公平交易委员会批准了美国全球私募基金德克萨斯太平洋集团（TPG）收购乐天租车的企业合并申请，国内租车市场的“资金战争”有加剧的迹象。乐天租车和SK租车被视为国内租赁业务的两大巨头，随着它们从大企业集团中脱离，迎来了私募基金作为新主人的时代，租赁业务的竞争正在从集团间的协同效应转向资本市场的竞争。预计乐天租车与SK租车在市场份额和盈利能力提升方面的竞争将更加激烈，最近，试图扩大租车市场的大型资本公司也成为竞争的一部分，激烈的对抗在所难免。
根据相关行业的消息，公平交易委员会在审查TPG旗下的乐喜康韩国控股公司收购乐天租车股份的申请时，认为不会限制竞争。TPG在韩国从事私募投资，并通过其国内子公司HB F&B经营婴幼儿营养食品业务。公平交易委员会认为，TPG的业务领域与以车辆租赁为主的乐天租车业务没有互补性和替代性，因此此次交易属于不限制竞争的混合型企业合并。
乐天去年3月曾与亲和力股权投资公司签署了出售乐天租车股份的合同，但因当时市场垄断的担忧，未能获得公平交易委员会的批准，交易因此流产。因此，SK租车（亲和力股权投资公司）之后，乐天租车也脱离了大企业的控制，转向私募基金体制。
私募基金近期积极进入租车市场的原因在于能够确保稳定的现金流。租车业务对经济波动的敏感度较低，针对企业客户能够在一定时期内确保稳定的收入和现金流，因此被视为“能生金蛋的业务”。
此外，二手车的残值也得到了保障，因此可以通过出售、海外出口等方式创造其他收益。尤其是可以期待将租车业务与现有私募基金投资组合之间的协同效应。TPG拥有与优步和Kakao Mobility等相关的出行业务投资组合。
目前，国内租车市场由乐天租车和SK租车形成了两强格局。截至去年年底，注册租车数量为129万6000辆，其中乐天租车以25万5553辆位居第一（19.7%），SK租车以19万5008辆位居第二（15%），现代资本以15万7607辆位居第三（12.2%）。
乐天租车与SK租车之间的市场份额差距约为5个百分点，业内人士预计，随着私募基金的收购，租车市场的竞争将更加激烈。为了提升企业价值，必须在短期内提高市场份额，这一过程中可能会引发低价恶性竞争。尤其是在市场份额差距仅为1个百分点左右的济州地区，竞争加剧的可能性较高。
一位租车行业人士表示：“国内租车市场的第一、第二位企业的所有权变更为私募基金，竞争格局从‘大企业集团间的竞争’转变为由私募基金主导的‘企业间的盈利竞争’。”他指出：“与考虑集团间协同效应、品牌价值和企业长期战略的大企业文化不同，私募基金以投资回收为前提，因此未来的EBITDA（息税折旧摊销前利润）、分红等资本价值将变得更加重要。”
在竞争加剧的过程中，现有租车生态系统可能会受到冲击。租车业务是一个资本密集型的行业，需要大规模运营高价值资产，持续承担金融成本、折旧、保险和维护费用。因此，如果行业内的恶性竞争持续，私募基金的财务负担将加重，最终可能导致二手车残值的崩溃，造成最坏的局面。
一位租赁行业人士表示：“如果私募基金为了在短期内扩大市场份额而采取放弃价格的策略，整个行业将陷入恶性竞争的局面。”他担忧：“在这种情况下，汽车、金融、二手车流通、车辆维护等整个生态系统都将崩溃。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
