英伟达为支持客户的数据中心租金和GPU需求，提供的财务报表外担保规模已超过5000亿美元。随着英伟达出售芯片、投资客户并为客户的债务提供担保，这种“循环结构”正在扩大，导致人工智能基础设施金融的风险集中在单一公司上。 根据IT行业消息，半导体分析机构Semiconductor Analysis的数据显示，截至2027财年第二季度（2026年7月26日结束），英伟达的财务报表外担保总额估算为5300亿美元。其中包括对俄亥俄州数据中心的担保1085亿美元、人工智能云合同360亿美元以及与金融合作伙伴的残值担保550亿美元等。 英伟达首先成为客户的股东，持有CoreWeave约7%的股份，并对OpenAI、Neubius、Enscale等主要人工智能公司进行了投资。截至7月底，英伟达持有的非上市股票价值达512亿美元，并承诺再投资250亿美元。 为了确保客户购买的GPU不会闲置，英伟达还保障了需求。英伟达与CoreWeave签署了63亿美元的合同，承诺到2032年购买CoreWeave未能销售的云容量。今年7月，英伟达推出了“后备”计划，如果NeoCloud的GPU利用率不足，将以固定价格租赁剩余容量。由于英伟达支持需求，金融机构也更容易向信用较弱的NeoCloud提供贷款。 英伟达还直接参与了债务担保。英伟达在8月17日的公告中表示，将为SB Energy在俄亥俄州建设的OpenAI数据中心提供最高1050亿美元的担保。如果OpenAI未能支付租金，英伟达将承担损失。同月，英伟达与Apollo、BlackRock、Blackstone等六家公司共同推进超过5000亿美元的计算金融平台，并表示可以担保最多四分之一的金额。 问题在于资金最终又回流到英伟达。英伟达投资或担保的公司利用这些资金和信用购买英伟达的GPU。市场研究机构IDC指出，在这种结构下，销售增长与投资公司自身的资本投入并不完全分离。 半导体分析界普遍认为，英伟达实际上在扮演人工智能产业的“中央银行”角色。信用较弱的NeoCloud在融资困难时，英伟达的信用填补了这一空缺。Semiconductor Analysis指出，如果这种结构在“急剧下滑期”超出英伟达承担财务报表外义务的能力，将会出现问题。 目前，英伟达的财务状况仍然稳健。截至7月26日结束的季度，英伟达的收入为962亿美元，净利润为597亿美元。然而，英伟达在6月发行了250亿美元的优先债券，截至7月底，其现金和有价证券约为566亿美元，仅为Semiconductor Analysis估算的担保总额的十分之一。 英伟达在季度报告中指出，单一直接客户的销售占其总收入的最大16%，显示出对少数客户的依赖度较高。尽管大部分担保是有条件的，一次性实现的可能性较低，但如果GPU价格下跌和客户违约同时发生，作为人工智能芯片市场领导者的英伟达的财务负担可能会扩散到整个供应链，这引发了市场的担忧。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国与伊朗之间的军事冲突引发了国际油价的不安，同时美国可能进一步加息，全球金融市场的紧张感加剧。美国国债收益率和美元价值上升，而主要国家的股市则表现疲软。 根据国际金融中心的数据显示，18日美国10年期国债收益率为5.00%，较上周末上升了3个基点（1个基点=0.01个百分点）。由于美联储（Fed）可能进一步加息以及国际油价上涨引发的通胀担忧，债券收益率上升。 美元的价值也表现强劲。与主要六国货币相比，美元指数在一周内上涨了1.11%，达到了100.22。在同一时期，欧元和日元的价值分别下降了0.97%和2.08%。韩元对美元汇率上涨了3.05%，达到了1386.4韩元。 国际油价已超过每桶100美元。布伦特原油价格达到了103.37美元。美国总统唐纳德·特朗普表示，目前正处于决定对伊朗的应对措施的阶段，并警告可能采取军事回应，同时也未排除与伊朗总统对话的可能性。 伊朗提出的停战条件包括在所有战线结束战争、解除冻结资金和海上封锁等。