特朗普总统的谈判策略似乎已不再奏效。随着多次最后通牒未能转化为实际军事行动，特朗普式外交的局限性逐渐显露。当前美伊对峙的核心不再是军事力量的优劣，而是看谁能更长时间地坚持下去。 特朗普总统习惯于通过震惊和恐惧使对手屈服，从而获得想要的结果。这种所谓的“特朗普式谈判术”曾一度展现出强大的威力。对手无法确定特朗普是否真的会采取军事行动，而这种不确定性本身就是美国的力量。 然而，在外交中，缺乏行动的威胁随着时间的推移而贬值，最终变成背景噪音。甚至出现了“特朗普总是退缩”（TACO）的嘲讽说法。 伊朗是这一趋势最明显的例证。自2月底特朗普宣布对伊朗的军事行动以来，他多次发出“整个文明将消失”、“今晚将进行强烈攻击”等最后通牒。就在3日，他还提到“斩首前的最后机会”，暗示可能会剔除伊朗领导层。然而，尽管有这些威胁，实际行动的缺失使得许多人不再将其视为严肃警告。 相反，伊朗在与美国的威胁无关的情况下，主导了谈判的节奏。这是因为时间对伊朗有利。距离中期选举还有三个月，特朗普面临长期对峙的压力。如果国际油价飙升，将影响美国经济和物价，进而带来政治负担。此外，由于对乌克兰和中东的支持，美国的防空导弹等主要武器库存也在减少。考虑到中国和俄罗斯这两个更大的战略竞争对手，持续向中东投入军事力量也变得困难。 尽管伊朗也面临经济困境和制裁压力，但对于经历了数十年经济制裁的伊朗政权来说，制裁期的延长并不会改变其体制的性质。相反，面对急于求成的美国，伊朗的坚持本身就成为了一张谈判筹码。美国越是急于取得成果，伊朗的谈判能力就越强。 伊朗在霍尔木兹海峡的战略自信也为其提供了支持。此外，伊朗利用亲伊朗势力组成的“抵抗轴心”，能够在红海地区施加影响。即使美国在军事上占优，伊朗也有能力使整个中东不稳定，从而刺激国际油价。 特朗普式谈判的效力下降并非仅限于伊朗。中国在去年也没有因高关税威胁而退让，反而通过限制稀土出口和减少美国农产品进口来争取时间，最终达成了临时停火的成果。 当然，不应低估特朗普总统。他曾实际采取军事行动，并且是一个会做出意外决定的政治人物。然而，重复的威胁并不意味着谈判能力的持续保障。威慑力只有在对方能够预见到实际行动时才会发挥作用。如果威胁不断重复，而言辞消耗超过行动，谈判能力也必然会随之枯竭。 在外交中，最强大的武器有时并非导弹，而是时间。而在当前中东局势中，似乎最善于利用时间的一方并不是美国，而是伊朗。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美日外汇当局在市场上罕见地进行联合干预后，美国长期国债利率一度下跌，但预计难以遏制增长、物价和财政等结构性上升压力。全球长期利率上升的趋势也对国内国债利率产生影响，贷款利率可能面临上升压力。 根据Investing.com的报道，前一天10年期美国国债利率下跌6.1个基点（1个基点=0.01个百分点），收于4.684%。在8月2日也下跌了4.26个基点，连续两个交易日下跌。这被解读为美日两国在28年后首次共同干预外汇市场的影响。美日外汇当局于上月30日至本月1日采取了出售美元、购买日元的方式进行协作。 在两国干预后，美国国债利率略微稳定，但上升趋势并未被打破。美国国债利率在8月4日再次出现上涨。10年期美国国债利率自今年以来截至上月底已上升56.8个基点。作为美国住房抵押贷款基准的30年期国债利率在7月31日攀升至5.28%，创下2007年7月以来的最高水平。 《华尔街日报》分析指出，日元贬值至40年来的最低水平，可能成为推高美国国债利率的风险因素。此外，为了履行日本对美国5500亿美元投资承诺，美国也开始采取措施支撑日元。 日本是全球最大的美国国债持有国之一。如果日元贬值过度，日本当局可能会通过出售美国国债来捍卫日元，这将导致债券价格下跌、利率上升。实际上，在日本为捍卫日元而进行干预的2024年4、5、7月，日本的美国国债持有额总共减少了590亿美元。今年4月至5月也减少了484亿美元。 长期国债利率反映了市场对增长、物价和财政的预期。中东战争导致国际油价飙升，美国通胀长期化的担忧加剧。