四大金融控股公司预计在今年上半年创下历史最高业绩，市场关注KB金融集团与新韩金融集团的“领先金融”竞争。虽然KB金融预计在上半年仍将保持领先地位，但新韩金融也在稳健业绩的基础上持续追赶。由于金融监管部门对家庭贷款的严格管理，银行利润的扩大受到限制，非银行业务的竞争力成为领先金融竞争的最大变数。根据金融信息公司FnGuide的数据显示，KB金融和新韩金融在今年上半年累计净利润的预期分别为3兆7698亿韩元和3兆3070亿韩元。两家金融控股公司均有望创下半年度历史最高业绩，但分析认为KB金融保持领先金融地位的可能性较大。两家公司上半年业绩差异的关键在于“非银行”业务。KB金融第一季度的净利润为1兆8924亿韩元，较新韩金融的1兆6226亿韩元多出2698亿韩元。KB金融的整体净利润中，非银行业务占比达到43%，而新韩金融则维持在32%左右。非银行子公司的盈利能力直接导致了集团业绩的差距。因此，金融界认为下半年非银行业务仍将是领先金融竞争的核心变量。由于政府加强家庭债务管理和基准利率下降，银行的利息收入增长可能会放缓，因此资产管理（WM）、投资银行（IB）、证券、信用卡、保险等非银行子公司的业绩贡献将变得更加重要。实际上，两家公司都将非银行业务视为业绩改善的核心，并加快了增强竞争力的步伐。由于银行受到贷款监管、资本监管加强和利率波动等因素的影响，业绩差异化的空间有限，而一旦非银行业务获得竞争力，市场份额和盈利能力有望长期维持，从而成为影响集团业绩的关键业务。KB金融专注于增强证券竞争力。KB金融在上个月26日的董事会决议中决定进行1兆韩元的增资，继今年2月7000亿韩元增资后，总共扩充了1兆7000亿韩元的资本。通过这一举措，KB金融的自有资本已达到8兆韩元。所获得的资金将用于建立综合投资账户（IMA）业务基础、增强企业金融竞争力以及扩大发行票据业务等。新韩金融则侧重于扩大子公司间的协同效应。其最近改版的“新韩超级SOL”旨在将银行和信用卡客户与证券、保险等非银行服务连接，从而扩大集团整体的收益基础。最近，新韩金融被提及为乐天保险的收购候选者，这背后也有加强非银行竞争力、缩小与KB金融业绩差距的意图。金融界人士表示：“由于银行受到监管和利率环境的影响，收益结构逐渐趋同，难以产生较大差异。非银行投资组合的竞争力将继续扩大金融控股公司之间的差距。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆经济日报主要新闻 ▷"个人投资者行为异常"……低点买入与高点卖出模式或将改变 - 根据韩国交易所的数据显示，个人投资者在2日KOSPI指数暴跌655.32点时，净买入了7.465万亿韩元，随后在6日和7日分别又买入了3.5931万亿韩元和3.5222万亿韩元，起到了支撑作用。 - 随着指数的急剧下跌，担心进一步下滑的个人投资者打破了以往的模式，净卖出了6914亿韩元。相反，外国投资者则净买入了8109亿韩元。 - 由于个人投资者的卖出，国内半导体股表现不佳。三星电子收盘时上涨0.18%（500韩元），报27万8000韩元，但成交量仅为2970万股，远低于2日（约3890万股）和8日（约3352万股）的水平。 - 韩华证券研究员金斗彦表示：“与过去不同，近期指数的下跌幅度非常快，而反弹时的力度却较弱，成交量也显得疲软。”他指出，“不仅是高点的压力，还有对龙头股的担忧，以及对内存周期前景的恐惧等多重不利因素正在压制投资者情绪。” - 友安证券研究中心主任崔现在分析称：“近期股市下跌主要是由于KOSPI短期内大幅上涨后，外国投资者的获利了结和再平衡等供需因素。” - 未来，随着半导体行业的集中度降低，向业绩相对被低估的冷门行业的轮动交易可能性增加。