◆亚洲经济主要新闻 ▷- 美国9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，超过上月的3.4%和市场预期的3.6%。环比上涨0.6%，较上月的0.4%有所扩大。核心CPI同比上涨2.6%，高于预期的2.5%，显示通胀压力持续。 - 国际油价上涨导致能源价格飙升，推动物价反弹。能源价格环比上涨5.2%，汽油价格上涨9.1%。尤其是汽油价格的上涨占据了整体CPI上涨的一半以上。相比之下，食品价格保持在与上月相同的水平。 - 核心物价方面，住房费用和部分服务、商品价格的上涨压力显现。住房费用环比上涨0.4%，酒店和住宿费用上涨2.0%，航空费用上涨1.2%，教育费用上涨0.6%。但考虑到波动性较大的项目影响和工资增长率放缓，判断物价的基本再加速仍为时尚早。 - 住房费用的领先指标Zillow租金指数的放缓趋势有所减缓，住房费用除外的核心服务物价也反弹，未来物价放缓的速度可能受到限制。特别是如果国际油价（WTI）维持在每桶90美元左右的高位，能源价格的溢出效应和基数效应将继续施加物价上涨压力，美国联邦储备系统（Fed）的通胀警惕也将持续一段时间。 ◆收盘后（15日）主要公告 ▷韩华发动机与三星重工签署1323亿韩元的船用发动机供应合同 ▷韩电KPS与韩国电力公司签署963亿韩元的2026年加工输电巡检委托工程合同 ▷我们产业决定以578亿4791万韩元收购汽车零部件公司Elex的100%股份 ◆基金动态（截至14日，不包括ETF） ▷国内股票型：766亿韩元 ▷海外股票型：22亿韩元 ◆今日（16日）主要日程 ▷韩国：进出口物价指数（9月） ▷欧元区：消费者物价指数（9月最终） ▷美国：进出口物价指数（9月）、工业生产（9月）、TIC国际资本动态（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆韩国经济主要新闻 韩国股市反弹失败，连续六个交易日下跌……外资继续抛售 韩国股市未能实现反弹，尽管开盘初期强劲上涨，但连续六个交易日下跌。受中国下一代内存开发、人工智能投资的怀疑以及加息等多重不利因素影响，股市表现依然疲软。外资持续“逃离”韩国市场，个人投资者也加入抛售行列，最终仅勉强守住心理支撑位“6000点”。 - 根据14日韩国交易所的数据，KOSPI指数收盘下跌0.44%，报6008.81点。当天KOSPI指数开盘时为6062.08点，曾一度反弹至6190.65点，表现强劲。然而，随着后期外资和个人投资者的抛售，涨幅全部回吐，最低跌至5944.65点，最后在机构、金融投资和其他法人买盘的推动下略有回升。外资当天抛售了1.173万亿韩元，连续五个交易日买入的个人投资者当天则转为净卖出3159亿韩元。机构、金融投资和其他法人分别净买入8038亿韩元、5160亿韩元和6852亿韩元。 - 三星电子在开盘后曾上涨4.09%，但最终收于23万2000韩元，持平。SK海力士则收于141万9000韩元，较前一交易日下跌1.66%。大多数市值较大的股票，如韩美半导体（-5.02%）、现代汽车（-0.63%）、韩美制药（-11.37%）、SK广场（-0.82%）、HD现代电气（-3.75%）等，均较前一交易日下跌。 ◆主要报告 美国9月CPI，通货膨胀警惕持续美国9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，超出前月（3.4%）和市场预期（3.6%）。环比上涨0.6%，较前月（0.4%）扩大。核心CPI同比上涨2.6%，显示核心物价维持在高于预期的水平，通货膨胀压力难以缓解。 核心物价方面，住房费用及部分服务和商品价格的上涨压力持续。住房费用环比上涨0.4%，较前月（0.3%）扩大。