◆亚洲经济主要新闻 ▷外资撤离韩国股市，何时会回归……“十月中旬将是分水岭” - 随着支撑韩国股市的外资投资者持续净卖出，KOSPI指数未能摆脱疲软，市场的关注点集中在外资何时回归。尽管国内股市在1340元的稳定汇率和三星电子季度营业利润突破107万亿的历史最高水平下仍然走低，显示出与全球人工智能（AI）趋势的背离。 - 根据11日韩国交易所的数据，外资在9月的证券市场累计净卖出金额为20兆3722亿韩元，较上月（9兆7943亿韩元）增长109.3%。自今年以来，外资在1月（3137亿韩元）和4月（2兆3411亿韩元）两次净买入后，持续卖出国内股票。外资净卖出金额在2月达到20兆4112亿韩元，3月为35兆186亿韩元，5月为44兆464亿韩元，6月为45兆667亿韩元，随后在7月出现8兆6221亿韩元的净卖出，进入小幅平稳状态，但9月又开始上升。 - 市场专家分析，三星电子第三季度的初步业绩发布导致半导体材料短缺，加上美国国债利率和国际油价的压力，以及未达预期的开放AI业绩，都是压制国内外股市的重要因素。 ◆主要报告 ▷库存消耗与全球贸易的含义 - 美国8月批发销售增长1.8%，库存增长0.5%，增速出现逆转，库存与销售比率也从去年同月的1.28降至1.18。 - 计算机和电气电子产品的销售分别增长3.8%和3.6%，而库存则分别下降0.8%和增长0.9%，显示出该行业销售增长的相对突出。药品销售增长与库存减少相伴随，但金属的库存增长速度更快，考虑到名义金额中的价格效应，需要区分各行业的差异。 - 美国8月商品进口较上月增加172亿美元，其中原材料和资本品分别增加91亿美元和62亿美元，部分品类的海外采购有所扩大。在资本品中，半导体和工业机械的进口分别增加24亿美元和13亿美元，但计算机周边设备则有所减少，显示出品类需求的差异。 - 美国批发业的销售不仅包括国内生产的产品，还包括进口的产品。从商品流通和海外采购同时出现的变化来看，本周的美国贸易统计也是值得关注的指标。 ◆市场收盘后（8日）主要公告 ▷宗勤堂，最大股东等所有权变动申报书 ▷DB证券，投资说明书（统一申报） ▷三和电子，关于传闻或报道的说明 ◆基金动态（截至7日，不包括ETF） ▷国内股票型：+5兆4821亿韩元 ▷海外股票型：+3648亿韩元 ◆今日（12日）主要日程 ▷美国：国际货币基金组织（IMF）会议※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国大型科技公司与韩国半导体龙头企业的第二季度业绩即将发布，迎来“AI业绩超级周”。近期，字母表公司确认其业绩超出市场预期，并重申扩大人工智能（AI）投资的方针，市场的目光转向微软（MS）、Meta、苹果、亚马逊等超大规模企业，以及三星电子和SK海力士。 根据金融投资行业的消息，本周美国将集中发布AI生态系统核心企业的业绩。29日（当地时间）市场收盘后，微软和Meta将发布业绩，ARM、Qualcomm和Lam Research也将公布业绩。接下来，30日，苹果、亚马逊以及Monolithic Power（MPWR）等公司将发布业绩。在此之前，28日，KLA和NXP半导体等半导体设备公司也将发布业绩。 在韩国，29日SK海力士，30日三星电子、LG能源解决方案、LG电子、三星SDI、SK创新、POSCO控股等市值较高的企业将陆续发布业绩。特别是三星电子和SK海力士作为AI内存市场的代表企业，被视为判断国内股市及全球半导体行业的重要标准。 市场对本次业绩季的期待值也很高。三星电子此前通过初步业绩报告显示，第二季度营收171万亿韩元，营业利润89.4万亿韩元，预示着超出市场共识的“业绩惊喜”。营业利润同比增长1810%，再次创下历史新高。SK海力士的业绩也预计将创下历史新高。