韩国证券存托结算院20日公布的数据显示，截至本月15日，韩国投资者持有美国股票规模达1705亿美元，与去年年底的1636亿美元相比，短短约两周时间内增加了69亿美元。 尽管韩元兑美元汇率一度突破1470韩元关口，持续走高，韩国投资者仍在加码买入美国股票，持仓规模不断扩大。韩国投资者持有美国股票规模自2022年以来持续增长。2022年仅为442亿美元，2023年增至680亿美元，2024年出现爆发式增长，达到1121亿美元，三年间增长超过150%。 从持仓结构来看，科技股和交易型开放式指数基金（ETF）占据主导地位。其中，特斯拉以276亿美元居首，其后依次为英伟达（179亿美元）、Alphabet（72亿美元）、Palantir（65亿美元）和苹果（43亿美元），微软（33亿美元）位列前十。ETF方面，追踪纳斯达克100指数的“INVESCO QQQ TRUST SRS 1”（39亿美元）、追踪标普500指数的“VANGUARD S&P 500 ETF SPLR”（37亿美元）、以及纳斯达克三倍做多ETF“PROSHARES ULTRAPRO QQQ”（34亿美元）也跻身前列。 值得注意的是，“PROSHARES ULTRAPRO QQQ”属于高风险、高杠杆产品，目前尚未在韩国上市。鉴于韩国散户赴美投资规模已超过250万亿韩元（约合人民币1.2万亿元），金融监管部门正在研究将此类多倍杠杆、指数跟踪产品引入国内市场，以引导资金回流本土资本市场。 与此同时，金融监管部门上月宣布一揽子计划，包括税收优惠和对冲措施，旨在振兴资本市场并缓解外汇市场的供需失衡问题。其中，韩国将推出回流投资账户（RIA）税收优惠计划，以鼓励海外投资资本回流国内市场。符合条件的个人投资者将有机会享受海外股票资本利得的临时税收减免。 韩国投资证券研究员廉东灿（音）表示：“RIA政策带来的资金回流规模尚难以预测，但从稳定汇率和提振国内资本市场的角度来看，是一项利好举措。”

去年11月，庆州亚太经济合作组织（APEC）领导人会议圆满落幕。会议期间，由洋河酒厂酿造的高端白酒“梦之蓝”作为官方用酒亮相宴会。此前在韩国鲜为人知的中国白酒，借助这一国际舞台迅速进入公众视野，让韩国消费者重新认识了“白酒”这一品类。 继葡萄酒、威士忌热潮之后，韩国消费者的目光逐渐转向高端酒类。随着威士忌价格持续攀升，加之饮酒日益被视为一种文化体验，高酒精度、文化属性突出的中国白酒开始被视为替代选择。 白酒在中国具有深厚的传统与象征意义，但在韩国市场长期较为陌生。韩国消费者熟悉的多为二锅头、烟台高粱酒等入门级产品，高端白酒则仅限于小众爱好者圈层。然而，APEC国宴效应显著提升了白酒认知度，加之威士忌价格飙升，茅台、五粮液等高端白酒在全球市场的稀缺性与文化价值逐渐凸显。 值得关注的是，白酒在韩国的形象正在发生显著变化。曾被视为“中老年酒”的白酒，如今逐渐获得年轻消费者青睐。与过去偏好西方酒类不同，近年来东方酒文化开始受到关注，主力消费群体也从40至50多岁转向20至30多岁的年轻群体。 数据显示，去年1月至11月期间，GS零售旗下酒类订购平台Wine25 Plus的清酒与白酒销售额同比暴增259.8倍，相关品类在整体酒类销售中的占比也首次突破15%。其中，天之蓝、洋河大曲、舍得等酒精度相对较低、口感更柔和的产品更受欢迎。随着全球低度酒趋势兴起，白酒也逐渐摆脱“高度烈酒”的刻板印象。 GS零售相关负责人表示：“原本以40多岁以上消费者为主的清酒和白酒市场，正在迅速吸引20至30多岁年轻群体。