◆亚洲经济主要新闻▷美光发布‘盈利惊喜’ 国内股市迎来利好…三星电子和SK海力士业绩预期上升- 美光在2026财年第四季度创下历史最高的盈利惊喜，带动三星电子和SK海力士等国内半导体股集体上涨。- 美光已获得2027财年生产量的相当部分供应合同，长期供应合同规模达到320亿美元，暗示内存供应短缺的可能性将持续。- 因此，三星电子和SK海力士的第三季度业绩预期也随之上升，证券界预计三星电子营业利润将达到110万亿韩元，SK海力士约为77万亿韩元。- 证券公司基于内存价格上涨和人工智能及高带宽内存需求的扩大，纷纷上调三星电子和SK海力士的目标股价，并对中长期内存市场前景持乐观态度。 ◆主要报告▷iLS证券“对Naver下调目标价至29万3000韩元，预计下半年成本压力加大”- LS证券预计Naver下半年销售增长放缓和成本增加将加大盈利压力，维持‘买入’评级，但将目标价下调至29万3000韩元。- 第三季度销售额预计为3兆5061亿韩元，同比增长11.7%，但营业利润预计为4909亿韩元，同比下降14.0%，低于市场预期。- Npay终端的普及、折旧费用和体育转播权费用、购物促销营销费用的增加被认为是下半年利润下降的因素。- 不过，人工智能工厂和虚拟资产等中长期增长动力依然有效，预计人工智能工厂将在2027年上半年开始贡献部分收入。 ◆市场收盘后（1日）主要公告▷VIP运用·TS投资，向The休息投资650亿韩元▷现代汽车，9月销量下降16%▷起亚，第三季度全球销量创下新高▷MH乙醇，决定每股1.0股无偿增资▷LS电气，向美国数据中心供应1800亿韩元规模的超高压变压器▷CG生物，CG医疗科技的持股扩大至42.41% ◆基金动态（截至30日，不包括ETF）国内股票型337亿韩元海外股票型129亿韩元 ◆今日（周五）主要日程韩国-消费者物价指数（9月）欧元区-消费者物价指数（9月）美国-9月就业报告 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国内存半导体公司美光（Micron）发布了创纪录的盈利惊喜，带动了国内股市的利好。美光的业绩大幅超出市场预期，提升了对国内内存企业三星电子和SK海力士业绩的期待。根据韩国交易所的数据，1日，韩国证券市场上，三星电子和SK海力士等两大蓝筹股的股价出现了久违的同步上涨。三星电子的股价较前一交易日上涨7500韩元（2.79%），收于27万6000韩元。SK海力士的股价较前一交易日上涨5万7000韩元（3.21%），收于183万3000韩元。半导体股的上涨主要得益于美光的业绩好转。美光2026财年第四季度的营业收入达到542亿3000万美元，同比大幅增长约四倍，超出市场预期。调整后的每股收益（EPS）也达到了33.42美元，超出市场预期。内存短缺现象预计将持续。明年的生产量大部分已与客户签订了供应合同，长期供应合同的规模也大幅增加。美光的长期供应合同规模达到320亿美元。美光首席执行官山杰·梅罗特拉表示：“美光在2026财年实现了历史最高业绩，并期待在2027财年取得更强劲的业绩。”他还解释说，已与客户签订了2027财年生产量的相当大部分供应合同。美光的盈利惊喜也提升了市场对三星电子和SK海力士第三季度业绩的期待。证券界预计，三星电子第三季度的营业利润将达到110万亿韩元，成为国内企业首次季度营业利润突破100万亿韩元。SK海力士的营业利润也预计在77万亿韩元左右。由于DRAM和NAND闪存等内存价格近期上涨，预计将带来显著的盈利增长。因此，三星电子和SK海力士的目标股价也呈上调趋势。友邦证券将三星电子的目标股价从53万韩元上调至63万韩元，未来资产证券也将其目标股价从37万韩元上调至40万韩元。NH投资证券和优真投资证券分别维持在53万韩元和56万韩元。对于SK海力士，DB证券给出的目标股价为230万韩元，未来资产证券则为310万韩元。友邦证券研究员白吉贤表示：“2027年至2028年，内存半导体短缺现象仍将持续。”他指出，虽然有观点担忧2028年可能出现见顶，但考虑到DRAM生产能力的削弱和人工智能推理的普及带来的高容量内存需求，预计供应短缺的缓解时间可能会比预期更晚。未来资产证券研究员金永建表示：“尽管营业利润预测下调，SK海力士的估值仍然处于绝对低位。”他分析称，科技巨头在人工智能服务器建设中增加了HBM的使用量，科技巨头对定制半导体的需求增加将对HBM行业的龙头企业SK海力士产生积极影响。