具体来看，租金上涨率为0.2%，保持相对稳定，但自住住房费用上涨0.3%，酒店及住宿费用上涨2.0%，对整体住房费用的上涨产生影响。 ◆收盘后（13日）主要公告 ▷阿森迪奥，增资或股票相关债券发行结果（自律公告） ▷新英证券，投资说明书（集中申报） ▷三星电子，最大股东等持股变动报告 ◆基金动态（截至12日，不包括ETF） ▷国内股票型：-2.8444万亿韩元 ▷海外股票型：-1381亿韩元 ◆今日（15日）主要日程 ▷欧洲：工业生产（环比）（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷法院对“不良企业快速退出”措施的制约引发行业反弹 - 根据金融投资行业的消息，首尔南部地方法院第51民事部于10月2日裁定支持了上市公司主宰科技和科斯达克上市公司凯美药业对韩国交易所提出的上市退市决定效力暂停的申请。 - 法院认为，在以市值不足为理由进行上市退市的过程中，未给予企业充分的说明机会，并且市值标准比原计划提前提高等问题。 - 金融监管机构和韩国交易所对此感到困惑。韩国交易所科斯达克市场本部公告制度团队的金成天表示：“最近法院作出了决定，相关后续措施正在上市部推进，目前正在内部报告中，因此具体内容暂时无法透露，但很快会有说明。” - 其他正在进行上市退市程序的企业的法律应对可能性也在增加。为了减少市值不足企业的退市冲击，作为补救措施提出的科创板转板上市也因法院的裁定而使得上市退市效力暂停的企业有可能留在原市场，等待法律判断。 - 实际上，作为首个科创板转板上市案例的信罗SJD的转板时间表也比原计划推迟。 ◆主要报告 ▷半导体股价与人民币息息相关 - 最近，半导体(SOX)指数、自相关的VIX等股价指数除外，人民币的价值与股价的相关性最高。 - 中国目前是逻辑和内存的最大进口国，作为“最终消费者”，纯进口持续扩大（以HBM和DRAM为主），未来为了扩大人工智能（AI）的自给能力和降低成本，政府允许人民币升值。 - 中国人民币升值的允许是全球逻辑（如GPU等）和内存需求的晴雨表。最近人民币走强，政府总体上表现出允许的态度。 - 中国不仅是半导体的最大进口国，也是原油的最大进口国，在高油价时期，升值趋势是防御进口物价的必要措施。中国整体贸易顺差在3月的低点为500亿美元，8月已上升至1200亿美元，给人民币带来了升值压力。 - 根据今年2月的数据，中国持有的美国国债约为6900亿美元，创2008年以来最低水平。在与美国的关税谈判风险方面，人民币转向贬值的压力加大。 - 最终，中国目前的内存（DRAM/NAND/HBM等）和纯逻辑（GPU等）自给率分别为21%和13%，与政府目标（到2030年达到80%）相比明显偏低。 - 中国在完成自主技术自给能力之前，仍将继续作为AI和半导体硬件的最大需求方，在此过程中，人民币升值与全球半导体股价的同步趋势预计将保持相当稳固。 ◆市场收盘后（6日）主要公告 ▷阿尔特奥根决定与阿尔特奥根生物技术合并 ▷阿尔特奥根进行500亿韩元的增资……向天空阿尔特有限公司进行第三方分配 ▷凯艾伊决定每股1.0股的无偿增发 ◆基金动态（截至2日，ETF除外） ▷国内股票型：137726亿韩元 ▷海外股票型：2975亿韩元 ◆今日（7日）主要日程 ▷德国：工业生产（8月） ▷中国：休市※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

