今年首次引入的综合财政项目绩效评估的实施成果与任务得到了检查，并讨论了财政绩效管理制度的整体改进方向。 计划预算处于22日在首尔韩国新闻中心国际会议厅与韩国税收财政研究院、韩国财政信息院共同举办了“生产性财政运用，细致的绩效管理-2026年财政绩效管理研讨会”。 此次研讨会吸引了包括计划预算处长朴洪根、韩国税收财政研究院院长李英、国会未来研究院院长金基植、韩国行政学会会长成时京在内的160余名与会者，此外还有与财政绩效相关的评估团体及相关领域的专家、中央部门及所属、下属机构的绩效管理负责人等。 会议上，分享了综合财政项目绩效评估首次实施的成果与任务，以及基于证据的绩效管理案例，并讨论了绩效目标管理和基金评估等财政绩效管理制度的发展方向。 朴处长在开幕词中表示：“通过积极财政转型克服经济低迷，正在形成V型经济复苏的趋势。”他强调：“比起财政的量的扩张，更重要的是确保国民的每一分钱都不被浪费的‘财政的质量绩效’。” 他还指出：“我们全面改革了过去各部门和评估分开运作的评估体系，今年首次引入了‘综合财政项目绩效评估’，为财政绩效管理带来了新的转折点。”他表示：“将认真反思首次实施的经验和现场的声音，持续完善和发展制度，使综合评估能够扎根为财政创新的可持续框架。” 朴处长还强调：“财政绩效管理并不是单纯为了削减预算的工具，而是为了将力量集中在未来增长动力和青年支持等必要领域，剔除过时的项目，并在经过验证的地方再投资，建立‘积极财政-经济增长-财政健康’的良性循环结构的核心动力。” 研讨会的第一部分检查了综合评估的首次实施成果。计划预算处财政绩效局局长郑昌吉介绍了综合财政项目评估的引入背景，财政项目评估团团长禹锡珍分享了他对综合评估的现场经验。金完熙教授和姜熙宇韩国税收财政研究院财政评估研究室主任基于数据分析了2026年综合财政项目评估。 第二部分介绍了基于证据的绩效管理案例。国会未来研究院副研究员金奉燮分析了青年政策的阶层效应及改善青年劳动市场的实证研究案例，韩国税收财政研究院研究员金文静分享了与青年政策相关的案例，韩国农村经济研究院研究员金相效则分享了农村基本收入数据构建及绩效评估案例。 第三部分讨论了绩效管理制度的整体改进方案。郑章勋汉阳大学教授、高善中央大学教授、金智英仁川大学教授及李承焕韩国电子通信研究院院长介绍了自7月以来运营的“绩效管理改进TF”的讨论内容。 讨论了财政项目评估结果与支出结构调整的关联强化方案，以及提高绩效目标管理制和基金评估制度有效性的策略。最后的专家讨论由韩国行政学会会长成时京主持，财政专家们就财政绩效管理的发展方向交换了意见。 计划预算处计划在此次研讨会上反映学界和现场专家的意见，制定包含中长期绩效管理愿景的“第二次绩效管理基本计划（2027~2031年）”，并于今年年底前完成。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

高市早苗日本首相于17日首次进行内阁改组。财政大臣片山聪、成长战略大臣木内实、外务大臣茂木敏充、以及防卫大臣小泉进次郎等经济与外交安全政策的核心成员均继续留任。此次改组选择了延续核心政策而非大规模人事更换，显示出高市政权将继续推进积极财政与增强防卫力量的既定方针。 根据《日本经济新闻》的报道，内阁官房长官木原稔、经济产业大臣赤泽亮正、经济安全大臣小野田纪美也继续留任。自去年10月自民党与联合政权成立以来，日本维新会未派出任何内阁成员，仅在政策上进行合作，前干事长中塚宏志首次以行政改革大臣身份入阁。 在经济政策方面，片山财政大臣与木内成长战略大臣的留任至关重要。他们分别在财政与成长战略方面支持高市政权提出的“负责任的积极财政”方针。尽管木内原本希望担任其他职务，但高市首相表示“没有其他合适人选”，最终说服了他继续留任。