汉华投资证券通过最大9000亿韩元的资本扩充，预计将成为自有资本超过3万亿韩元的证券公司。虽然财务健康状况将显著改善，并且进入综合金融投资事业者（综合投资公司）的基础也将得到加强，但分析认为，实际获得综合投资公司资格仍需时间。 根据1日的评级机构NICE信用评级，若汉华投资证券按计划完成5000亿韩元的增资和最多4000亿韩元的新型资本证券发行，预计到今年年底自有资本将超过3万亿韩元。 汉华投资证券于上月30日决定进行5000亿韩元的第三方配售增资。最大股东汉华资产运用将认购2500亿韩元的普通股，汉华生命保险将认购2500亿韩元的可转换优先股（CPS）。新股发行价格为每股5000韩元，缴款日为8日。 此外，汉华投资证券还计划在年内发行最多4000亿韩元的新型资本证券。简单反映增资和新型资本证券发行后，单独自有资本预计将从6月底的2万2674亿韩元增至3万1674亿韩元。 然而，即使资本扩充完成，也并不意味着立即满足综合投资公司的指定条件。因为新型资本证券在综合投资公司的自有资本计算中被排除。要被指定为综合投资公司，必须在最近两个会计年度的各个结算日，自有资本连续超过3万亿韩元。 NICE信用评级表示：“新型资本证券的发行额在综合投资公司的自有资本计算中被排除，因此在满足相关条件之前，需要额外的利润积累或资本扩充。”并指出“实际进入综合投资公司还需一定时间。” 预计资本充足性将显著改善。如果将5000亿韩元的增资和4000亿韩元的新型资本证券全部反映在内，净资本比率预计将从6月底的835.2%提高至1502.3%，调整后净资本比率将从237.7%提高至333.5%。 NICE信用评级认为，此次资本扩充将有助于汉华投资证券增强业务能力，巩固进入综合投资公司的基础，从而积极推动业务竞争力和收益基础的扩展。 然而，在盈利能力方面仍存在波动。汉华投资证券今年上半年的净营业收入为3058亿韩元，较去年同期的2255亿韩元有所增加，但净利润为557亿韩元，低于去年的617亿韩元。自营交易收益也从去年同期的379亿韩元盈利转为今年上半年的313亿韩元亏损。 NICE信用评级表示：“2025年以后盈利能力呈现恢复趋势，但自营交易部门的高业绩波动性和以房地产金融为中心的投资银行部门的不利经营环境是负担因素。”并表示将监测扩大资本的收益水平及是否进入综合投资公司等情况。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

汉华航空航天在美国成立了液化天然气（LNG）业务的总括法人，开始进军全球能源市场。该公司计划建立从LNG采购到运输、供应及发电的完整价值链，以增强其在能源和国防领域的竞争力。 汉华航空航天于25日宣布，在美国成立了“汉华霍拉赞美国”公司，正式启动全球LNG业务。 位于美国德克萨斯州的汉华霍拉赞美国将担任汉华航空航天LNG业务的控制中心，负责LNG的采购、交易和物流优化等工作。该公司的首席执行官为在海洋和能源领域拥有30多年经验的詹姆斯·萨加尔，同时兼任汉华海运（汉华航运）的首席执行官。 汉华航空航天将与在美国路易斯安那州拥有LNG生产设施的风险全球公司合作，构建全球供应链。早在今年2月，汉华航空航天与风险全球签署了长期合同，从2030年起的20年内每年采购150万吨LNG。 基于这一供应链，汉华霍拉赞美国将建立涵盖运输、供应和发电的LNG价值链。该公司将为2029年开始商业运营的汉华能源丽水LNG发电厂提供燃料，并计划未来向国内外发电公司和能源企业扩大供应。中长期内，还将推动在包括亚洲在内的全球市场开展LNG交易业务。 汉华航空航天希望通过LNG业务为国内能源安全做出贡献，同时加强韩美能源安全合作。该公司计划在稳定的LNG供应链基础上，建立涵盖能源和国防的综合安全伙伴关系。 除了与风险全球公司合作外，汉华航空航天还与韩国南部发电公司签署了“为加强全球LNG合作而建立团队韩国”的工作协议，推动LNG采购竞争力的提升和供应链的多元化。 最近，汉华航空航天还获得了全球信用评级机构标准普尔（S&P）授予的“A-”信用评级，为LNG业务的扩展奠定了财务基础。 汉华航空航天相关人士表示：“汉华霍拉赞美国的成立是将全球LNG采购能力与造船和海洋业务竞争力相结合的重要转折点，我们将建立一个能够灵活应对市场变化的稳定LNG供应链，并持续扩大在全球能源市场中差异化的LNG价值链。”