上个月，工业生产、零售销售和投资均出现下滑，工业活动自5月以来首次出现“三重下降”。这主要是由于以汽车为中心的生产和零售销售均减少，以及船舶、飞机等大型设备投资的减少所致。 根据国家数据处30日发布的2026年8月工业活动动态，上个月全行业生产指数为118.7（2020=100），较上月下降1.3%。虽然服务业和建筑业的生产有所增加，但矿业和公共行政的生产下降，整体呈现下滑趋势。 矿业在采矿及电力、燃气行业有所增长，但制造业下降，较上月下降4.8%。特别是在汽车和橡胶、塑料等领域，制造业生产较上月下降5.1%。 国家数据处经济动态统计审议官李斗源表示：“整体上，由于工作日减少，汽车生产下降了24.8%。”他还指出：“由于成品车生产的减少，橡胶、塑料等行业的轮胎和塑料产品需求也下降，橡胶、塑料行业下降了11%。” 服务业生产在批发零售（-0.7%）、金融保险（-0.6%）、房地产（-1.6%）等领域有所下降，但信息通信（4.7%）、专业科学技术（2.3%）等领域有所增长，整体较上月改善0.5%。 零售销售方面，除了半耐用品（0.4%）外，耐用品（-4.5%）和非耐用品（-1.6%）均出现下降，较上月下降1.8%。李审议官分析称：“由于暑假集中在8月，整体乘用车销售下降。此外，6至7月的家电促销活动也导致家电销售减少，耐用品和非耐用品均较上月下降。” 设备投资方面，半导体制造设备等机械类（1.6%）保持良好势头，但其他运输设备等运输设备（-32.8%）大幅下降，较上月缩减9.5%。这主要是由于船舶、飞机等的基数效应。 建筑业方面，土木工程的施工业绩下降3.9%，但建筑业增长4.5%，整体较上月增长1.9%。调查显示，非住宅建筑（如半导体工厂）以及住宅建筑（如公寓）的施工业绩均有所增加。 经济趋势指标表现不一。目前的经济走势指标——同步综合指数循环变动值为101.7，较上月上升0.5点。未来经济展望指标——领先综合指数循环变动值为104.2，较上月下降0.1点。 政府认为，中东战争的不确定性、主要国家货币紧缩转变导致的债券利率上升，以及高油价长期化对民生的负担等经济不稳定因素依然存在。 财政经济部相关人士表示：“我们将优先确保民生物价稳定，集中力量在住房、就业、民生金融等三大核心社会政策领域，增强政策努力，以使增长的温暖能够普遍扩散到民生各个方面。”

上个月，工业生产、零售销售和设备投资均出现下降，三个月来首次出现三重下降。 30日，国家数据处表示，2026年8月全行业生产因采矿业和公共行政的生产减少，较上月下降1.3%。特别是汽车(-24.8%)和橡胶与塑料(-11.0%)的生产减少，影响了采矿业的生产下降。 服务业生产在信息通信(4.7%)、专业、科学和技术(2.3%)等领域有所增加，较上月增长0.5%。 消费方面，耐用消费品如乘用车(-4.5%)和非耐用消费品(-1.6%)的销售减少，较7月下降1.8%。 设备投资较上月下降9.5%，尽管半导体制造用机械等设备投资增加了1.6%，但由于船舶和航空器投资的运输设备下降32.8%，整体投资受到拖累。 目前反映经济走势的同步综合指数循环变动值较上月上升0.5点，而预示未来经济前景的领先综合指数循环变动值较7月下降0.1点。

中国在出口方面持续保持高增长率，但内需萎缩的现象依然明显。 中国国家统计局于15日发布的数据显示，8月份工业生产同比增长5.2%。这一增幅比7月份的4.5%提高了0.7个百分点，超出路透社预测的4.8%。其中，8月份设备制造业的工业生产额增长了12.1%，高技术制造业增长了16.7%。电池生产增长了57.2%，工业机器人增长了34.6%。 8月份的出口额按美元计算同比增长25.0%，超过了7月份的23.9%。 作为消费指标的社会消费品零售总额同比仅增长0.4%，低于7月份的0.6%和路透社预测的0.8%。 8月份累计固定资产投资总额同比下降7.2%，较7月份的6.7%进一步恶化。8月份累计房地产开发投资下降19.9%，显示出市场依然疲软。 8月份城市失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。 