中国资本将接手韩国游戏大厂娱美德（Wemade）经营权，虽然近此前不乏中国资本入股韩国游戏企业的先例，但整体收购韩国游戏企业尚属首次。 正式签约后，业界估算市场价值超过7万亿韩元（约合人民币343亿元）的娱美德旗下游戏IP《传奇》将正式归中方所有，相关授权业务每年可产生超过1000亿韩元的版税收入。 据韩国游戏业界消息，今年6月底，娱美德创始人朴宽浩与中国香港投资公司NeoPulse签署股份转让协议，将其持有的全部股份39.33%的股权出售给NeoPulse。NeoPulse的主要投资者之一为中国游戏企业恺英网络（Kingnet），恺英网络为此次收购提供了近一半的资金。 根据协议，朴宽浩出售股份的总金额约为9200亿韩元，每股交易价格约为6.891万韩元。而娱美德目前在韩国创业板市场的股价约为1.5万韩元，这意味着此次交易价格包含约5万韩元的控制权溢价，相当于当时股价的约3.6倍。投资业界人士表示，通常企业控制权交易中的溢价在20%至30%左右，此次交易所支付的溢价幅度较为罕见。 交易完成后，由NeoPulse、恺英网络等组成的中国资本财团持有的娱美德股份比例将连同其此前持有的股份增至40.25%，成为公司最大股东。娱美德与相关财团已于本月14日公布，为完成最大股东变更，双方计划在10月30日前完成尾款支付及相关监管审批流程。 此次交易之所以广受关注，主要是因为娱美德与恺英网络围绕“传奇”IP的长期纠纷。恺英网络旗下子公司自2016年起被指未支付基于“传奇”IP开发游戏所产生的相关版税。今年2月，双方签署和解协议，纠纷告一段落。此后不久，朴宽浩决定将其持有的娱美德股份出售给中国资本，引发业界关注。 朴宽浩被视为韩国游戏界的开山鼻祖，1996年在韩国游戏企业亚拓士（Actoz）担任开发团队负责人时参与《传奇》开发，2000年创立娱美德，并于2001年推出《传奇2》。此后，以“传奇”IP为基础开发的多款游戏在中国市场取得成功，推动韩国游戏在中国市场形成较大影响力。 据中国游戏及数字内容专业研究机构伽马数据统计，去年“传奇”IP在中国市场的全年市场规模达到355.5亿元人民币。 中国资本始终对“传奇”IP的商业价值抱有极高兴趣。2004年，中国盛大游戏（现盛趣游戏）收购娱美德共同版权所有方亚拓士，此后围绕“传奇”IP的权利及收益分配问题，与恺英网络等相关中国企业长期存在诉讼及商业纠纷。 据悉，朴宽浩此次出售股份过程中未将相关信息提前与公司方面共享，而是通过个人会计师事务所直接与中方展开股权出售谈判。其出售股份获得的部分资金还被用于偿还此前开展区块链业务过程中的贷款，其中约920亿韩元的交易定金已用于偿还相关债务。 娱美德内部也因这一消息而人心惶惶内部，朴宽浩在宣布出售股份后发表声明称，娱美德“就像自己的孩子”，但并未在声明中明确交代员工雇佣及就业保障安排，因此引发部分员工对公司未来经营方向的担忧。 游戏业界部分人士认为，中国游戏企业目前已经具备较强的游戏开发能力，因此中国资本收购娱美德后，未来是否会继续维持现有研发及人员体系仍值得观察。也有观点认为，此次交易中高额的控制权溢价，很大程度上体现了买方对娱美德核心IP及其中国市场商业价值的重视。

围绕《传奇》知识产权长期存在法律纠纷的中国游戏公司恺英网络（Kingnet）拟斥资约4000亿韩元（约合人民币20亿元）参与收购韩国游戏开发商娱美德。两家公司有望进一步扩大围绕《传奇》IP的游戏开发及发行等业务合作。 综合游戏业界与中国深圳证券交易所公告，恺英网络将通过旗下香港子公司雅柏科技（香港）有限公司（Cypress Technology HK）收购Neosphere49%的股份，预计投资金额为2.98亿美元。 从股权结构来看，Neosphere持有盛松投资100%股权，而盛松投资又持有NeoPulse100%的股权。因此，NeoSphere通过多层股权关系间接控制NeoPulse。 今年6月，NeoPulse与娱美德董事长朴宽浩签署股份转让协议，将其持有的娱美德39.33%全部股份以9200亿韩元的价格出售。若加上NeoPulse此前持有的股份，交易完成后其在娱美德的持股比例将增至40.25%，成为娱美德最大股东。 