金호石油化学于9月7日因开发高附加值合成橡胶的成就，在首届技术开发日的政府表彰中获得总统表彰。 技术开发日是为了发掘和表彰对技术进步做出贡献的研究人员，提高研发从业者的自豪感而设立的国家纪念日。该日期是为了纪念2004年9月7日国内企业附属研究所数量突破1万个而设定的。 颁奖典礼上，韩国总理韩成淑、韩国工业技术振兴协会会长具子均、科学技术信息通信部相关人士等出席。金호石油化学的橡胶研究实验室首席研究员金在允作为获奖者出席。 此次总统表彰认可的主要成就是开发了应用于高性能轮胎的“亲硅功能性丁二烯橡胶”。在轮胎行业，为了提高油耗和湿滑路面的制动性能，硅的使用正在逐步扩大。 然而，主要用于轮胎的丁二烯橡胶虽然耐磨性优秀，但与硅的亲和力较差，导致在硅混合时难以同时改善油耗、制动和磨损性能。 金호石油化学为了解决这一限制，关注了被认为难以用于轮胎的功能性丁二烯橡胶。特别是在研究所实现的性能在实际生产过程中保持均匀是关键。因此，通过在试点和商业生产阶段进行反复验证，优化分子结构和制造条件，并尽可能利用现有生产工艺，建立了稳定的商业化基础。 最终，金호石油化学成功提高了功能性丁二烯橡胶的亲硅性，使硅均匀分散，同时提升了轮胎的磨损性能、油耗和湿滑路面的制动力。 此外，金호石油化学还为新型合成橡胶制定了质量管理标准，并向国内外轮胎公司提出建议，使其成为客户产品管理标准。这是制造商首次主动提出合成橡胶产品管理标准，并被国内外轮胎公司采纳。 金호石油化学相关人士表示：“此次总统表彰是对我们提前洞察轮胎行业变化、展示新材料可能性并开拓市场成果的认可。未来，我们将继续挖掘客户的潜在需求，开发引领市场的高附加值材料。” 另外，金호石油化学在今年第二季度实现了22682亿韩元的合并营业收入和3390亿韩元的营业利润，超出市场预期，取得了“盈利惊喜”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

HJ重工业凭借造船部门显著的业绩改善和建筑部门的稳定订单，在今年上半年实现了大规模的盈利惊喜。 HJ重工业于12日公告，2026年上半年合并财务报表显示，销售额为1兆2713亿韩元，营业利润为894亿韩元，当期净利润为881亿韩元。 与去年同期（销售额9178亿韩元，营业利润108亿韩元，当期净亏损11亿韩元）相比，销售额增长了38.5%，营业利润更是猛增超过8倍。当期净利润成功实现大规模扭转，展现出明显的业绩改善。 此次上半年业绩的主要推动力是造船部门。造船部门在商船业务中，环保和高附加值集装箱船的建造工序已全面启动，同时，军工等特种船业务的稳定盈利性也得到了体现，推动了业绩的快速改善。 上半年造船部门的销售额为6786亿韩元，较去年同期（3866亿韩元）增长75.5%，营业利润达到817亿韩元，成为整体业绩增长的引领者。 建筑部门在原材料价格上涨的压力下，依然通过公共工程及住宅、土木工程项目的顺利推进，保持了稳定的盈利态势。建筑部门上半年的销售额为5844亿韩元，营业利润为78亿韩元。 公司表示，未来将通过严格的工序管理和风险管理，继续保持以盈利为中心的选择性订单策略。 HJ重工业相关人士表示：“过去几年持续推进的以盈利为中心的订单策略、工序效率化和成本控制的努力，正在逐渐结出硕果。通过造船部门的环保和高附加值船舶订单以及建筑部门的稳定投资组合管理，我们将继续在下半年保持增长，提升公司的中长期竞争力和股东价值。” 此外，HJ重工业在改善业绩的同时，也加快了未来增长动力的获取。最近，公司被选为韩美造船联合研发（R&D）项目的主办机构，已开始与美国研究机构合作开发基于人工智能（AI）的舰船焊接技术，并加快进入美国舰船MRO市场的能力提升。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

