明星回归难挡颓势 韩国娱乐股年内跌近四成
尽管BIGBANG、防弹少年团（BTS）等K-POP艺人相继回归，韩国娱乐股今年以来仍持续走低。韩国交易所23日数据显示，韩国四大娱乐公司股价较年初普遍下跌约40%。其中，SM娱乐累计下跌49.33%，跌幅居首；YG娱乐下跌44.74%，HYBE下跌38.94%，JYP娱乐下跌38.81%。 值得注意的是，尽管券商普遍上调娱乐公司的全年业绩预期，近期却纷纷下调其目标股价。金融信息企业FnGuide数据显示，今年HYBE销售额预计同比增长68.38%，YG娱乐增长12.62%，SM娱乐增长7.3%，JYP娱乐增长6.46%。然而本月以来，已有9家券商下调SM娱乐和HYBE的目标股价，8家券商下调YG娱乐目标股价，11家券商下调JYP娱乐目标股价。 从基本面来看，娱乐公司业绩并未明显恶化。大型艺人世界巡演持续火热，专辑销量保持稳健。今年第二季度，HYBE演出总观众人数达238万人次，其中BTS贡献143万人次，成为公司业绩增长的主要动力；SM娱乐旗下NCT WISH、aespa、Irene等组合和艺人正在亚洲巡演，加上东方神起、EXO、Super Junior等组合演出，预计观众总人数将超过70万人次。今年第一季度，四大娱乐公司专辑销量合计1378万张，同比增长113%。 业内人士认为，AI投资热潮导致资金集中流向半导体等科技板块，是娱乐股估值下降的重要原因之一。SK证券研究员朴俊亨（音）表示，今年上半年地缘政治风险叠加资金向特定行业集中，娱乐板块持续遭市场冷落，股价不断承压。新韩投资证券研究员池仁海（音）则指出，娱乐行业市盈率（PER）已由过去20至35倍降至目前12至22倍，主要受AI投资热潮，以及BTS回归利好兑现后市场获利回吐的影响，悲观情绪进一步蔓延。 此外，随着大型巡演增多，内容制作等相关成本同步上升，而资历较深的艺人在演出收入中的分成比例更高，削弱公司的盈利弹性；相比之下，新生代艺人巡演对利润的贡献更大，但目前尚未形成完整的接棒力量。与此同时，此前推动娱乐股上涨的中国放宽“限韩令”预期逐渐消退，也令市场情绪进一步降温。Kiwoom证券研究员林秀珍（音）表示，尽管今年上半年唱片、演出及周边商品销售均保持良好增长，但随着“限韩令”解除预期减弱，娱乐板块股价依然持续低迷。 不过，市场普遍认为，在当前估值明显偏低的背景下，若新生代艺人IP成长超预期，娱乐股仍具备反弹空间。业内预计，HYBE旗下KATSEYE、Cortis，SM娱乐旗下NCT WISH、Hearts2Hearts，JYP娱乐旗下NMIXX、KickFlip，以及YG娱乐旗下BABYMONSTER、TREASURE等新生代艺人的成长表现，将成为未来推动股价修复的重要因素。
2026-07-23 23:58:19
