金融当局与虚拟资产交易所之间的冲突再次加剧。在Coinone面临制裁决定前，围绕监管的正当性和现实适用性的争论愈演愈烈。最近，Upbit运营商Dunamu在行政诉讼一审中胜诉，使得监管权威受到挑战。核心问题是特定金融信息法中的“禁止与未注册虚拟资产经营者交易”义务。FIU认为国内交易所在与海外未注册经营者的资产转移过程中违反了法律义务，因此对Coinone预告了“3个月部分营业停止”的重罚。然而，业界认为全球虚拟资产市场结构复杂，所有交易对手都向国内当局注册是不现实的。交易所通过内部控制程序筛选交易对手，但当局不承认其为充分控制。这导致了法律适用的现实性与市场自主性之间的冲突。◆ Dunamu一审胜诉的蝴蝶效应...“无故意或重大过失”法院的判决成为重要的分水岭。首尔行政法院在9日判决Dunamu的营业停止取消诉讼一审中“无故意或重大过失”。这在一定程度上认可了企业在监管空白中的自主控制努力，并为未来类似制裁提供了法律标准。这一判决迅速在业界引发“蝴蝶效应”。Bithumb已提起行政诉讼，Coinone也可能根据制裁力度考虑法律应对。制裁、诉讼、判决的循环结构正在形成，当局与交易所的对峙可能演变为持久战。FIU面临艰难选择。若坚持重罚，可能在类似法律争议中再次败诉；若降低制裁力度，则可能引发公平性争议并削弱监管权威。监管的一致性、法律稳定性和市场信任同时面临挑战。市场将此事视为“监管体系的转折点”。特别是跨国界的数字资产市场特性暴露了传统金融监管的局限性。一位业内人士指出，“当前结构是以全球网络为前提的产业，却以国内注册为单一标准”，强调需要从制裁导向转向实质性风险管理。从投资者角度看，不确定性是负担因素。交易所制裁不仅是行政措施，还可能导致流动性缩减和资产转移限制，影响客户服务和市场信任，进而对国内虚拟资产市场的竞争力产生负面影响。最终，Coinone制裁审议结果不是“谁对谁错”的问题，而是“什么样的监管可持续”的考验。需要决定是继续沿用现有监管框架，还是设计符合市场现实的新标准。当局与业界的“强对强”对峙越久，解决方案越难实现。如果监管的目的是为市场提供健康成长的基础，那么现在需要的是重新确立标准，而非惩罚力度的竞争。此次判决是否成为韩国虚拟资产行业监管方向的分水岭，值得关注。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于比特币误支付事件暴露出虚拟资产交易所的问题，监管机构决定加强对交易所的监管。4月6日，监管机构宣布将全面改组国内韩元市场的用户资产管理体系。核心措施是所有韩元市场必须每5分钟对比电子账簿与实际钱包余额，并在出现大规模不一致时立即启用“紧急开关”停止交易。这标志着反映虚拟资产市场24小时不间断特性的“实时监控体系”的开始。这一措施是基于2月Bithumb“幽灵币”事件后紧急应对小组的现场检查结果。金融委员会发现主要韩元市场的资产管理体系未能跟上24小时运转的市场速度。大多数交易所仅在每天进行一次余额对账，导致系统无法及时识别大规模误支付问题。更严重的是，涉及员工手动操作的高风险交易管理不善。一些交易所未能将公司资产账户与客户补偿账户分开，且在没有多重审批程序的情况下，仅凭一名员工的判断即可转移巨额资产，形成“安全漏洞”。所有韩元市场必须建立系统，每5分钟自动对比区块链数据与电子账簿，以彻底杜绝“幽灵币”问题。如果出现显著数量差异，系统将自动发出警报，并在大规模不一致时立即启动“紧急开关”。透明度也将大幅提高。外部会计师事务所的资产审计周期将从季度缩短为每月。披露内容将从简单的持有比例扩展到具体说明“按项目的区块链持有数量”和“账簿数量”，以便投资者清楚了解交易所的财务状况。内部控制组织也将进行改革。制定与金融公司相当的“标准风险管理标准”，并强制设立风险管理责任人（CRO）和风险管理委员会。合规官须每半年向董事会报告内部控制状况，并将结果提交给金融当局。实际上，这意味着将虚拟资产交易所视为“准金融公司”，并要求其承担相应责任。金融当局计划在未来制定的“第二阶段虚拟资产法（数字资产法）”中反映此次改进方案的核心内容，以确保法律执行力。