8月份消费者物价指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，环比上涨0.4%。 国家统计局表示：“8月份中国经济总体运行稳定，但外部环境的不确定性加大，国内需求疲弱的结构性矛盾突出。”并指出：“部分企业面临经营困难，亟需加强宏观政策调整、扩大内需和产业升级。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆Aju经济主要新闻 ▷从长远来看，风险较高的基金表现优异 - 风险等级较高的基金在长期收益率上表现更好，其中“非常高”等级的五年收益率为141.78%，是“低”等级（14.81%）的约10倍。 - 五年收益率分别为“非常高”141.78%，“高”133.90%以及“稍高”61.16%，显示出风险越高，整体表现越好。 - 在三年收益率方面，“非常高”等级为185.94%，“高”等级为151.05%，远高于低风险基金。 - 然而，短期收益率波动较大。“非常高”等级的一个月收益率为21.16%，但三个月收益率却骤降至-21.31%。 - 相比之下，“低”等级的短期收益率波动较小，因此追求高收益的投资者需要承受更大的损失风险，必须同时考虑投资期限和损失承受能力。 ◆主要报告 ▷知 - 应对韩元升值的方法 - 9月4日至10日，KOSPI和KOSDAQ分别上涨6.9%和5.9%，由于对人工智能需求的预期再次增强，半导体行业主导了指数的上涨，KOSPI的盈利预测也进一步上调。 - 尽管近期韩元对美元汇率急剧下跌引发了对出口企业业绩的担忧，但以往韩元升值的案例显示，KOSPI和12个月前瞻性每股收益（EPS）通常会改善，因此经济和供需环境对股价的影响大于汇率本身。 - 然而，目前自7月以来，外资净卖出超过17万亿韩元，机构和个人投资者也未能充分吸收，导致供需环境较以往韩元升值时期更为脆弱。 - 因此，判断出口企业盈利受损不能仅依赖于韩元升值，还需关注出口量、销售价格和盈利预测的变化，尤其是半导体行业，内存价格上涨和人工智能需求扩大可能会抵消汇率压力。 - 在战略上，继续维持对半导体和KOSPI大型股的首选意见，短期内韩元汇率以及下周FOMC和美国10年期国债利率是否突破5%将是影响股市波动的关键变量。 ◆市场收盘后（10日）主要公告 ▷三星电子（株）签订单一销售及供应合同 ▷（株）斗山TESNA被指定为卖空过热股票（适用卖空交易禁令） ▷（株）TCK被指定为卖空过热股票（适用卖空交易禁令） ▷利诺工业（株）被指定为卖空过热股票（适用卖空交易禁令） ▷（株）ISC被指定为卖空过热股票（适用卖空交易禁令） ◆基金动态（截至9日，不包括ETF） ▷国内股票型：-1567亿韩元 ▷海外股票型：+2882亿韩元 ◆今日（11日）主要日程 ▷英国：工业生产（7月） ▷美国：消费者物价指数（8月），消费者信心指数（9月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷股市波动引发资金流动，海外基金吸引19倍资金 - 在公募股票型基金中，资金流向海外产品的趋势愈加明显。最近一个月，包括ETF在内的公募股票型基金净流入资金达到4.4311万亿韩元，其中约95%集中在海外型基金。 - 根据金融投资协会的数据，从上个月4日至本月3日，海外股票型基金净流入资金为4.2088万亿韩元，而国内型仅为2223亿韩元，海外型的流入金额约为国内型的19倍。 - 不包括ETF，国内外的差距更加明显。最近一个月，公募股票型基金整体净流出453亿韩元，但国内型流出1046亿韩元，而海外型则流入592亿韩元。 - 在一个月前，国内型基金占优，但8月开始出现逆转。7月包括ETF在内的国内型净流入为6.6724万亿韩元，超过海外型的4.4362万亿韩元，但8月国内型降至1.7434万亿韩元，较上月骤降73.9%。