美国9月生产者物价指数（PPI）大幅超出市场预期，能源价格的急剧上涨推动了生产者物价的上升，同时商品和服务价格也随之上涨，导致物价上涨压力加大。根据美国劳动统计局（BLS）15日发布的数据，9月PPI较上月上涨1.3%。这一增幅超出市场预期的0.6%达0.7个百分点，是自2022年3月以来最大的一次上涨，时隔约4年6个月。与去年同期相比，PPI的上涨率为6.3%，高于市场预期的5.5%，为2022年12月以来的最高水平。8月PPI的上涨率为0.5%。PPI是衡量美国生产者在销售商品和服务时所获得价格变动的指标，与消费者物价指数（CPI）不同，后者是基于消费者实际支付的价格。PPI反映了企业销售价格的变化，因而可以作为预测未来通货膨胀趋势的指标。此次生产者物价的上涨主要由能源价格推动。9月最终需求商品价格较上月上涨2.6%，创下2009年12月以来的最大增幅。能源价格上涨了10.8%，汽油价格上涨了20.3%。食品价格也上涨了1.2%。服务价格同样较上月上涨了0.8%。运输和仓储服务价格上涨了3.4%，零售服务利润也扩大了1.4%。剔除食品、能源和零售服务后的生产者物价较上月上涨0.5%，与去年同期相比上涨5.0%。这表明，除了能源价格上涨外，其他领域的价格也在持续上涨。生产者物价对企业的成本压力和消费者物价都有影响，因此是美国联邦储备系统（美联储）关注的重要物价指标之一。然而，生产者物价的上涨幅度在多大程度上反映在消费者价格上，取决于企业的定价策略和需求状况等因素。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

14日（当地时间）发布的美国9月消费者物价指数（CPI）超出市场预期，通胀忧虑加剧。芝加哥联邦储备银行总裁奥斯坦·古尔斯比警告称，除了油价上涨，人工智能（AI）数据中心投资的热潮也可能加大物价上涨压力。 古尔斯比在当天与美国经济专业媒体雅虎财经的采访中表示，9月CPI“令人失望”，并指出“更糟的是，上个月的指标也令人失望”。 当天发布的美国9月CPI同比上涨3.7%，超出市场预期（3.6%上涨）和上月数据（3.4%上涨），为四个月以来最高增幅。剔除价格波动较大的食品和能源后的核心CPI同比上涨2.6%，同样超出预期（2.5%上涨）和上月数据（2.4%上涨）。 因此，市场关注国际油价上涨可能导致的物价压力扩散到能源以外的领域。古尔斯比指出，整体CPI和服务物价都没有明显放缓，这不仅仅可以用关税或油价上涨来解释。 他还指出，美国国内AI数据中心建设的热潮也是需要关注的因素。数据中心建设所需的电气工程师、建筑材料和土地等需求，可能会引发与其他行业的竞争，从而推高成本，并导致经济整体过热。 古尔斯比强调，尽管美国经济保持稳健增长和稳定就业，但物价压力依然持续。他认为，供应方面的冲击以及需求方面的通胀压力正在加大。他表示：“如果需求方面的过热持续积累，这种状态将会非常持久，且难以解决，因此必须防止过热的积累。” 不过，关于是否进一步加息，古尔斯比表现出谨慎态度。他表示，“需要更多的数据”，同时明确提出加息的标准：“核心物价稳定在4%是不可接受的。”他解释称，核心物价4%是指按当前速度计算，预计一年内通胀将达到的水平。 此外，古尔斯比虽然在今年的联邦公开市场委员会（FOMC）中没有投票权，但明年将拥有投票权并参与会议。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆韩国经济主要新闻 韩国股市反弹失败，连续六个交易日下跌……外资继续抛售 韩国股市未能实现反弹，尽管开盘初期强劲上涨，但连续六个交易日下跌。受中国下一代内存开发、人工智能投资的怀疑以及加息等多重不利因素影响，股市表现依然疲软。外资持续“逃离”韩国市场，个人投资者也加入抛售行列，最终仅勉强守住心理支撑位“6000点”。 - 根据14日韩国交易所的数据，KOSPI指数收盘下跌0.44%，报6008.81点。当天KOSPI指数开盘时为6062.08点，曾一度反弹至6190.65点，表现强劲。