目前年轻消费者在相关品类购买人群中的占比已超过40%。” 韩国关税厅进出口贸易统计数据显示，白酒进口额呈持续增长趋势。从2020年的1216万美元，增至2021年的1296.3万美元，2022年进一步扩大至1754.8万美元。此后增长势头延续，2023年达到1770.3万美元，2024年增至1831.3万美元。2025年虽小幅回落至1751万美元，但整体仍维持高位。 相比之下，尽管威士忌进口规模仍明显高于白酒，但其进口额已逐步回落。数据显示，威士忌进口额从2022年的2.67亿美元高点，降至2023年的约2.6亿美元，2024年进一步回落至2.49亿美元，2025年也缩减至约2.27亿美元，呈现逐年下降态势。 随着白酒在韩国逐渐受到关注，便利店及酒类企业纷纷加快布局。CU便利店与韩国中餐女厨师郑智善合作推出“高粱浊酒”，将马格利酒与高粱酒融合，兼具米香与白酒的淡雅风味。该产品上市后销量持续攀升，目前累计销量已超3万瓶。此外，海特真露去年5月与中国白酒品牌泸州老窖合作推出“泸州老窖黑标”，新罗免税店则于去年10月引入台湾金门高粱酒，积极抢占白酒消费增长空间。 业内普遍认为，白酒在韩国升温主要源于三大因素。首先是供给端变化。自2012年中国实施“禁酒令”限制公务消费以来，白酒行业进入调整期，2016年后产量持续下降。叠加中国年轻消费者对高度酒兴趣减弱，中国白酒企业开始积极拓展海外市场，对中餐文化接受度较高的韩国成为重要目标市场。 其次是消费偏好转变。在高通胀背景下，韩国市场逐渐形成“贵酒喝高度、便宜酒喝低度”的消费逻辑。高酒精度酒类以少量即可获得饮酒体验，受到年轻消费者欢迎。第三是季节因素。随着气温下降，高度酒销售普遍上升。CU方面透露，去年12月首周（1日至7日）高粱酒销售额较前月同期增长18.7%。 从国宴餐桌到便利店货架，中国白酒正以“新高端酒类”的姿态悄然进入韩国主流消费市场。这一变化不仅是酒类偏好的更替，也折射出韩国消费者对文化、体验与性价比的重新定义。

围绕中国经济的判断，近年来不断在两个极端之间摇摆：一方高喊“崩溃论”，另一方则强调“中国仍保持5%左右的增长，是不可忽视的巨大市场”。然而，这两种说法都未触及问题的本质。当前的中国，尚未走到崩溃边缘；但与此同时，也已不再是能够重新托举韩国经济的增长引擎。如果不能同时认清这两点，相关政策与战略仍可能建立在错误预期之上。 从表面数据看，中国去年实现了5.0%的国内生产总值增长率，完成了既定目标。在中美关税摩擦、内需疲软以及房地产风险叠加的背景下，这一成绩显示出中国国家体系在资源动员和宏观调控方面的能力。中国依然是世界最大的制造国，出口与工业生产总体保持韧性。因此，简单将中国界定为“危机经济体”，显然失之偏颇。 但真正的问题，在于“数字背后的结构”。从季度走势看，增长率呈现明显下行趋势，年末即便加大刺激力度，也未出现实质性反弹。更值得警惕的是，固定资产投资在改革开放以来首次出现年度负增长。这意味着，房地产与基础设施这两大传统增长支柱正同步失速。这已不再是周期性波动，而是发展模式的结构性约束。 今天的中国，已不再是十多年前的中国。2010年代，中国对韩国经济而言，是一个巨大的“吸纳器”。只要中国扩大投资、拉动需求，钢铁、化工、炼油、机械及零部件等韩国主力产业便可随之增长。然而当前，中国内需疲弱、投资收缩，过剩产能正加速向海外释放。在这一结构下，中国不再只是韩国的客户，而正在转变为直接竞争者。 尤其需要关注的是中国对战略性产业的布局。