日元兑美元汇率在8日上午跌至每美元152日元。汇率在7月下旬接近164日元后，因美日联合干预降至155日元初，但在8月底又回升至160日元。随后，约一周内汇率急剧下跌近8日元，155日元支撑位的破裂导致短期投机者和中长期投资者纷纷清算日元卖出头寸。市场普遍认为，汇率将在150日元中低位徘徊，或年末再次向160日元靠拢。 当天上午，东京外汇市场上，日元兑美元汇率一度跌至152.88日元，接近今年1月28日创下的最低点152.11日元。欧元兑日元汇率也一度跌至178.86日元，创下去年11月中旬以来的最低水平。 前一天是美国劳动节假期，交易相对清淡。在此背景下，汇率迅速突破155日元支撑位。日本经济新闻（日经）报道，随着155日元支撑位的破裂，止损性美元卖出和日元买入激增，导致汇率加速下跌。 分析认为，此次下跌不仅限于短期投机者的止损。三菱UFJ信托银行首席研究员冈田祐介表示：“不仅对冲基金，中长期投资者也在清算日元卖出和美元买入头寸，市场趋势正在发生变化。” 头寸清算的背景是市场对日本银行（BOJ）加快加息的预期。日本银行总裁上田和夫在1日的新闻发布会上暗示了加息的可能性。市场几乎反映出日本银行将在17日至18日的货币政策会议上将政策利率上调0.25个百分点的可能性。会议后，可能会每三个月加息一次，最终利率水平可能高于之前的预期。这种情况下，美日利差将比预期缩小，日元卖出、美元买入的交易吸引力下降。 此外，美日当局联合干预的可能性也促使日元买入。美国财政部长斯科特·沃尔夫最近重申：“强烈支持日本采取果断的市场和货币政策措施，以消除日元的显著低估。”这一言论引发外汇市场对美日当局可能再次进行联合干预以纠正日元贬值的预期。然而，7日汇率下跌是否真正因干预而起，仍需谨慎看待。大和证券外汇分析师上田光弘在7日对《朝日新闻》表示：“如果是真正的干预，日元价值应该会更快上涨。” 与此同时，中东局势缓和的预期削弱了美元买入势头。伊朗外交部在7日表示，围绕霍尔木兹海峡临时航线与阿曼的谈判已进入最后阶段，预计几天内可达成协议。这使得因中东不安而买入美元的趋势减弱，国际油价稳定后，日本的贸易平衡有望改善。 预计将跌至149日元 前一天破裂的155日元支撑位可能会成为未来汇率上涨的阻力线。SMBC日兴证券首席外汇与外债策略师野地诚在7日对日经表示，即使汇率反弹，接近155日元时也会有日元买入订单流入，导致再次下跌。他认为本周内汇率有可能跌至152日元。他补充说，如果日本银行在17日至18日的会议上加息并加强鹰派色彩，可能会跌至150日元。美国银行证券首席日本外汇与利率策略师山田修介指出，日元不仅对美元，甚至对其他货币也表现出强势，认为近期汇率下跌是过度日元贬值的修正过程，预计年末汇率将为149日元。 然而，也有观点认为日元兑美元汇率将再次升至160日元水平。根据《读卖新闻》，日生基础研究所首席经济学家上野剛志表示，日本银行难以超出市场预期加息，年末预算编制过程中对扩张性财政的担忧可能再次加剧，预计汇率将逐渐反弹至160日元。瑞穗银行首席市场经济学家唐川大辅在日经中提到，尽管年内汇率可能降至150日元以下，但长期的日元卖压，如对外直接投资和数字赤字扩大等因素仍未消失，日元贬值再次向160日元的风险依然存在。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日元兑美元汇率在两天内从每美元160日元的初期跌至155日元以上，暴跌超过5日元。由于市场对日本银行（BOJ）加速加息的预期和美国联邦储备系统（美联储）本月维持利率不变的可能性加大，日美利差缩小的预期愈发强烈。此外，因7月底日美联合干预导致损失的投机者急于平仓日元卖出头寸，进一步加剧了汇率的下跌。尽管此次并未确认实际干预，但对干预的警惕促使了日元的买入，日元兑美元汇率的下跌又引发了额外的日元卖出头寸的平仓，形成了“空头挤压”。市场上关于日元套利交易清算开始的观点逐渐扩散。 根据《日本经济新闻》的报道，9月3日（当地时间）纽约外汇市场上，日元兑美元汇率一度跌至每美元155.30日元，创下近一个月来的最低水平。9月4日东京市场上午一度跌至155.28日元，但由于进口企业等实际需求者的日元卖出和美元买入，午间反弹至156.10~156.12日元。与前一天下午5点相比，仍低0.93日元。 《日本经济新闻》指出，此次汇率急剧下跌的起点是投资者对日本当局外汇市场干预的预期，导致了主动的美元卖出。