美国财政支出的扩大和国债发行的压力也被认为是长期利率上升的因素。尽管美日共同干预后美国国债利率略微恢复稳定，但再次上涨的原因也在于此。 国内债券市场也无法摆脱全球长期利率的影响。近期，国债利率以长期债券为主呈现上升趋势。美国和日本等主要国家的长期利率上升，以及国内物价预计在一段时间内维持高位，导致长期利率上升压力加大。 在物价尚未稳定的情况下，长期利率上升可能会加大借款人的成本负担。长期债券利率的上升可能通过银行债券等市场利率对贷款利率施加上升压力。考虑到家庭债务负担已经很高，这可能对消费和投资造成压力。 由于预计美国长期国债利率难以轻易下跌，国内国债长期利率也可能面临上升压力。现代汽车证券研究员崔济敏表示：“美国财政部和中央银行可能会通过抑制券息的增加来应对，但可能仅限于短期内抑制利率的急剧上升，长期利率难以快速正常化。” 汉华投资证券研究员金成洙表示：“长期债券利率受益于稳健的增长和扩张性财政政策，加上全球长期利率上升的影响也不容忽视。长期利率的方向性将由2027年度预算案的内容决定。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于中东战争导致国际油价飙升，高物价趋势持续，劳动者的实际工资连续两个月下降。 根据韩国就业劳动部30日发布的《2026年6月企业劳动力调查》，截至5月，拥有1名以上正式员工的企业中，劳动者的名义工资为398万2000韩元，同比增加1.7%（6万6000韩元），自2月以来已连续四个月增长。 然而，反映物价水平的实际工资为332万1000韩元，同比减少4万8000韩元（-1.4%）。这是继上月（-1.0%）后，连续两个月下降。 实际工资连续两个月下降是自2023年12月至2024年1月以来首次。当时由于发放节日奖金，实际工资连续两个月下降。若排除节日影响，自2023年7月至8月以来首次出现下降。 这意味着工资增长幅度低于物价上涨幅度。郑向淑劳动部劳动市场调查科长表示：“去年消费者物价上涨率在2%左右波动，而今年自4月起上涨幅度扩大。”她指出：“在物价上涨率高的情况下，工资上涨率呈现出低迷的趋势。” 实际上，5月消费者物价上涨率为3.1%，创下26个月来的新高。由于中东战争的影响，国际油价急剧上涨，导致石油产品价格推高了整体物价指数，持续高物价趋势。 此外，特别工资的减少也产生了影响。5月特别工资同比减少5.0%（1万4000韩元），为26万3000韩元。相对工资水平较低的临时工人数大幅增加，拉低了整体工资水平。劳动时间也比去年减少了7.2小时，降至139.8小时。 郑科长解释道：“由于工资体系改革导致的特别工资发放方式及时间的变化，以及绩效奖金的减少等多重因素，特别工资的上涨率出现了负增长。”她指出：“去年临时工人数减少的基数效应导致今年有所增加，但由于相对工作时间较少，工资较低，整体工作时间和工资水平被拉低。” 截至上月底，统计显示从事1人以上企业的总人数为2071万4000人，同比增加1.2%（24万8000人）。正式员工仅增加0.4%（7万6000人），但临时工（7.9%，15万人）和其他从业人员（1.6%，2万2000人）有所增加。 按规模划分，300人以下的正式企业员工为1701万7000人，增加1.0%（17万4000人），300人以上的企业为369万7000人，增加2.0%（7万4000人）。 按行业划分，卫生和社会福利服务业（4.8%，12万4000人）、金融和保险业（3.8%，3万3000人）、公共行政、国防及社会保障行政（3.4%，3万3000人）等行业呈现增长趋势。制造业作为从业人数占比最大的行业，增加约1万2000人。 相反，批发和零售业（-1.3%，2万9000人）、艺术、体育及休闲相关服务业（-1.6%，5000人）、信息通信业（-0.4%，3000人）等行业的从业人数有所减少。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于中东地区的地缘政治紧张局势加剧，国际油价大幅上涨，全球风险规避情绪蔓延。