综合证券公司的预测，SK海力士第二季度营收预计为84.0597万亿韩元，营业利润为64.0889万亿韩元。如果市场预期成真，SK海力士将在一个季度内实现超过去年全年营业利润的业绩。 市场更关注的是管理层对下半年的展望，而非业绩数字。字母表公司在发布超出市场预期的第二季度业绩的同时，将今年的资本支出（CapEx）预期上调150亿美元，重申扩大AI投资的趋势。根据Hana证券的资料显示，自字母表公司实现业绩惊喜以来，三星电子和SK海力士的一个月平均股价收益率分别达到11%和17%。 未来资产证券公司的研究员徐相英表示：“此次业绩季是从大型科技公司开始，确认内存、半导体设备、电力半导体等AI供应链整体投资周期仍然有效的过程。”他指出：“关键在于AI投资的扩大是否真正改善了销售、利润和自由现金流（FCF），以及未来的投资计划和指导方针如何提出。” 不过，业绩发布后可能会出现波动。徐研究员表示：“业绩发布后，期权市场参与者的Delta对冲和机构及外资的投资组合调整可能会导致行业间的差异化和个别股票的波动加大。”他补充道：“特别是在业绩发布前的股票，其期权隐含波动性（IV）往往会增加，因此需要关注业绩、指导方针及电话会议的内容。”

随着中国文创AI发布超低价开放模型“基米（Kimi）K3”，全球AI相关股票遭遇重创，本周即将公布的美国大科技公司第二季度业绩将成为AI行情持续与否的分水岭。 根据金融投资行业的消息，17日（当地时间）中国文创AI的超低价开放模型“基米（Kimi）K3”发布直接导致全球AI相关股票大幅下跌。 当天，费城半导体指数下跌1.63%，较6月22日的高点下跌20.2%。同日，纽约股市的英伟达（-2.2%）、英特尔（-2.0%）、AMD（-1.0%）等半导体股，以及Meta（-2.7%）、阿尔法贝特（-3.2%）等大型科技股均表现疲软。 韩国股市也未能幸免，KOSPI在20日收盘时较前一交易日下跌304.33点（4.46%），收于6516.27点。然而，21日出现3%的反弹，国内半导体股在近期AI投资放缓的担忧中已部分反映了这一情况，低价买入的资金流入使得跌幅低于预期，证券界对此表示乐观。 市场的首次考验将是22日（当地时间）收盘后公布业绩的阿尔法贝特。作为超大规模云计算服务商，阿尔法贝特将率先发布第二季度业绩。华尔街的共识预计其营收为1168.4亿美元（约172万亿韩元），同比增长21.2%，每股收益（EPS）预计为2.89美元。 阿尔法贝特的云计算部门在第一季度的营收为200亿美元，同比增长63%，订单余额也达到4620亿美元，几乎是上季度的两倍，因此这一增长势头是否能持续将成为关注点。 同日，特斯拉也将公布业绩。共识预计其营收为264亿美元，每股收益为0.54美元。特斯拉已宣布第二季度交付量为48万126辆，超出市场预期（约40万6024辆）7万多辆，但利润率的维护成为关键。期权市场预计波动幅度为7.6%。 23日，英特尔将接棒。尽管各机构的统计有所不同，但预计每股收益在0.1至0.2美元之间，营收约为144亿美元。预计将实现从去年同期每股0.10美元的亏损转为盈利。 期权市场反映英特尔业绩发布后的股价波动幅度约为15%，远高于最近四个季度的平均波动幅度（0.41%）。这表明市场将此次业绩视为判断代工业务方向的关键事件。 关键在于以阿尔法贝特为首的大科技公司的设备投资基调是否会动摇。在中国低价开放模型的出现下，市场对AI投资的盈利能力产生了疑虑，如果超大规模云计算服务商降低设备投资指引，可能会对国内的HBM（高带宽内存）和代工等半导体供应链产生影响。 相反，如果设备投资基调保持或上调，则此次调整可能仅是短期供需事件的反驳。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。