日本银行的一位外汇交易员表示，9月2日纽约市场上午出现了日本当局对金融机构进行汇率水平“汇率检查”的观察。随着这一观察的传播，日元兑美元汇率在短时间内下跌约1日元，进入158日元区间。随后汇率维持在一段时间的平稳状态。 塞里提伙伴公司的迈克尔·阿什利·舒尔曼合伙人表示：“由于7月底的日美联合干预，许多外汇交易员遭受了损失。”他解释道：“因此这次当汇率上涨至每美元160日元时，市场押注当局已经进行干预，纷纷卖出美元。”主动的美元卖出又引发了更多的卖出，纽约时间午夜时分日元的强势进一步加剧，日元买入呈现自我增强的趋势。 第二个关键点是158日元区间。9月3日东京市场上，日元兑美元汇率跌破200日移动平均线（MA）所在的158.44日元，下降速度加快。200日移动平均线是投资者判断中长期市场走势的主要指标。欧洲大型银行的一位相关人士认为，预计日元贬值的杠杆投资者在200日线破裂后，为了减少损失，纷纷进行头寸平仓，形成了“空头挤压”。 日元套利交易是借入低利率的日元，投资于高利率货币或资产以获取利差的交易。当日元升值时，汇率损失会侵蚀利息收益，因此投资者会回购日元以平仓头寸。通常，因借贷投资规模扩大，汇率大幅波动时，投资者会在损失加大之前先行平仓。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至上个月25日，杠杆基金的日元净卖出头寸超过2020年以来的平均水平的两倍。尽管在7月底日美联合干预后短暂减少，但在前两周内又重新扩大。一位纽约的日本银行交易员表示：“考虑到建立头寸的汇率水平，可能也有投资者面临评估损失。” 日美货币政策展望变化 货币政策展望的变化也助推了日元兑美元汇率的下跌。日本银行审议委员高田肇在9月2日的记者会上强调，今年以来“局面发生了变化”，并表示需要灵活决定加息的时机和幅度，而不拘泥于每半年一次和0.25个百分点的加息幅度。他还提到，连续两次加息在一般情况下也是可能的。市场上甚至讨论了日本银行每三个月加息的情景。彭博社在9月3日报道称，日本银行在17日至18日的货币政策决策会议上，政策利率可能会提高0.25个百分点至1.25%。 另一方面，《读卖新闻》报道，美国联邦储备系统（美联储）理事克里斯托弗·沃勒在9月3日的演讲中表示：“最近的数据显示，物价上涨的减缓迹象才刚刚开始显现。”他表示，如果这种趋势持续，就没有必要急于加息。沃勒还表示，如果物价减缓持续，他将在15日至16日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）上支持维持利率不变。美国利率期货市场反映的9月加息概率，从前一天的约63%降至4日上午（韩国时间）约50%。日本银行加息的速度加快，而美联储的加息则可能推迟，这一预期导致投资者买入日元。 市场上也有观点认为，日本可能在美国的压力下调整金融和财政政策，这进一步刺激了日元的买入。美国财政部在上个月30日，财政部长斯科特·沃尔夫与日本银行行长上田和夫会面时表示：“强烈支持日本采取果断的市场和金融政策措施，以应对日元的严重低估。”此后，上田行长和日本银行高层也频频发表暗示加息的言论。《纽约时报》报道，沃尔夫在5月东京与日本财务大臣片山聪会晤时，对高市早苗总理的积极财政政策和日本银行维持低利率的态度表示不满，持续了两个小时。 此次日元兑美元汇率的急剧下跌是否会转变为趋势性的日元升值尚不明朗。施罗德多资产首席投资官乌戈·蒙特鲁基奥最近表示，近期的干预只是暂时减缓了日元贬值的趋势，日元套利交易的吸引力依然存在，因此他仍维持日元卖出头寸。他同时指出：“如果日本银行或政府发出日元升值的信号，可能会转向趋势性的日元升值。”法国兴业银行首席外汇策略师基特·贾克斯表示：“在日元升值的阶段，卖出日元以获取利息收益的日元套利策略在过去是有效的，但现在风险加大。”他还提出，日元兑美元可能在未来几年内升值至每美元140日元的转折点。 下一个关键点是9月4日晚将公布的美国8月非农就业数据。如果就业数据不佳，美国9月加息的预期将进一步减弱，日元的强势可能会得到进一步支持。相反，如果数据强于预期，则美国的加息预期可能会恢复，从而对汇率下跌形成制约。《日本经济新闻》援引日本银行的一位外汇交易员的话称，今年两次干预未能突破的心理阻力线，即每美元155日元的水平，此次是否能突破将是关键。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本日元再次逼近每美元160日元。