崔主任提出，业绩稳健的造船、国防和重工业板块，以及证券、百货、消费品和短期内因加息而受益的银行股等都是潜在的投资对象。 ◆主要报告 ▷SK海力士上市的战略意义 -SK海力士的美国存托股票（ADS）将于7月10日在纳斯达克交易所开始交易。通过大规模新股发行，创造了专门面向美国投资者的流通量，并在美国交易时段形成了独立的价格。 - 订单数量超过了公开发行的数量，且大型全球机构参与情况也得到了确认。这为SK海力士在上市初期以高于韩国本股的价格交易提供了可能性。 - 国内投资者期待的路径是自然的。如果美国市场形成了高价，本股也会随之上涨，且与美光相比的折价倍数将缩小。 - 观察的重点在于第一天的涨幅本身并不是关键。美国市场形成的高价是否能够传递到韩国本股，或者是否会留在美国市场，将决定国内投资者的盈亏。ADS上市后，两者价格关系的确认将是此次的核心。 ◆收盘后（9日）主要公告 ▷主成公司，150亿韩元增资……向B&P主成进行第三方配售 ▷HS效能材料“以345亿韩元追加收购比利时子公司股份” ▷比特罗电池第二季度营业利润为196亿韩元……同比增长21.3% ▷韩进，第二季度营收增长14.4%，达8478亿韩元……营业利润下降22.4% ◆基金动态（截至8日，不包括ETF） ▷国内股票型：+8705亿韩元 ▷海外股票型：+2745亿韩元 ◆今日（10日）主要日程 ▷会议：欧元区财长会议

尤真集团计划在建材、金融等领域之后，将媒体业务作为集团的核心增长支柱，推进2万亿韩元的新增投资。集团还提出了到2031年实现媒体部门5000亿韩元销售额的具体目标。 尤真集团的媒体中间控股公司尤真娱乐于9日在首尔汝矣岛总部召开记者见面会，发布了以“尤真集团媒体业务愿景”为主题的相关内容。 为了将尤真娱乐培育为媒体业务扩展和运营的中心，集团今年将进行300亿韩元的增资。同时，计划通过在K-生活方式等媒体领域的进一步拓展、收购媒体的人工智能转型、以及媒体和内容基金的设立等，新增投资超过2万亿韩元，以振兴低迷的国内媒体产业。 在这一蓝图下，尤真集团设定了在未来五年内，YTN、尤真娱乐、尤真工作室等媒体领域实现超过5000亿韩元的销售目标。这是集团在现有的混凝土、建材流通、金融服务等业务组合基础上，开拓可向全球市场扩展的新业务领域的愿景。 尤真集团媒体业务愿景的核心在于将媒体业务重新定义为“基于信任的业务”。“基于信任的业务”将“经过验证且值得信赖的信息”视为核心资产，并扩展到数据、商业、活动等多个领域。 正如美国彭斯基媒体公司通过《公告牌》和全球内容节“南方西南(SXSW)”等方式扩展业务一样，尤真集团希望培育超越广播、能够推动人们生活和产业的媒体。 尤真娱乐首席执行官姜熙锡表示：“在人工智能代理时代带来的媒体产业环境变化中，依赖广告和收视费的传统媒体商业模式必然会面临局限，而优秀媒体企业长期积累的信任则成为难以替代的稀缺资产。”他还表示：“尤真集团将基于信任资产，提供关于K产业的内容和数据，构建连接资本和全球网络的媒体综合平台。” 他进一步指出：“收购YTN也是这一战略的起点”，并强调：“我们将应用持续投资和可持续增长的公式，力争成为在全球市场上享有强大影响力的媒体企业。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国的房地产投资信托(REITs)市场正迎来新的增长阶段，但《公平交易法》对大企业的监管被指阻碍了资产流动化和市场扩展。 郑炳允韩国房地产投资信托协会会长在上月12日接受《亚洲经济》采访时表示：“项目REITs可以成为房地产开发和企业资产流动化的新解决方案”，但强调“必须伴随制度改善才能实现”。 郑会长指出，韩国REITs市场落后于美国、日本和新加坡的主要原因是对大企业的监管。