金融监管机构近日对在海外虚拟资产交易所等平台交易的“无期限期货”产品发出投资者警示。由于其最高可达200倍的超高杠杆结构，基础资产价格稍有波动就可能导致投资者损失全部投资金额，且根据国内法律，投资者保护也难以得到保障。 金融委员会和金融监督院于16日发布了关于“无期限期货用户注意事项”的相关内容。 无期限期货是以股票或虚拟资产等为基础资产的产品，近年来在海外虚拟资产交易所等境外平台的交易量不断增加。虽然名称与传统期货相似，但由于没有到期日，并且不以未来特定时间的资金或资产交付为前提，其结构与传统衍生品不同。此外，该产品还可以实现24小时全年无休的交易。 金融监管机构特别警告了过度杠杆带来的损失风险。目前，主要的无期限期货产品与基础资产价格波动的杠杆比例在10倍到最高200倍之间。如果基础资产价格稍微向投资者的反向波动，就可能导致巨额损失。 例如，若某产品与韩国股指的杠杆比例为150倍，当股指在交易中仅向相反方向波动约0.66%时，投资者的全部投资金额可能会被强制平仓。杠杆倍数越高，损失发生的速度越快，投资者甚至没有时间补交保证金就可能失去全部投资。 与国内的制度性衍生品不同，投资者保护机制在此类产品中难以适用。国内场内衍生品根据资本市场法等法规，适用经营者准入限制和投资者保护体系，普通个人投资者在交易期货和期权等时，需满足基本保证金持有、事前培训、模拟交易等一定条件。 相对而言，境外虚拟资产平台的经营者大多不受国内监管体系的约束。因此，即使发生平台破产、停业、单方面停止交易、计算机或金融事故等情况，也难以适用国内法律的救济程序。监管机构也难以确认客户的存款资产是否得到妥善保管。 金融监管机构表示：“我们将密切监测境外平台经营者与韩国股市相关的产品发布情况及其对国内市场的影响，并在发现境外平台经营者的非法经营行为时，坚决采取措施，包括向执法机构举报。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

为了迅速将不良企业从证券市场中退市，金融监管机构加强了退市制度，但在实施三个月后，法院对此进行了制止。韩国交易所最终决定暂缓对市值未达标企业的后续退市程序。原本旨在提升市场信任的制度，反而给企业和投资者带来了新的不确定性。这一事件表明，退市标准的严格程度与其合理和一致的应用同样重要。 退市标准加强的必要性不容否认。在国内证券市场上，长期以来存在着业绩不佳和财务结构恶化的边缘企业仍维持上市地位的问题。这些企业在市场上存在的时间越长，投资者的损失就越大，资本市场的信任度也随之下降。金融监管机构推动不良企业的快速退市，正是为了应对这一问题。 然而，退市标准的严格并不一定能准确筛选出不良企业。此次争议的市值标准就是一个典型例子。10月2日，首尔南部地方法院支持了主张暂停退市决定的主张，涉及的企业包括主演科技和凯姆制药。法院并没有否定市值标准本身的合理性，而是对加强标准的适用时机、恢复条件和程序性权利保障等提出了质疑。原定于明年1月提高市值标准的措施被提前至今年7月，也成为争议的焦点。 特别值得关注的是“连续45个交易日”的恢复条件。根据加强的规定，被指定为管理股票的企业必须在90个交易日内连续满足标准市值45个交易日。这一要求比之前的连续10个交易日和累计30个交易日的标准大幅提高。 一位市场人士指出，这一规定过于僵化。例如，若一家公司在连续44个交易日内满足市值标准，但在第45天未达标，随后又连续44个交易日满足标准，但在最后的90天内再次未达标，那么尽管在90个交易日中有88个交易日满足标准，该公司仍可能因未能满足连续45个交易日的要求而被退市。即使在整个期间内保持了97.8%的标准以上，单单两天的股价波动就可能决定企业的退市与否。 当然，这样的规定产生是有其原因的，目的是为了防止企业通过临时抬高股价来规避退市。然而，在这一过程中，企业的恢复可能性是否得到了充分反映，仍需进一步审视。市值是判断企业价值的重要标准，但也受到市场整体波动性和供需的影响。企业的财务结构或经营状况无关的情况下，股价短期内下跌的可能性也不能排除。 此次事件令人遗憾的原因在于，最终的负担将转嫁给投资者。交易所表示，将根据法院的决定维持管理股票的指定，同时暂缓后续的退市程序。