而海外型则减少20.4%，降至3.5334万亿韩元。 - 分析认为，国内股市的疲软促使资金流动。从7月1日至本月4日，韩国综合股价指数下跌19.47%，而美国标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨3.14%和1.79%，收益率差距加大。 - 实际上，最近一个月，国内上市股票型ETF的净流入前四名均为美国主要指数产品。TIGER美国标准普尔500基金净流入9951亿韩元，TIGER美国纳斯达克100基金6450亿韩元，KODEX美国纳斯达克100基金5611亿韩元，KODEX美国标准普尔500基金4737亿韩元，总计流入2.6749万亿韩元。 ◆主要报告 ▷韩国综合股价指数盈利增长率放缓，“现在需要关注盈利质量” - 韩国综合股价指数12个月预期净利润增长率（同比）从8月的328%降至目前的316%，分析认为指数上涨势头可能减缓。 - 在过去，韩国综合股价指数盈利增长率达到顶峰后的三个月，指数收益率平均为-2.9%，而盈利增长的行业则录得3.8%的收益，显示出行业间的差异化。 - 特别是营业利润率上升的行业在同一时期的收益率为4.3%，而下降行业为-7.4%。在盈利增长放缓的阶段，盈利规模与盈利能力的选择成为关键变量。 - 由于美国制造业经济动能减弱以及最近韩元对美元汇率急剧下跌，韩国综合股价指数的营业利润率面临更大压力。 - 哈那证券建议，集中扩大在半导体、控股/军工、能源、造船、IT硬件和运输等领域的投资比例，这些领域的营业利润率改善潜力较大。 ◆市场收盘后（4日）主要公告 ▷现代建设：沙欣乙烯设施建设工程PKG1发生重大事故 ▷现代生物：前列腺癌治疗药物CP-PCA07的1期临床试验计划变更批准申请 ▷宇成：宇成流通吸收合并及355亿7906万6968韩元规模的自有股票处置决定 ▷SOOP：189亿2297万3833韩元规模的已购自有股票销毁决定 ◆基金动态（截至3日，ETF除外） ▷国内股票型：-586亿韩元 ▷海外股票型：-40亿韩元 ◆今日（7日）主要日程 ▷日本：外汇储备（8月） ▷德国：工业生产（7月） ▷休市：美国、巴西、加拿大

设备投资有所回暖，但建筑投资仍难以恢复。根据7月的工业活动动态，设备投资大幅增长，而建筑订单却减少超过30%。消费也在下降，内需复苏的迹象并不明显。尽管制造业生产有所增加，但库存增长更为迅速，生产的增长并未向整体经济扩散。 国家数据处在31日发布的7月工业活动动态中指出，设备投资较上月增长7.5%，与去年同月相比增长24.9%。机械和运输设备的投资均有所增加，推动了设备投资的增长。 相对而言，建筑领域依然疲软。7月建筑订单较去年同月减少34.0%。其中，土木工程订单减少55.0%，建筑订单减少23.2%。按发包方分类，公共订单减少34.9%，私人订单减少19.7%。 建筑订单被视为未来实际施工的先行指标。如果订单持续减少，可能会对建筑施工产生滞后影响。 实际上，7月建筑施工额较去年同月减少3.2%。建筑施工额减少5.5%，而土木施工额则增长4.4%。在建筑领域，各个工种的趋势呈现出不同的走向。与上月相比，建筑施工额减少1.1%，建筑施工额减少7.4%。 消费的复苏势头也不强。7月零售销售较上月减少2.4%，与去年同月相比减少0.8%。尤其是包括乘用车和家电在内的耐用消费品销售较上月减少7.7%，进一步加大了整体零售销售的下降幅度。 这部分反映了6月汽车等耐用消费品销售大幅增长的基数效应。数据处解释称，由于6月零部件供应改善，汽车生产和销售有所增加，因此7月出现了相反的影响。 在制造业方面，生产和库存同时增加。制造业生产较去年同月增长3.9%。汽车和机械设备的生产增加，延续了增长势头。 然而，制造业库存也较去年同月增长6.4%。