他表示：“REITs不是为了控制企业而是作为投资工具来容纳房地产”，并指出将《公平交易法》中的控股公司监管直接适用于REITs与制度的初衷不符。 他特别指出，控股公司监管是亟需解决的首要任务。现行制度下，属于控股公司体系的企业使用REITs时，需遵循分阶段的股权持有义务，并受到大规模企业集团监管的限制，导致资产流动化困难。协会正在推动扩大对非上市REITs和大规模企业集团所属REITs的特例，并允许在控股公司结构内进行REITs投资。 郑会长指出：“政府鼓励企业将持有的房地产流动化为REITs，但实际上却因控股公司监管限制了其利用”，并强调“企业并不是为了控制公司，而是希望将建筑和土地现金化，以便投资于研发(R&D)或新业务，阻止这一点是矛盾的”。 他将REITs形容为“载体”。他说：“REITs并不是一个实际运营的公司，而只是一个容纳资产的工具”，并指出“实际资产管理由资产管理公司(AMC)负责，资产保管和法律事务也由专业机构执行。尽管其结构不适合作为企业控制手段，但却适用与一般控股公司相同的监管，这可以视为韩国特有的‘孤立监管’”。 他预测，如果放宽监管，项目REITs将成为企业资产流动化的核心手段。去年11月引入的项目REITs与传统REITs不同，后者是购买并运营已完工的建筑，而项目REITs则从开发阶段直接参与。由于其自有资本比例较低，稳定性更高，并且引入了将实物出资的资本利得税延迟到股票处置时的税收递延制度，企业和土地所有者的参与意愿增强。 郑会长表示：“企业将办公楼或物流中心以实物出资形式投入项目REITs，可以在没有巨额资本利得税负担的情况下获得资金”，并指出“获得的资金可用于半导体、人工智能(AI)和研发投资，投资者则可以从优质房地产中获得租金收益作为分红”。 他补充道：“普通公众也可以像投资股票一样，以小额投资的方式参与，而无需直接购买和管理建筑”，并表示“由于由专业资产管理公司运营，管理负担减轻，可以从优质房地产中获得稳定的租金收益作为分红。这也有助于减少直接房地产投资的投机需求”。 他还提到海外的案例。他表示：“日本的三菱地所和三井不动产、新加坡的淡马锡集团等企业正在扩大REITs市场，持续供应优质资产”，而“韩国在相似时期引入了制度，但由于过度监管，市场规模大幅缩小”。实际上，日本在2000年引入REITs，韩国则在2001年引入。 郑会长认为，最近的JR全球REIT事件也是REIT制度结构性局限性的一个例证。他表示：“REITs必须分配90%以上的利润作为红利，因此无法积累足够的现金，增资程序也复杂，难以迅速应对流动性危机”，并指出“应简化增资程序，并允许部分利润留存于公司”。 他还补充道：“当持有优质资产的REITs遭遇暂时的流动性危机时，政府也需要考虑基于担保的支持机制”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国电信与消防企业세종텔레콤宣布针对最大股东进行280亿韩元的增资决策，股价因此涨停。 根据7日韩国交易所的数据，截至下午1时3分，세종텔레콤的股价上涨1890韩元（29.95%），报8200韩元。当天，세종텔레콤在开盘后迅速达到涨停价。 通常情况下，增资决策会导致股价下跌，但由于最大股东的资金注入，市场对财务稳定性和业务推进能力的预期增强，股价因此上涨。 前一天，세종텔레콤在收盘后公告，决定进行280亿韩元的第三方配售增资。 此次增资将针对当前的最大股东세종进行。发行的新股为400万股，发行价为每股7000韩元，较基准股价6118韩元高出14.41%。 세종将全额认购400万股新股，并且该股票设有为期一年的锁定期。 세종텔레콤计划将通过增资筹集的资金中，220亿韩元用于运营资金，60亿韩元用于设施资金。 此次增资规模相当于세종텔레콤前一交易日市值631亿韩元的44.4%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