然而，对于已经决定退市并停止交易的企业，交易所决定维持交易停止措施。在同样适用市值标准的企业之间，程序进行的时点也会导致情况的不同。 退市并不仅仅是将一家不良企业从市场中驱逐的问题。这直接关系到持有该企业股票的投资者的财产权。如果不良企业被过度滞留，投资者的损失将加大，但在适用退市标准的过程中，如果预测性降低，投资者也可能遭受损失。如果是为了保护投资者而制定的制度，那么在执行过程中也应尽量减少投资者的不确定性。 退市是一个容易通过数字评估成果的政策。退市了多少企业，市场清理的速度如何，都是显而易见的。然而，退市企业数量的增加并不一定意味着市场的健康。重要的是，在确保应退市企业不再存在的同时，确保应留存企业不因错误的标准而被排除。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

最近五年内，上市公司的最大股东或高管在公告减持后，20个交易日内股价下跌超过30%的企业已超过300家。内部人士减持后股价短期内大幅下跌的情况屡见不鲜，呼吁完善投资者保护的公告制度。 22日，国会金融委员会成员朴成勋分析了从韩国交易所获得的资料，发现自2022年至今年8月，公告最大股东和高管减持后，20个交易日内股价下跌超过30%的企业共计321家。 如果将同一企业多次发生减持和股价暴跌的情况计算在内，总案例数达到435件。这些案例公告后20个交易日的平均股价下跌率为40%。 公告后股价迅速下跌的情况也不少。公告最大股东和高管减持后，5个交易日内股价下跌超过30%的企业有66家，总计72件。平均下跌率为38%。在公告后仅一天内股价下跌超过30%的情况也发生在7家公司，共7件。 个别股票的跌幅甚至达到70%至80%。曾在科斯达克市场上市的CNH在2024年8月1日相关公告后，20个交易日内股价下跌了83.28%。 阿里生物控股在2024年1月3日公告后，20个交易日内下跌了70.08%。而伊欧流在2023年11月23日公告后，同期股价下跌了69.96%。 然而，不能简单地将最大股东或高管的减持视为股价暴跌的直接原因。在此期间，个别企业的经营状况、业绩、市场环境等其他因素也可能对股价产生影响。 尽管如此，最大股东和高管减持后股价短期内大幅下跌的情况频繁出现，显示出对内部交易相关信息的及时性和投资者保护机制的必要性。 朴成勋议员表示：“如果最大股东和高管减持后普通投资者遭遇暴跌的情况屡屡发生，这绝不是简单的巧合。”他强调，“需要检查内部人士的大规模股权交易信息是否充分及时地传达给投资者，并完善事前公告制度，使其真正成为投资者保护的有效机制。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国交易所将于14日起推出“夜间市场”，允许投资者在晚上8点之前实时交易股票。此次改革将原有的时间外单一价格交易改为接入交易方式，并延长交易时间，正式加入由替代交易所NXT主导的“下班后股票交易”市场。 根据金融投资行业的消息，交易所将于本月14日开始在KOSPI和KOSDAQ市场实施夜间市场。此前，交易时间为常规市场结束后的下午4点至6点，采用10分钟单一价格交易方式，而在夜间市场中，交易时间将延长至下午4点至8点，买卖报价匹配后将实时成交。 预计参与的证券公司有38家，市场份额达到95.2%。如果投资者没有特别指定市场，证券公司将根据最佳执行标准，考虑成交可能性和总费用等因素，将订单提交至对投资者最有利的市场。 个人投资者将感受到的最大变化是可交易股票数量的增加。NXT的夜间市场仅针对部分股票，而交易所的夜间市场则几乎涵盖了当天常规市场未交易的股票、投资警告和管理股票、超低流动性股票等市场管理所需的部分股票。 然而，上市指数基金（ETF）和上市指数证券（ETN）不在交易范围内。最初也考虑允许上市指数产品（ETP）在夜间市场交易，但由于担心价格扭曲和波动性扩大，此次被排除在外。交易所表示，未来将在确认市场稳定性和流动性后，再讨论交易允许的时机。 代信证券研究员李京敏表示：“常规市场结束后，实时净资产价值（iNAV）的计算变得困难，流动性提供者（LP）的报价也存在局限，因此存在价格扭曲的风险。”他还指出，“与NXT的ETF夜间交易竞争将推迟到基础设施整备之后。” 