继纽约股市下跌后，韩国股市也出现了以外资为主的大规模抛售，KOSPI和KOSDAQ双双下跌超过5%。在交易过程中，因投资者情绪急剧恶化，市场出现了程序性交易暂停的情况，波动性加剧。 根据韩国交易所的数据，KOSPI收盘报6690.02点，较前一交易日下跌406.87点（5.73%）。当天，指数开盘时为7000.78点，较前一交易日下跌96.11点（1.35%），随后跌幅扩大。 纽约股市因中东紧张局势导致国际油价飙升，通胀再度上升的担忧加剧，普遍下跌。市场担心油价上涨可能会推迟美国联邦储备委员会（Fed）的降息时机，同时美国国债收益率上升，导致以科技股为主的抛售加剧。这种风险规避情绪也传导至韩国股市，外资抛售主要集中在半导体等大型股票上。 当天，韩国证券市场上，外资净卖出32685亿韩元，机构净卖出19513亿韩元。相对而言，个人投资者则净买入51783亿韩元。 在市场开盘初，波动性加大，两个市场均启动了卖出暂停机制。韩国交易所于上午11时23分启动了证券市场程序性卖出报价的暂停，持续5分钟。随后在上午11时47分，KOSDAQ市场也启动了卖出暂停机制。 在市值前列的股票中，SK Square下跌9.17%，三星电机下跌8.43%，SK海力士下跌8.34%，三星电子下跌7.59%，现代汽车下跌7.18%，LG能源解决方案下跌5.32%，三星物产下跌5.00%，三星生命下跌3.49%，KB金融下跌2.72%，大部分大型股均以跌势收盘。相对而言，三星生物制剂因第二季度业绩良好，唯一上涨，涨幅为10.08%。 KOSDAQ收盘报785.00点，较前一交易日下跌46.23点（5.56%）。该指数开盘时为816.39点，较前一交易日下跌14.84点（1.79%），随后跌幅扩大。 在KOSDAQ市场，外资和机构分别净卖出1304亿韩元和3587亿韩元，而个人投资者则净买入4888亿韩元。 在市值前列的股票中，Rainbow Robotics下跌16.73%，Jusung Engineering下跌13.97%，Wonik IPS下跌11.30%，IoTech下跌9.13%，PSK下跌8.73%，EcoPro BM下跌8.29%，EcoPro下跌7.12%，Rino工业下跌7.04%，ABL Bio下跌2.42%，Alteogen下跌2.28%，Pharma Research下跌1.67%，主要股票普遍表现疲软。与此同时，HLB因对胆管癌治疗药物获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准的期待而上涨4.00%。 代信证券研究员李京敏表示：“当天韩国股市因中东紧张局势加剧，风险资产偏好情绪减弱。”他分析称：“本周KOSPI和KOSDAQ连续五个交易日启动卖出暂停机制，极端波动的市场状态持续。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩元对美元汇率在1470韩元区间波动。 24日，首尔外汇市场上，上午9时30分，韩元对美元汇率为1471.7韩元。当天汇率在上午6时以1475.5韩元开盘，比前一交易日上涨8.7韩元。 前一天，汇率曾降至1461.5韩元，但在夜间交易中再次回升至1470韩元区间。这被解读为中东紧张局势加剧导致国际油价上涨和美元指数上升的影响。 在霍尔木兹海峡通航几乎中断的情况下，巴布阿尔曼德海峡可能被封锁的担忧加剧，国际油价因此上涨。 9月交货的布伦特原油期货价格较前一交易日上涨7.04%，收于每桶100.69美元。9月交货的美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格上涨6.17%，收于每桶92.19美元。 昨晚，纽约股市下跌。道琼斯工业平均指数较前一交易日下跌506.93点（0.97%），收于51711.65点。 标准普尔500指数下跌90.66点（1.21%），收于7408.30点；纳斯达克综合指数下跌553.21点（2.15%），收于25137.69点。 