NHN发布的第二季度业绩超出市场预期，股价在交易中上涨超过14%。 根据8月11日的数据显示，截至下午12时41分，NHN的股价上涨6150韩元（14.73%），报47900韩元。当天股价开盘于51400韩元，盘中一度飙升至51500韩元，尽管随后有所回落，但仍保持强劲走势。 股价的强劲表现被认为是由于公司在开盘前发布的第二季度“盈利惊喜”刺激了投资者的信心。NHN当天公告称，按合并口径计算，2026年第二季度营业利润为579亿韩元，同比增长164%。同期，销售额为7579亿韩元，同比增长25.3%；净利润为291亿韩元，同比增长159%。 业绩的改善主要得益于公司核心业务——支付和技术领域的增长。包括Payco和KCP在内的支付部门销售额为3940亿韩元，同比增长27.3%。而包括人工智能（AI）云服务在内的技术部门销售额也达到1598亿韩元，同比增长52.9%。 此外，游戏部门的销售额也因移动和PC在线业务的共同增长而达到1396亿韩元，同比增长21.5%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

키움证券凭借市场交易额的增加，在2026年第二季度实现了超出市场预期的良好业绩。30日，키움证券公布了2026年第二季度的初步财报，显示其合并营业利润为7889亿韩元，比去年同期增长93.2%。同期收入为16兆732亿韩元，增长256.7%；净利润为6806亿韩元，增长119.4%。业绩的改善主要得益于股票交易额的增加，推动了经纪业务收入的增长。第二季度股票佣金收入为4519亿韩元，比去年同期的1624亿韩元增长178.3%。受市场交易额上升的影响，키움证券的日均交易额达到了36兆3000亿韩元，比去年同期的10兆8000亿韩元增长236.1%。销售与交易(S&T)部门也表现良好。运营损益和股息、分配金为2492亿韩元，同比增长104.9%；客户管理资产(AUM)为26兆1000亿韩元，增长54.4%。随着管理资产的增加和市场的繁荣，管理部门的业绩也显著改善。投资银行(IB)部门保持了相对稳定的增长。第二季度IB佣金收入为833亿韩元，同比增长6.4%。在股票发行市场(ECM)方面，6月成功完成了이노스페이스的增资，而在债券发行市场(DCM)方面，完成了롯데케미칼、HL万都、新世界、韩亚航空、现代百货、CJ新鲜食品等公司的公司债发行。在承销融资方面，主办了설빙的收购融资再融资(UCK伙伴)、비앤비코리아的收购融资再融资(西永E&T)、유로베이크的收购融资(达欧私募股权)。키움证券表示，所有业务部门，包括经纪、资产管理和投资银行，都实现了均衡增长，推动了业绩的提升。此外，按单独标准计算，第二季度营业利润为6910亿韩元，同比增长85.0%；净利润为6783亿韩元，增长101.4%。总资本为6兆8909亿韩元，比去年同期增长26.7%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

‘半导体高点论’就像僵尸一样，难以消亡。每当市场出现非人工智能泡沫的信号时，投资者便会松一口气。然而，没过多久，‘泡沫担忧’又会重新浮现。正是这种反复，使得市场和股市波动不已。今年，导致KOSPI剧烈波动的正是‘半导体高点论’。 对于投资者而言，这一问题不容忽视。判断半导体高点论或人工智能泡沫的真伪的指标将在本月末陆续公布，主要是超大规模数据中心运营企业的业绩。谷歌母公司Alphabet将在23日（韩国时间）发布第二季度财报，Meta和微软将在30日，亚马逊将在31日发布各自的业绩。关注点有三个： ① AI商业模式是否盈利？ ② AI投资（资本支出，CapEx）是否会持续增加？ ③ 是否具备足够的现金流来支撑这些投资？ 这三个关注点与韩国股市的半导体大型股价格密切相关。超大规模数据中心企业若能通过AI数据中心盈利，并用这些资金持续购买半导体，半导体超级周期才能得以延续。其中，尤其重要的是第二点。今年以来，半导体价格急剧上涨，导致越来越多的半导体需求方感受到成本压力。当然，第三点也很重要。如果支出的现金超过了收入，长期投资计划可能会受到影响。 那么，基于这些关注点，我们来看看23日发布财报的Alphabet。 Alphabet的第二季度财报令人惊叹。从数字来看，人工智能泡沫论似乎是无稽之谈。让我们来看看具体数据。 首先是第一点‘是否盈利’。 Alphabet第二季度的营收为1198亿美元，折合人民币约177万亿元，同比增长24%。这一数字超出了市场预期，属于‘盈利惊喜’。