核电重新成为建筑行业的核心增长点。由于AI产业的快速发展导致电力需求激增，加上战争引发的能源安全问题和实现碳中和的任务，核电成为现实的替代方案。特别是以小型模块化反应堆（SMR）为中心的全球市场迅速开放，建筑公司的步伐也在加快。 2日，据建筑行业消息，现代建设、三星物产建筑部门、DL E&C等韩国大型建筑公司正在美国和波兰等主要市场与核电企业建立合作体系，加速业务扩展。最近通过的《对美投资特别法》可能促使韩美能源合作正式化，核电成为有力的投资领域。 SMR是相较于传统大型核电站规模更小的模块化反应堆，特点是工厂制造后在现场组装，能缩短建设周期，初期投资负担较低，被视为下一代核电模型。对建筑公司而言，这是一个可以同时利用模块化施工能力和全球EPC经验的领域。 DL E&C已具体化其先行投资成果。继2023年投资美国SMR开发商X-energy后，最近又签署了标准设计合同，将业务参与提升到新阶段。 现代建设则采取更积极的行动。与美国Holtec International合作，准备签署SMR项目EPC合同，并在芬兰赫尔辛基与美国核能企业西屋公司举办了“芬兰·瑞典新核电建设研讨会”，试图在全球市场上取得主导地位。 三星物产专注于欧洲市场，围绕罗马尼亚与NuScale Power等全球企业建立合作体系，参与SMR基本设计阶段，扩大业务基础。 GS建设通过组织重组应对，最近新设“核能事业部”，提升业务地位并招聘专业人才。尽管过去在核电施工方面有经验，但评价有限，此次重组意在重新进入市场。 尽管各建筑公司的战略不同，但都明确将核电业务设为未来的核心支柱。市场预期也反映在股价上。上月27日收盘价显示，现代建设股价较去年12月30日上涨113%。尽管近期因中东战争风险波动，但核电受益预期最为强烈。DL E&C和GS建设也加入了上涨趋势，DL E&C较年初上涨59.9%，GS建设上涨33.76%。 韩华投资证券研究员宋裕林表示：“以核电为首，建筑行业的估值正常化正在快速进行。自年初现代建设的独走开启估值上限后，建筑行业整体股价上涨趋势蔓延。” 然而，不确定性依然存在。由于核电业务的特性，政治和外交因素影响较大，业绩反映需要时间。但建筑行业整体市场认知正在改变，从依赖住宅市场的行业转向以能源基础设施为中心的行业，估值正常化的预期正在增强。 iM证券研究员裴世浩表示：“不仅是原有的核电施工主导公司，非主导公司参与的可能性也在增加，GS建设、DL E&C、SK生态工厂、浦项制铁等公司可能受益。实际上，捷克、沙特、越南等全球核电项目同时推进，韩国建筑公司的参与机会正在增加。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

HD韩国造船海洋将以持有的HD现代重工普通股为担保，发行不超过20亿美元（约3万亿韩元）的交换债券（EB）。此举旨在为未来业务投资筹集大量外汇。HD韩国造船海洋于31日宣布了这一EB发行计划。交换对象为公司持有的HD现代重工561万3704股，约占HD现代重工总股本的5.35%。目前，HD韩国造船海洋持有HD现代重工69.2%的股份。交换价格将在当天收盘价基础上溢价12.5%至17.5%之间，利率不超过1%，期限为5年。具体发行规模和条件将根据市场需求预测结果而定。公司计划将筹集的资金用于扩大环保船舶业务、海外船厂生产设施扩建、小型模块化反应堆（SMR）、氢燃料电池、海上风电等下一代能源开发投资，以及韩美造船合作项目“MASGA”的推进。HD韩国造船海洋的相关负责人表示：“考虑到市场对行业的积极评价和期待，我们决定发行交换债券。筹集的资金将用于未来新增长动力的投资。”