在电动汽车、电池、光伏以及高端装备领域，中国重新启用“低价、大规模、国家支持”的组合工具，而这些领域恰恰与韩国产业竞争力高度重叠。可以预见，随着中国经济增速放缓，其企业“走出去”的力度反而可能进一步加大。若韩国在等待中国复苏的过程中按兵不动，产业空间反而可能被持续压缩。 尽管如此，仍有人习惯性地认为，“只要中国经济回暖，一切都会好转”。这是一种由过去经验造成的错觉。事实上，中国自身已明确选择了放缓增长节奏的发展路径：重稳定胜于速度，重国家导向胜于民间活力，重安全与技术自立胜于单纯规模扩张。在这样的政策取向下，期待中国从外部支撑韩国经济增长，并不现实。 “中国并不危险”与“不能依赖中国”这两点，并不矛盾。中国正进入一个可控的低速增长阶段，这并非危机，却也难以为周边经济体提供显著机遇。对于像韩国这样出口依赖度高、产业结构与中国高度相似的国家而言，这一现实尤为严峻。 因此，真正需要转变的是认知与态度。中国经济不应再被视为“等待复苏的变量”，而应被当作一个长期存在的“常量”。与其围绕中国起伏调整策略，不如构建在中国因素之外亦可运转的增长路径。市场多元化、技术差距的持续拉开、内需基础的夯实，这些看似老生常谈的课题，再次变得迫切而现实。 政策层面亦是如此。将希望寄托于中国刺激政策带动韩国出口复苏，已成为干扰判断的因素。必须清醒地认识到，无论中国维持5%的增长，还是放缓至4%，其向韩国传导的红利，与过去相比都已大幅缩水。 历史或许不会简单重复，但教训始终存在。日本曾在过度依赖中国增长的阶段错失转型窗口，最终步入长期停滞，这并非遥远的他国故事。我们既无须夸大中国经济的风险，也没有时间在“等待复苏”中消耗战略耐心。 中国不会崩溃，但也不会拯救我们。唯有正视这一看似冷静却极为关键的现实，韩国经济新的出路，才可能真正进入讨论阶段。这不是期待的问题，而是战略的问题。

随着中国股市重新回到上行通道，韩国资产管理公司再次将目光投向中国市场。尽管中国股市表现强劲，但韩国国内的中国主题交易型开放式指数基金（ETF）仍呈现低估态势，反映出市场整体持谨慎观望态度。 据韩国金融投资协会15日消息，在管理资产规模（AUM）超过50万亿韩元（约合人民币2364亿元）的韩国大型资产管理公司中，仅未来资产管理一家拥有两位数的海外法人机构。尽管多家韩国资管公司持续推进全球化布局，但整体进展并不顺利。 最早迈出海外步伐的未来资产管理，将首站选在了中国香港。该公司于2003年12月在香港设立法人，成为韩国首家海外资产管理公司。截至去年9月底，其已在美国、越南、巴西、阿联酋、英国等16个国家和地区开展资产管理业务。 去年11月，韩国投资信托运用公司也与汇添富基金子公司——汇添富资产管理（香港）有限公司达成战略合作，共同进军香港ETF市场。有消息称，三星资产运用公司正在考虑与南方东英资产管理有限公司（CSOP）展开合作。 业内人士指出：“随着韩国ETF市场规模持续扩大，资产管理公司之间的竞争日趋激烈。在此背景下，考虑到全球市场的增长潜力，各家公司都在为海外扩张预留多种可能性。” 目前在韩国国内，中国主题ETF领域的主导者仍是未来资产管理，其旗下共有17只“TIGER中国ETF”。截至去年9月，这些产品的净资产规模占韩国上市中国ETF市场的约75%。 与此同时，部分公司选择退出中国市场。KB资产运用公司于去年清算了上海法人，韩华资产运用公司也在2024年12月关闭了设于天津的当地法人。韩华资产运用早在2016年便投入1000万美元设立天津法人，并于2020年取得中国私募基金管理资格，但受中美贸易摩擦加剧及新冠疫情冲击，始终未能取得预期成果，最终选择退出。