尤其是超大规模数据中心的云业务部门，营收同比激增82%。盈利指标更是大幅上升，第二季度净利润达到1121亿美元（约165万亿元），同比增长298%。一年内净利润增长了近三倍。每股收益（EPS）也达到了9.11美元，超出市场预期三倍以上。 接下来是第二点‘资本支出计划如何’。即未来AI投资将增加多少。当天，Alphabet公布的第二季度资本支出规模为449亿美元，符合市场预期。未来的投资计划也持积极态度。Alphabet的首席财务官（CFO）表示，今年的年度资本支出将从原先的1800亿至1900亿美元提高至1950亿至2050亿美元。这意味着将根据AI需求的增加而加大投资，实际上就是要购买更多半导体。 最后是第三点‘现金流是否存在问题’。如果说Alphabet的业绩中有瑕疵，那就是这一点。Alphabet在第二季度的自由现金流为负586亿美元，表明其收入不足以覆盖投资支出。缺口只能通过公司债券、金融贷款等方式来填补。（※超大规模数据中心的无差别融资，可能引发问题的担忧也随之而来。） 市场对Alphabet业绩的评价如何呢？从股价走势来看，表现不佳。当天，Alphabet的A类股在常规交易中下跌1.46%，盘后交易中跌幅扩大至3%以上。显然，现金流的担忧超过了盈利惊喜的影响。 相比之下，半导体供应商（半导体制造商）的表现则截然不同。在当天的KOSPI中，SK海力士上涨4.86%，三星电子上涨3.65%。市场对Alphabet将增加年度资本支出的消息作出了积极反应，认为这意味着将购买更多半导体。 Alphabet开启的第二季度财报季引发了截然不同的反应。微软、Meta和亚马逊的第二季度业绩备受期待。如果这三家公司中有任何一家在现金流能力或资本支出计划上出现问题，市场可能会再次波动。如果业绩符合或超出预期，市场将会欢呼。 对于韩国股市的投资者来说，还有一个需要关注的点，那就是‘芯片通胀’（半导体+通货膨胀）。全球市场研究机构预测，DRAM主力产品的价格在去年和今年上半年持续上涨后，预计在第三季度将上涨约20%。虽然半导体价格上涨可能对三星电子和SK海力士有利，但并非绝对。过度的价格上涨可能会抑制市场需求。苹果已经表示，由于半导体价格的急剧上涨，不得不提高产品价格。超大规模数据中心也可能面临同样的情况。 回到最初的问题，‘半导体高点论’和‘人工智能泡沫论’究竟是对还是错？分析各不相同，前景各异。目前尚难以得出明确结论。因此，股市波动，投资者感到困惑。现在最好的办法是密切关注AI和半导体市场，以及相关参与者的动态。或许需要更长的时间来观察。

韩国股市再次大幅下跌，盘中跌幅超过8%，触发了今年第六次熔断机制。在极端波动的市场环境下，海外也频频发出“风险”警告。《华尔街日报》警告称，韩国股市面临“变成鱿鱼游戏”的风险，全球投资银行摩根士丹利也指出半导体股的上涨动力可能减弱。此外，单一股票的杠杆产品被认为加剧了股市的波动，金融监管机构预计将加快制度改进的讨论。 根据韩国交易所的数据，KOSPI收盘报7656.31点，较前一交易日下跌395.02点（4.91%）。在上午的熔断机制启动后，下午一度跌至7389.22点，触发了熔断机制。今年以来，熔断机制已启动32次（卖出16次、买入16次），超过了2001年实施现行制度以来的年内最高记录，2008年全球金融危机期间上半年也仅启动了26次。此次熔断机制是第六次，今年的证券市场历史上，熔断机制的12次启动中有一半集中在今年。 尽管三星电子当天发布了第二季度创纪录的业绩，但市场却出现了相反的反应。三星电子股价下跌超过7%，SK海力士也下跌超过6%。证券界分析认为，由于未能达到预期的100万亿韩元营业利润，出现了“卖出新闻”的获利了结行为。DB证券研究中心的李炳建表示：“股市的急剧下跌最终是由于三星电子和SK海力士等半导体股的下跌影响。虽然三星电子第二季度的业绩并没有问题，但市场对‘盈利惊喜’的期待似乎过高。” 对韩国股市的担忧也引起了海外的关注。摩根士丹利对半导体股表现出警惕。彭博社报道称，摩根士丹利在最近的报告中分析称，投资者将关注转向亚马逊、微软、Meta平台等超大规模企业，导致半导体股的上涨动能减弱。尽管作为AI生态系统核心的科技巨头的投资吸引力依然很高，但今年表现最好的半导体股由于轮动效应，短期内难以创下新高。 