【经济日报】现代建设代表李汉宇强调，将加强能源价值链的全球竞争力，重组未来增长的能源业务，并通过核心业务的体质改善，建立可持续增长的基础。现代建设在首尔钟路区桂洞总部召开第76届定期股东大会，宣布所有六项议案均获通过，包括财务报表批准、章程修改、董事及审计委员任命等。此次股东大会上，进行了加强董事会专业性的人员调整。新任命的内部董事为安全质量本部长申在点，外部董事为首尔大学能源系统工程系教授郑恩惠和Cohere亚太地区总裁张华镇。此举旨在加强安全、能源和数字化转型等核心战略领域的专业性。通过章程修改，改善治理结构，删除集中投票排除条款，并引入电子股东大会，以扩大股东参与和提高管理透明度。今年的经营目标为订单33.4万亿韩元，销售额27.4万亿韩元。李代表宣布三大经营战略：加强能源价值链竞争力、核心业务体质改善和组织能力提升。现代建设将能源业务作为未来增长的支柱，计划在核能、太阳能和海上风能等领域扩大竞争力，并扩展到电网建设和AI数据中心等能源消费领域，覆盖整个价值链。小型模块化反应堆（SMR）和大型核电项目将加速推进，重点是美国Holtec SMR项目和保加利亚、美国的核电业务，并计划在可再生能源领域扩大订单。业务组合将重新定位于发达市场，从中东和东南亚扩展到美国、欧洲和澳大利亚，以同时确保稳定性和盈利性。城市整备业务将通过国内核心地区的选择性订单来增强盈利能力。现代建设还将通过整顿组织运营体系，扩大智能建筑技术和AI的应用，提高生产力和质量，并通过优化安全管理体系，最大限度地减少现场风险。当天的股东大会上，还确定了总额为900亿韩元的分红，普通股每股800韩元，优先股每股850韩元，兼顾投资资金的获取和股东价值的提升。李汉宇表示：“在困难的市场环境中，能够持续取得良好业绩，是基于中长期愿景加强业务本源竞争力的结果。我们将继续努力，以去年公布的未来增长战略为基础，在今年取得更大的成就。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

DL E&C通过改组董事会，任命税务专家为外部董事，以加强税务和财务专业性，推动以现金流和绝对安全为中心的管理策略。面对建筑市场长期低迷，公司计划通过提升风险管理能力来奠定反弹基础。DL E&C于25日在首尔总部召开定期股东大会，任命法律顾问赵洪熙为外部董事，并通过了任命首尔大学教授李灿为外部董事兼审计委员的议案。所有议案，包括财务报表批准、章程修改和董事薪酬限额批准，均获通过。此次人事变动旨在加强税务风险管理和财务稳定性。赵外部董事曾在国税厅担任重要职务，被认为是应对复杂税务环境的合适人选。DL E&C认为在强化盈利性和现金流管理过程中，税务战略的重要性日益增加。章程修改也引人注目，改善了股东大会召开及代理投票方式，删除了集中投票制排除条款，并修改了审计委员分离选任相关的投票权限制。这些措施旨在提高股东权益和公司治理透明度。DL E&C代表朴尚信表示，去年通过选择性接单、成本管理和固定成本削减，改善了主要经营指标。这种体质强化将成为反弹和再发展的坚实基础。今年的经营方向包括：建立绝对安全文化、抢占未来高增长业务、加强现场竞争力。他强调，“安全是不可妥协的绝对价值，将在组织中内化‘安全即生存’的意识。”公司还计划加快基于盈利性的未来增长动力的获取，积极进军整修业务、小型模块化反应堆(SMR)、发电业务和数据中心等有前景的领域，并扩大海外市场。股东大会还通过了股东回报政策，确定普通股每股890韩元、优先股每股940韩元的分红。朴尚信代表表示，“在不确定的环境中，公司将继续专注于基础，并灵活应对变化。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