在房地产项目融资（PF）不良影响同时冲击开发商和信托公司之际，科兰科资产信托选择了另一条道路。与其增加高风险的责任竣工型土地信托暴露，不如以REITs和机构投资者资金为基础，全面参与开发项目。 17日，业内人士透露，科兰科最近通过位于首尔瑞草区的‘江南站L项目’展示了‘信托型开发商’模型。信托型开发商不同于传统开发公司通过增加债务扩大业务规模的方式，而是将‘投资-开发-运营-出售’整合为一个平台。 该项目位于江南站附近的瑞草洞1323号，规划占地约5300㎡，建筑面积约2万平米，地下6层至地上23层的优质办公楼。总投资约为1万亿韩元，预计于2031年竣工。 从项目规模来看，与一般大型开发商并无二致，区别在于承担风险的方式。科兰科与在首尔主要商务区供应约22万平米办公楼的SK D&D共同投资与合作，避免了一家公司承担全部开发风险的结构，结合了自身的投资与运营能力及专业开发商的开发经验。 科兰科能够参与大型开发的背景是PF危机后进行的财务结构改善。截至今年3月底，自有资本为5213亿韩元，负债率为27.9%。负债率在2024年底为41.7%时下降至去年的31.0%，今年再次降低。 与其他信托公司因责任竣工型土地信托的意外债务现实化和信托账户回收延迟而面临信用评级下调压力相比，科兰科限制了新责任竣工型土地信托的承接，同时兼顾了现有项目的回收和准备金的积累。在信托业务中，科兰科选择了以城市整治项目、担保信托和管理型土地信托为中心的选择性承接策略。 因此，NICE信用评级和韩国信用评级今年均将科兰科的企业信用等级维持在A·稳定（Stable）。企业票据也获得了A2等级。根据NICE信用评级，科兰科在信托行业中连续9年保持最高信用水平。 ◆ 用机构资金替代债务……62000亿平台为开发提供资金 科兰科的开发资金来源与一般开发公司不同。科兰科通过REITs、房地产基金和信托，最近管理约62000亿韩元的房地产资产。今年3月，规模约为54000亿韩元，几个月内增加了约8000亿韩元。 特别是在REITs市场中，科兰科的基础较为稳固。根据韩国REITs协会的数据，截至6月底，科兰科管理48个REITs，规模为16兆3574亿韩元，市场份额为12.8%，在包括LH在内的国内REITs AMC中排名第一。民营AMC在公私合营标准中十年来首次跃居第一。 机构资金也在不断流入。科兰科最近被选为公务员养老金公团和邮政事业本部的国内房地产盲投委托管理公司，相关投资规模约为1兆韩元。盲投基金在未事先确定投资对象的情况下，首先选择管理公司，必须依赖于机构投资者对资产发掘、金融结构设计、运营和回收能力的信任。 这些资金是科兰科开发的核心。一般开发公司在购地后通过桥接贷款和本PF来提高杠杆，而科兰科则结合REITs、基金和机构投资者资金，从开发初期就设计资本结构。即使在完工后，也可以直接运营资产或出售以回收投资。 科兰科已经取得了一次成功。科兰科直接规划和开发的江南站‘凯斯广场江南2’于今年以3550亿韩元出售，总投资约为2200亿韩元，出售利润达1350亿韩元。单一资产的内部收益率（IRR）超过20%。该项目于2019年开始开发，2022年竣工，经过运营后出售。 江南站L项目是将这一模型规模扩大到1万亿韩元的试验。科兰科计划通过首尔市的事前协商，推动用途区域的提升和公共贡献，建设约500平米的标准层大型优质办公楼，层高3米。 ◆ 从办公楼扩展到数据中心和酒店……‘开发型运营商’的扩展 科兰科的开发扩展不仅限于办公楼。在数据中心方面，科兰科内化了从土地发掘、电力保障、金融结构设计、开发管理到运营商选择的整个开发过程。 在京畿道安山的西华国家产业园区，科兰科与布鲁克菲尔德旗下的DCI共同开发40MW级AI数据中心。科兰科将自有资金和运营资金投资于PFV，并作为AMC负责金融结构及设计、施工管理。继首尔加山数据中心后，科兰科还在议政府的节奏城市推进100MW规模的项目。目标是在2032年前在数据中心领域投资约10万亿韩元。 