泛泰吉决定进行规模为169亿韩元的普通公开增资，导致股东价值被稀释的担忧，股价在开盘初期下跌近17%。 根据韩国交易所的数据，截至当天上午10时34分，泛泰吉的股价较前一个交易日下跌16.97%，报1601韩元。股价在2080韩元开盘后，曾一度跌至1525韩元，跌幅扩大，目前部分回升。 当天股价的急剧下跌被解读为由于普通公开增资的方式加大了现有股东的股份价值稀释的担忧，从而抑制了投资者的情绪。 根据金融监督院的电子公示系统，泛泰吉于前一天公告决定发行1000万股普通股，规模为169亿韩元的普通公开增资。此次增资的目的是为了筹集运营资金，目前的发行股数约为1246万股。预计发行价格将按基准股价的10%折扣计算，认购将在下个月6日至7日进行，新股发行日期为同月24日。 目前，泛泰吉的市值约为211亿韩元，勉强超过科斯达克上市维持标准的市值200亿韩元。此前，针对市值低于200亿韩元或股价低于1000韩元的企业，上市退市审查标准已加强。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆Aju经济主要新闻 ▷- 美国股市因富士康第二季度意外业绩和对AI服务器需求的期待而上涨，费城半导体指数上涨2.2%，半导体反弹重新启动。 - 博通与苹果的定制芯片供应合同续签，美光与福特签署长期内存供应合同等大科技公司相关利好消息不断，改善了AI半导体的投资情绪。 - 最近对冲基金连续三周大幅减少科技股的持仓，减轻了头寸压力，低价买入资金流入，支撑了科技股的上涨。 - 全球投资机构认为AI投资周期将持续，大型云企业的资本支出和业绩确认是下半年进一步上涨的关键因素。 - 美国6月ISM服务业PMI继续扩张，且物价压力减轻，降低了市场对美联储进一步紧缩的担忧，美联储内部也提出改善政策沟通方式的必要性。 ◆市场收盘后（6日）主要公告 ▷SK海力士，ADR发行总额由45万亿韩元修正为43万亿韩元 ▷Naver Financial与Dunamu的股票交换再次推迟……预计在12月31日进行 ▷PS电子，决定签署50亿韩元规模的自购股份信托合同 ▷三志电子，签署150亿韩元规模的自购股份信托合同 ▷奥利昂集团，首次实施季度分红……总额达1000亿韩元 ▷Vinatech，签署131亿韩元规模的数据中心用超级电容器供应合同 ◆基金动态（截至3日，不包括ETF） ▷国内股票型：+1853亿韩元 ▷海外股票型：+336亿韩元 ◆今日（7日）主要日程 ▷日本：家庭支出（5月） ▷德国：工业生产（5月） ▷美国：进出口动态（5月），纽约联储消费者预期调查（6月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国科斯达克上市公司Joyworks&Co.是鞋类品牌‘霍卡(HOKA)’的线下销售公司。霍卡在2030年代中备受欢迎。然而，Joyworks&Co.的股价却持续下滑。最近一个月，股价下跌约60%，徘徊在600至700韩元之间，已沦为“零钱股”。自7月起，政府加强了“零钱股退市标准”，导致股东们对退市的担忧加剧。尽管公司进行了管理体制改革、股票合并和无偿增资等措施，但股价依然未能反弹。Joyworks&Co.能否逃脱退市的命运？ 根据7月6日的报道，Joyworks&Co.在最近一个月内股价下跌了60.78%。上个月初股价在1740韩元左右，而在7月3日急剧下跌至686韩元，成为科斯达克上市公司中第六大跌幅。市值也从一年前的630亿韩元降至132亿韩元，减少约79%。Joyworks&Co.