去年，新韩资产运用公司也将香港法人资产管理部门并入总部，结束了当地运营。整体来看，韩国资产管理公司虽积极寻求新的增长动能，但海外扩张成效仍较为有限。 尽管如此，韩国金融机构仍关注中国市场的“增长潜力”。中国股市自去年以来持续走强，上证综合指数去年全年上涨18.3%，并于本月12日收于4165.29点，创下历史最高收盘价；恒生指数也在14日收于26999.81点，刷新纪录。 全球投行对中国股市前景持乐观态度。高盛预计，在人工智能（AI）利好与中国政府政策支持叠加下，MSCI中国指数今年有望较去年底上涨约20%，升至100点附近；沪深300指数也可能上涨12%，至5200点水平。 然而在韩国市场，中国ETF的存在感依然有限。韩国交易所企业信息系统（KIND）数据显示，今年公布的116起ETF折溢价公告中，仅18起涉及中国产品，且多数呈现折价状态，显示被低估。分析认为，尽管中国股市的中长期吸引力正在增强，但韩国投资者对中国资产的态度仍偏谨慎。如何在风险控制与增长机遇之间取得平衡，将成为资产管理公司未来布局中国市场的关键课题。

在全球韩流热潮持续扩散的背景下，韩国食品（K-Food）的海外人气不断走高。然而，相关数据显示，韩国农食品出口仍高度集中于美国、中国、日本三大市场，出口占比接近整体的一半，市场结构单一的问题逐渐显现。 据韩国农水产食品流通公社（aT）18日发布的数据，去年韩国农食品出口额达102亿美元，首次突破15万亿韩元。业内分析认为，在现有规模基础上实现进一步增长，开拓新兴市场已成为不可回避的课题。 从出口结构来看，美国、中国和日本三国合计占比达46%。其中，对美出口额为18.03亿美元，占整体的17.5%，位居首位；对华出口额为15.86亿美元（15.4），对日出口额为13.06亿美元（12.7%），分列第二、第三位。 从过去5年的走势来看，美国、中国和日本三国始终稳居韩国农食品出口前三位，合计占比在2021年至去年期间持续维持在45%至47%之间。相比之下，欧洲、中东等新兴市场的出口比重仍徘徊在个位数水平。去年，对包括英国在内的欧盟国家出口额为7.73亿美元，占整体的7.5%；对中东国家的出口额为4.11亿美元，占比仅为4%。 主要出口品项在三大市场的集中趋势同样明显。去年，方便面首次实现单一品项出口额突破15亿美元，其中对中国出口3.85亿美元，占比25.3%；对美国出口2.54亿美元，占16.6%。辛奇（泡菜）出口额为1.64亿美元，对日本和美国的出口占比分别为34.2%和26.6%。此外，韩国酱料类产品去年出口总额为4.11亿美元，对美国、中国和日本市场的依赖度同样较高。 围绕农食品出口的可持续增长，业内持续呼吁推进市场多元化，政府层面也在加快新市场布局。农林畜产食品部于去年12月成立由官民共同参与的“K-Food出口企划团”，按地区和市场特性划定战略品项，系统推进市场开拓与准入项目，并针对中东等新兴市场提供海外认证咨询、认证费用减免等支持。 农林畜产食品部表示，新市场开拓已开始显现实质性成效。去年，对欧盟（含英国）的出口额同比增长13.6%，对中东和非洲国家的出口也分别同比增加22.6%和19%。相关负责人指出：“在持续深化中美日市场、并向二三线城市延伸布局的同时，政府正着力将中东和非洲培育为新的战略市场。”

