德国外卖巨头考虑出售韩国外卖平台，市场竞争再度升温
德国外卖巨头德利弗里英雄正在考虑出售其运营的外卖平台“배달의민족”（即“美食外卖”）的母公司优雅兄弟，这使得韩国平台市场再次面临重大转折点。投资银行界消息称，作为出售主办方的摩根大通已向包括韩国的네이버、우버、阿里巴巴、DoorDash等国内外主要企业及部分私募基金分发了投资意向书。然而，目前尚未看到收购战的实质性进展，特定企业也未明确表示收购意向。네이버方面承认收到了投资意向书，但表示“目前并未考虑任何事项”。如果将此次事件仅视为外卖应用的出售，便会忽视其本质。虽然“배달의민족”是一个食品订购服务，但其背后积累了地区商业、消费模式、支付流动和物流路线等数据。外卖应用如今已不仅仅是食品订购的渠道，而是成为了生活数据平台。谁来收购“배달의민족”，将直接影响韩国平台市场的竞争格局、自营商与消费者的交易条件以及外卖骑手的生态。优雅兄弟成立于2011年，由金奉镇创办，德利弗里英雄于2019年以36亿欧元（约合4.8万亿韩元）收购了优雅兄弟88%的股份。目前，德利弗里英雄与优雅兄弟在新加坡成立的合资公司持有大部分股份。据报道，德利弗里英雄对优雅兄弟的估值约为8万亿韩元，这一数字是最近两年平均营业利润的约12倍。问题在于价格。尽管优雅兄弟的销售额有所增长，但营业利润却在下降。根据报道，优雅兄弟的营业利润在2023年为6998亿韩元，2024年为6408亿韩元，2025年预计为5928亿韩元。与Coupang Eats的竞争、营销费用增加以及围绕配送费和佣金的社会压力都对盈利能力造成了负担。8万亿韩元的价格既被视为有吸引力的资产，同时也引发了“价格过高”的质疑。德利弗里英雄考虑出售的背景同样重要。在公司债务规模和财务负担加重的情况下，流动性保障成为必要。根据报道，德利弗里英雄截至去年底的债务规模为61亿6600万欧元（约合9.25万亿韩元），债务比率达到231%。德利弗里英雄已经开始进行全球资产重组，例如将台湾的Foodpanda出售给Grab。优雅兄弟的出售考虑也应被视为这一财务结构改善趋势的延续。提到우버的原因显而易见。우버作为一个全球移动平台，已经从车辆召唤扩展到食品配送、物流和支付领域。通过Uber Eats，우버在配送市场也积累了经验。如果우버收购“배달의민족”或推动战略合作，将迅速扩大其在韩国配送市场的份额。然而，韩国市场的监管和利益关系复杂，自营商、骑手和消费者的问题也十分敏感。对于全球企业而言，单纯依靠市场份额进入这一市场并不容易。네이버被提及的背景同样不容忽视。作为国内最大的综合平台，네이버拥有搜索、广告、购物、预约、支付和地图服务。如果与“배달의민족”结合，将强化从搜索到订单、支付及地区商业广告的生活平台结构。尤其是在Coupang Eats和Coupang的商业生态不断扩大的情况下，네이버获取线下生活消费数据的必要性愈加突出。然而，如果네이버直接进行收购，公平交易问题、平台垄断争议和小商户的反对声音也可能随之增加。阿里巴巴和DoorDash的提及则显示了此次交易的国际性质。阿里巴巴在连接商业、物流和支付生态方面拥有丰富经验，而DoorDash是美国食品配送市场的强者。然而，韩国市场上“배달의민족”和Coupang Eats之间的竞争已经非常激烈，消费者的期望水平也很高。海外企业仅凭资本实力难以在此市场取得成功，不仅需要平台运营能力，还需理解地区商业、应对监管和社会接受度。此次出售传闻中必须关注的一个方面是公平交易。德利弗里英雄在收购优雅兄弟时，韩国公平交易委员会以出售Yogiyo为条件批准了交易。因为当时对外卖应用市场的垄断担忧非常严重。路透社也报道，2020年德利弗里英雄收购优雅兄弟的批准是以出售Yogiyo为条件的。谁将成为“배달의민족”的新主，可能再次成为竞争限制审查的关键变量。外卖平台是利益关系最复杂的行业之一。消费者希望低配送费和快速送达，自营商要求降低佣金和广告费负担，骑手希望稳定收入和安全，而平台则需要同时确保盈利能力和增长性。这四种需求难以兼容。即使新主出现，如果无法解决这一结构性紧张，类似的冲突将不可避免地重演。尤其是如果私募基金收购，可能会带来另一种担忧。为了提高平台的盈利能力，可能会加大佣金上涨或成本削减的压力。相反，如果是战略投资者的科技巨头收购，则可能更注重数据和生态系统的扩展，而非短期收益，但这也可能引发平台垄断的争议。谁来收购并不重要，设定什么样的运营原则才是关键。从国内产业的角度来看，“平台主权”问题也被提出。“배달의민족”已经在德国资本的控制之下。如果再次被全球企业收购并不奇怪，但食品订购和地区商业数据更深地融入外资平台的问题不容小觑。数据的国籍不能仅仅通过资本的国籍来判断，但与国民生活密切相关的平台，其数据管理和公平市场运营原则必须明确。然而，政府对市场交易的过度干预也并不理想。企业并购基本上是市场的领域。然而，像外卖平台这样对国民生活、小商户和劳动市场产生重大影响的企业，其出售与一般制造业的出售是不同的。必须严格审查公平交易、个人信息保护、佣金透明度、骑手安全和消费者保护标准。此次交易是否能成行仍然不明朗。价格高、利益关系复杂、监管风险也不小。有报道指出，一些私募基金对收购面向消费者的企业感到压力。自Homeplus事件以来，市场对大规模B2C企业收购的警惕性也在上升。因此，在当前阶段，需要明确区分“出售启动”和“收购确认”。尽管如此，此次事件的重要性在于“배달의민족”并非简单的应用。它是韩国消费者日常生活、自营商的收入以及平台劳动者生计的交汇点。该企业的所有结构发生变化，市场秩序也可能随之动摇。外卖应用的新主不仅仅是收购企业，更是承担社会责任。无论是네이버、우버、阿里巴巴、DoorDash，还是私募基金，核心问题只有一个：是将“배달의민족”视为可更高价转售的资产，还是视为可持续运营的韩国生活平台的责任基础。如果是前者，冲突将加剧；如果是后者，则可能创造平台市场的新秩序。“배달의민족”的出售传闻是对韩国平台产业提出的问题：谁来分享增长的果实，谁来承担成本，数据又将置于谁的控制之下。如今，外卖应用的竞争已不再是折扣券的争夺，而是围绕生活数据、支付、物流和地区商业的霸权之战。无论此次交易是否最终成行，韩国都无法回避这个问题。是将平台产业的未来完全交给市场，还是共同建立公平的规则和社会责任，必须做出选择。“배달의민족”的新主寻找不仅是企业出售新闻，更是预示着韩国数字经济下一章的信号。
2026-05-14 18:26:25