HD现代正在推进下一代无碳船舶技术。随着国际海事组织（IMO）加强碳排放限制，环保船舶技术竞争加剧，HD现代计划验证利用小型模块化反应堆（SMR）的核动力船开发可能性。据业内消息，HD现代与美国船级社（ABS）签署了“核电推进系统概念设计”合作协议，重点验证SMR电力推进系统在1.6万TEU级集装箱船上的应用可行性。双方将共同推进核电推进系统的基本设计、电气设备规格选择及电力设备布局设计。计划结合SMR与船舶推进系统，验证其作为新动力源的技术可行性。HD现代计划为长时间航行和高速运行的大型集装箱船设计电力运用体系，并通过双螺旋桨推进系统和直接连接发动机与螺旋桨的方式，最大限度减少能量损失。如果电力供应能力大幅提升，还可增加冷藏货物运输的比例，提高船舶运输效率，以应对全球食品和药品物流需求的增长。核动力船舶技术重新受到关注的背景是航运业的脱碳压力。IMO提出到2050年将航运业碳排放降至“零”的目标，船舶燃料结构转型势在必行。目前，氨、甲醇、氢等替代燃料被视为下一代动力源，但长途航行船舶面临燃料储存空间和供应基础设施的限制。核动力因无需燃料补给而被视为大型船舶的合适替代方案。实际上，美国和欧洲正在扩大海洋核技术研究，SMR因其安全性和设计灵活性高，被评为适用于船舶推进系统的下一代核技术。HD现代也在加快相关技术的掌握。去年，公司在美国休斯敦举行的“海洋核能峰会”上首次公开了核动力集装箱船模型，并获得ABS对1.6万TEU级集装箱船电力推进系统概念设计的认证。然而，商业化仍面临诸多挑战，如反应堆安全标准和国际法规的确立、港口接纳性等制度性障碍。HD现代计划结合IMO和国际原子能机构（IAEA）的安全标准，验证船内电力系统设计及应对碰撞、进水等紧急情况的标准。造船业认为，环保船舶技术竞争已从简单的燃料转换扩展到“下一代动力源”竞争。在碳排放限制加强的情况下，核动力船舶可能成为长途大型船舶的新选择。如果SMR船舶推进技术实现商业化，造船业的环保船舶竞争格局将发生显著变化。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在国内外核电建设重新扩大的趋势下，韩国建设公司正在寻找商机。政府已正式宣布新的核电建设计划，同时海外市场也在继续发布大型核电和小型模块化反应堆（SMR）的订单。 据业内人士透露，政府在第11次电力供应基本计划中纳入了两座大型核电站和一座SMR的建设计划。新核电站计划在2030年代初开工，目标是在2037至2038年完工。随着人工智能产业的扩展和数据中心的增加，电力需求上升，稳定的电源供应成为政策背景。 SMR被视为下一代核电模型，因其模块化设计可缩短工期并提高成本效益而备受关注。与大型核电站相比，初期投资负担较低，并可作为分布式电源使用，适合为数据中心和工业园区供电。美国和欧洲已在推进商业化初期项目。 核电项目涉及设计、采购和施工（EPC）的大型项目，通常需要10年以上的长期施工。若订单确定，建设公司可扩大订单储备，并确保中长期收入基础，成为稳定的业务组合。 韩国大型建设公司已在全球核电市场积累经验。现代建设参与了阿联酋巴拉卡核电站的建设，获得了施工能力的认可，并在欧洲和美国市场寻找后续项目。大宇建设参与了捷克杜科瓦尼新核电项目，积累了核电能力。三星物产也参与了罗马尼亚核电设施改造项目，并在欧洲市场取得了业绩。 证券行业认为，核电扩张趋势对建设股中长期有利。核电项目从许可到完工需要较长时间，一旦订单落实，业绩可见性将提高。 尽管如此，核电项目的业绩反映需要时间，因为从选址到许可、设计和开工都需要相当长的时间。国内新核电计划仍面临地区接受性、政策连续性和融资结构等多重变量。 尽管如此，核电重启与电力供应稳定和能源转型战略密切相关。如果新核电和SMR项目实际开工，韩国建设公司将同时获得长期订单储备和全球市场竞争力。未来的关键在于政策计划能否转化为具体订单，以及能否扩大海外订单。