伊朗议会声称，如果这些条件未得到履行，将继续封锁霍尔木兹海峡。此外，伊朗还威胁称，如果美国再次发动攻击，将对地区内的美军和美国公民进行报复。围绕霍尔木兹海峡这一关键石油运输通道的不确定性持续存在，预计油价的波动性将在短期内保持高位。 由于油价不稳和高利率长期化的担忧，主要国家的股市表现疲软。美国标准普尔500指数在一周内下跌了0.08%，欧洲斯托克600指数下跌了0.57%。韩国的KOSPI指数在同一时期下跌了0.23%。 主要国家中央银行的困境也在加深。为了控制物价，必须提高利率，但长期国债收益率的上升可能会增加政府和民间的利息负担。国际金融中心表示，“为了应对高国债收益率，中央银行的国债购买不如政府采取财政紧缩措施更为合理。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

围绕单一股票杠杆ETF的争议正在不断升级。金融监督院院长表示：“是否应该阻止其引入令人感到后悔”，而政治界甚至提出应考虑上市废除。韩国银行也对此表示关注，警告称以三星电子和SK海力士为基础资产的杠杆ETF可能会加剧市场集中和波动性，扩大个人投资者的损失。 中央银行、金融监管机构和国会同时对一个金融产品提出问题，这在国内实属罕见。这表明市场发出的警告信号不容忽视。 担忧的根源显而易见。韩国股市已经过度依赖三星电子和SK海力士两家公司。这两家公司的市值占据了KOSPI的一半以上，交易额也超过了60%。在这种情况下，若有产品追踪这两只股票的日收益率并吸引大量资金，市场的方向性必然会向一侧倾斜。 杠杆ETF的结构进一步加剧了这一现象。为了维持目标收益率，必须每天调整头寸。股价上涨时增加买入，股价下跌时增加卖出，这种交易的反复进行会在市场剧烈波动时集中进行，导致价格波动进一步扩大，专家们对此表示担忧。最近KOSPI波动性显著增加，部分原因可能与这种结构有关。 个人投资者面临的风险也不容小觑。杠杆ETF是基于日收益率设计的产品，因此即使基础资产价格长期回归，投资者仍可能遭受损失，这就是所谓的“波动性拖累”。然而，许多投资者仍然只记住“收益率翻倍”，而未能正确理解“损失也翻倍，恢复更慢”的结构特性。实际上，自上市以来，个人资金在短期内大量涌入，甚至出现了价格偏离迅速扩大的情况，进一步加剧了市场的不安。 然而，认为上市废除是解决方案并不现实。仅仅因为产品风险高就将其驱逐出市场，可能会损害资本市场的可预测性和信任。此外，海外已经有多种单一股票杠杆ETF在交易。即使国内市场关闭，投资需求也可能转向海外，这与最初希望将海外投资资金引入国内的政策初衷相悖。 此次争议促使我们反思政策设计的漏洞。金融监管机构应冷静审视在制度引入过程中是否充分考虑了市场集中和投资者行为。韩国股市并非像美国那样由多种大型股票均衡构成，少数股票主导市场的结构下，直接套用海外案例显然是一个轻率的判断。 现在需要的不是极端选择，而是精细的补救措施。应加强对高风险产品的投资者适合性审查，审视基本保证金和投资经验要求的现实性。同时，还需仔细检查流动性提供者（LP）的市场造市方式和再平衡交易是否过度放大了波动性。最重要的是，必须大幅加强对产品结构和风险的披露和说明义务，以便投资者能够轻松理解。金融监管机构也应随之改变，不能仅仅在事后进行监管，而应主动进行风险管理。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