是霍卡在韩国的总代理，拥有霍卡线下业务的经营权。考虑到霍卡在国内跑步热潮中迅速增长，股价的急剧下跌令人费解。 该公司股价下跌的原因是今年初前代表赵成焕被指控殴打竞争对手的事件引发的。消费者中出现了抵制霍卡的趋势，投资者信心也受到打击。随着争议的扩大，霍卡总代理合同的维持问题也成为关注焦点。公司为应对危机，首先发布了正式道歉，随后在1月7日宣布赵成焕辞职。然而，市场反应冷淡。新任CEO上任后的第一个交易日，股价以收盘价较前一交易日下跌30%降至1000韩元以下。 此后，Joyworks&Co.试图通过业绩改善来扭转局面。公司表示，去年第四季度的销售额和营业利润分别增加了60亿韩元和22亿韩元，称这是成本结构改善和运营效率提升的结果。为了恢复企业价值，公司还采取了一系列措施。4月决定进行5:1的股票合并，并进行了约1436万股的无偿增资。无偿增资公告后，股价一度上涨至2000韩元的后期，交易恢复后更是飙升至3650韩元。 然而，涨势并未持续太久。6月股价再次跌破1000韩元，至上月19日收盘时跌至1000韩元以下，沦为零钱股。尽管今年第一季度的销售额约为212亿韩元，营业利润为34亿韩元，保持盈利，但股价依然未能反弹。 投资者对股价未能恢复的担忧依然存在。投资者社区中，关于交易停止和退市可能性的声音不断增加。特别是从本月起，对市值低于200亿韩元、股价低于1000韩元的企业的退市审查加强，忧虑情绪愈发加剧。 公司正在通过新业务寻求转机。计划于20日召开的临时股东大会上，将大幅增加以核能相关业务为中心的业务目的，包括放射性同位素的销售、运输和处置，以及放射性废物的去污和拆解、电子设备的制造和销售等。业内人士认为，这是通过新业务拓展实现业务多元化和提升企业价值的布局。公司相关人士表示：“相关事项将尽快进行公告。”

政府于7月6日发布了备受关注的《重复上市指南》。针对重复上市问题，政府在3月确定了“原则禁止，例外允许”的方针。此次指南为重复上市提供了详细的指导方针。根据新指南，未来的重复上市将需要通过更加严格的审查，单靠母公司普通股东的同意已不再足够。政府将综合考虑子公司是否具备独立的业务结构、上市的必要性，以及对普通股东的不利影响与企业价值提升效果的比较。业界普遍认为这是一种“显微镜审查”或“针孔通过”的严格标准。 根据金融监管机构的指南，未来符合重复上市条件的企业将适用独立于一般上市标准的特殊审查标准。母公司董事会需审查是否侵犯股东权益，并执行股东保护程序，同时综合审查经营与管理的独立性、上市的必要性及投资者保护的努力。 重复上市的适用范围包括母公司实质上控制或经济上相同的未上市子公司再次上市的情况。母公司持有20%以上股份的关联公司及其持股超过50%的孙公司、曾孙公司等均在此列。相反，若子公司先上市后母公司上市，或现有上市公司进行增资，则不在监管范围内，因为这不构成母公司股价折价的问题。 为了提高股东保护程序的公正性，母公司董事会在履行五项义务时，需经过独立特别委员会的事前审议。特别委员会由三名以上董事或具备独立董事资格的外部专家组成，委员会主席应由外部董事担任，或外部董事与外部专家应占委员会成员的三分之二以上。 股东同意的程序适用与审计委员会任命方式相同的3%规则。最大股东及其关联人的表决权仅认可3%，并需满足出席股东的过半数及全体表决权的四分之一以上的同意。反之，若未获得股东同意，则企业需单独审查其提供的股息扩大、回购股份、实物分红等保护措施的有效性。 上市的必要性不仅限于资金筹集，还需比较上市带来的效果与普通股东所承受的不利影响。如果是为了财务投资者的回收或维持母公司的控制权，则将接受严格审查；但若被认可为独立资金筹集的必要性，如研发投资和海外扩展，则上市的正当性将提高。 