为应对市场波动性扩大，夜间市场也设立了安全措施。夜间市场不允许市价订单，仅允许限价等固定价格的报价类型。价格限制幅度与常规市场相同，适用前一日收盘价的±30%，并启用波动性缓解装置（VI）。 美国交易至晚上8点，德国至晚上10点……全球市场的“时间战争” 海外主要市场也在进行交易时间扩展的竞争。美国纳斯达克的常规交易时间为上午9点30分至下午4点，此外还运营前市场和夜间市场。前市场从上午4点开始，夜间市场则延续至晚上8点，全天可交易16小时。纳斯达克等美国主要交易所甚至在推动全天23小时的交易制度。 德国交易所的电子交易平台Xetra也在去年12月将个人投资者的交易时间扩展至上午8点至晚上10点。特别是在延长的交易时间内，不仅可以交易股票，还可以交易ETF、ETC和ETN，这与韩国的夜间市场在ETF和ETN方面存在差异。 交易所计划在此次夜间市场运营的基础上，逐步扩展未来的交易时间。韩国交易所董事长郑恩博在3日（当地时间）与纽约证券交易所（NYSE）首席执行官林·马丁会面时，签署了加强市场运营和基础设施领域合作的谅解备忘录（MOU）。两家交易所计划在交易时间延长和结算周期缩短（T+1）等市场运营和基础设施创新过程中，分享经验和知识，并在必要时组建联合协商会继续合作。 郑董事长此前提到全球主要交易所的交易时间扩展趋势，表示国内市场也不可避免地需要延长交易时间。交易所计划在启动此次夜间市场后，观察全球交易所的交易时间延长动向，逐步考虑国内市场的交易时间进一步延长的方案。 股票交易至晚上8点，但公告时间仍为下午6点……延长的交易时间是否存在“漏洞” 随着交易时间的延长，投资者保护仍然是一个课题。在交易参与者较少的时间段，流动性可能减少，导致报价间隔扩大或价格波动性加大。KRX和NXT同时运营夜间市场，可能导致个别股票的流动性分散到两个市场。 特别是股票交易延续至晚上8点，但公告接收时间仍与之前相同，从上午7点30分至下午6点。也就是说，在下午6点后两小时内，常规公告接收结束后，股票交易仍在进行。 交易所考虑到延长公告时间可能导致恶性公告延迟发布，即所谓的“夜猫子公告”，决定维持现行时间。相应地，如果在公告截止后发生破产、银行交易停止、审计意见不适当或拒绝等交易停止原因，夜间市场也将停止该股票的交易。 针对次日适用的市场运营相关措施，如指定卖空过热股票等，将在夜间市场结束的晚上8点公布。交易时间的扩展将为投资者提供更多选择，因此在夜间市场中确保充足的流动性并尽量减少信息不对称，将成为夜间市场顺利落地的挑战。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国交易所将在14日开启后市交易（下午4点至8点）之前，强化投资者保护措施，以尽量减少信息披露的盲区。 根据4日韩国交易所法律门户网站的消息，交易所于前一天预告了对证券市场和KOSDAQ市场信息披露规则实施细则的修订。这一修订旨在为即将于14日实施的后市交易做好准备，整顿信息披露时间（上午7点30分至下午6点）之后的交易暂停相关事项。 此次修订细则规定，如果在后市交易中，相关股票出现重大事实并通过媒体报道等方式被披露，交易所可以暂停该股票的交易。 具体而言，包括以下情况：▲发生破产 ▲审计意见不合格 ▲员工挪用公款或背信 ▲因违反会计处理标准被检察机关举报或起诉 ▲重整程序申请被驳回等情况，如果通过传闻或报道得到确认，交易所将采取市场措施。 在常规交易中，当前如果交易暂停的原因被披露，交易所会立即暂停交易。这次修订是将这种投资者保护措施扩展到后市交易。修订后的细则将从后市交易开始之日起实施。 预计这一措施也将同样适用于替代交易所（ATS）NextTrade的后市交易，从14日起生效。