这明确了在虚拟资产市场纳入制度过程中，“投资者保护”和“系统稳定性”是首要任务。此次措施预计短期内将对行业造成相当大的负担，因为建立实时余额对账系统和每月接受外部审计需要大量成本和行政力量。但从长远来看，这将提高交易所的可信度，并为机构投资者等保守资本进入市场奠定基础。与此同时，金融监督院对引发此次事件的Bithumb的制裁程序也即将展开。金融监督院正在确认其组织、业务、电子系统等内部控制的整体问题，并进行“虚拟资产用户保护法”违规的法律审查。Bithumb事件显示韩国虚拟资产市场不仅面临“成长的烦恼”，还存在“结构性缺陷”。仅强调技术创新而忽视基本金融安全措施的结果是惨痛的。尽管金融当局的措施来得有些晚，但这是恢复市场信任的必要手段。不过，也需倾听过度监管可能阻碍行业创新的声音。“5分钟”标准是否适合所有交易所的技术环境，以及每月审计是否会抑制市场流动性，仍需进行细致的政策调整。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

虚拟资产交易所Bithumb在面临创纪录的金融制裁和“62万亿韩元比特币误发事件”后，仍决定继续由李在元担任代表。Bithumb于31日在首尔江南区举行的第12届定期股东大会上，决定重新任命李在元和黄胜旭为内部董事。这一决定反映了创始人李正勋优先考虑经营稳定性的意图。李在元的连任预示着与金融当局的“正面冲突”。最近，金融信息分析院（FIU）对Bithumb处以6个月部分业务停业和368亿韩元罚款，并对李在元发出“警告处分”。Bithumb正考虑行政诉讼等法律应对，认为虚拟资产服务提供商与一般金融机构的监管不同。业内人士认为这是为了保护创始人亲信管理层的无奈之举。Bithumb迅速处理了比特币误发事件，并通过与KB国民银行的合作，市场占有率突破30%。◆ IPO目标推迟至2028年，内功修炼是关键值得注意的是，市场预期的2027年上市目标已推迟至2028年。CFO郑尚均在股东大会上表示，将在明年完成会计政策和内部控制的提升，强调上市基础的优先性。这不仅是时间上的推迟，也是对金融当局要求的妥协，要求将内部控制系统提升至“金融公司水平”。Bithumb正在通过三正KPMG进行会计高度化咨询，以通过当局的审批。股东大会通过的可转换债券（CB）和新股认购权附带债券（BW）发行额度增加（1500亿→3000亿韩元）预示着Bithumb未来的积极扩张。业内人士分析，这笔资金可能用于IPO的股权结构调整或Web3相关的并购，或满足金融当局要求的“资本健全性”。Bithumb希望通过IPO恢复资本市场的信任，并从“币交易所”转型为“数字金融平台”。但上市前提是治理结构的透明性。目前正在推进的审计委员郑延大税务师的任命，旨在缓解“治理结构风险”。前景不一。积极方面是与KB国民银行合作后，市场占有率突破30%。2025年收入6513亿韩元，营业利润1635亿韩元，显示出Bithumb的实力。然而，外部变量仍然存在。FIU的警告处分行政诉讼结果可能影响代表职位的维持，澳大利亚Stellar Exchange订单簿共享疑云的进一步制裁可能性也存在。尤其是数字资产基本法制定过程中讨论的“大股东持股限制”若立法，可能动摇李正勋的治理结构。Bithumb表示“在市场波动中专注于基础设施高度化”，但市场在观察Bithumb如何跨越“监管门槛”。失去信任只需一瞬，恢复则需五年，Bithumb管理层能否通过IPO证明自己，预计到2028年李在元的航程将是一条荆棘之路。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国IT行业最大规模的合并案——Naver金融与Dunamu的合并被推迟了三个月。虽然表面上看似简单的时间调整，但实际上是两家公司计划建立“全球金融基础设施”并进军国际市场的宏伟蓝图被立法不确定性和监管障碍所阻碍的“现实挫折”。此次延期象征着韩国在新技术（AI、区块链）与传统监管之间的严重阵痛。Naver和Dunamu在3月30日宣布，将子公司之间的全面股票交换计划从5月推迟到8月。