韩国股市终于进入“7000点”时代。韩国综合股价指数首次突破7000点，这不仅是数字的突破，更是市场结构变化的信号。在外资流出、地缘政治风险和低增长担忧中，韩国市场开始获得新的评价。 此次上涨的核心是半导体。以三星电子和SK海力士为中心的AI半导体需求激增，推动了整个市场。全球科技股的上涨和美国股市的创新高也提高了对韩国半导体企业业绩的预期。市场分析认为，考虑到三星电子和SK海力士的利润增长速度，目前股价仍被低估。 然而，将此次突破仅视为“半导体行情”是不够的。防务、造船、电力、机械、证券等行业的上涨更为重要。这表明不仅是特定行业，而是整个产业的盈利预期在改善。市场评价韩国综合股价指数市值首次突破6000万亿韩元，全球市值排名也大幅上升。 最值得注意的变化是对“韩国折扣”的认知。韩国股市长期因地缘政治风险、低股东回报和不透明的治理结构而被低估。尽管企业业绩良好，市场却未能正确评价。但最近，政府和政界积极推动资本市场活跃化和价值提升政策，氛围正在改变。李在明政府也将“韩国综合股价指数5000点”视为资本市场现代化的主要经济任务。最近股市的急剧上涨被认为是政策预期和全球流动性扩大的结果。 然而，指数上涨并不意味着经济实力自动增强。若实体经济与股市的差距过大，市场可能随时面临剧烈波动。实际上，国际油价上涨、中东风险和经济放缓担忧仍在持续。经济信心指数下降，实际经济状况也难言改善。 过去，韩国股市曾经历急涨急跌。个人投资者过度的信用交易和短期追涨买入常导致市场冲击。最近，股市周边资金和信用融资快速增加，这是一种警示信号。上涨行情持续越久，越需要冷静。市场不会仅凭期待永远上涨，最终需要企业业绩和产业竞争力的支撑。 政府也不应误解。若将股市上涨仅包装为政策成果，可能会带来风险。市场随时可能冷静转向。重要的是提升企业竞争力和提高资本市场信任的结构改革。提高监管的可预测性，减少损害股东价值的旧习惯，创造全球投资者可以放心投资的市场环境是首要任务。 “7000点”不是终点，而是起点。韩国经济要真正成为先进资本市场，需超越数字欢呼，转向结构变化。仅依赖AI和半导体繁荣的市场难以持久。只有当产业竞争力、资本市场改革和企业治理结构改善齐头并进时，“韩国折扣”才能真正成为历史。

据统计，三星家族的资产在一年内翻了一倍多。自李健熙去世后，三星家族面临巨额遗产税和李在镕的司法风险，但在AI半导体的推动下，家族的控制力得以加强。根据彭博亿万富翁指数，截至今年3月，李在镕家族的总资产达到455亿美元（约合67万亿韩元），比去年增加了一倍多，亚洲富豪家族排名从第十升至第三。他们将在本月完成12万亿韩元遗产税的最后一笔分期付款。三星家族资产的激增主要得益于三星电子股价的飙升。去年，三星电子股价上涨了126%，创下20多年来的最高年度涨幅。随着AI基础设施投资的扩大，AI用存储芯片的需求增加，推动了半导体行业的复苏预期，进而推高了股价。这一趋势减轻了三星家族为支付遗产税而出售额外股份的压力。李在镕的个人资产也增至269亿美元（约合40万亿韩元），重新成为韩国首富。三星在韩国经济中的比重也有所增加。根据彭博的计算，包括三星电子在内的三星主要七家子公司的销售额占去年韩国国内生产总值（GDP）的19.3%，高于十年前的15.1%。股价的上涨也意味着三星的市场影响力进一步增强。然而，尽管资产增加，治理结构改革的任务仍然存在。尽管韩国股市在“韩国折扣”消除的预期下继续走强，但三星在公司治理结构改善和股东利益提升方面仍落后于其他大型集团。摩根士丹利在3月的报告中指出，“三星集团在提升企业价值计划方面落后于其他大型集团”。首尔大学行政学院教授朴尚仁也认为，“股价大幅上涨后，家族没有足够的动力进行进一步的治理结构改革”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融投资协会成立了‘K-资本市场论坛’，着手制定未来十年的中长期战略，旨在解决‘韩国折扣’问题。该论坛不仅限于政策建议，还将制定实际制度改进和立法的路线图。4月27日，金融投资协会在首尔汝矣岛举行了‘K-资本市场论坛’启动仪式，正式展开关于韩国资本市场未来十年蓝图的讨论。论坛的目标是制定长期增长战略和分阶段实施路线图。从5月开始，论坛将每月定期举行，围绕创新增长与就业创造、数字金融基础设施扩展、养老收入保障与长期资产形成、市场基础设施现代化、全球竞争力提升、投资者保护与市场信任建立等核心议题展开讨论，旨在同时促进资产增长和国家经济发展。