此次交易完成后，双方之间将形成“恺英网络→雅柏科技→NeoSphere→盛松投资→NeoPulse→娱美德”的股权关系。换言之，恺英网络通过取得NeoSphere 49%的股份，间接参与由NeoPulse主导的娱美德收购交易。 值得关注的是，恺英网络与娱美德此前曾围绕《传奇》IP的使用权及版税支付等问题展开长达多年的法律纠纷。随着相关诉讼及仲裁程序于今年陆续结束，双方关系正在从法律对峙转向业务合作。 恺英网络长期在中国市场运营《传奇》系列游戏，并将此次投资的核心目的指向《传奇》IP业务的进一步扩大。 《传奇》IP进入中国市场已有20多年，拥有稳定的用户基础和较高的品牌知名度，围绕该IP形成的游戏及授权业务生态也较为成熟。恺英网络此次入股被认为有望进一步加强其在中国市场的《传奇》IP业务布局。

危机再现。在国内监管和全球竞争加剧的背景下，“韩国游戏产业危机论”不断被提及。尽管如此，K-游戏在有限的资本和人力中逐渐增强了自生能力。 然而，近期国内游戏行业传来了沉重的警告声。这次的Wemade出售事件与以往模糊的危机论截然不同，因为K-游戏所维护的产业防线开始动摇。警告的实质是Wemade创始人朴官浩的全部股份出售消息，交易规模高达9200亿韩元，几乎是Wemade股价的四倍。 对于创始人全部股份的出售，业界众说纷纭。创始人退出的情况十分罕见，更大的担忧在于出售对象NeoPulse与阿里巴巴关系密切，属于中国资本。 Wemade是国内第一代游戏公司，其“传奇”知识产权（IP）是韩国在线游戏在中国市场影响力的象征。如果朴董事长将其39.33%的股份转让给NeoPulse，NeoPulse将成为Wemade的最大股东，并接管管理权。 业界真正担忧的是接下来的发展。股份投资与管理权的转移是有不同分量的，这使得此次交易不仅仅是个人的退出。 K-游戏长期以来为中国游戏产业的成长奠定了基础。“传奇2”、“地下城与勇士”、“绝地求生”等韩国游戏在中国市场取得了成功，并在此过程中积累了在线游戏的运营方式、收费结构、IP利用方法和开发经验。 如今情况已然不同。由于“限韩令”，K-游戏的中国市场进入受阻，而中国游戏产业却迅速发展，具备了开发能力、资本实力和全球发行能力。新冠疫情后，中国游戏市场已成长为全球规模的市场。曾经引进韩国游戏的市场，如今已成为收购韩国游戏公司的市场。在这一变化中，Wemade的管理权转移不仅是简单的投资引入，更是产业格局变化的象征。 此期间，中国资本在国内主要游戏公司中作为第二大股东或主要股东逐渐扩大影响力。腾讯持有Netmarble、Krafton、Shift Up等主要游戏公司的股份。然而，这次Wemade的案例则有所不同，因为创始人全部股份的出售使得管理权也随之转移。这被视为中国资本在国内游戏公司投资从股份参与向管理权获取的信号。 此外，这也促使人们重新思考韩国社会对游戏产业的看法。游戏是韩国内容出口的核心产业，负责超过一半的出口。根据韩国内容振兴院的数据，2025年游戏出口额预计将达到12.4万亿韩元（约合860亿美元），占整体内容出口的57.7%。然而，尽管其出口贡献巨大，游戏产业是否得到了足够的国家战略性对待仍然值得怀疑。在疾病编码争议等重大危机中，业界反复提出游戏的产业价值被低估的问题。 在这样的环境下，作为产业支柱和象征的第一代创始人也选择了转让股份离开，现实更加令人感慨。Wemade的出售不仅仅被视为一家企业的股东更替。核心IP、开发经验以及未来业务方向的管理权在海外资本的战略下被置于何处，是否能仅仅视为市场交易，值得深思。 对朴董事长的选择进行无条件的指责并不能解决问题。然而，此次出售确实在问询韩国游戏产业将核心IP和管理权交给市场逻辑的程度。政府和业界都需要对此作出回应。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国知名游戏开发商娱美德（Wemade）即将迎来新东家，这一变动正在引发韩国游戏业界对产业格局变化的密切关注。