去年，参加韩国“寺庙寄宿”（Templestay）体验的国内外游客数量创历史新高。韩国佛教文化事业团18日发布的数据显示，去年全国158家寺院共接待寺庙寄宿体验者34.9219万人次，较前一年增长5.1%，刷新历年纪录。其中，韩国游客29.3704万人次，外籍游客5.5515万人次。去年累计参与人数达62.5304万人次。 寺庙寄宿是一项让参与者亲身体验僧侣日常修行生活的传统文化体验项目。该项目于2009年被经济合作与发展组织（OECD）评为“全世界最成功的五大文化旅游产品”，并在2014年世界旅游组织（UNWTO）举办的国际会议上作为宗教旅游优秀案例被推介。 该项目始于2002年韩日世界杯期间，当时为缓解住宿紧张问题并向海外推广韩国传统文化而推出。首年仅有33家寺院参与，韩国游客和外籍游客分别为1299人次和1259人次。经过20余年发展，参与寺院数量与体验人数持续快速增长。 在外籍游客方面，2018年平昌冬奥会期间，参与人数首次突破5万，达5.3291万人次；随后因新冠疫情大幅下滑，但去年已超过2018年的纪录。分析认为，随着访韩外籍游客数量回升，加之K-POP等韩流文化带动了对韩国传统文化的关注，寺庙寄宿的海外需求显著增加。在国内，面向未婚青年开展的寺庙寄宿活动广受欢迎，也推动了参与人数增长。数据显示，从2002年至去年，寺庙寄宿累计参与人数达418.4373万人次。 曹溪宗方面表示，今年将进一步推动“停留型寺庙寄宿”，促进其与地方文化、旅游资源相结合，并加强与铁路等交通旅游基础设施的合作，为地方经济和社区复苏作出贡献。同时，针对代际矛盾、社会不安以及心理压力加剧等问题，将推出更具针对性的项目，促进心理健康，并扩大面向社会弱势群体的治愈型、互助型项目规模。

韩国政府为培育年出口额约达1000万美元级别的潜力企业，将推出一站式集中扶持政策，计划重点支持500家出口企业，培育成为引领未来出口增长的“明星企业”。 产业通商资源部于16日在首尔瑞草区大韩贸易投资振兴公社（KOTRA）总部举行“韩国出口之星500家企业协作机构业务合作备忘录（MOU）”签约仪式。大韩贸易投资振兴公社、韩国贸易保险公社、韩国产业技术振兴院（KIAT）、韩国产业技术企划评价院（KEIT）、韩国建设生活环境试验研究院（KCL）等五家专业机构共同参与了本次签约。 尽管韩国去年出口总额突破7000亿美元，创历史新高并实现快速增长，但出口排名前1%的大型企业贡献了约84%的出口份额，中小企业出口比重仅占约8%，出口结构存在明显的两极化现象，亟需优化和加强。 为此，产业通商资源部今年新设“韩国出口之星”项目，筛选出具备成长潜力、年出口规模有望提升至500万至1000万美元的企业，并针对在出口过程中面临的核心难题提供集中化支持。根据规划，政府将从今年起连续五年，每年选拔100家企业，累计培育500家“出口之星”企业。每家入选企业将获得每年最高5.6亿韩元（约合人民币264.8万元）、最长三年的资金扶持，并重点提供出口市场拓展指导、出口目标与战略规划支持，以及“四大支援套餐”等综合性服务。 参与签约的五家专业机构将围绕“出口之星”企业培育计划，在高端营销、认证与专利、出口金融、研发（R&D）咨询四大领域开展重点支持并加强跨机构协作。支持对象涵盖消费品（美容、食品等）、尖端产业（人工智能、半导体等）、主力产业（汽车、机械等）三大领域中具有显著出口潜力的100家企业。 入选企业将由专职导师与功能型导师共同组成的“出口之星导师团”提供支持，每家企业可获得最多15名专家的一对一常态化咨询服务。政府将结合企业的出口目标与定制化发展战略，协助制定详细的出口计划，并通过国内相关专业机构提供四大领域一站式支持服务，同时依托全球20个“出口之星合作贸易馆”提供针对性的海外专项支持。 产业通商资源部贸易投资室室长姜甘燮（音）表示，培育能够开拓新市场、新品类的中坚出口企业，是缓解出口两极分化、构建普惠性出口结构的关键举措。只要政府与专业机构凝聚合力，韩国迈向“出口一万亿美元时代”的目标将不再遥远。