论坛由金融投资协会会长黄成烨担任主席，参与者包括资本市场研究院院长金世完、三星电子董事会主席申济允、韩国投资证券副会长柳相浩、前未来资产管理副会长郑相基、首尔大学法学院教授郑顺燮、韩国注册会计师协会会长崔运烈、前大宇证券总裁洪成国等8人。资本市场研究院将支持论坛讨论，约100名专家组成的工作小组和顾问委员会将参与，反映现场意见。讨论结果将在一年内集中审查，并以政策报告形式于2027年上半年提交给政府和国会。启动仪式上，论坛委员和专家组代表出席，包括资本市场研究院副院长李仁亨、金融产业室长李孝燮、翰林大学教授文成勋、法律事务所The Wiz代表律师徐正浩、法律事务所世翰代表律师宋昌英、新英证券常务吴永表、东国大学教授尹善中、首尔大学教授李钟燮。金融投资协会会长黄成烨表示：“在快速变化的经济环境中，摆脱‘韩国折扣’的阴影并转向溢价，现在是准备量子跳跃的最佳时机。通过K-资本市场论坛，我们计划一步步迈向K-资本市场的未来十年。”资本市场研究院院长金世完表示：“本论坛将在提高韩国资本市场信任度方面发挥重要作用，并为投资者和市场参与者提供有益的未来战略。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国财政部在经济合作与发展组织（OECD）会议上介绍了外汇和资本市场的改革成果，强调了韩国金融市场的开放性和现代化努力。财政部于4月20日至21日在法国巴黎的OECD总部参加了“自由化规范咨询会议（ATFC）”，并介绍了韩国外汇市场的运作现状和资本市场制度的改革进展。会议上，财政部重点介绍了外汇和资本市场的制度改革成果，包括将外资银行子公司的外汇期货头寸限额从75%提高到200%，以及合理化外汇贷款监管等措施，以提高外国投资者的市场准入。在资本市场方面，财政部介绍了为提高外国投资者交易便利性而实施的综合外资账户许可和外汇稳定相关费用的暂时豁免措施。此外，政府还分享了为加入摩根士丹利资本国际（MSCI）发达市场指数而制定的外汇和资本市场现代化方案，包括24小时外汇市场运营、离岸韩元结算基础设施改善、简化投资程序和确保监管一致性等。财政部官员表示，这些措施将有助于缓解因外汇市场准入限制而形成的“韩国折扣”，并提升韩国资本市场的结构性吸引力，助力实现“韩国溢价”的目标。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国最大企业三星电子的劳资冲突因总罢工预告而加剧，成为影响韩国半导体产业供应稳定性的关键因素。据业内消息，三星电子的工会在获得多数地位后，计划下月进行总罢工，施压管理层。工会警告，若罢工持续，可能造成数十万亿韩元的损失。此举可能影响全球供应链，尤其是以半导体为核心的产业。三星电子在全球供应链中扮演重要角色，尤其在存储芯片领域。生产中断的可能性被视为对海外客户和投资者的风险信号。半导体占韩国出口的30%以上，任何企业的生产问题都可能波及整个国家经济。业内关注的是罢工可能性对市场的影响。在全球科技公司争夺AI半导体的背景下，供应稳定性成为超越价格和技术的关键竞争因素。尤其是高带宽存储器等AI关键部件，对特定企业依赖度高，生产中断的可能性可能促使客户采取风险管理措施，如多供应商策略或增加库存。过去，全球半导体市场在供应中断风险出现时，客户往往会分散订单或调整合同结构。2020至2021年汽车芯片短缺期间，福斯、丰田等公司降低对单一代工厂的依赖，增加库存。韩国工业的信任度可能受到影响。若三星电子的劳资冲突持续，海外投资者和客户可能将其视为选择韩国作为生产基地的风险因素。这不仅损害企业价值，还可能导致所谓的“韩国折扣”，影响国家产业竞争力。一位业内人士表示，“半导体产业需要大规模的前期投资，过高的绩效奖金要求或劳资冲突的长期化可能削弱企业的投资能力。全球主要国家的劳资不确定性曾影响投资决策，若罢工持续，可能对国家形象、竞争力和供应链稳定性产生负面影响。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