库存率为97.2%，较上月上升3.4个百分点。这表明，生产增长未能跟上出货，可能导致库存压力加大。 投资表现尚可，尤其是设备投资不仅在半导体制造设备上有所增加，航空器和船舶等运输设备的投资也有所增长。然而，设备投资的增长尚未明显扩散至建筑和消费等其他内需领域。 国家数据处经济动态统计审议官李斗源表示，关于7月的工业活动，“受到上月基数效应的调整”，并指出“生产和消费有所调整，但投资以设备投资为主，表现良好。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷尽管单一股票杠杆交易急剧减少，政府仍加速扩大紧急措施权 - 在对单一股票杠杆产品实施监管后，交易量急剧萎缩，政府决定在市场危机情况下，直接调整金融投资产品内容，以扩大紧急措施权。 - 根据30日金融当局的消息，金融委员会正在考虑修改资本市场法，以便在需要市场稳定和投资者保护的情况下，改变包括单一股票杠杆在内的金融投资产品的结构或条件。 - 如果紧急措施权适用于金融投资产品，将为根据市场情况快速调整产品主要条件打开大门。 - 自监管实施以来，个人投资者在三星电子和SK海力士的单一股票杠杆和反向ETF中净卖出达1兆7731亿韩元，投资规模大幅缩减。 - 在监管前的两个月内，个人投资者对同类产品的净买入额为15兆2876亿韩元，但在监管实施一个月后，出现了大规模的净卖出，供需方向发生了反转。 - 日均交易额也从监管前的11兆6787亿韩元骤降至本月的1兆59亿韩元，降幅超过十分之一，金融当局逐步加强了基本保证金上调、模拟交易义务化、交易单位限制等监管措施。 - 尽管监管使得特定半导体股票的供需和波动性得到缓解，但投资资金转向其他杠杆产品或海外市场的“气球效应”凸显了扩大紧急措施权的必要性。 ◆主要报告 ▷汇率波动的原因是什么……关注供需与基本面 - 韩元兑美元汇率因短期供需影响而波动加剧，但考虑到基本面，未来下行压力更大。 - 韩国银行连续两次加息后，今年的增长率预期从2.6%上调至3.3%，明年的预期从2.1%上调至2.9%，这将扩大韩元升值因素。 - 分析认为，美元因美国财政赤字、国债不确定性、增长动能减弱以及人民币结算增加等因素，已进入长期贬值阶段。然而，地缘政治风险和与人工智能相关的美元结算需求将限制短期内美元的下跌。 - 上半年外国人在韩国股票市场的净卖出成为韩元兑美元汇率上升的因素，但预计如果三星电子和SK海力士的股价波动性稳定，外国人再次大规模净卖出的可能性较低。 - SK海力士ADR融资和企业股东回报、国内投资扩大带来的出口企业外汇兑换需求也将增加美元供应，成为韩元升值的因素。 - 预计年末韩元兑美元汇率区间为1346至1452韩元，美元指数为96至101点，并表示“虽然高于过去，但趋势向下”。 ◆市场收盘后（28日）主要公告 ▷汉华发动机：与汉华海洋签订1289亿3658万3600韩元规模的船用发动机供应合同 ▷东亚药业控股：与全球制药公司签订136亿5860万韩元规模的药品委托生产合同 ▷大宇建设：与韩国西部发电公司签订2096亿5752万8000韩元规模的公主天然气发电厂主要设备及附属设施采购合同 ▷三星重工：向全国灾害救助协会捐赠2亿韩元 ▷三星生物制剂：为筹集设施资金决定进行2947亿7645万3897韩元的股东配售后公开增资 ◆基金动态（截至27日，不包括ETF） ▷国内股票型：-474亿韩元 ▷海外股票型：+18亿韩元 ◆今日（31日）主要日程 ▷美国：芝加哥联储指数（8月）、达拉斯联储指数（8月） ▷中国：制造业、服务业PMI（8月） ▷日本：工业生产（7月）、零售销售（7月） ▷德国：消费者物价指数（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。