然而，随着后期外资和个人投资者的抛售，涨幅全部回吐，最低跌至5944.65点，最后在机构、金融投资和其他法人买盘的推动下略有回升。外资当天抛售了1.173万亿韩元，连续五个交易日买入的个人投资者当天则转为净卖出3159亿韩元。机构、金融投资和其他法人分别净买入8038亿韩元、5160亿韩元和6852亿韩元。 - 三星电子在开盘后曾上涨4.09%，但最终收于23万2000韩元，持平。SK海力士则收于141万9000韩元，较前一交易日下跌1.66%。大多数市值较大的股票，如韩美半导体（-5.02%）、现代汽车（-0.63%）、韩美制药（-11.37%）、SK广场（-0.82%）、HD现代电气（-3.75%）等，均较前一交易日下跌。 ◆主要报告 美国9月CPI，通货膨胀警惕持续美国9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，超出前月（3.4%）和市场预期（3.6%）。环比上涨0.6%，较前月（0.4%）扩大。核心CPI同比上涨2.6%，显示核心物价维持在高于预期的水平，通货膨胀压力难以缓解。 核心物价方面，住房费用及部分服务和商品价格的上涨压力持续。住房费用环比上涨0.4%，较前月（0.3%）扩大。具体来看，租金上涨率为0.2%，保持相对稳定，但自住住房费用上涨0.3%，酒店及住宿费用上涨2.0%，对整体住房费用的上涨产生影响。 ◆收盘后（13日）主要公告 ▷阿森迪奥，增资或股票相关债券发行结果（自律公告） ▷新英证券，投资说明书（集中申报） ▷三星电子，最大股东等持股变动报告 ◆基金动态（截至12日，不包括ETF） ▷国内股票型：-2.8444万亿韩元 ▷海外股票型：-1381亿韩元 ◆今日（15日）主要日程 ▷欧洲：工业生产（环比）（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在全球国债利率持续上升的背景下，7日（当地时间）美国国债10年期拍卖出现了强劲的买入需求。这引发了市场对近期扰动金融市场的美国国债利率上升是否已达到顶峰并将转向的关注。 当天，纽约债券市场上，美国国债10年期利率在盘中一度上升至5.36%，创下2002年以来的24年新高。30年期利率也上升至5.7%，同样刷新了24年最高纪录。国债利率上升的原因包括伊朗战争导致的国际油价上涨、通货膨胀担忧、联邦储备系统（美联储）加息预期、美国政府债务增加，以及人工智能（AI）公司为融资而大量发行公司债等多重因素。 然而，在随后进行的390亿美元（约合52万1527万元人民币）规模的美国国债10年期拍卖中，需求大幅增加，认购率达到2.77倍，创下2016年以来的10年新高，最终中标利率确定为5.3%。拍卖结果公布后，市场供需担忧有所缓解，市场利率也回落至与前一天相似的5.28%。由于近期急剧上涨使得美国国债价格对投资者变得具有吸引力，市场对国债利率上升势头减弱的预期增强。 日本住友三井银行（SMBC）的利率策略师蒙蒂·甘迪对此次拍卖结果表示：“资金充裕的投资者认为当前水平具有吸引力。”他提到：“我听说在5%的水平上，这些大型投资者中的一些已经平仓了他们的空头头寸。”他还补充道：“我认为他们似乎再次作为买方进入市场。” 8日关注30年期拍卖 与此同时，主要投资银行（IB）也纷纷预测美国国债利率将会下降。高盛预计到年底10年期利率将降至4.75%。他们认为，关税和伊朗战争等通货膨胀刺激因素将逐渐减弱，从而使美国的物价压力得到有效控制。摩根大通和摩根士丹利也分别预测年底10年期利率为5.05%和4.8%。 然而，伊朗战争、AI投资以及美国政府债务增加等因素仍对国债利率施加上行压力，因此也有观点认为利率将维持在高位。巴克莱银行表示，只要美国经济保持当前的强劲势头，长期利率就没有理由降至5%以下，预计利率将在一段时间内维持在高位，并将明年第三季度10年期利率的预测从5%上调至5.25%。 丹麦银行丹斯克也预测长期利率上升压力将持续。丹斯克表示：“不仅美国财政部，超大规模的AI云公司也在持续提供（债券）供应，因此长期利率的压力将继续存在。”