酒店和租赁住房也是新的发展方向。科兰科的子公司科兰科资产运营收购了乙支路U5酒店，将其从二星级酒店改造成四星级的‘美居大使东大门’，并计划在未来五年内将酒店和住宅相关的运营资产增加到5万亿韩元。通过将开发、改造、品牌引入、运营和出售整合为一体。 南大门的艾提巴斯大厦收购了老旧办公楼进行全面改造，现代汽车在全国11个业务节点的5800亿韩元规模的REITs也进行了流动化。这不仅是新开发，还包括老旧资产的再生和企业房地产的流动化，扩大了开发的范围。 关键在于在这一扩展过程中，科兰科能否保持其保守的财务结构。江南站L项目距离竣工还有约五年，无法避免施工费用、利率和租赁市场的变化。随着开发型资产和数据中心、酒店等运营型房地产比例的快速增加，风险管理水平也将高于以REITs为中心的业务。 科兰科相关人士表示：“开发项目不仅仅是简单地扩大规模，而是结合投资和运营能力来管理风险。”并表示：“江南站L项目将汇聚以往积累的开发和运营能力，打造具有竞争力的办公设施。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星火灾成为国内民营企业中首家获得全球信用评级机构标准普尔(S&P)信用评级'AA'的公司。 三星火灾于2日宣布，其长期保险金支付能力评估等级和发行人信用等级已由原来的'AA-'提升至'AA'。 此次'AA'评级与韩国国家信用等级相同，成为国内民营企业中的首例和唯一案例。 S&P指出，评级上调的原因包括其稳健的资产负债管理(ALM)和在国际财务报告准则(IFRS17)实施后仍保持的优良资本充足性、稳定的盈利能力和内部资本创造能力。此外，S&P还积极评价了三星火灾在国内财产保险市场的领先地位以及通过全球业务扩展实现的地区和收入来源多样化。 特别是，三星火灾的综合承保比率预计将从去年的约91%逐步改善至未来两年的88%至91%之间。这一水平在全球保险公司中也具有竞争力。 三星火灾期待此次信用评级的提升将进一步增强其在企业保险、特殊保险和项目风险承保等大规模风险保障领域的竞争力。 预计这也将对其全球业务扩展产生积极影响。S&P认为，三星火灾增强的资本实力能够充分支持其海外业务扩展过程中的资本需求，并通过对劳合社保险公司Canopius的投资扩大，预计海外业务的收益贡献将持续增加。 三星火灾相关人士表示：“我们将继续为客户提供更为稳定的保险服务，并在企业客户和全球市场中成长为受信赖的全球顶级保险公司。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩华航空航天公司成功发行了规模为5亿美元的海外公募债券，这是韩国国内防务和航空航天企业的首次尝试。 韩华航空航天于21日宣布，经过在欧洲和亚洲进行的美元债券需求预测，最终确定了5亿美元（约合7410亿韩元）的融资规模。 此次海外债券为固定利率债券，期限为三年。发行利率为与同期限美国国债利率相比加上83个基点（1个基点=0.01%）的水平，较初始报价利率（IPG）优惠了32个基点。 此次债券的承销商包括花旗集团全球市场证券、法国农业信贷证券和瑞士联合银行等。 在此次需求预测中，债券发行额的约7倍，即33亿美元的需求涌入，显示出韩华航空航天的全球竞争力得到了认可。 此前，韩华航空航天在上个月成为首家获得全球信用评级机构标准普尔（S&P）A-信用评级的韩国防务和航空航天企业。 韩华航空航天相关人士表示：“首次海外公募债券的成功发行，反映了海外优质投资者对韩华航空航天的成长性和财务健康状况的高度认可。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