自世界国债指数（WGBI）纳入以来，外资对韩国国库债的净买入已超过30万亿韩元，但其中相当一部分集中在日本资金上。这引发了对未来国内债券利率可能受到海外因素影响的担忧。 根据30日财政经济部的数据，从3月30日至本月26日，外资的国库债净买入规模为结算基准的30万7000亿韩元，较去年同期（28万亿韩元）有所增加。 在WGBI纳入后的三个月中，日本资金以结算基准净流入9万2000亿韩元，占总净买入的近30%。按月来看，4月为3万1000亿韩元，5月为2万9000亿韩元，6月为3万2000亿韩元，资金流入保持稳定。 日本对韩国国库债的持有规模也在最近达到487亿美元，比去年5月底增加了约10倍。日本投资者的国库债持有余额从3月底的9000亿韩元增至本月26日的10万亿韩元。政府自4月在东京举行主要养老金等投资说明会（IR）以来，积极吸引日本投资者，资金集中现象加速。 财政部相关人士表示：“尽管国库债利率波动性加大，自WGBI纳入以来，4月至6月外资国库债净买入持续。”他指出，“中央银行、投资银行和国际机构等多种类型的投资者继续进行净投资，外资资金流入保持稳定。” 市场普遍认为，仅因日本资金比例较高并不需要过于担忧短期资金撤出。因为日本资金中相当部分是因WGBI纳入而进行的被动资金配置，或具有中长期投资特性，因此短期借贷资金不会突然撤出。 iM证券研究员朴相炫表示：“日本资金应视为因WGBI纳入而进入的资金，属于中长期投资特性，因此仅因日本资金比例较大，不应视为国内债券市场利率急剧上升的风险因素。” 然而，日本银行的进一步加息或日元汇率对冲成本的变化被认为是直接影响日本资金在国内债券投资吸引力的变量。如果日本国内利率上升，相对而言，投资韩元债券的吸引力可能降低，因此在当前对特定国家依赖度较高的结构下，这种变化可能直接转化为国内利率的波动。 特别是，如果WGBI纳入的效果仅停留在初期的日本被动资金流入，敏感于利率、汇率和汇率对冲成本的主动全球投资者的进一步流入可能会缓慢，未来的购买能力可能会减弱。 延世大学经济学部名誉教授金正植表示：“目前日本资金的中长期投资特性强，因此短期内对市场的冲击可能性不大。”但他也指出：“长期来看，特定国家外资投资比例过高，可能会对国内债券利率产生较大影响，需引起重视。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球国富基金和中央银行因对美国美元长期信任性产生担忧，开始寻求在能源资产和黄金等领域进行投资多元化。随着美国债务增加、地缘政治紧张局势加剧以及人工智能（AI）基础设施投资的扩大，主要国富投资者的投资组合重组速度加快。 据路透社29日报道，全球投资管理公司英维斯科对90个国富基金和54个中央银行进行调查，结果显示，这些管理着总额达29万亿美元（约合4京4600万亿元人民币）资产的机构对美元和美国金融基础设施的担忧正在加剧。 参与调查的中央银行中，有61%表示，美国的债务水平对美元作为准备资产的长期地位产生负面影响。这一比例较2024年的20%大幅上升。29%的受访者认为，五年后美元的储备货币地位将会减弱，这一比例较2022年的12%翻了一番以上。 不过，由于缺乏可替代的可靠货币，美元的流失可能不会迅速，而是会逐渐发生，路透社指出。 一些机构也在重新审视对美国金融基础设施的依赖。英维斯科表示，部分机构因地缘政治紧张而考虑减少对美国托管机构、交易对手和清算系统的依赖。一家欧洲中央银行已经更换了美国托管机构，而一家拉丁美洲中央银行则表示，正在为最坏的情况建立非美国地区的托管关系。 在这种趋势下，国富基金和中央银行开始将目光转向能源资产和黄金。约80%的受访者认为，能源安全和能源转型基础设施是提高投资组合韧性的最可靠投资选择。由于贸易关税、海上运输路线受阻、乌克兰和中东战争等地缘政治冲击的持续，能够承受冲击的资产配置变得尤为重要。 增加黄金储备的趋势也在持续。调查中，三分之一的受访者表示，计划在投资组合多元化的背景下扩大黄金储备。 AI基础设施建设竞争也被认为是推动能源资产偏好的因素之一。由于大型数据中心和AI运算设施需要大量电力，能源相关基础设施的战略价值正在上升。英维斯科指出，2026年国富基金资产中，基础设施占比达9%。 英维斯科研究负责人本杰明·琼斯表示：“在通货膨胀冲击、地缘政治分裂和市场集中度加大的全球环境中，投资者正在重新思考分散投资的传统假设，并重新设计投资组合以承受更多不同的结果。韧性现在不仅是一个可有可无的因素，而是一个必不可少的条件。