美元指数较主要六国货币上涨0.312%，达到101.437。 当天汇率预计将因美元走强而上涨。我们的银行经济学家闵京元表示：“今天韩元对美元汇率预计将因国际油价上涨引发的全球强美元偏好而上升。” 他进一步指出：“中东军事紧张局势加剧，导致上半年频繁出现的国际油价上涨、美国国债收益率上升和强美元三位一体再次形成。”并表示：“主要指数普遍下跌，增加了作为风险货币的韩元的贬值压力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK이터닉스因中东地区地缘政治风险导致国际油价急剧上涨，股价在盘中上涨超过24%。 根据23日韩国交易所的数据，截至上午11时13分，SK이터닉斯的股价较前一交易日上涨了1万5300韩元（24.68%），报7万7300韩元。股价一度上涨至7万7500韩元，创下52周新高。 股价的强劲表现被解读为美国与伊朗之间军事冲突加剧，导致国际油价飙升。由于对原油供应中断的担忧加剧，资金流入可再生能源相关股票的趋势明显。 在22日（当地时间），纽约商业交易所9月交货的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格较前一交易日上涨2.95%，收于每桶86.83美元；9月交货的布伦特原油上涨3.36%，收于每桶94.07美元。 市场普遍认为，油价上涨将增加基于化石燃料的发电成本负担，从而改善对太阳能、风能等替代能源企业的投资情绪。 SK이터닉스是一家专注于太阳能、风能、固体氧化物燃料电池（SOFC）和能源储存系统（ESS）的可再生能源公司。近期，该公司还在虚拟电厂（VPP）平台业务方面扩展了其业务范围。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于国际油价的急剧上涨引发通货膨胀担忧，同时美国大型科技公司对人工智能（AI）投资的扩大预期，国内股市预计将呈现个股分化的走势。在纽约股市因大型科技股走弱而下跌的背景下，AI服务器相关股票表现强劲，吸引了市场对国内半导体股的关注。 22日（当地时间），纽约证券交易所（NYSE）道琼斯工业平均指数收于52218.58点，较前一个交易日下跌0.01%。标准普尔500指数下跌0.14%，收于7498.96点，纳斯达克综合指数下跌0.57%，收于25690.90点。 中东地区的地缘政治紧张局势持续，导致国际油价急剧上涨，给投资情绪带来了压力。布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油（WTI）分别上涨了3.36%和2.95%。油价的上涨加剧了通货膨胀的担忧，导致美国国债收益率上升，市场对下周美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议的利率预期也有所增加。 在个股方面，AI服务器制造商超级微计算机（Supermicro）股价上涨超过19%，戴尔科技（Dell Technologies）和惠普企业（Hewlett Packard Enterprise，HPE）也有所上涨。英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）股价均上涨约2%。相反，SK海力士（SK Hynix）的美国存托股票（ADR）下跌3.88%，美光科技（Micron）下跌1.17%，微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）、Meta和谷歌母公司Alphabet等主要大型科技公司也表现疲软。 在收盘后发布财报的Alphabet第二季度营收为1198亿美元，营业利润为408亿美元，均超出市场预期。尤其是云服务的收入因AI需求的扩大同比增长了82%。今年的资本支出（CAPEX）预期也从之前的1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元。 