世界最大的证券交易所纽约证券交易所(NYSE)的总裁林马丁强调：“当市场透明、稳定并受到信任时，资本会流向最具生产力的地方。”他指出：“在过去几年中，全球资本市场经历了许多考验，但NYSE能够保持投资者信任，得益于技术与人类判断的结合，提高了市场的稳定性。” 林马丁于10日参加了由韩国民主党议员金南俊主办的《韩国资本市场的现代化与全球竞争力提升方案》研讨会。此次活动旨在讨论在全球市场波动加剧的背景下，市场稳定、投资者保护、全球长期资本对韩国市场投资的扩大及资本市场竞争力提升的立法与政策课题。 林马丁表示：“近年来，全球资本市场经历了疫情、利率周期、地缘政治冲击以及改变市场运作方式的技术的出现。”他介绍道：“尽管面临地缘政治不确定性带来的显著波动和交易量增加，NYSE的交易平台始终稳定运行。” 他将稳定运营的秘诀归结为结合技术与人类判断的NYSE系统。林马丁指出：“NYSE的交易平台‘NYSE Pillar’系统在高波动和大规模交易量下持续稳定运行，我们不断进行投资。”他补充道：“仅靠这些技术是不够的，因此我们为所有上市证券分配了指定市场做市商(Designated Market Maker，DMM)。DMM是指由指定的证券公司提供的报价，投资者根据这些报价进行交易。”林马丁表示：“DMM的分配结果显示，NYSE上市公司在各个行业的表现更佳，波动性较低，价差更窄。” 关于24小时交易、代币证券等技术创新，他强调稳定性是前提。他表示：“基础设施、规则和市场的完整性必须首先建立，然后技术创新才能随之而来。”他解释道：“当市场透明、稳定并受到信任时，资本会流向最具生产力的地方，企业会成长，经济会扩大。” 同时，他介绍了NYSE在下半年计划扩展交易时间的计划。该计划是将每周五天的交易时间从原来的16小时延长至23小时。他指出：“美国有19个不同的证券市场在运营，为了保护投资者，并确保在任何市场的任何时刻都能达成最佳价格，需要保持这些市场之间的互联互通，持续23小时。” 林马丁还表示了韩美资本市场之间合作的可能性。他指出：“韩国正迎来数字创新的时代，发生了巨大的变革。”他表示：“我们将帮助企业在国内筹集资金以促进成长，同时在企业准备好时，利用美国丰富的投资者资源，帮助其在美国筹集资金。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监管机构将全面改革制药与生物科技企业的公告体系。此次改革的核心在于，企业需以具体数字公开成功概率、开发成本和合同结构等信息，以便投资者能够准确判断企业的实际价值，而不再仅仅依赖于临床成功的期待或大规模技术转让合同等未来价值的描述。 金融监督院于30日宣布，为提高制药与生物科技企业公告的可信度，并增强普通投资者的理解，制定了“制药与生物科技公告综合改善方案”。金融监督院自4月到6月期间，运营了由外部顾问和制药生物行业参与的工作组，综合审查了证券申报书、定期和临时公告、媒体报道方式等。 首先，金融监督院将标准化企业公开募股（IPO）过程中用于估算发行价的核心假设。未来，制药与生物科技企业需具体列出四个项目：预计市场规模、临床试验成功概率、审批和审查风险、开发周期及所需成本。 以往企业在估算目标市场规模或新药价值时，常常使用自我估算的数据，但今后必须区分整体市场和实际可进入的目标市场进行呈现。临床成功概率也将基于论文或现有统计等客观数据进行估算，以减少企业间估算差异。 在审批过程中可能出现的风险因素也将单独公开。即使临床试验成功，监管机构的审查过程可能导致审批延迟或失败，因此投资者能够提前了解相关风险。 上市后的公告体系也将发生变化。目前，信息主要集中在进行中的管道上，难以一目了然地查看过去的开发中止或技术转让等重要进展。因此，定期报告中将新增“管道研究开发历史管理总表”，以管理开发完成、中止、品种许可等整体进程。 如发生进度延迟，需同时说明延迟原因和未来计划。 技术转让合同的公告方式也将改变。以往一些企业强调数万亿规模的技术转让合同，但实际合同金额与未来条件达成时可获得的里程碑和特许权使用费并未区分，投资者可能误解合同规模为实际收益。 未来，技术转让合同需分为合同金额、开发里程碑、许可和销售里程碑、特许权使用费四个部分进行公开。每个金额的支付时间及满足的条件也需一并说明。即使合同对方不公开，至少需公开对方的规模和业务能力等基本信息。 临床试验结果的公告也将根据投资者的需求进行改善。公告将不再以专业术语为主，而是提供主要术语的意义和解释方法，以便普通投资者理解结果。 制药与生物科技企业的媒体报道方式也将制定指导方针。对投资判断有影响的重要信息必须通过公告优先公开，媒体报道内容也应与公告内容一致。禁止添加未公告的重要信息或使用夸大和主观的表达。 