【经济日报】SK海力士已启动在美国证券市场上市的正式程序。24日，SK海力士宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交了美国存托凭证（ADR）上市的申请。此举显示出SK海力士在全球人工智能（AI）半导体市场上扩大高带宽内存（HBM）主导地位的决心，并希望通过此举扩大海外融资渠道和投资者基础。ADR是外国公司在美国证券市场上直接交易其股票的工具。此举将使美国投资者无需通过韩国交易所即可用美元轻松交易SK海力士的股票。业内人士认为，如果此次上市成功，将有助于解决韩国股市长期存在的“韩国折扣”问题，并提升企业价值。SK海力士推动在美上市的背后是巨额投资资金的需求。目前，SK海力士正在进行包括京畿道龙仁半导体集群建设和美国印第安纳州先进封装工厂建设在内的大规模设施投资。为了应对不断增长的AI内存需求，提前确保下一代HBM生产能力，稳定的外汇资金来源至关重要。特别是，随着英伟达、苹果和微软等全球大科技公司在美国资本市场的活跃，AI技术企业在此市场上获得了高估值。作为英伟达的核心合作伙伴，SK海力士在HBM市场占据领先地位，预计在纽约上市后将吸引全球投资者的大量资本。从地缘政治角度来看，此次上市在全球半导体供应链重组中具有重要意义。在享受美国政府半导体支持法案（Chips Act）优惠的情况下，进入美国证券市场将有助于加强与美国政界和商界的联系，并提升在当地市场的公信力。这不仅是出售股票，更是深入美国主导的AI生态系统的战略举措。然而，最终上市仍面临挑战。SK海力士需要通过SEC严格的会计审计标准和审核程序，还需解决因公开规模和方式可能导致的现有股东价值稀释问题。SK海力士计划在今年内完成上市，具体细节将根据市场状况和需求预测结果综合考虑。市场专家分析称，如果SK海力士成功在美国上市，将与台湾TSMC和荷兰ASML等全球半导体巨头并肩。全球投资者实时购买SK海力士股票将减少股价波动，并可能带来稳定的上升趋势。此次挑战预计将成为SK海力士从韩国代表企业转型为全球AI基础设施核心企业的转折点。SK海力士表示，将在具体事项确定时或6个月内重新公告相关内容。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国大企业的集团所有者和首席执行官的高额年薪引发关注。企业表示，这些薪酬是根据业绩、领导力和责任公平分配的结果。然而，无论是业绩优异的企业还是业绩下滑的企业，解释都相似，引人注目。去年，韩华集团会长金升渊以248亿韩元的年薪位居榜首。其次是CJ集团会长李在贤，年薪177亿韩元，第三位是现代汽车集团会长郑义宣，年薪175亿韩元。尽管一些企业业绩下滑，许多所有者仍获得了超过100亿韩元的年薪。比如，斗山集团会长朴正元和晓星会长赵显俊分别获得163亿和157亿韩元。相比之下，SK集团会长崔泰源和LG集团会长具光谟的薪酬较低，分别为83亿和71亿韩元。三星电子会长李在镕自2017年起一直无薪经营。今年的核心议题是“价值提升”和“股东价值提升”。尽管企业在股东大会上承诺提高企业价值并增加股东收益，但高管的高薪让人难以理解。有人指出，价值提升与韩国式的所有者经营体制本质上存在矛盾。价值提升的关键在于有效的资本分配。然而，在所有者主导的薪酬体系下，大量资源流向管理层薪酬，削弱了股东回报能力，价值提升政策可能仅停留在口号上。所有者薪酬与股东价值之间的差距损害了市场信任。投资者希望企业公平运营，业绩合理分配。如果所有者无视企业业绩领取过高薪酬，小股东可能会感到不公，这种不信任最终导致企业价值折扣，即所谓的“韩国折扣”。价值提升旨在实现企业长期价值增长。为此，透明的治理结构、独立的董事会和合理的薪酬体系是必不可少的。在所有者影响力绝对的韩国企业文化中，这些条件难以满足。要恢复价值提升的信任，首先需要检查企业内部的薪酬结构。希望明年不会再出现损害市场信任的“神秘”高薪。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KT新任CEO候选人朴允英在上任前面临挑战。尽管法院驳回了中止任命程序的申请，避免了严重的司法风险，但他仍需处理董事会崩溃和管理问题。资本市场密切关注朴允英能否成功完成“治理重置”。近日，水原地方法院驳回了KT董事会决议效力中止申请。诉讼核心是前外部董事赵承雅违反兼任禁令参与CEO候选人筛选。法院认为程序有瑕疵，但不影响最终投票结果。法院的决定考虑到KT作为国家通信网络运营商的长期管理空缺可能带来的社会经济影响。