然而，由于AI投资扩大带来的盈利压力，Alphabet的股价在盘后交易中表现疲软。 西尚荣未来资产证券研究员表示：“Alphabet强调AI需求在搜索、YouTube和云服务等领域的扩大，但也提到了短期盈利压力。”他指出：“在自由现金流出现负值的情况下，资本支出的扩大和未来业绩的不确定性加剧，导致股价在盘后交易中下跌。” 在Alphabet发布财报后，Meta、亚马逊和微软等大型科技公司在盘后交易中表现疲软，而美光等半导体股则上涨。这表明，AI投资的扩大被大型科技公司视为成本负担，而对半导体行业则提升了需求预期。 国内半导体股在常规交易开盘前也出现上涨。根据NextTrade的数据，截至当天上午8时3分，三星电子的股价上涨2.30%，达266500韩元，SK海力士上涨2.35%，达187300韩元。 当天，国内股市在国际油价上涨和利率不确定性带来的压力下，关注Alphabet的大规模AI投资是否能支撑三星电子和SK海力士等半导体股的投资情绪。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着美国与伊朗之间的冲突再度升级，物流危机的担忧不断加剧。路透社15日报道，白宫正在考虑延长《琼斯法》的豁免期。 报道称，自上周以来，由于美国与伊朗的冲突导致油价飙升，运输费用上涨和物流中断的担忧日益加重，白宫正在审视延长《琼斯法》豁免的可能性。 一位消息人士表示：“由于特朗普总统当初果断决定豁免《琼斯法》，我们避免了全国范围内的供应链短缺。”他补充说，现任政府正在持续监测这一豁免措施的使用情况。不过，他指出，现有的《琼斯法》豁免将持续到8月16日，目前尚未确定是否会有进一步的延长。 《琼斯法》于1920年制定，旨在增强美国海军力量和保护造船业，规定在美国港口间运输商品的船只必须在美国建造。此外，该法还要求这些船只的美国所有权比例超过75%，船员中美国人比例也需超过75%。 然而，由于美国造船业基础的削弱，符合这些规定的船只数量有限，《琼斯法》成为美国国内物资运输的障碍，导致运输费用上涨。对此，特朗普政府在伊朗战争爆发后的3月18日首次豁免《琼斯法》，并于5月18日决定再延长90天的豁免期。 自上周以来，随着美国与伊朗之间的冲突导致油价飙升，运输中断的可能性再次引发关注，特朗普政府正在考虑在8月16日《琼斯法》豁免到期后进行第三次延长。实际上，布伦特原油9月期货收于每桶84.95美元，过去两周上涨了18.7%。 不过，路透社报道称，包括众议院议长迈克·约翰逊在内的一些共和党议员对延长《琼斯法》豁免表示反对，认为这可能会削弱美国的造船业和海洋产业。

美国与伊朗之间的冲突再度升级，国际油价大幅上涨，通胀回升的迹象显现，美联储内部对基准利率加息的讨论愈发激烈。被视为美联储鸽派代表的克里斯托弗·沃勒表示，如果物价持续上涨，需在不久的将来考虑加息。 据彭博社13日报道，沃勒在纽约举行的活动中表示：“如果本周核心通胀再次高企，美联储公开市场委员会（FOMC）需尽快审视货币政策的紧缩。” 美国劳工部将在韩国时间14日下午9时30分发布包括核心消费者物价指数（CPI）在内的6月CPI数据。彭博社的市场预期显示，6月CPI同比上涨率预计为3.8%，低于5月的4.2%。 沃勒认为，劳动力市场稳定，消费需求强劲，美国经济保持良好状态。然而，他指出，关税和能源价格上涨，以及人工智能（AI）基础设施投资的增加，给物价带来了压力，使货币政策面临“十字路口”。他表示：“无论如何分析，今年的通胀都在上升。”并强调：“目前核心通胀的高涨速度令人担忧。” 美联储偏好的物价指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数在5月同比上涨了3.4%。沃勒指出，核心PCE自今年1月美国与伊朗战争开始前就开始上升，并持续走高。 自5月以来，沃勒开始对加息的可能性持开放态度。他曾表示：“如果预期通胀开始脱离固定水平，我将毫不犹豫地支持提高联邦基金利率目标区间。” 美国与伊朗的冲突重启导致国际油价飙升，进一步加剧了物价的不安。