15日，韩国银行（央行）行长李昌镛在金融货币委员会会议上决定维持基准利率2.5%不变，他表示汇率是重要考量因素之一，但央行不会以调整利率的方式直接干预。 李昌镛表示，尽管去年底韩元汇率一度回落40韩元以上，但今年以来再次升至1美元兑1400美元中后段水平，需要保持高度警惕。他指出，年初以来汇率升幅中的四分之三源于美元走强、日元走弱及地缘政治风险，其余约四分之一来自韩国自身的资金供需因素。国民年金（养老金）持续进行外汇对冲，海外投资资金回流，大企业也将部分海外持有外汇汇回国内。但同时，个人投资者在汇率回落时集中买入美元、持续向海外投资，令外汇需求居高不下。 除汇市风险外，物价走高也成为央行决定冻息的考量因素。去年12月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，继9月（2.1%）、10月（2.4%）、11月（2.4%）之后，连续第四个月保持2%以上的涨幅。其中，成品油价格上涨6.1%、进口牛肉上涨8%，涨幅尤为明显，被解读为低汇率影响逐步显现。 李昌镛否定应通过加息来降低汇率的意见，他表示若依靠利率抑制汇率，需上调2至3个百分点，这将给大量家庭和企业带来沉重负担。央行的利率政策关注的是汇率对通胀的影响，而非汇率本身。 针对高汇率可能引发金融危机的担忧，李昌镛表示，韩国目前是对外净债权国，外汇储备充足，与过去因外债负担引发危机的情况不可同日而语。他同时反驳“经济崩溃、汇率持续暴涨”的说法，称这是过度悲观的判断。 在经济前景方面，李昌镛对韩国半导体产业持乐观看法，称无论谁将成为人工智能（AI）领域的赢家，未来至少一年内韩国半导体产业前景仍向好。 李昌镛还否认货币过度宽松导致汇率上升的说法，指出央行近年一直致力于抑制家庭负债，广义货币（M2）增速已明显放缓，央行滥发货币推高汇率的说法并不属实。 当天货币委员会全体委员一致通过冻结利率，央行去年2月和5月两度降息，延续宽松基调。但从去年下半年开始，先后于7月、8月、10月、11月和今年1月连续五次冻结基准利率。 此外，政府稳楼市政策、银行对居民贷款实施总量管控的作用下，首都圈地区房价上涨势头及贷款增速虽有所放缓，但在当前阶段央行仍有必要将基准利率维持在现有水平，并继续观察金融市场运行情况。

本月5日，韩国总统李在明出席在北京举行的韩中商务论坛时表示，近期周五下班后前往上海短途旅行已成为韩国年轻人的新风尚，反映两国人文交流的深化。不少游客选择周五下班出发、周六清晨抵达，在上海停留两天后于周日晚间返回韩国，无需请假即可完成一次海外旅行。随着中方对韩国公民实施并延长免签入境政策，曾被认为入境门槛较高的中国，正在重新被视为适合周末短途出行的海外目的地。 旅游需求的变化首先体现在数据上。据旅游业界15日消息，去年韩国赴华游客人数在主要短途海外旅游市场中增幅最为显著。旅游大数据分析机构Yanolja Research分析的各国出境旅游统计显示，中国超过日本、越南和泰国，成为韩国游客增速最快的目的地。 从具体旅游城市来看，这一趋势更加清晰。全球在线酒店预定网站安可达（Agoda）的韩国游客出境游目的地排名显示，上海在一年内上升2位，扭转了此前中国城市长期排名靠后的趋势。 