《日本经济新闻》指出，尽管市场对积极财政持谨慎态度，首相仍然选择留任这两位大臣，显示出不改变这一方针的坚定意志。 新内阁的首个考验是食品消费税的降低。日本政府计划自2027年4月起，将食品消费税率从现行的8%降低至1%，为期两年。虽然每年需要5万亿日元的财政来源，但具体的筹措方案尚未出台。兼任相关法案负责人的片山财政大臣表示这是“内阁的首要法案”，但在10月初召开的临时国会上通过的可能性也不大。由于执政党在参议院未能获得过半席位，《朝日新闻》报道称，预计难以获得在野党的支持。 在继续积极财政的同时，保持市场信任也是一项挑战。日本长期利率已升至近30年来的3%水平，2027财年预算的部门需求总额已膨胀至143万亿日元。木内成长战略大臣当天表示，“这并不意味着要无节制地扩大财政”，并将与市场相关人士沟通以消除担忧。然而，《朝日新闻》指出，他曾因对日本银行的加息发言引发债券市场波动，随后进行了澄清。预计日本银行将进一步加息，因此在增加国债利息负担的同时，确保成长投资将是他面临的任务。 在外交与通商领域，现有领导层也得以保留。外务大臣茂木敏充在7月东南亚国家联盟（ASEAN）相关外交部长会议期间，与与日本关系冷却的中国与俄罗斯外长进行了短暂接触。《朝日新闻》对此评价为他利用过去外务大臣时期建立的人脉。赤泽经济产业大臣此前负责美日关税谈判，并在霍尔木兹海峡危机期间指挥替代原油与石脑油的采购。也被认为与谈判对手美国商务部长建立了紧密关系。 小泉防卫大臣继续主导国家安全战略等三份安全文件的年底修订。他参与了修订日本武器出口规则的防卫装备转移三原则，全面允许致命武器的出口。小泉防卫大臣与美国国防部长皮特·赫尔吉斯建立了良好关系，防卫力量的增强与武器出口扩大的方针有望继续。 此次人事安排实际上也为2027年秋季自民党总裁选举的候选人布局。《朝日新闻》分析称，高市首相将去年10月总裁选举中竞争的茂木外务大臣与小泉防卫大臣留在要职，意在阻止他们结成反高市势力。 另一方面，去年自民党总裁选举首轮投票中获得国会议员票数超过高市首相的前总务大臣林芳正则未能入阁。《朝日新闻》指出，首相周围人士对将他置于内阁外表示担忧，认为他可能会采取与首相对抗的行动。根据《日本经济新闻》的预测，林芳正因对消费税降低持谨慎态度，并重视与中国的对话，可能会在内阁外走上独立路线，为下一次总裁选举做准备。 此外，2023年爆发的自民党派系非法资金事件（部分派系募款活动收益未在政治资金报告中披露）中涉及的议员矢名和义与关义宏分别被任命为农林水产大臣与文部科学大臣，引发争议。《读卖新闻》报道称，事件曝光后，首次有相关议员被任命为内阁成员。预计在10月的临时国会上，野党将对此进行追问。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李亨日经济副总理兼财政经济部部长候选人于15日的人事听证会前强调财政在确保经济增长动力方面的积极作用，同时对国家债务和义务支出的增加表示警惕。如何在财政投入与财政健康之间找到平衡点，将成为听证会的主要关注点。 根据财政经济部于13日提交给国会的李候选人人事听证会资料，李候选人表示：“应对外部不确定性和我国经济结构性问题，财政的积极作用是必要的。” 然而，他对无条件的财政扩张划定了界限。李候选人表示：“我赞同需要提高财政的可持续性，并认为国家债务和义务支出的过度增加会限制财政能力，并对潜在增长率和未来世代的负担产生负面影响。” 他认为，财政应集中在能够带来增长的领域。通过扩大供给能力，创造财政与增长的良性循环是他的构想。如果他担任副总理，他表示：“将把潜在增长率的反弹和缩小两极分化作为首要任务，强化部门间的合作，提高政策的速度和推动力。” 政府计划从明年开始推进的162万3000亿韩元规模的未来应对基金，也将成为检验李候选人财政运作理念的试金石。未来应对基金将向青年、增长动力、地方、教育和人才等领域投入资金。