此次指南值得关注的点在于，虽然提出了量化标准，但最终仍具有“个案审查”的特性。对于母公司与子公司之间的销售、营业利润、资产比重低于10%的低比重子公司，虽然不需要获得股东同意，但若属于物质分割子公司或在预期企业价值方面被认定为重要子公司，则仍需获得股东同意。 在高科技产业中，虽然承认资金筹集的相对重要性，但并未一律列为例外。政府决定综合考虑人工智能（AI）、生物技术、半导体等需要大规模投资的行业，子公司企业价值的提升可能长期促进母公司价值的提升，以及母公司普通股东的利益。 适用范围也比最初预期更广。即使是将子公司在海外交易所上市，母公司董事会仍需履行相同的股东忠实义务。金融委员会表示，即使是海外上市，若国内母公司需提交证券申报书，金融监督机构将对此进行审查，若违反信息披露义务，将可能面临罚款及交易停止等制裁。利用合并获得上市效果的借壳上市，若符合重复上市条件，也将适用相同标准。 政府表示，将根据股东忠实义务的宗旨，切实有效地运营重复上市制度。金融委员会计划每六个月定期更新指南，以应对企业规避监管的案例或新出现的问题。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷国民养老金的国内股票重新平衡已开始，但市场担忧的大规模抛售并未出现，1日至3日的养老金净卖出规模仅为2158亿韩元。 - 养老金在减持三星电子1970亿韩元的同时，增持了SK海力士、韩华航空航天、信韩控股等股票，以调整投资组合。 - 由于上半年股市大幅上涨，国民养老金的国内股票比例超过目标值，曾引发最高达74万亿韩元的抛售可能性，但由于制度变更，担忧有所缓解。 - 国民养老金将国内股票目标比例上调至20.8%，扩大了SAA·TAA的允许范围，同时调整了每日、每月和每年的重新平衡限额，以减少市场冲击。 - 证券界预计实际抛售规模约为15万亿韩元，国民养老金和保健福利部也表示将在重新平衡过程中尽量减少市场影响。 ◆主要报告 ▷短暂缓解的集中趋势，业绩季节将确认趋势 - 尽管KOSPI指数本周下跌2.95%，以存储器为中心的集中趋势有所缓解，涨幅股票比例恢复至75.6%。市场内部的轮动现象显著改善。 - 美国市场同样出现以AI为中心的价值和防御股的轮动。保险、公用事业、REITs等新进入动量股组，之前主导市场的科技行业进入调整期。 - 韩国和美国的企业盈利持续稳健。国内以半导体和IT家电为主，美国则以资本品行业的盈利动能为主，业绩基础依然良好。 - 国内资金方面，外国投资者在前一周再次净卖出20万亿韩元，持续缩减持股比例。尽管波动性较高，但指数下跌幅度有限，外国投资者在上涨时频繁进行获利了结。 - 下周的关键事件是三星电子的初步业绩发布。如果存储器价格上涨的效果超出预期，可能会重新集中于AI相关股票；如果低于预期，则近期的轮动市场可能会持续。 ◆市场收盘后（3日）主要公告 ▷纳米团队决定投资167亿韩元建设新工厂 ▷YBioLogics更改为朴英宇·朴范赞各自代表体制 ▷Benoti&Nral决定进行100亿韩元的第三方配售增资 ▷JK Synapse于6日解除股票交易暂停 ▷Plutos投资于8日解除股票交易暂停 ▷Adbiotech决定收购Onhill股票，金额为100亿韩元 ▷Incredible Buzz申请对交易所的上市废止效力进行暂停裁定 ◆基金动态（截至2日，不包括ETF） ▷国内股票型：-218亿韩元 ▷海外股票型：-221亿韩元 ◆今日（6日）主要日程 ▷德国：工厂订单（5月） ▷欧元区：Sentix投资者信心指数（7月），生产者物价指数（5月） ▷美国：ISM服务业指数（6月），就业趋势指数（6月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。