业内人士指出，飞行时间短、机场至市区交通便利，无需额外请假周末也能来回是赴华旅游需求回升的重要原因。 作为感知旅游市场趋势最敏感的旅行社也印证了这一变化，多家旅行社表示，在最近中韩领导人实现互访后，咨询赴华旅游的韩国游客明显增加，尤其以上海为目的地的自由行产品增幅最为显著，赴华需求快速回升，这是政治与外交因素影响旅游目的地选择的典型案例。 赴华旅游方式也在发生变化，过去以张家界、长白山等自然风光线路为主的中国旅游产品，正转向以大城市为核心的短途旅游，涵盖购物、美食、观展、欣赏夜景等内容。上海正是可以满足这些需求的城市，尤其在社交平台上被评价为“性价比高”“汇率压力较小”的旅游目的地，加之地图、翻译等配套服务日益完善，语言门槛明显降低。 旅行社也在顺势调整市场战略，哈拿多乐日前在上海成立分支机构，进一步强化在华业务布局。计划加强自由行与商务出行相结合的运营方式，扩大与当地酒店、景点的合作，推出定制自由行和企业差旅服务。 哈拿多乐负责人表示，将以上海为中国市场核心基地，超越单纯输送旅客的原有业务范围，转向在当地直接策划和运营。业内认为，免签入境政策不仅简化了行政手续，也拉近了旅客的心理距离，预计赴华旅游热度还将持续上升。

曾在韩国电商市场迅速扩张的全球速卖通（AliExpress）、Temu、希音（SHEIN）等中国电商平台，近期增长动能明显趋缓。用户和交易规模同步下滑，业内普遍认为，这与相关企业缩减数字广告投放力度密切相关。 市场分析平台IGAWorks旗下Mobile Index于15日发布的数据显示，在去年11月第四周至12月第四周期间，三大中国电商平台的周活跃用户数（WAU）均出现不同程度下滑。 具体来看，全球速卖通在12月第4周的WAU为368万人，较11月第4周的446万人减少约17.4%。Temu同期的WAU从381万人降至360万人，降幅为5.4%。希音的下滑幅度最为明显，其WAU由92万人减少至62万人，降幅达32.6%。 反映销售表现的支付指标同样走弱。移动应用与零售分析机构WiseApp·Retail·Goods针对20岁以上韩国消费者支付行为的调查结果显示，12月第4周全球速卖通的推算交易额为177亿韩元（约合人民币8390万元），较一个月前的283亿韩元减少32.5%。Temu的推算交易额亦同比下降22.2%，规模与盈利能力同步承压。 业内分析指出，绩效型营销费用的缩减是相关指标下滑的主要原因。此前，中国电商平台长期依赖在Meta、优兔（YouTube）等主要社交媒体上的大规模广告投放拉动用户增长，但随着营销效率走低，企业陆续收紧相关预算。 全球市场数据机构Sensor Tower的统计显示，Temu在2024年的数字广告支出约为30亿美元，而2025年已降至约14.4亿美元，削减幅度高达52%。全球速卖通和希音的广告支出也分别同比减少34%和25%。 随着广告投放力度减弱，新用户流入速度也明显放缓。Mobile Index数据显示，Temu和全球速卖通在2025年3月的新安装量分别为222万次和121万次，但到12月已降至73万次和30万次，降幅分别达到67%和75%。希音的新增安装量则从去年7月的82万次高点下滑至12月的14万次，累计减少82%。 除广告投入减少外，消费者信任度下滑也被认为是中国电商平台走弱的另一重要因素。首尔市政府去年11月针对过去6个月内使用过中国电商平台的1000名市民开展的“海外在线平台使用现状及消费者认知调查”显示，52.4%的受访者对个人信息泄露及安全问题表示担忧。