业内人士指出，在中国游戏企业已成为多家韩国大型游戏公司第二、第三大股东的背景下，此次交易可能是中国资本首次真正取得韩国大型游戏公司经营权的案例，也由此引发市场对更多韩国游戏公司未来被中国资本收购的担忧。 据娱美德日前消息，公司创始人兼董事会主席朴宽镐（音）已与投资平台NeoPulse签署股份买卖协议（SPA），出售其持有的39.33%股份，交易金额约为9200亿韩元（约合人民币40.2亿元）。交易预计于10月30日完成，届时Neo Pulse将持有娱美德40.25%的股份，成为第一大股东。 NeoPulse是一家投资平台企业，其100%股权由总部位于中国香港的盛松投资（Shengsong Investment Co., Limited）持有，该公司负责人与阿里巴巴方面保持密切合作关系。 娱美德方面表示，NeoPulse决定收购公司控股权，主要看重其在大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）领域的研发实力，以及旗下代表性知识产权（IP）《传奇》系列在中国市场具备的强大影响力和商业价值。 《传奇》系列进入中国市场20多年来，娱美德一直围绕盗版游戏、私服等侵权问题展开长期维权。业内人士认为，随着拥有本地资源和渠道优势的中国资本获得该IP及经营权，相关业务布局有望进一步扩大，《传奇》IP在中国市场的商业价值也将得到更充分的释放。 尤其值得关注的是，这是中国资本首次直接取得韩国大型游戏公司的经营控制权。此前，中国资本虽然已通过股权投资进入韩国游戏产业，但主要以财务投资者身份持有股份，并未取得经营权。 目前，腾讯旗下公司已分别持有韩国多家游戏企业股份，包括Krafton（14.01%）、网石游戏（17.52%）以及Shift Up（34.46%）。其中，腾讯与Shift Up创始人兼最大股东金亨泰（音，38.43%）的持股比例仅相差约4个百分点。去年5月，市场还曾传出腾讯有意收购NEXON经营权的消息。 不过，也有观点提醒，随着中国资本在韩国游戏产业中的影响力不断扩大，应警惕产业竞争力下降、对海外资本依赖加深等问题。韩国东洋大学游戏学部教授金正泰（音）表示，韩国游戏产业竞争力和企业自身实力持续走弱、对海外资本依赖度不断攀升的现状，值得业界重新审视。

中国资本在韩国游戏行业的存在感日益增强。过去，中国资本主要通过逐步增持国内主要游戏公司的股份，但现在像위메이드这样的公司开始寻求控制权，全面进入韩国游戏市场。 根据行业消息，위메이드的最大股东朴宽浩于6月30日与投资平台Neopulse签署了约9200亿韩元的股份出售协议。协议内容为朴宽浩将其持有的위메이드全部股份转让给Neopulse，预计交易将在10月30日完成，届时Neopulse将成为위메이드的最大股东。 위메이드的案例被解读为中国资本在韩国游戏公司投资方式的变化信号。此前，包括腾讯在内的中国资本主要通过子公司或投资专业公司来获取韩国主要游戏公司的股份。腾讯持有网石约17.52%的股份、克拉夫顿约14.40%的股份、Shift Up约34.46%的股份，以及Kakao Games的3%股份。 大多数情况下，中国资本仅停留在第二大股东或主要股东的地位。而获得控制权的Neopulse则是由位于香港的申松投资全资拥有的投资平台公司，其代表陈伟与阿里巴巴有着密切的关系。 分析认为，Neopulse获得위메이드股份的背景与위메이드所拥有的知识产权（IP）“传奇”的价值密切相关。多角色在线游戏（MMORPG）“传奇2”在中国以“热血传奇”服务，获得了极大的欢迎。该IP在中国游戏行业中仍然被视为具有重要影响力，甚至形成了“传奇类”这一游戏类型。 위메이드与中国游戏公司围绕“传奇”IP的版权纠纷和诉讼也持续了很长时间。2023年8月，위메이드与Actoz Soft签署了一项为期五年的许可协议，每年支付1000亿韩元，总计5000亿韩元。 业内人士对中国资本在韩国游戏公司控制权的扩展表示关注。有观点认为，위메이드的案例可能成为其他韩国游戏公司采取类似选择的先例，这引发了担忧。 过去，中国是韩国游戏的主要消费市场。然而，自2016年限韩令实施以来，韩国游戏在中国的进入受到版号问题的限制，经过疫情期间，中国游戏公司凭借庞大的内需市场和资本实力迅速提升了自身的开发能力。 