朴允英将在3月31日的股东大会上获得正式任命。尽管赵承雅方面提出上诉并提起诉讼，但法律界认为这不足以阻止朴允英的上任。◆ 4月人事变动与AICT愿景KT将目光投向4月的大变动。由于与前管理层的冲突，KT推迟了年度人事和组织重组。朴允英预计将在4月进行大规模改革，推动AICT公司发展。他需将与微软的战略合作转化为具体成果，推动韩国主权AI基础设施建设和云市场发展。4月的组织重组将加强AI、云和数据中心等新业务。◆ 估值正常化取决于董事会重组要实现完全正常化，必须解决治理折扣问题。KT需吸引国内机构投资者，提升股价。朴允英需利用董事会空缺，构建“治理2.0”，确保独立性和专业性。市场专家指出，司法风险的解决只是短期事件。KT需提出明确的改革方案，实现管理稳定、技术愿景和透明治理。4月对KT来说是一次考验，能否打破“残酷史”的循环，尚待观察。

2026年3月，韩国国家通信网络运营商KT的治理结构问题再次成为焦点。在3月31日的年度股东大会前，唯一寻求连任的外部董事尹钟秀突然宣布辞职，表面理由是“个人原因”，但他的辞职揭露了KT治理结构的深层问题。根据16日金融监督院的电子公告系统，KT修改了股东大会通知，取消了尹钟秀的外部董事提名。尹钟秀在辞职后表示，“董事会治理存在许多问题，为了KT的发展，我决定在新代表上任时辞职。”这一事件揭示了企业治理的严重缺陷。作为ESG委员会主席，尹钟秀公开承认董事会的结构性问题，这是前所未有的。要理解这一事件的根源，需要回到三年前。2023年上半年，KT经历了管理瘫痪，前代表候选人具现模和尹景林因政治压力和大股东的干预相继辞职，许多董事也辞职。为了应对危机，成立了“新治理结构建设TF”，尹钟秀作为环保部副部长出身被引入。然而，董事会在经历金永燮前代表的领导后，逐渐失去制衡功能，甚至试图干预CEO的任命权。去年下半年，董事会修改内部规定，要求高管任命和大规模组织调整需经过“审议和决议”，这被视为对CEO权力的侵蚀。此外，某外部董事被指控为亲信谋求职位，并对德国卫星通信公司“Rivada”施加不透明投资压力。更令人震惊的是赵承雅前外部董事的资格丧失事件。她在2024年3月同时担任现代制铁的外部董事，违反了法律规定，KT董事会竟未能及时发现。她参与了CEO候选推荐委员会，导致市民团体提起假处分诉讼。市场的严厉评价和国民年金的重击为失控的董事会踩下了刹车。国民年金在2月初将KT的持股目的从“单纯投资”调整为“一般投资”，并警告将行使强有力的股东权。最终，董事会在国民年金的压力下，同意将规定恢复到“事前协商”水平。尹钟秀的辞职被视为无法承受外部压力和内部治理崩溃的结果。◆ 所有权分散企业的命运...系统重建迫在眉睫专家指出，此次事件显示了“所有权分散企业”面临的代理人问题。在没有强大控股股东的情况下，董事会反而成为特权集团，削弱了组织效率。尹钟秀的辞职使KT董事会在3月股东大会上面临半数状态。为了满足法律要求，紧急任命徐镇锡为会计领域外部董事，但KT新工会等成员要求现任董事会全体辞职。任期将于明年3月结束的金容宪主席及其他四名董事也面临强烈辞职压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

自3月6日第三次商法修正案实施以来，韩国大企业纷纷启动自家股票销毁计划。三星电子和SK公司宣布将销毁总计21万亿韩元的自家股票，标志着企业资本战略从“持有”转向“销毁”。据业界消息，三星电子计划在今年上半年销毁其持有的约8700万股自家股票，价值约16万亿韩元。SK公司也决定销毁其持有的约1469万股自家股票，价值约5.1575万亿韩元。两家公司合计销毁的股票价值约21万亿韩元，是韩国上市公司中少见的大规模行动。此次行动受到商法修正案的影响，该法案要求企业在一定期限内销毁自家股票。长期以来，韩国企业将自家股票作为管理权防御和战略性股份管理工具。随着持有期限的限制，企业的资本战略将发生变化，预计将更多地用于销毁或员工奖励。韩国CXO研究所所长表示，销毁自家股票可以减少流通股数量，提升股票价值，市场普遍将其视为股东回报政策的积极信号。随着股东大会季节的临近，预计更多企业将宣布自家股票销毁计划，以响应政府政策。部分企业可能会采取阶段性销毁策略，以应对管理权防御的需求。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。