官方理由是“相关许可程序和法律修订情况”，但业内人士将其解读为“政府政策风险”。最大的障碍是公平交易委员会的企业合并审查。由于这是简易支付市场第一（Naver金融）与虚拟资产交易所第一（Dunamu）的结合，监管机构对市场支配力转移的可能性进行了严格调查。此外，由于中东局势等外部因素，关于“数字资产基本法（虚拟资产二阶段立法）”的讨论实际上被无限期推迟，导致合并后的治理结构无法确定，这种“不确定性”令投资者感到恐惧。特别是，如果政府和执政党推动的“交易所大股东持股20%限制”法规被引入，Naver金融将Dunamu完全纳入子公司的合并计划可能会失效。此次延期的痛点在于全球市场的速度竞争。目前，美国和欧洲的“Shopify”和“Coinbase”通过“Stripe”引入了稳定币支付，并推出了结合传统金融与区块链的RWA（实物资产代币化）服务。然而，韩国由于监管调整的延迟，正在远离全球标准。尽管Naver主席李海珍去年11月强调合并是“在AI和Web3潮流中生存的迫切战略”，但在立法空白下，企业的增长动力停滞了三个月甚至更久。计划投资10万亿韩元以确保技术主权的项目被监管困住，而全球大科技公司已经领先一步。◆ 9月能否完成交易……“立法风险”是变数最终交易完成日期推迟到9月30日，但业内人士普遍认为这也不乐观。因为6月地方选举后，国会构成将发生变化，9月的国政监察也可能使立法讨论再次被搁置。特别是数字资产基本法因“虚拟资产交易所大股东持股限制”这一敏感条款，导致朝野立场以及当局与业界之间的差距极大。如果形成共识认为二阶段立法年内难以处理，Naver和Dunamu将面临重组治理结构或冒着监管风险强行合并的“进退两难”局面。专家指出，此次事件暴露了韩国政府“数字金融政策”的漏洞。AI和区块链结合的金融基础设施是全球尚未确立标准的未开垦领域。然而，当局用传统金融的旧股权限制标准来扼杀新产业的萌芽，这一批评声不断。当然，确保交易所的透明性和防止大股东风险是重要的。然而，在方法论上，固守“股权强制出售”这种物理方式，而不是技术替代方案如“事后监管”和“透明性披露”，会阻碍企业的经营权和全球扩展性。此次合并延期不仅是企业间的问题。它决定了韩国是成为Web3金融的枢纽，还是被监管困住成为加拉帕戈斯化的试金石。如果到9月立法未完成或监管风险未解决，Naver金融和Dunamu的重大交易可能会失去“全球金融基础设施”的头衔，沦为普通的国内合并。为了摆脱政府和国会被指责阻碍企业成长的批评，必须在为时已晚之前提出精细而灵活的数字资产监管指南。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管面临金融监管机构的严厉制裁和62万亿韩元的比特币错误支付事件，Bithumb仍决定让CEO李在元连任。市场普遍认为这是一种保护实质控制人李正勋的策略。Bithumb在即将召开的股东大会上计划将资金筹集上限提高一倍，显示出不向监管压力屈服的决心。根据金融监督院和虚拟资产行业的消息，Bithumb将在3月31日的股东大会上重新任命李在元和副CEO黄胜旭为内部董事。尽管金融信息分析院因违反特定金融信息法对Bithumb处以6个月部分业务停业和368亿韩元罚款，并对李在元发出问责警告，但公司仍决定维持现有管理层。Bithumb面临的最大威胁是虚拟资产服务商（VASP）更新审核的无限期推迟。Bithumb的许可证已于2024年12月到期，但在审核期间，利用法律漏洞继续临时运营。此时重新任命受重罚的领导层被视为对金融监管机构的无声抗议。值得注意的是，Bithumb计划在股东大会上将可转换债券（CB）和新股认购权证（BW）的发行上限从1500亿韩元提高到3000亿韩元。公司声称此举是为IPO或新业务筹集资金，但在当前内部控制崩溃的情况下，这一解释显得不合逻辑。专家认为，这3000亿韩元的资金计划可能是为了应对即将到来的数字资产基本法（第二阶段立法）。由于监管机构计划强制限制交易所大股东的持股比例为20%，李正勋的控制权面临严重威胁。最坏情况下，Bithumb可能会引入友好的外部资本（白衣骑士）以发行大规模可转换债券，从而在文件上分散股权。