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国银行评估认为，主要国家中央银行的紧缩政策转向正在显现。继欧洲中央银行（ECB）和日本银行（BOJ）之后，美国联邦储备系统（美联储）也暗示了加息的可能性，这可能导致未来金融市场的波动性加大。 韩国银行副行长刘相大于19日上午在首尔中区的韩国银行总部召开了“市场情况检查会议”，并阐述了这一内容。 美联储在前一晚召开了联邦公开市场委员会（FOMC）会议，决定将当前的政策利率维持在3.50%至3.75%之间，且这一决定是全体一致通过的。同时，预计今年和明年的物价水平也显著上调，政策利率的预期也随之上调。在提交的点阵图中，18名委员中有9人预计今年将加息25个基点（1个基点=0.01个百分点）。 新任主席凯文·沃什在新闻发布会上表示：“此次会议上没有讨论降息的问题，美国的通货膨胀已经超过目标水平超过5年。”他强调了保持物价稳定的决心。 刘副行长指出：“美联储在应对通货膨胀压力方面暗示了加息的可能性，继而显示出主要国家货币政策的转向正在显现。”他还表示：“预计美联储的沟通方式将会发生变化，关于美联储货币政策路径的不确定性将会加大。” 他进一步提到：“美伊战争结束后的中东局势、国际油价走势、主要国家的扩张性财政政策、人工智能（AI）产业相关的担忧等内外部风险因素依然存在。”并表示：“我们将继续关注金融和外汇市场的波动性加大可能性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国银行评估认为，主要国家中央银行的紧缩政策转向正在显现。继欧洲中央银行（ECB）和日本银行（BOJ）之后，美国联邦储备系统（美联储）也暗示了加息的可能性，这可能导致未来金融市场的波动性加大。 韩国银行副总裁刘相大于19日上午在首尔中区的韩国银行总部召开了“市场情况检查会议”，并透露了这一信息。 美联储在前一晚召开了联邦公开市场委员会（FOMC）会议，决定将当前的政策利率维持在3.50%至3.75%不变，且一致通过。与此同时，预计今年和明年的物价水平将显著上调，政策利率的预期也随之上调。在提交的点阵图中，18名委员中有9人预计今年将加息25个基点（1个基点=0.01个百分点）。 新任主席凯文·沃什在新闻发布会上表示：“此次会议上没有讨论降息问题，美国的通货膨胀率已超过目标水平五年以上。”他强调了保持物价稳定的决心。 刘副总裁指出：“美联储在ECB和BOJ加息后，暗示了应对通货膨胀压力的加息可能性，主要国家货币政策的转向正在显现。”他还表示：“预计美联储的沟通方式将会发生变化，关于美联储货币政策路径的不确定性将会加大。” 他补充道：“美伊战争结束后的中东局势、国际油价走势、主要国家的扩张性财政政策、人工智能（AI）产业相关的担忧等内外风险因素依然存在。”并表示将继续关注金融和外汇市场的波动性加大可能性。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国银行评估认为，主要国家中央银行的紧缩政策转向正在显现。继欧洲中央银行（ECB）和日本银行（BOJ）之后，美国联邦储备系统（美联储）也暗示了加息的可能性，这可能导致未来金融市场波动性加大。 韩国银行副行长刘相大于19日上午在首尔中区的韩国银行总部召开了“市场情况检查会议”，并透露了这一信息。 美联储在前一晚召开了联邦公开市场委员会（FOMC）会议，决定将当前的政策利率维持在3.50%至3.75%不变，且一致通过。与此同时，预计今年和明年的物价水平将显著上调，政策利率的预期也随之上调。在提交的点阵图中，18名委员中有9人预计今年将加息25个基点（1个基点=0.01个百分点）。 新任主席凯文·沃什在新闻发布会上表示：“此次会议中没有讨论降息，美国的通货膨胀已经超过目标水平超过五年。”他强调了维持物价稳定的决心。 刘副行长指出：“美联储在应对通货膨胀压力时暗示加息的可能性，显示出主要国家货币政策的转向正在显现。”他预计美联储的沟通方式将发生变化，且与美联储货币政策路径相关的不确定性将加大。 他还提到：“美伊战争后中东局势、国际油价走势、主要国家的扩张性财政政策以及人工智能（AI）产业相关的担忧等内外部风险因素依然存在。”并表示将继续关注金融和外汇市场的波动性加大可能性。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