LS集团控股公司㈜LS于20日宣布，获得日本著名信用评级机构JCR的'A0（稳定）'信用评级。 业内人士表示，国内企业若获得JCR的A0评级，通常被视为国内信用评级AA-水平。㈜LS目前的国内信用评级为A+，此次JCR评估使其评级提升了一个档次。 JCR在报告中指出：“㈜LS拥有LS电缆、LS电气、LS MnM等核心子公司，具备较强的经济波动抵御能力，通过风险管理和投资组合多元化实现了稳定的连接收益。” 国内信用评级机构的评估展望也进行了调整。韩国企业评价、韩国信用评价、NICE信用评价等三家国内信用评级机构在6月底将㈜LS的无担保债券信用评级（A+）的展望从原来的'稳定'上调至'积极'。 信用评级机构指出，人工智能（AI）数据中心的扩展和电网投资的增加是子公司业绩改善的主要因素。LS电缆在超高压电缆领域的市场地位、LS电气的电力设备盈利能力，以及截至2025年底的净负债与实际现金创造能力的比率达到4.3倍等因素均被考虑在内。 ㈜LS表示，获得此次评级后，将有望扩大与日本银行的贷款协议，并改善金融条件，计划推动海外资金筹集的多元化和成本优化。

大型建筑公司的资金筹集环境正在发生变化。尽管在行业恶化的情况下避免了信用评级的连锁降级，但工程款回收延迟、房地产项目融资（PF）意外债务的置换负担以及地方未售房风险等问题依然存在。 根据7月9日的信用评级机构和投资银行（IB）行业的消息，在十大建筑公司中，大宇建设的信用评级或评级展望被下调。大宇建设相关人士表示：“由于之前业绩恶化，今年的长期信用评级展望被下调”，但他同时表示：“如果业绩改善，信用评级也会随之提升。” 浦项工程（POSCO E&C）也被认为是面临信用下行压力的建筑公司。尽管保持A+评级，但展望为负面。损失反映、借款增加和安全事故风险等因素被认为是下半年需要监测的要素。 相反，DL E&C在Nice信用评级的定期评估中维持AA-（稳定）评级，其多元化的业务组合、住宅部门成本率改善、现金创造能力和财务稳定性被评为积极因素。 虽然此次避免了信用评级下调，但下半年建筑公司的现金流和财务状况仍需关注。工程款的及时回收、PF担保负担的增减、公司债券和短期借款的到期情况等将成为判断信用度的标准。 韩国企业评价公司最近在建筑业的定期评估中指出，成本率有所改善，但财务负担依然持续。这意味着与工程款回收相关的额外损失、新开工项目的成本率改善情况以及借款负担控制仍然是核心变量。韩国信用评级公司也在下半年的建筑业展望中，将地方住宅和分销型非住宅的低迷、分销风险、财务负担控制水平列为主要检查因素。 从各建筑公司的资金筹集现状来看，现代建设基于良好的信用度，在年初1700亿韩元规模的公司债需求预测中获得了9100亿韩元的订单，并计划增发最多3400亿韩元。该债券以绿色债券的形式发行。 最近还发行了5000亿韩元规模的私募可转换债券（CB），其表面利率和到期利率均为0%的结构。筹集的资金将用于海上风电、太阳能、小型模块反应堆（SMR）和大型核电等新能源项目的运营资金。 乐天建设则通过资产证券化（ABS）提前现金流，优先考虑资产信用而非公司信用。在5月份之后，本月也以即将完工的住宅项目和集团关联公司的建筑项目的工程款债权为基础资产，发行了3000亿韩元规模的ABS，该ABS获得了AAA评级。这种结构使得公司以高于自身信用评级的评级筹集资金，从而降低成本负担。 直接发行公司债以筹集资金的公司与需要通过结构化工程款债权来确保流动性的公司，其筹资方式有所不同。信用评级保持不变并不意味着所有建筑公司的资金筹集环境都相同。 业内人士表示：“虽然建筑公司的信用评级没有大幅下降，但并不意味着资金筹集环境有所改善。”他指出：“下半年，资金筹集的差异可能会因应对PF到期、工程款回收和现金流改善的情况而加大。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

DL易安建于8日宣布，已从NICE信用评级和韩国企业评价公司获得公司债信用评级'AA-(稳定)'，并从韩国信用评级获得企业票据最高评级'A1'。 NICE信用评级将DL易安建的多元化业务组合、卓越的业务竞争力和稳定的业务基础视为主要优势。特别是，住房部门成本率的改善带来了盈利能力的恢复，稳定的现金流和优秀的财务稳定性使其未来有望继续保持稳定的业绩。 韩国企业评价也认为，DL易安建在土木、住宅和工厂等领域拥有均衡的业务组合，并基于'ACRO'和'e便捷生活'品牌的竞争力，评估其业务稳定性较高。同时，分析指出，住房部门成本率的稳定化带来了盈利能力的持续改善。 两家信用评级公司共同指出，成本率的改善推动了业绩的恢复。