他们预计10年期和30年期利率可能会上升至6%。 此外，也有中立的观点。美国银行（BofA）预计到年底10年期利率将降至5%，但表示：“我们认为不应逆市场而行。”他们分析认为，目前利率上升的可能性高于下降的可能性。 花旗集团认为10年期利率到年底降至5%的可能性很大，但短期内国债利率可能会大幅偏离合理价值。他们指出，目前市场处于一种“迷你买入停滞”状态，缺乏足够的投资者来购买国债。这种供需不平衡可能导致国债利率在合理价值上大幅偏离。 在这种情况下，市场的关注点转向了8日即将进行的美国国债30年期拍卖。如果当天220亿美元规模的30年期拍卖中也确认了强劲的需求，可能会在10年期拍卖之后再次激发对长期国债的买入热情，从而进一步反转近期全球金融市场受到冲击的国债利率上升趋势。 法国投资银行纳提克斯的美国利率负责人约翰·布里克斯表示：“上周债券市场在短期债券方面表现出抵抗力，现在在长期债券方面也出现了需求迹象。”他补充道：“虽然现在宣布胜利还为时尚早，但这是一个积极的信号。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球债券市场正在根据物价、财政和经济状况明显分化。美国10年期国债利率已上涨至5.3%左右，而中国则维持在1%的水平。由于财政不安，法国与德国之间的利率差距扩大至14年来的最高水平。 根据国际金融中心的数据显示，10月7日，美国10年期国债的拍卖中标利率为5.30%。在拍卖前，市场利率一度飙升至5.36%，但随后因低价买盘的涌入，最终收于5.29%。此次的投标倍数为2.77倍，为2016年以来的最高水平。 推动美国国债利率上升的主要原因是对物价上涨的担忧再次加剧。纽约联邦储备银行的调查显示，1年期预期通货膨胀率为3.9%，较上月的3.6%有所上升，创下2023年5月以来的最高水平。3年期预期通货膨胀率也从3.2%上升至3.3%。 美国联邦储备系统（美联储）的进一步紧缩可能性也限制了利率的下降。在9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议记录中，多位委员认为在年内再加息一次是适当的。人工智能投资的扩大和高油价可能会成为新的物价上涨压力。 市场对高利率的长期化预期也在加深。巴克莱银行将2027年第三季度美国10年期国债利率的预期从5.00%上调至5.25%，认为短期内难以跌破5%。 欧洲方面，财政不安也是一个变数。法国与德国的国债利率差距扩大至1.6个百分点，创下14年来的最高水平。意大利的国家债务也达到了GDP的139%，如果利率持续上升，可能会加大利息负担的担忧。 相对而言，中国10年期国债利率维持在1.7%左右。由于消费和房地产疲软，经济复苏缓慢，加之家庭和银行资金流入国债，导致利率下行。 美国5.3%、中国1.7%、法国与德国的利率差距1.6个百分点。主要国家的国债利率差距反映了各国在物价、财政和经济实力上的差异。预计全球债券市场的利率分化在短期内仍将持续。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国的贸易逆差在17个月内达到最大规模。这主要是由于用于人工智能（AI）基础设施建设的半导体等相关产品进口大幅增加。AI投资在支撑美国股市和美元强势的同时，也对贸易平衡和经济增长率造成了压力。 根据国际金融中心的数据显示，美国在8月份的贸易逆差达到了1056亿美元，这是自去年3月以来的最大值。以半导体为主的AI基础设施建设相关产品的进口激增被认为是贸易逆差扩大的主要原因。 虽然以AI为中心的大规模投资已成为美国经济新的增长动力，但短期内却导致了海外产品进口的增加，从而恶化了贸易平衡。高盛因此将美国第三季度的经济增长率预期从3.4%下调至3.1%。 然而，在金融市场上，AI投资的预期仍然推动着美国资产价格的上涨。国际金融中心分析称，美国的净国际投资头寸（NIIP）接近全球净债权国资产总和的80%，这表明由于对AI增长的期待，全球投资资金流入美国股市，进而推动了美元的强势。