卡卡银行正在加速在蒙古的业务扩展。 卡卡银行于15日与蒙古中央银行行长纳拉克乔特·桑扎及MCS集团相关人士会面，讨论数字金融创新合作方案。 此次会晤是继4月与MCS集团签署战略合作伙伴关系后的后续行动。借助蒙古中央银行行长的访韩机会，卡卡银行首席执行官尹浩永与MCS集团相关人士共同探讨了合作方案。 在会议上，卡卡银行介绍了其数字银行技术、以客户为中心的用户体验（UX）和用户界面（UI）竞争力，以及基于数据的风险管理和信用评估专业知识。同时，分享了与MCS集团和M银行的合作进展，并讨论了适合蒙古金融环境的数字金融服务扩展方案。 此前，卡卡银行已与MCS集团签署了谅解备忘录（MOU），决定在以下方面进行合作：战略性股权投资M银行、信用评估模型的优化与替代信用评估模型的共同开发、产品与服务及UX/UI咨询、共同进入中亚市场等。 卡卡银行计划利用MCS集团的通信、零售和金融数据，建立本地化的替代信用评估模型，提高金融可达性，推动蒙古金融生态系统的创新。 蒙古拥有较高的互联网普及率和政府主导的金融基础设施扩展政策，数字银行市场潜力巨大。然而，由于中位年龄仅为31.5岁，缺乏足够的信用评估金融历史，因此对基于替代信用评估模型的新信用评估体系的需求日益增加。 卡卡银行计划在印度尼西亚、泰国和蒙古等地的业务基础上，进一步扩大其全球市场。 卡卡银行首席执行官尹浩永表示：“蒙古是一个数字金融增长潜力巨大的市场，我们在数字银行服务运营经验和基于数据的信用评估专业知识方面的积累，能够为当地金融创新做出贡献。”他还表示：“我们将基于与MCS集团的伙伴关系，致力于提高蒙古金融消费者的金融可达性和便利性。”

分析指出，人工智能（AI）将革新中央银行的核心功能。由于AI可以广泛应用于货币政策制定和金融稳定监测，中央银行亟需进行根本性的体制改革。 索非亚·卡兹尼克在6月2日下午于首尔中区韩国银行举行的“2026 BOK国际会议”上发表了上述观点。 卡兹尼克表示：“在货币政策方面，利用AI可以提取和过滤在线商品价格列表、卫星图像分析等高频数据，从而弥补官方统计数据的时滞，提高实时预测的准确性。”她还指出：“在金融稳定方面，通过大规模非结构化文本分析，可以提前捕捉系统性风险信号。” 然而，全球中央银行在引入AI方面进展缓慢，主要是因为其面临复杂的公共目标和严格的公共责任，难以与外部共享敏感信息。相比之下，韩国银行在今年1月率先在全球中央银行中建立了内部网络的主权AI系统“BOKI”，并在报告翻译、法规检索和政策支持等方面得到了应用。 会议上提出，为促进AI的应用，必须建立统一的数据库、扩大计算基础设施并确保计算资源的访问权。卡兹尼克指出：“由于中央银行工作的特殊性，出于对个人信息和治理控制的考虑，设定一定程度的数据壁垒是不可避免的，但为了在大规模数据使用时解决瓶颈问题并进行高级分析，建设‘数据湖’是必要的。” 美国中央银行联邦储备系统（Fed）在实际工作中引入AI后，整体生产力显著提高。仅在纽约联邦储备银行负责的公开市场操作（OMO）领域，每年就节省了约117万小时的工作时间。圣路易斯和亚特兰大联邦储备银行的国库代理业务每年节省318万小时，而旧金山、堪萨斯城和达拉斯联邦储备银行负责的现金业务预计将节省351万小时的劳动时间。 卡兹尼克建议，中央银行要成功引入AI，不仅需要引进外部专家，还应指定各部门的AI负责人，以在组织内部建立自我学习的文化，并构建AI治理体系。她强调：“中央银行要充分实现AI的潜力，不仅需要相关基础设施，还需与技术一起根本性地创新组织的工作流程、制度和规范。”