禁止仅向特定投资者提前提供信息。金融监督院将建立新闻稿分发前的内部审查程序，并计划在违反指导方针时建议公司根据内部规定采取措施。 金融监督院相关人士表示：“此次改善方案是企业传达信息的方式从单纯列举转变为投资者能够理解的公告的第一步。”并表示将持续改善公告环境，以便投资者能够平衡判断成长潜力和风险因素。金融监督院将在未来与金融委员会和韩国交易所等进行协商，确定媒体报道指导方针，并召开说明会以促进制度的落实。 此次改善方案是针对近期制药与生物科技行业中，临床试验结果或技术转让规模被过度解读，企业公告与媒体报道内容不一致，导致投资者混淆的情况反复出现而采取的措施。由于对新药的期待，股价大幅上涨，但当临床结果和开发成果的期待减弱时，股价可能会蒸发超过90%。例如，科隆生物科技因TG-C（前身为因博萨）的美国三期临床试验期待，今年股价大幅上涨，但在临床结果公布后，企业价值被重新评估，截至29日，股价较5月高点下跌超过90%。三千堂制药也因口服肥胖治疗药物等新药管道的期待，股价大幅上涨，但随后股价较年初的高点下跌近90%，显示出仅凭期待而波动的生物科技股的局限性。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融投资行业正在推动杠杆再平衡交易的分散化。主要内容是将集中在市场收盘附近的再平衡交易分散到交易时段和收盘后进行。此举旨在将再平衡交易对基础资产的影响降至最低。 金融投资行业为市场稳定和投资者保护制定了行业自律应对方案。同时，行业还表示将持续共同努力减少流动性供应者（LP）的交易量，并密切管理价差。 投资风险提示和投资者指导也将得到加强。计划支持政府政策的顺利实施，包括提高基本保证金和加强投资者教育。从31日起，欲新投资或追加购买国内外上市单一杠杆产品的个人普通投资者需持有现金3000万元以上。 金融投资协会将对提高基本保证金等投资者保护措施的实施情况和效果进行检查。此外，协会还将根据未来个人投资者的交易规模和市场波动等市场情况的变化，与行业进一步讨论必要措施。 最后，金融投资协会和行业将持续监测市场动态，并配合政府及相关机构的市场稳定措施。 黄成燮金融投资协会会长表示：“近期市场波动性加大，部分投资者出现损失，行业对此高度重视。”他强调：“我们将迅速落实再平衡交易分散和LP交易量管理等自律措施，并与政府紧密合作，竭尽全力维护市场稳定和投资者保护。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李在明总统公开质疑单一股票杠杆ETF补充措施的有效性，使金融监管机构面临更大压力。自16日提出以投资者保护为中心的补充措施以来，仅五天后，重新补充的工作变得不可避免。问题在于缺乏有效的额外补充措施。提前上调基本保证金的时机在现实中也变得困难。 根据21日金融当局的消息，金融委员会当天在国务会议上根据李在明总统的指示，开始审查单一股票杠杆的额外补充措施。李在明在国务会议上表示：“对16日金融委员会发布的补充措施，有人提出‘这样就可以吗’的质疑，要求迅速采取必要的应对措施。”他还指出：“措施并不是立即实施，而是要等很久之后。” 金融委员会相关人士表示：“（总统的指示）意味着要制定有效的对策，将目前发布的补充方案的效果进行全面审查。”但他也表示：“目前尚未有进一步加强监管或具体决定的事项。” 业界对总统的公开指示后可能出台的额外对策表示关注。金融委员会在16日提出了包括暂时中止新产品发布、将基本保证金从1000万韩元上调至3000万韩元、将事前教育时间从2小时延长至3小时、禁止广告等补充措施。其中，除了新产品发布中止和广告禁令外，其余措施将在8月后陆续实施。核心监管措施基本保证金的上调将于8月5日实施，而不承认大宗证券作为保证金的措施将于8月19日实施。 有观点认为，李在明要求“迅速”和“果敢”，可能会导致现有措施的实施时机提前。但提前实施时间并不容易。因为基本保证金上调等措施是根据韩国交易所和金融投资协会的规定整顿，以及证券公司计算机开发日程等因素制定的。 证券界认为，由于需要各证券公司进行计算机开发和充分测试，因此缩短实施时间在现实上是困难的。金融委员会也表示：“目前没有确定的时间。”此外，在确认仅五天前发布的措施效果之前，如果再推出额外监管，可能会引发政策一致性方面的争议，这也是金融委员会的一个负担。