布伦特原油当天上涨9.6%，收于每桶83.30美元，创下2020年5月以来最大单日涨幅。西德克萨斯中质原油（WTI）也上涨9.4%，收于每桶78.14美元。因此，尽管上月物价指数有所放缓，但本月物价再次上涨的可能性被提出。 沃勒还表示，如果物价放缓，可能会维持利率不变的政策。然而，他强调，若要判断通胀朝着正确方向发展，需数月内保持低物价指标。他补充说，物价上涨放缓的预期仍然合理，若实际出现这种趋势，将支持利率维持不变。同时，他强调：“FOMC必须做好准备，以防止2021至2022年通胀危机的重演。”7月加息预期升温 沃勒的发言后，市场对7月加息的预期迅速升温。彭博社报道称，隔夜利率互换（OIS）市场中，沃勒发言前加息概率不足40%，而发言后升至约50%。 BMO资本市场美国利率策略负责人伊恩·林岑在报告中分析称：“投资者认为，29日的FOMC会议可能成为凯文·沃什担任美联储主席后的首次加息时机。” 美联储将在28日至29日召开FOMC会议。上月会议上，尽管基准利率保持不变，但部分委员提出了加息的必要性。在18名政策委员中，有一半预计今年至少会有一次0.25个百分点的加息。

纽约股市在SK海力士的纳斯达克首秀和对AI半导体的期待下收涨，但周末期间美国与伊朗之间的军事冲突再度升级，全球金融市场的紧张气氛再次加剧。在国际油价飙升、美元走强和美国国债收益率上升的背景下，国内股市将关注半导体急剧下跌后的低位买入情况及中东风险的走向。 根据金融投资行业的消息，10日（当地时间）纽约股市道琼斯工业平均指数收盘上涨149.60点（0.29%），报52637.01点，标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨0.42%和0.29%。 特别是SK海力士于10日上市的ADR以高于发行价（149美元）的170美元开盘，最终以168.49美元收盘，较发行价上涨13.08%。受AI半导体需求预期的推动，英伟达上涨4.03%，而Meta因其自研AI半导体的期待和新AI模型的好评上涨5.97%。 然而，周末期间美伊之间的武力冲突再次引发关注，投资者情绪可能受到抑制。尽管美国与伊朗之间的对话期待有所形成，但伊朗对霍尔木兹海峡航行船只的攻击和美国对伊朗的空袭使地缘政治不确定性加大。 因此，美元目前表现强劲，国际油价接近上涨4%。在美国的盘后期货市场，纳斯达克100和德国DAX指数呈现疲软，日本日经指数也面临下行压力。 国内股市在上周因半导体相关的获利了结而大幅下跌后，能否反弹成为关键。KOSPI指数周度下跌7.6%，月度下跌14.67%，相较全球股市表现出明显的弱势。 代信证券研究员李京敏表示：“最近KOSPI的急剧下跌主要是由于AI产业预期减弱、估值调整和杠杆清算等供需冲击，而非基本面受损。”他分析称：“领先的每股收益（EPS）实际上有所改善，目前12个月的领先市盈率（PER）为6.36倍，处于历史低位。” 他进一步指出：“KOSPI能否突破并稳住在8200点将决定短期的方向。如果恢复到8200点，可能会迅速反弹进入1万点时代，但如果未能稳住，则需警惕跌破7000点的可能。” 市场普遍认为，本周即将公布的美国6月消费者物价指数（CPI）和国内主要企业的第二季度业绩预期将成为影响股市方向的变量。尤其是在三星电子和SK海力士等半导体企业的业绩发布前，如果AI行业的不确定性得到缓解，可能会出现以跌幅过大的股票为主的反弹机会。 在盘前市场，国内主要市值较大的股票走势各异。当天上午8时31分，尽管SK海力士在美国纳斯达克ADR首秀，但开盘初期交易价格为214万4000韩元，较前一日下跌1.65%。SK Square也下跌1.92%。相反，LG能源解决方案上涨1.53%，KB金融（1.30%）、起亚（0.54%）、现代汽车（0.44%）等部分大型股表现强劲。三星电子则维持在28万5000韩元（0%）的平稳状态。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。