金融监督院对Bithumb的强硬态度也在加剧。因62万亿韩元比特币错误支付事件而愤怒的金融监督院已向国会提交建议书，要求在虚拟资产第二阶段法案中赋予其对交易所的强力制裁权。目前，金融监督院已完成对错误支付事件的现场检查，准备进一步的严厉制裁。李在元的连任标志着Bithumb在面对监管机构的压力时进入长期战斗状态。如果与澳大利亚Stellar Exchange的订单簿共享疑云和错误支付事件的额外制裁被确认，管理层的法律责任将进一步扩大。Bithumb凭借强大的资本实力坚持对抗，而金融监管机构则准备实施银行级别的监管，这场对峙将如何重塑韩国虚拟资产市场的权力格局，全球加密行业都在密切关注。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国虚拟资产市场的命运悬于一线，数字资产基本法因股权限制问题陷入僵局。金融当局坚持将虚拟资产交易所视为“公共基础设施”，并计划限制大股东的持股比例，引发了业界和政界的强烈反对。由于外部因素的影响，政府和执政党之间的协商被一再推迟，原定于上半年内立法的目标几乎无法实现。◆ 争议核心：“强迫出售我的公司股份”金融当局计划将虚拟资产交易所大股东的持股比例限制为个人20%、法人34%。金融委员会委员长李亿元曾在国会表示，计划将交易所从许可制改为批准制，以提高公共性。然而，业界认为这是对私有财产的明显侵犯。在18日的“创业公司管理权保护及合理监管体系探讨座谈会”上，韩国创业论坛代表崔智英批评称，股权限制可能导致企业自我防御机制的瓦解，全球资本或私募基金可能趁机进入，导致韩国数字领域的丧失。此次股权限制与全球监管趋势完全脱节。美国纽约证券交易所、Coinbase以及日本最大交易所BitFlyer和全球第一的Binance均无类似限制。国会立法调查处也指出，股权限制可能存在违宪问题，认为强制出售已合法运营的交易所股份与设立阶段限制股权是完全不同的问题。专家们也持相同观点。金道贤教授表示，股权限制难以促进创新或监督。律师金孝奉则担心，这将打击年轻人的创业意愿。如果法案按原案通过，Upbit、Bithumb、Coinone等交易所将被迫出售大量股份。由于交易所为非上市公司，只有传统银行或海外资本能购买这些股份，业界担心这将导致金融当局的“官治”复活。此外，股权分散将导致责任经营困难，可能影响投资者保护的初衷。◆ 立法延迟与创新生态危机股权限制的争议拖累了整个行业，尤其是准备新业务的金融科技和区块链初创企业。政府和执政党若不让步，数字资产基本法年内通过的可能性不大。全球市场在争夺Web3主导权，而韩国却因股权问题浪费了创新的黄金时间。正如崔智英所言，监管目标应在于运营透明性，而非股权比例。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国第二大虚拟资产交易所Bithumb因违反特定金融信息法，被金融当局处以“暂停部分营业6个月”和“罚款368亿韩元”的重罚。Bithumb的内部控制系统被指存在严重缺陷，客户确认义务和反洗钱违规案件多达665万件。在上月发生的“60万亿韩元比特币错误支付事件”余波未平之际，Bithumb面临的这次重大制裁使其计划中的IPO几乎无限期推迟。16日，金融委员会下属的金融信息分析院（FIU）召开制裁审议委员会，决定对Bithumb实施新客户虚拟资产外部转账暂停6个月、CEO问责警告、报告责任人停职6个月，并处以368亿韩元罚款。这是国内韩元市场交易所历史上最高的罚款和营业暂停期。制裁的主要原因是违反特金法。FIU的检查结果显示，Bithumb的客户确认义务违规约355万件，未完成客户确认的交易限制义务违规约304万件，KYC相关违规总计659万件。尤其引发当局愤怒的是与“未注册虚拟资产经营者”的交易。Bithumb支持与18家海外未注册交易所进行45772笔币转移交易，尽管当局多次要求停止与这些可能违反“旅行规则”的海外交易所的交易，但Bithumb长期无视。此次制裁将导致Bithumb从3月27日至9月26日，禁止新注册客户将虚拟资产转出至外部钱包或其他交易所。