尤其是《原神》、《黑神话：悟空》等在全球市场上取得成功的游戏标题的发布，使得中国游戏在某种程度上已经超越了韩国游戏。 因此，简单将中国资本在韩国游戏公司股份扩展视为投资引入是不够的。若中国资本获得韩国游戏公司的控制权，韩国游戏产业积累的运营和开发经验可能会更深地受到中国资本的影响。 行业专家指出，此次事件不仅是企业间的股份交易，更应从产业政策的角度来看待。游戏IP和开发能力是技术、内容和全球平台竞争力结合的战略资产。 东洋大学游戏学部教授金正泰表示：“游戏不仅仅是娱乐商品，更是具有社会和文化功能的产业，因此需要从公共财的角度进行思考。”他解释道，游戏产业应被视为结合技术、IP和全球平台竞争力的国家战略产业。 金教授还指出：“在人工智能时代，内容的重要性与硬件同样不可忽视。”他强调，游戏是技术、内容和互动设计相结合的领域，因此韩国必须保持其竞争力。他补充道：“像半导体和人工智能基础设施一样，游戏IP和开发能力也应被视为与国家竞争力相关的资产。”

Wemade因创始人朴冠浩的管理权出售消息而股价涨停。游戏行业普遍认为，作为国内代表性游戏公司的最大股东变更，这一重大交易反映了市场对未来经营战略和全球业务扩展的期待。然而，企业合并批准和尾款支付等交易最终完成前仍需经过一些程序。 根据韩国交易所的数据，截至上午11时30分，Wemade的股价上涨5770韩元（29.85%），报25100韩元。开盘后股价迅速达到涨停，较上月29日的52周最低价14020韩元上涨约79.0%。仅仅两天内，股价大幅反弹，投资者信心显著改善。 股价大幅上涨的原因是前一天收盘后发布的最大股东变更公告。Wemade在30日公告中表示，已与Neopulse签署股票转让协议，朴冠浩将其持有的1335738股普通股（占比39.33%）转让给Neopulse。 交易总金额为9200亿韩元，成交价格为每股68910韩元，显著高于公告时的市场价格，显示出管理权溢价的显著反映。 合同已签署，920亿韩元的定金已于上月30日支付。剩余的8280亿韩元预计将于10月30日支付。交易完成后，朴代表将处置其持有的全部股份，Neopulse将获得Wemade 40.25%的股份，成为新的最大股东。 管理权也将随之转移。在合同签署后召开的临时股东大会上，Neopulse推荐的董事将被任命，管理权将交接。随后，尾款支付后，股份及附属权利也将全部转移。 然而，此次交易需满足企业合并申报批准等合同前提条件，最终效力方能生效。在尾款支付之前，交易尚未完成，因此未来的批准程序仍然是一个变数。 市场的关注点也集中在新的最大股东Neopulse身上。目前，Neopulse持有Wemade 0.92%的股份，但交易完成后将成为最大股东。 Neopulse是一家成立于去年10月的国内法人，100%股份由位于香港的投资管理公司盛松投资（Shengsong Investment Co., Limited）持有。其首席执行官陈伟与阿里巴巴及中国主要游戏公司保持紧密关系。 市场特别关注此次交易中管理权溢价的显著反映。 此次交易价格为每股68910韩元，约为前一日收盘价19330韩元的3.6倍。通常，大股东股份交易会附加管理权溢价，但像此次如此大幅度的溢价案例并不常见。这意味着收购方高度评价了Wemade的长期成长性、知识产权（IP）及全球业务竞争力。 尤其是Wemade是国内游戏行业中最积极推动区块链游戏和数字资产业务的企业之一。市场普遍认为，在新的最大股东体制下，全球游戏业务和区块链生态系统扩展战略将如何变化，将成为未来企业价值的关键变量。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国知名游戏开发商娱美德（Wemade）被中国投资企业收购。 据娱美德日前消息，公司创始人兼董事会主席朴宽镐（音）已与投资平台NeoPulse签署股份买卖协议（SPA），出售其持有的39.33%股份，交易金额约为9200亿韩元（约合人民币40.3亿元）。 