷纷上调全年资本支出（CAPEX）预期，进一步强化了市场对AI投资周期持续深化的信心。 证券业普遍预期半导体板块将持续主导韩国股市走势。新韩投资证券研究员卢东吉（音）表示，结合三星电子与SK海力士在净资产收益率（ROE）水平下的估值修复空间，KOSPI指数有望迈向7200点，并预计本月指数波动区间在6200点至7500点之间。

在半导体“超级周期”带动下，韩国4月出口大幅增长，连续两个月突破800亿美元，创同期历史新高。 据韩国产业通商资源部1日发布的数据，4月出口额为858.9亿美元，同比增长48%，自3月起连续两个月突破800亿美元大关。 半导体是本轮出口增长的最大引擎。4月半导体出口同比激增173.5%，达319亿美元，连续两个月超过300亿美元，占整体出口比重高达37%，远超2018年“超级周期”时期约20%的水平，显示韩国出口结构对半导体的依赖程度进一步加深。 分析认为，AI服务器投资持续扩大带动存储芯片价格大幅上涨，是本轮半导体出口强劲增长的主要原因。数据显示，DDR4 8Gb价格一年内涨逾8倍，DDR5 16Gb及NAND 128Gb产品价格亦上涨6倍以上。 从主要出口品类来看，受中东局势紧张及本地化生产扩张影响，汽车出口同比下降5.5%；石油制品出口则受益于油价上涨，同比增长39.9%，但出口量有所收缩。 从出口目的地来看，对美出口同比增长54%，主要得益于半导体、计算机等关税豁免产品的强劲表现；对华出口增长62.5%，在半导体及IT产品拉动下实现连续6个月正增长；对中东出口则因战争导致物流中断，同比下降25.1%。 进口方面，4月进口额同比增长16.7%至621.1亿美元，贸易顺差达237.7亿美元，连续两个月超过200亿美元，贸易顺差亦连续保持15个月。 韩国产业通商资源部长官金正官表示，全球AI投资持续扩张叠加能源价格上涨，促使企业提前布局供应链保障，是推动出口增长的重要因素。但他同时警告，随着中东局势不确定性上升及原材料供应风险加剧，未来出口波动性或将加大。

股份公司被认为是资本主义时代的伟大发明之一。1602年，世界上第一家股份公司——荷兰东印度公司成立。股份公司通过有限责任和分红机制实现了资本的有效运作。随着股票交易所的出现，股份公司进入了鼎盛时期，如今英伟达和苹果等公司的市值已超过许多国家的GDP。在韩国不到一百年的资本主义历史中，股份公司是现代化和工业化的基础。许多人才通过股份公司筹集资金，发展企业。三星电子就是其中的代表，经过50年发展，成为市值达1300万亿韩元的巨型企业。股份公司和股东资本主义的发展引发了一个问题：企业究竟属于谁？在美国，答案早已明确：股东是企业的主人，企业的目标是最大化股东利益，管理层是股东的代理人。米尔顿·弗里德曼的“企业的社会责任就是盈利”成为理论基础。然而在韩国，企业的主人并不单一。长期以来，企业的主人被认为是创始人。普通小股东只有在3月的股东大会期间才被重视。有时工会和政府也试图扮演主人的角色。2011年，郑云灿提出的“超额利润共享制”引发了社会争论，三星会长李健熙对此表示强烈反对。最近围绕三星电子的争议再次引发了“企业属于谁”的讨论。三星电子工会计划在5月举行总罢工，要求公司将更多利润分配给员工。部分小股东对此表示反对，担心这会减少股东的分红。政府也参与其中，产业通商部部长金正官表示，三星电子的成功不仅是管理层和员工的成果，国家和社会也有贡献。在各方都想成为三星电子主人的情况下，最焦虑的可能是公司管理层。两年前半导体业务还在亏损，如今虽然迎来了AI带来的半导体“超级周期”，但未来仍充满变数。公司需要投入大量资金进行设施投资和研发，同时还要应对小股东要求增加分红和工会要求更多分配的压力，以及政府对社会责任的无声要求。那么，三星电子的真正主人是谁？是最大股东三星生命或会长李在镕，还是12.82万名员工，抑或是420万名普通股东？五年一换的政府又算什么？可以确定的是，真正的主人应该是对三星电子的未来和持续增长负责的人。只关注短期利益的工会和追逐股价差价的短期投资者，显然不能称为真正的主人。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市持续创新高，7000点指日可待。半导体行业是主要推动力，三星电子和SK海力士占据市值的40%以上。专家认为，股市走势取决于半导体周期。AI热潮下，半导体“超级周期”可能持续，推动股市上涨。然而，若进入周期下行，市场可能面临调整。◆ 半导体推动股市上涨根据最近一年数据，韩国股市和KRX半导体指数在244个交易日中有191天同向波动，占比78.3%。然而，28日股市上涨0.86%，而半导体指数下跌0.45%。两者同时上涨的天数为132天，是同时下跌的59天的两倍。相反，股市和半导体指数方向相反的“脱钩”天数为49天，占20.1%。其中，股市上涨而半导体下跌的天数为26天，反之为23天。此分析显示半导体对股市的影响力。三星电子和SK海力士分别占市值的26%和17%。◆ “超级周期”能持续多久？半导体行业的周期性波动影响股市。自2000年以来，半导体行业每3-4年经历一次周期。最近的低谷期是2022至2023年。去年下半年起，AI推动需求激增，进入“超级周期”。全球市场研究公司Omdia预计今年半导体市场增长率超过60%。AI数据中心的高带宽内存需求增加，推动价格上涨。KB证券研究中心长金东元表示，AI数据中心和云企业正在积极签署3至5年的长期供应合同，增强了半导体周期的持续性。然而，部分分析师警告短期内可能出现调整。BNK投资证券认为，存储器市场已进入周期后期，需求可能下降。高盛等国际机构也对短期内的急剧上涨表示担忧。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。