尽管存在汇率波动风险，资金仍然流向美国股票市场。 美国股市也继续在AI相关股票的带动下表现强劲。6日，标准普尔500指数上涨0.58%，收于7818.9点。在市场利率保持高位的情况下，AI相关大型股的业绩预期支撑了股市。 问题在于，如果AI投资的预期减弱，外国投资者在减少美国股票头寸的过程中可能会伴随美元的抛售，这可能导致股市和美元同时走弱。通常在金融市场不安时，美元会发挥安全资产的作用，但如果AI泡沫本身成为调整的原因，美元也可能不例外。 市场普遍认为，美国的AI投资热潮在短期内将支撑经济增长和资产价格，但如同1056亿美元的贸易逆差所显示的，投资扩大的成本也在增加。AI投资效果与生产力提升和企业业绩之间的快速联系，将成为未来美国增长率和美元走势的重要变量。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国10年期国债收益率上升至5.28%。尽管美联储关注的物价指标低于市场预期，导致市场对基准利率维持不变的预期增加，但由于油价上涨和超出预期的就业数据，长期利率仍然上升。 根据国际金融中心的数据显示，9月30日（当地时间）美国10年期国债收益率较前一交易日上升0.05个百分点，达5.28%。 当天发布的美国8月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.0%，低于市场预期的3.3%。环比上涨率也为0.2%，低于预期的0.3%。核心PCE是美联储在制定货币政策时重点关注的物价指标，剔除了能源和食品的影响。 由于物价数据低于预期，市场对美联储在10月加息的可能性进行了下调。根据芝加哥商品交易所（CME）费德观察，10月基准利率维持不变的概率为62.9%。 然而，长期国债收益率却出现上升。国际金融中心指出，PCE计算方法的变化以及近期柴油价格上涨未能反映在指标中等因素引起了关注。核心PCE的同比上涨率与上月持平，环比上涨率从0.1%上升至0.2%。尽管低于市场预期，但物价上涨的趋势并未减缓。 国际油价的上涨进一步加剧了通货膨胀的担忧。当天，布伦特原油价格较前一交易日上涨0.92%，达到每桶103.53美元。油价持续高于每桶100美元，导致能源价格上涨带来的物价压力持续存在。 超出预期的就业数据也对国债收益率的上升产生了影响。美国就业信息公司ADP发布的数据显示，9月私营部门就业人数较上月增加9万人，远超上月的3.6万人的增幅，并超过市场预期的7万人。 长期利率的上升对股市也造成了压力。标准普尔500指数在盘中一度上涨，但由于国债收益率上升等因素，最终转跌，收盘下跌0.25%，报7651.5点。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国长期国债利率持续上涨，30年期国债利率达到24年来的最高水平。前一天，10年期国债利率创下2007年以来的新高，长期债券的高利率压力仍在持续。由于高油价引发的通货膨胀担忧以及大规模国债发行的预期，利率不断上升。 根据国际金融中心的数据显示，29日（当地时间）美国30年期国债利率在交易中突破5.6%，最终以5.57%收盘，创下24年来的新高。10年期国债利率维持在5.24%左右，与前一天持平。前一天，10年期国债利率在一天内上涨8个基点，达到2007年以来的最高水平，长期利率的高位运行仍在继续。近期高油价带来的物价压力、美国大规模国债发行的预期以及人工智能（AI）投资的扩大等因素被认为是长期利率上升的原因。 尤其是最近国际油价与美国国债利率的联动性显著增强。国际金融中心的分析显示，当西德克萨斯中质原油（WTI）每桶上涨1美元时，美国10年期国债利率预计将上升约0.02个百分点。最近这两个指标的相关性达到了65%，接近1990年海湾战争时期的66%。能源价格的上涨刺激了物价，市场担忧高利率可能会持续。 然而，随着交易的进行，利率上升的压力有所减缓。前一天，布伦特原油价格突破每桶105美元，但当天回落至102.59美元，下降了2.56%。纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，虽然仍然保持年内进一步加息的可能性，但并不急于采取行动，这也降低了市场对10月加息的预期。 经济指标的放缓也限制了利率的进一步上升。美国8月份的职位空缺数为708万9000个，低于前一个月的733万5000个和预期的723万个。9月份消费者信心指数从88.6骤降至81.9，创下12年来的最低水平。长期利率的压力与经济放缓的信号交织在一起，导致标准普尔500指数下跌了0.17%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国总统唐纳德·特朗普的国政支持率降至32%，创下其执政以来的最低纪录。 根据路透社和民调机构Ipsos于21日（当地时间）公布的调查结果，支持特朗普总统国政的受访者比例为32%，较一周前的35%下降了3个百分点。路透社指出，这是特朗普政治生涯中最低的支持率。 分析认为，伊朗战争的持续导致生活成本增加，甚至连共和党支持者的支持率也出现下滑。 实际上，作为特朗普基础的共和党支持者中，特朗普的国政支持率降至73%，较一周前的82%大幅下降了9个百分点。 路透社分析，自今年2月伊朗战争开始以来，汽油和柴油价格大幅上涨，导致共和党支持者对生活成本问题的不满加剧。 在此次调查中，仅有17%的受访者对特朗普应对生活成本问题的表现给予积极评价。在共和党支持者中，针对物价上涨的负面评价首次超过了正面评价，分别为51%和44%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国10年期国债利率已超过5%，达到2007年以来的最高水平。然而，45年前美国的利率曾远高于此。 15日，美国10年期国债利率在盘中一度上涨至5.03%。近期国际油价飙升引发的通货膨胀担忧，以及联邦储备系统（美联储）可能进一步加息的预期，加上美国财政和国债供应的压力，推动了长期利率的上升。 从历史上看，5%的利率并不是极端的高利率。根据圣路易斯联邦储备银行（FRED）的数据，美国10年期国债利率的年平均值在1980年为11.43%，1981年跃升至13.92%。尽管此后开始下降，但1982年仍保持在13.01%的高位。 当时正值1970年代高通胀时期，联邦储备局主席保罗·沃尔克采取了强有力的紧缩政策。随着紧缩政策的实施，联邦基金利率在1980年底和1981年中期接近20%，而10年期国债利率在1981年秋季的月平均值超过15%。随着通胀压力减缓，长期利率也开始回落。 长期来看，利率呈下降趋势。10年期国债的年平均利率在1990年降至8.55%，2000年降至6.03%。2008年金融危机后，随着美联储实施零利率政策和大规模资产购买，利率在2012年降至1.80%。在2020年新冠疫情冲击下，年平均利率降至0.89%。分析认为，美联储的长期国债购买对10年期利率的降低产生了影响。 新冠疫情后，形势发生了变化。由于供应链问题和物价飙升，以及美联储的紧缩政策等因素，10年期国债的年平均利率在2022年为2.95%，2023年为3.96%，2024年为4.21%，去年为4.29%。最近，高油价再次加剧了通货膨胀和加息的担忧，利率上升至5%。 将1980年代与当前的利率水平进行数字比较并不容易。经过数十年的利率下降和超低利率，美国的债务状况发生了显著变化。 根据FRED的数据，公共持有的联邦债务在1981年第一季度占国内生产总值（GDP）的24.76%，而今年第一季度已上升至98.71%。高利率持续时间越长，面临到期国债需要以更高利率再融资的压力也越大。 美国国会预算办公室（CBO）预计，联邦政府的净利息支出今年约为1万亿美元，占GDP的3.3%，到2036年将增至2.1万亿美元，占GDP的4.6%。10年期国债利率还会影响抵押贷款、汽车贷款和公司债券等美国经济整体的融资成本。 5%的利率在历史上并不陌生。然而，由于联邦政府债务大幅增加，加之金融市场和实体经济对长期低利率的适应，利率上升的影响与过去相比有了不同的分量。