NeoPulse是一家投资平台企业，其100%股权由总部位于中国香港的盛松投资（Shengsong Investment Co., Limited）持有。据悉，NeoPulse负责人与阿里巴巴方面保持密切合作关系。交易完成后，NeoPulse连同此前已持有的股份，将持有娱美德40.25%的股份，成为第一大股东。 娱美德表示，NeoPulse决定收购公司控股权，主要看重其在大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）领域的研发实力，以及旗下代表性知识产权（IP）《传奇》系列在中国市场具备的强大影响力和商业价值。 未来，NeoPulse计划依托娱美德的研发能力，进一步推动面向中国及全球市场的新游戏开发，并与中国IT企业以及游戏研发、发行公司展开合作，持续拓展《传奇》IP的商业化模式，实现业务多元化发展。 此外，新股东还计划在游戏开发、下一代图形技术、数字人以及游戏运营服务等多个领域积极引入人工智能（AI）技术，以进一步提升游戏内容品质和玩家体验，增强娱美德在全球游戏市场的竞争力。 NeoPulse被收购消息迅速迅速引发资本市场强烈反应。1日，娱美德股价较前一交易日上涨29.85%，触及涨停价。旗下两家上市子公司娱美德Max和娱美德Play也同步大涨，分别上涨29.94%和29.97%，双双涨停。

韩国游戏公司Wemade因创始人及最大股东朴冠浩的股份出售，实际上进入了新的投资者体制转型阶段。朴冠浩表示：“向更大市场的扩展不是选择，而是生存的条件”，强调了全球转型的必要性。 Wemade于30日公告，朴冠浩将其持有的39.33%股份全部出售给了股份公司Neopulse。如果交易最终完成，Neopulse将持有Wemade 40.25%的股份，成为最大股东。 Neopulse是一家总部位于香港的投资管理公司，100%由盛松投资（Shengsong Investment）持有，传闻由与阿里巴巴相关的陈伟（Chen Wei）领导。 此次交易使Wemade在经历了26年创始人主导的治理结构后，迎来了向外部资本主导结构转型的关键时刻。 朴冠浩在当天的信息中指出：“我们必须冷静地审视当前所处的位置”，并表示“游戏产业不再局限于一个国家内部”。 他进一步指出：“仅依靠韩国市场来规划公司的未来的时代已经过去，向更大市场的扩展是生存的条件”，并强调“现在是为在这个舞台上腾飞奠定基础的时刻”。 特别提到中国和全球市场战略时，他表示：“《Mir》IP在中国仍然具有巨大的价值，北美和欧洲市场同样是重要的机会”，并指出“要将这两个领域转化为增长，需要合适的合作伙伴和资源”。 朴冠浩同时强调了产业范式的变化。他表示：“人工智能正在改变游戏的制作和体验方式，现在的公司必须成为引领潮流的企业，而不是被潮流所推动”。 他补充道：“Wemade对我来说就像我的孩子一样”，并表示：“经过长时间的共同努力，现在是时候在更大的市场中独立成长了”。

위메이드的最大股东及董事会主席朴官浩与中国投资平台Neopulse签署了股份出售协议，成功达成约920亿韩元的交易。 위메이드于30日宣布，朴主席已签署出售其持有的公司全部股份的股票买卖合同(SPA)。此次交易由与中国主要游戏公司及阿里巴巴等拥有紧密网络的投资平台Neopulse主导。 通过此次投资，Neopulse与위메이드建立了战略合作关系。公司方面表示，위메이드的开发能力及其代表性知识产权(IP)“米尔(MIR)”系列在中国的竞争力是主要投资背景。 未来，Neopulse计划推进包括中国市场在内的全球新作开发，同时扩大与中国主要IT企业及游戏发行商的合作，以多元化和提升IP商业模式。 此次交易中评估的企业价值920亿韩元，反映了通过“电气IP(ChuanQi IP)”等子公司证明的米尔IP在中国的稳定盈利能力和价值。同时，AI技术的结合及全球分销扩展带来的增长潜力也被考虑在内。 위메이드相关人士表示：“未来的游戏市场将根据AI的应用能力决定竞争力”，“此次合作关系将成为基于相互信任的重要契机，以增强在下一代游戏市场的竞争力。”他还表示：“我们将加强本地化战略和AI基础的游戏开发能力，以满足全球市场的期待。”