此外，三星电子和SK海力士的双倍杠杆产品也被认为加剧了市场的波动。《华尔街日报》最近评估称，韩国股市“面临成为全球最火热市场的鱿鱼游戏的风险”，并指出单一股票杠杆产品的扩散加剧了特定股票的集中和价格扭曲。LS证券研究中心的慎重浩表示：“在对内存厂商盈利能力达到顶峰的担忧加剧的背景下，近期国内市场中杠杆产品等的增多使得波动性进一步加大。”他还表示：“在确认7月底超大规模企业等的业绩是否维持资本支出（CAPEX）之前，波动的市场将持续。” 随着对单一股票杠杆产品加剧市场波动的指责不断，金融监管机构也预计将很快出台对策。部分人士提到可能会考虑停止产品发行或新产品的推出，但目前的趋势是加强投资者保护措施。加强投资者教育和提高最低保证金标准等被认为是可行的方案。然而，由于尚未确定具体方案或协调实施时间，预计实际改进措施的实施仍需时间。

现代海上保险公司发布的第一季度业绩超出市场预期，股价在早盘交易中表现强劲。 根据18日韩国交易所的数据，截至上午9时58分，现代海上保险在KOSPI市场的股价上涨4050韩元（12.14%），报37400韩元。 当天，现代海上保险以33450韩元开盘，盘中一度上涨至37650韩元，显示出强劲的上涨趋势。 市场分析认为，第一季度的良好业绩刺激了投资者的信心。现代海上保险第一季度的净利润同比增长9.9%，达到2233亿韩元，超出市场预期。 业绩发布后，证券市场也纷纷上调了目标股价。 达沃投资证券在当天的报告中表示：“在业绩反映后，我们上调了对保险利润的预期”，将目标股价从原来的43000韩元上调至45000韩元。 未来资产证券也表示：“由于市场利率大幅上升，其他综合收益正在改善，预计未来市场利率将持续上升”，将目标股价从27000韩元上调至32000韩元。 新韩投资证券指出：“由于一次性因素实现了盈利惊喜，预计下半年管理薪酬的引入将带来收益”，将目标股价从42000韩元上调至45000韩元。 不过，新韩投资证券也补充道：“目前估值压力有限，但由于解约返还金准备金制度，可能存在分红限制的可能性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

现代汽车集团的广告子公司以诺申在第一季度实现了历史最高的营业利润。尽管整体广告市场萎缩，但凭借海外电影市场的拓展和世界杯的特殊效应，业绩实现了增长。 以诺申于11日公布，按照韩国国际财务报告准则，第一季度的总营业收入为2501亿韩元，营业利润为398亿韩元，净利润为396亿韩元。这些数字分别比去年同期增长了7.7%、33.3%和134.5%。 公司表示，这一业绩大大超出市场预期，属于“盈利惊喜”。得益于基于人工智能转型的工作流程创新和费用管理，以及全球投资组合的多元化，以诺申实现了第一季度的历史最高营业利润。 第一季度业绩的增长主要归因于广告客户的全面扩展。国内第一季度的总营业收入同比增长7.8%，达到了503亿韩元。海外营业收入则在美洲和欧洲市场的拓展中同比增长7.7%，达到了1998亿韩元。 以诺申的美国媒体子公司Canvas Worldwide最近负责了在美国上映的科幻电影《项目海梅里》的媒体投放。 以诺申正在全面提升其全球体育营销能力，预计将在即将到来的2026年北中美世界杯中直接受益，从第二季度开始将显著体现。 以诺申相关人士表示：“随着电影和世界杯广告佣金的正式统计，营业利润大幅增加。今年大型活动如世界杯较多，预计下半年业绩将有所改善。” 在欧洲，随着数字服务的扩展，增长势头持续。特别是，Genesis网络服务的区域从原来的两个国家大幅扩展到七个国家，这被认为是良好业绩的推动因素。 以诺申还在快速增长的新兴市场印度加大了关注力度，以加速业绩增长。根据去年数据，印度广告市场规模约为1380亿美元（约合20.39万亿韩元）。预计今年增长8%，明年将增长9.7%。 以诺申正在成功开展与板球世界杯相关的体育营销，并在最近于班加罗尔地区新设立了办公室，以增强当地业务能力。 以诺申财务总监申胜浩表示：“美洲娱乐业务和体育营销是可持续的增长引擎，未来我们将继续扩大各地区、各行业的高附加值业务，以提升盈利能力和企业价值。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。