虽然新客户仍可进行韩元存取款和币交易，但无法将币转出，这将对其市场份额造成重大打击。业内人士指出，此次处罚力度是竞争对手Upbit（暂停部分营业3个月）的两倍。专家认为，Bithumb无视当局明确警告的行为，以及近期接连发生的事故，促使当局加大惩罚力度。此次重罚使Bithumb的上市计划蒙上阴影。韩国交易所在上市预审过程中对企业的内部控制和管理透明性进行严格评估。鉴于Bithumb面临的多重问题，证券界普遍认为其几乎不可能通过上市审核。行业人士表示，“368亿韩元的巨额罚款不仅直接影响净利润，CEO问责警告还会导致治理结构不稳定。”Bithumb可能会像Upbit一样对FIU提起行政诉讼，但法律纠纷越长，IPO就越遥远。◆ 虚拟资产二阶段立法前的“监管寒潮”金融当局的此次行动也是对整个虚拟资产市场的强烈警告。随着“虚拟资产用户保护法（第一阶段）”实施两周年的临近，国会和金融当局正推进“数字资产基本法（第二阶段）”的制定，重点加强交易所账簿交易监管和内部控制。Coinone、Korbit、Gopax等其他交易所也面临压力。当局正在对反洗钱（AML）和旅行规则的遵守情况进行详细检查，各交易所必须加大系统检查和合规人员的投入。Bithumb方面表示，“尊重当局的决定，将改善指出的问题，营造安全环境”，同时表示将“慎重审查制裁内容，决定后续措施（法律应对等）”。2026年春天，Bithumb正面临创立以来的最大危机，市场关注其如何应对。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监督院已完成对因比特币62万个误支付事件的Bithumb的现场检查，并开始正式制裁审查。据金融当局11日消息，金监会已于上月6日完成了对误支付事件的原因及内部控制系统的全面检查。此次事件引发了对虚拟资产市场整体监管力度加大的担忧，可能进一步影响国内区块链产业生态。Bithumb在上月6日的活动中，因系统错误将应支付的62万韩元误支付为62万个比特币，相当于其实际持有量的13倍，约60万亿韩元。这导致了所谓的“幽灵币”在交易所内部账簿上生成。金监会在事件发生后立即展开现场检查，并在三天后转为正式检查，重点关注账簿操控和系统缺陷。检查中发现Bithumb的内部控制存在漏洞。Bithumb仅在交易次日进行一次资产数量与实际钱包余额的对比。60万亿韩元的误支付事件也是在员工手动检查测试账户时发现的。李在元在国会质询中承认了过去现金及币种误支付的四起事件，管理层责任问题也因此扩大。金融当局可能会借此机会加强正在推进的数字资产基本法的监管力度。金融监督院长李灿镇上月在记者会上表示，如果不解决幽灵币问题，虚拟资产市场难以纳入制度化，并将在第二阶段立法中制定补充措施。为防止交易所的结构性道德风险，当局正在考虑将大股东持股比例限制在15%至20%。然而，IT和区块链行业对监管加强表示担忧。以中心化交易所数据库错误为由扩大对整个行业的监管可能过于严厉。实际上，欧盟的MiCA也专注于投资者保护和市场透明度，但并未包含对大股东持股比例的统一限制。全球金融科技资本正加速流向新加坡或阿联酋等加密友好国家。在这种情况下，仅在韩国实施强监管可能削弱产业竞争力。业内人士认为，与其进行统一的持股限制，不如通过准备金证明或链上数据公开等方式加强技术透明度更为现实。Bithumb的此次事故无疑严重损害了投资者信任。然而，政策不应因此削弱整个虚拟资产行业的创新动力。金融当局的制裁力度和未来立法方向将成为决定国内区块链产业未来的关键因素。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政界和金融当局在制定《数字资产基本法》过程中，考虑限制虚拟资产交易所大股东持股比例至20%，引发业界和法律界强烈反对。虽然以“防止垄断”和“市场健康”为由，但专家批评这是违宪的“真正溯及既往立法”，并逆全球趋势。◆ “与ATS同标准？无视产业特性”争议核心在于当局将虚拟资产交易所视为资本市场法中的“替代交易系统(ATS)”，并机械地应用股权分散标准。对此，韩国金融科技学会会长金亨中教授警告，不应以传统金融标准衡量虚拟资产产业。