自4月底日本当局市场干预后，日元一度回升至155日元区间，但在一个月内再次下滑至159日元中段。日本当局勉强维护的160日元防线再次面临考验。 根据《日本经济新闻》的报道，28日下午东京外汇市场上，日元兑美元的汇率为159.57至58日元，较前一天下午5时上涨0.22日元（即日元贬值）。当天上午一度升至159.60日元，创下自4月30日以来的最高点。由于美国与伊朗在谈判中再次发生攻击，导致原油期货价格上涨，市场对日本贸易赤字的担忧持续施压日元。 然而，日元在一个月内再次逼近160日元的走势，不能仅用中东局势来解释。在此期间，日本长期利率上升，经常账户盈余创历史新高，而当局的市场干预警惕也依然存在。这三者本应是支撑日元的因素，但日元却持续贬值，市场关注的焦点转向了“为何阻止日元贬值的因素未能发挥作用”。 首先引人注目的是长期利率与日元的背离。通常国债利率上升会提高该货币的投资吸引力，但近期日本长期利率上升并未带动日元买入。日经新闻指出，过去一年美日长期利率差距缩小，但日元贬值趋势依然持续。市场认为，日本长期利率的上升反映的是财政风险和日本银行在应对物价方面滞后的担忧，而非经济复苏或货币政策正常化的信号。 即使是同样的利率上升，市场的解读不同也会影响汇率。如果被视为“日本经济正在正常化”的信号，可能会导致日元买入；但如果被解读为“持有日本国债需要更高的回报”，则可能被视为对日本资产的不安。目前市场更倾向于后者的解读，因此即使日本国债利率上升，海外资金也难以积极购买日本国债和日元。 还有一个使日元贬值更难以解释的数字是日本的对外收支。瑞穗银行首席市场经济学家唐川大辅最近分析称，2025年度日本的经常账户盈余达到34兆5218亿日元，连续三年创下历史新高，贸易收支也在五年后重新转为盈余。从统计数据来看，日元贬值的理由似乎并不充分。 然而，在外汇市场上，重要的不是统计上的盈余，而是实际日元买入的资金流动。如果海外赚取的美元未能兑换为日元而是再投资于当地或以外币资产形式留存，即使经常账户盈余也不会增加日元需求。唐川经济学家分析称，今年1至3月日本的经常账户盈余为9兆5452亿日元，但如果剔除未能转化为实际日元买入的海外再投资收益，现金流动的盈余仅为约1兆6000亿日元。 问题在于未来原油价格可能再次上涨。即使经常账户盈余创下历史新高，日元依然未能摆脱贬值，如果原油价格上涨，原本支撑对外收支的贸易盈余也可能受到冲击。唐川经济学家分析称，去年日本贸易收支转为盈余的背景是原油价格下跌。中东局势不稳导致高价原油进口负担加重，贸易收支可能随着时间推移再次恶化，从而加大日元的卖出压力。 再次进行市场干预？ 剩下的安全网是当局的市场干预可能性。随着日元再次逼近160日元，市场对日本当局可能再次进行市场干预的警惕性加大。然而，即使通过干预使日元短暂反弹，日元贬值的压力并不会消失。 日元仍然是主要货币中融资成本较低的货币。随着美国等海外主要股市上涨，风险资产的投资情绪也回暖。在这种环境下，即使干预使日元短暂走强，借入日元投资于美元等高收益资产的日元套利交易也会重新启动，从而再次施加日元的卖出压力。日经新闻也指出，如果干预使日元反弹，日元套利交易等长期的日元卖出行为可能会迅速扩散，重新加大日元贬值压力。因此，市场普遍认为，即使日本银行在6月加息，如果之后未能明确表示进一步加息的意愿，难以遏制日元套利交易，日元走强的效果也将受到限制。 最终，这三种趋势汇聚到一个点上。长期利率上升、创历史新高的经常账户盈余、当局的市场干预可能性，均未被视为积极买入日元的理由。利率面临财政和物价不安的压力，经常账户盈余则缺乏实际日元买入需求，而干预则受到日元套利交易的限制。 要阻止日元贬值，必须表现出加息的意愿，但日本银行（BOJ）的选择并不简单。加息可能刺激长期利率上升和国债市场的不安。日经新闻指出，日本10年期国债利率本月一度升至2.8%，为29年半以来的高位，已经处于不稳定状态。 日本银行将在下个月的货币政策决策会议上讨论是否进一步加息以及国债购买缩减计划。为了防止长期利率急剧上升，如果放缓国债购买缩减速度，国债市场可能会稳定，但市场流动性的回收延迟可能加大日元贬值压力。阻止日元贬值的措施与稳定国债市场的措施之间存在冲突。市场的目光聚焦于陷入两难境地的日本银行的下一步选择。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。