随着新一年开启，韩中两国在产业与经济层面的互动迎来新节点。在全球经济增速放缓、地缘政治矛盾加剧的背景下，韩中两国正面临人口结构变化、产业升级与科技竞争等多重挑战。在此背景下，如何重塑合作模式，将成为未来十年中韩关系走向及产业格局演变的关键因素。 韩国国家数据处（原统计厅）数据显示，韩国生育率在2023年降至0.721的历史低点，2024年虽小幅回升至0.748，但整体趋势仍未扭转。中国亦面临类似挑战，近年生育率持续低于1.5，业内担忧2025年或将跌破1。 韩中经济社会研究所姜昊求所长认为，人口结构变化已成为韩中两国经济增长、财政可持续性与产业供需结构的长期制约因素。尽管韩国自2006年起实施《低生育高龄社会基本计划》，中国自2013年起逐步放宽生育政策，但单一政策难以扭转结构性趋势。 在此背景下，去年11月举行的亚太经合组织（APEC）第三十二次领导人非正式会议上，韩国总统李在明提出构建“人口结构变化应对共同框架”。这一框架计划于2026年至2030年间全面实施。业内普遍期待，中国作为2026年APEC会议的主办方，预期为机制运作提供制度支撑。姜昊求所长表示，在人工智能（AI）、生命科学与银发产业的协同作用下，两国将共同探索互利共赢合作路径。 他指出，回顾去年在庆州举行的韩中首脑会谈，双方对彼此的经济结构有了更加清晰的认识。随着中国制造业与技术领域持续升级，韩中关系有望从过去的垂直分工结构，逐步转向水平竞争与并行发展。这一转变并非短期政治因素所致，而是经济发展变化的必然结果。中国推进供给侧结构性改革、强化科技创新，双方在传统制造业领域的互补性减弱，摩擦反而增加。但这并不意味着双方合作空间收窄，而是合作重心转向未来产业与高附加值领域。 分析认为，韩中两国在首脑会谈中提出“水平协作”为竞争中的务实选择。姜昊求所长强调，交流仍是缓和摩擦、重建信任的有效方式，尤其是在旅游、文化与服务产业等领域。 近期中日关系明显趋紧，可能对韩中关系产生间接影响。分析指出，在东北亚局势复杂化的环境下，中国或将格外重视与周边国家的稳定外交，通过加强与韩国的沟通与合作，维持地区整体平衡。 如果李在明访华行程如期推进，且200人规模的经济代表团对中国北京进行访问，这将对韩中经贸合作注入新动力。这不仅有助于修复政治互信，也可能在新能源、制造升级、供应链协作等领域具体合作项目有望实现落地。 在人工智能领域，业界普遍看好韩中合作前景。姜昊求所长指出，韩国在高端半导体、HBM存储器等关键硬件上具备明显优势，而中国则在应用场景、算力规模与基础设施建设方面具有比较优势。随着AI产业对能源、数据中心与电力网络的依赖不断增强，两国在电力基础设施、新能源、小型模块化反应堆（SMR）等领域存在协作空间。如果在技术标准、应用场景与产业链分工上互补，AI合作有望成为水平协作的范例。 在企业层面，韩中企业相互进入对方市场的趋势日益明显。从中国电商平台、智能硬件品牌进入韩国市场，到韩国企业在中国深耕高端制造与内容产业，双方企业正基于市场环境与技术比较优势展开新一轮布局。姜昊求所长指出，这一过程本质上是企业基于成本、技术与市场规模做出的理性选择。只要规则透明、竞争有序，水平竞争与合作并行将有助于两国经济实现更高质量发展。 在就业方面，低增长环境叠加AI技术飞速发展，对两国就业市场产生深远影响。短期内，AI仍以辅助生产为主，对就业的替代效应有限。但从中长期来看，技术应用能力将成为决定就业结构与收入分配的重要因素。两国应加强技能培训与产业转型的政策协调，以缓冲技术变革带来的冲击。 总体来看，姜昊求所长坦言，韩中关系难以回到过去的“蜜月期”，但在清醒认知的基础上，通过制度化沟通与务实合作，仍可构建相对稳定、可预期的关系结构。 新的一年里，韩中两国站在产业转型与结构调整的重要关口。双方在竞争中能否实现互利共赢，不仅影响韩中关系走向，也将对区域经济格局产生影响。