随着反映成本上升的项目销售比例扩大，以及以维修业务为中心的盈利能力改善效果，住房部门的盈利能力正在恢复，预计未来也将保持稳定的业绩。 对财务健康状况的评估也持积极态度。韩国企业评价认为，DL易安建保持约1.3万亿韩元的净现金，具备充足的财务能力。其财务结构能够基于稳定的现金流灵活应对市场波动。 NICE信用评级同样将流畅的现金流和优秀的财务稳定性视为优势。韩国信用评级则评估其基于持有现金和营业现金流的流动性，能够应对短期资金需求。 DL易安建相关人士表示：“此次信用评级的评估结果再次得到了国内主要信用评级机构对稳定的业务基础和财务管理能力的认可。未来，我们将继续在稳固的财务结构基础上加强可持续增长的基础。” 此外，DL建设也于7日宣布，已维持主要信用评级机构的企业信用评级和企业票据（CP）评级。韩国企业评价已连续六年维持企业信用评级'A-(稳定)'，而NICE信用评级则连续三年维持企业票据（CP）评级'A2-'。

近半数国民的信用分数超过900分，导致个人信用评估公司（CB）的信用分数辨别能力迅速下降。随着高信用者的增加，单凭信用分数已难以判断借款人的风险，而“信用分数越高，获得更有利的贷款条件”的公式也受到挑战。 根据金融界的消息，截至去年底，韩国信用评估公司（KCB）信用分数在900分以上的人口达2283万，占总人口的45.1%。NICE信用评估公司显示，900分以上的人数为23804368人，占47.9%。 这种信用分数的普遍上升也反映在政策金融的标准上。最近推出的中等利率生活稳定贷款，针对信用分数在下50%以下的人群，而截至上个月底的分数线为NICE 889分，KCB 875分。即使信用分数在800分后期，也被归类为“中低信用者”。 最近，900分以上的高信用者也面临银行贷款的限制，转向第二金融领域的“气球效应”愈发明显。银行贷款的门槛提高，导致过去的高信用者相对被挤出。实际上，截至5月底，五大主要银行（KB国民、信韩、 하나、우리、NH农协银行）的家庭贷款用户平均信用分数达943分。 随着高信用者比例的上升，金融机构认为仅凭CB分数已难以充分区分借款人的风险。因此，CB分数被用作判断贷款可能性的最低标准，而实际的贷款额度、利率和批准与否则越来越多地依赖于自身的信用评估模型（CSS）。在同样的900分区间内，评估还需更细致地考虑还款能力和交易记录等因素。 信用分数带来的利率优惠也不再明显。根据对储蓄银行中央会公布数据的分析，截至5月底，处理家庭信用贷款金额超过3000万韩元的储蓄银行中，公布的信用分数超过900分的借款人中，有20%（6家）的平均利率反而高于800分区间的借款人。 虽然信用分数普遍上升，但缺乏金融历史的社会新鲜人、自由职业者和自营业者等“薄文件者”仍然处于现有评估体系的盲区。 目前，CB信用评估是基于过去的金融交易历史和还款记录来计算分数的结构，因此即使有稳定的收入或成长潜力，缺乏金融历史的人也可能获得较低的信用分数。根据金融委员会的数据，预计到2024年底，薄文件者的平均信用分数将达到710分。 金融界人士表示：“过去，信用分数在850分以上就被银行视为足够高的信用，但现在900分已成为常见分数。信用分数的普遍上升导致辨别力减弱，金融机构正在更精细地运用自身的CSS。”

SBI储蓄银行于6日宣布，获得韩国信用评价公司的企业信用评级'A'及评级展望'稳定'。在此之前，上周SBI储蓄银行已从NICE信用评价公司获得'A'的企业信用评级，现又在韩国信用评价公司获得同样评级。这使得SBI储蓄银行成为首家在国内主要信用评级机构中连续五年保持'A'企业信用评级的单一储蓄银行。韩国信用评价公司表示，基于其行业最高水平的市场地位、良好的资本比率和流动性，以及在紧急情况下可能获得的教保生命集团的支持，给予其'A'评级。此外，基于良好的损失吸收能力和风险管理能力，该公司在不利的经营环境中也能保持稳定的财务健康，因此将评级展望评为'稳定'。SBI储蓄银行相关人士表示：“连续五年获得国内主要信用评级机构的'A'企业信用评级，再次证明了我们的稳定性和可信赖性。我们将继续努力提升客户和市场的信任。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。