为了消除国内外存在的“非对称监管”，金融当局推出的单一股票杠杆产品在上市不到两个月后再次提高了进入门槛。金融监管机构决定在市场规模和波动性争议超出预期的情况下，显著加强对投资者的保护。 金融委员会于16日发布了单一股票杠杆产品的补充方案，决定在市场稳定之前暂时停止新产品的上市，同时将基本存款从100万元提高至300万元，并取消对大宗证券的认可。 单一股票杠杆产品是政府在3月18日发布的“资本市场体质改善方案”的核心任务之一。当时，金融委员会提出引入在海外交易但在国内禁止的单一股票杠杆产品和衍生型活跃产品，以吸引“西学东渐”投资者的需求，提升国内外资金在国内资本市场的投资便利性。 实际上，三星电子和SK海力士的杠杆产品分别于去年5月和10月首先在香港证券市场上市。金融委员会资本市场局局长变制浩在当天的背景简报中表示：“国内投资者直接投资于相对缺乏保护措施的海外产品，这种情况需要解决。政策的初衷是消除与海外的非对称性，防止国内投资资金外流，同时让国内投资者在保护措施下进行投资。” 然而，市场反应远超当局的预期。单一股票杠杆产品于5月27日以4.4万亿韩元的规模启动，一度膨胀至15万亿韩元，引发过热争议，截至15日的交易额达到了整个ETF市场约38.2%的13万亿韩元。金融委员会也承认：“如果说预期到这种程度的需求，那就是在撒谎。”资金的快速集中成为制定对策的直接背景。 此次补充措施的发布使单一股票杠杆产品的进入门槛大幅提高。最严格的措施是暂时停止新产品的上市。除了目前交易的16只ETF和2只ETN外，市场在稳定之前不允许推出包括反向和覆盖认购在内的新产品。 直接抑制投资需求的核心手段是加强基本存款。自8月5日起，购买单一股票杠杆产品需要准备300万元的基本存款，而不是之前的100万元。特别是从8月19日起，将不再认可股票、债券、ETF等大宗证券，只有全额现金才能作为存款。现有投资者的追加购买也将适用相同规定，证券公司根据交易经验降低存款的制度也将被取消。 变局长表示：“仅要求现金这一点将是投资者感受到的最大限制。”他预计，需求将减少至当前的三分之一，产品市值规模也将缩减至4万亿至5万亿韩元。 特别是加强的存款标准不仅适用于在国内上市的三星电子、SK海力士单一股票杠杆产品，还适用于CSOP SK海力士双倍杠杆等在海外上市的国内股票单一股票杠杆，以及Direxion特斯拉双倍杠杆等在海外上市的海外股票单一股票杠杆产品。这是为了防止仅对国内产品加强监管而导致投资者转向海外产品的“气球效应”。 投资的可接近性也将逐步降低。从11月开始，最低交易数量将从原来的1份扩大到20份。原本约2万元即可购买的产品将以约40万元为单位进行交易，以引导更谨慎的投资决策。单一股票杠杆产品因其可以用远低于三星电子或SK海力士现货的金额进行投资，受到过度短期交易的批评。 投资者教育也将进一步加强。从本月底开始，教育课程中每个章节的评估未通过者需重新学习该内容，8月起，深化教育的时间将从原来的1小时增加到2小时。商品上市后出现的偏差率扩大案例等实际案例也将纳入教育课程，以便让投资者感受到风险。 在市场运营过程中提出的偏差率问题也将进行调整。从8月开始，流动性提供者（LP）的收盘偏差率管理标准将从原来的3%加强至2%，并在故意或重大过失违规时限制新LP的业务。如果管理公司未能履行管理义务，也将考虑限制新ETF的上市。投资警示品的指定程序也将从原来的3个阶段缩短至2个阶段，以更快速地应对异常迹象。 此次措施使政策方向迅速从“扩大市场可接近性”转向“加强投资者保护”，预计将引发关于政策一致性的争论。金融委员会表示：“此次补充措施是在平衡投资者保护、市场稳定和市场效率的基础上考虑的。”并表示：“如果市场不稳定，将考虑进一步加强进入条件或定期再教育等额外对策。” 不过，金融委员会对单一股票杠杆产品的引入是否属于政策失败的看法表示反对。变局长指出：“近期市场波动性不能仅用单一股票杠杆产品来解释，这是全球半导体行业变化与国内市场半导体集中度相结合的结果。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。