他指出，海外几乎没有强制限制交易所持股比例的案例。实际上，ATS自成立起就具有公共基础设施性质，而Dunamu和Bithumb等国内交易所则依靠民间资本和技术成长。强制出售合法获得的股份被批评为否定资本主义的奖励原则。法律界认为，此举违反宪法第13条（禁止溯及既往立法）和第23条（财产权保障）。强制处置已合法取得的股票属于严格禁止的“真正溯及既往立法”。区块链法学会会长李正烨律师分析，强制出售合法持有的股份可能严重侵害财产权，即使立法目的正当，也可能违反手段适合性和最小侵害原则。国会立法调查处也在报告中对溯及既往立法引发的财产权侵害表示担忧，建议谨慎处理。即使设有宽限期，“强制出售”的违宪性仍无法消除。◆ 逆全球趋势，国富流失担忧全球范围内，几乎没有法律强制限制持股比例的案例。欧盟的MiCA法案及美英新等金融先进国家仅审查大股东的“资格”，而不限制持股比例。韩国数字资产企业联合会会长姜成厚表示，MiCA并无持股限制条款，若韩国引入“加拉帕戈斯监管”，将削弱国内交易所竞争力，并导致国富流失。若法案通过，数万亿韩元股份将涌入市场，企业价值暴跌，外资可能趁机掌控国内平台的经营权。专家建议，应转向“行为监管”而非“股权监管”。定期审查大股东资格，发现违法行为时永久退出市场或处以巨额罚款更为有效。截至2026年3月，数字资产基本法制定进入最后阶段，金融当局是否采纳业界和专家的违宪警告，转向“智能监管”，成为关注焦点。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融当局与共同民主党就限制虚拟资产交易所大股东持股至20%的强制性法规达成初步协议。Bithumb最近发生的‘60万亿韩元比特币误发事件’成为关键推动力。金融当局将虚拟资产交易所视为类似金融机构的‘公共基础设施’，并计划强制实施银行级别的治理结构改进。据金融界和政界消息，3月4日，金融委员会与民主党数字资产TF通过最后协调，将大股东持股限制上限设定为20%。考虑到市场冲击，法律实施后将有3年的缓冲期，中小交易所可延长至6年。此外，通过实施条例，允许在特殊情况下持股最多34%。此次法规的核心背景是Bithumb事件暴露的内部控制不力和所有者风险。Bithumb因系统错误误发62万BTC（约60万亿韩元），导致未实际持有的‘幽灵币’交易。金融当局认为这是由于缺乏监督的治理结构和松散的账簿管理系统导致的结构性灾难。因此，Upbit（Dunamu）的宋致亨主席和Bithumb的李正勋前主席等主要股东的控制力将不可避免地缩小。目前，他们通过复杂的股权结构实际控制交易所。20%规则实施后，他们需在缓冲期内出售超额股份或限制表决权。这类似于限制产业资本持有银行股份的金产分离原则，旨在拆解虚拟资产市场的‘财阀体系’。◆ 稳定币由银行主导，准备‘链上支付’时代法案还包括韩元基础稳定币的发行体系。金融委员会计划仅允许银行持股50%以上的财团形式发行，以确保发行的稳定性。这是为了避免重蹈Terra和Luna事件的覆辙，通过具有充足准备金的银行来确保市场信任。金融委员会委员长李亿元表示：“在代币证券（STO）交易中引入使用稳定币的‘链上支付’，以建立一个可以在当天即时收取证券出售款项的系统。”这旨在通过区块链技术革新现有的T+2日结算系统的低效。业内对此立即反对，认为这是“侵犯私有财产权并抑制创新企业成长的过度监管”。尤其是担心如果创始人失去经营权，可能会导致决策和投资的迟缓。未来立法过程中可能会出现违宪争议或针对股份出售命令的行政诉讼等法律纠纷。此外，为防止Bithumb事件重演，还将推动强制实时验证交易所账面余额与实际钱包持有量的系统。目前按季度进行的‘盲目审计’方式被认为在投资者保护方面存在局限。业内人士表示：“如果二阶段立法通过，国内虚拟资产市场将从‘无监管的法外之地’彻底转变为制度化金融水平的‘监管产业’。”他们预测，短期内市场可能会萎缩，但从长远来看，通过提高透明度将成为机构资金流入的催化剂。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。