明年的项目预算为45万4000亿韩元，其中14万2000亿韩元将用于增长动力账户，支持人工智能等未来产业的发展。 针对战略产业投资的韩国版战略型国富基金的实际投资能力，也将在听证会上被讨论。政府计划以超过20万亿韩元的初始资本成立国富基金，但其中相当一部分将由公共机构的股份和实物股组成。 财政经济部表示：“预计到2027年可投资的现金性资产，包括现金出资和公共机构的分红等，将达到1万亿韩元。” 在税制方面，李候选人表示将根据市场情况调整速度。关于金融投资所得税及资本利得税的引入，李候选人表示：“将在市场条件充分稳定后进行审议。”这意味着将根据金融市场和产业变化调整税制，但会考虑市场冲击。 相反，计划于明年1月实施的虚拟资产税将按计划推进，并将在年内制定具体的税收标准。李候选人表示：“具体的税收标准将在年内通过国税厅公告，确保纳税人申报没有困难。” 在房地产政策方面，李候选人强调以实际居住为中心的原则。他此前表示：“以居住为中心巩固住房市场是坚定的原则。”然而，他于2009年购买的过天公寓在17年间的实际居住时间仅为4个月，这一事实在听证会上可能成为相关质询的焦点。李候选人解释称，该公寓因重建而正在拆除中。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政府为将异常增加的税收投入未来增长动力而推动的未来应对基金，引发专家们对制度性补充的必要性提出意见。尽管大家对将超额税收作为未来世代的资金使用的初衷表示认同，但也指出必须确保国会的预算审议权、基金运作原则及税收预测的可靠性。韩国开发研究院(KDI)与经济·人文社会研究会于11日在首尔EL Tower举行了“2027年预算案及未来应对基金研讨会”。此次研讨会旨在探讨明年预算案和未来应对基金的推进方案、各领域投资方向，并审视预期效果及担忧事项。KDI院长金世直表示：“财政不仅要支持当前必要支出，还应为未来世代拓宽成长机会，提高韩国经济的创新能力和长期增长率。”他期待此次研讨会能成为分享创造性政策理念的场所，以推动我们经济的“真实增长”。第一场会议以“预算案与未来应对基金推进方向”为主题进行。负责发言的规划财政部社会预算审议官郑香宇强调，今年的预算案是财政运作范式的创新和对陈旧结构的大胆改革的历史性转折点。他表示：“通过大胆的财政投资打开增长的局面，而这种增长又将巩固财政基础，形成‘积极财政-经济增长’的良性循环结构。”在随后的专家讨论中，专家们对政府的储蓄表示认可，但也提出应建立能够消除国会预算审议权被侵犯等担忧的治理结构。明知大学经济统计学教授吴锡珍指出：“面对暂时的大规模税收增加，考虑到经济状况、社会改革任务、社会瓶颈问题的解决以及代际问题的克服，政府储蓄是最佳选择。”但他同时强调：“由于对国会预算审议权被侵犯的担忧、基金运作的裁量性、基金项目的范围等问题的担忧不断出现，因此必须建立能够消除这些担忧的治理结构。”弘益大学经济学教授李正赫也表示，现政府从预算编制指导到整个过程负责编制的2027年预算案，体现了政府的问题意识和解决方案的集成体。他指出：“在未来应对基金的实施过程中，需要制定明确的运作原则，并加强税收预测的可靠性机制。”第二场会议上，专家们提出应将异常的税收增加转化为未来世代的资产，而不是作为一次性支出消耗。KDI财政·社会政策研究部部长李泰锡表示：“如果按照政策目的将资金集中起来，建立一个跨年度运作的基金，就可以减少在税收突然减少或增加时中断正在进行的投资或急剧调整财政的风险。”但他也指出：“仅仅建立基金并不能自动改善经济的增长潜力或增强国家财政的稳健性。”参与讨论的韩国税制财政研究院财政制度分析团队长朴正熙表示：“为了使未来应对基金发挥提升潜在增长率的投资和缓解税收波动冲击的财政稳定化功能，需要进行详细的法律和制度协调。”国家财政研究所首席研究员李相敏表示：“我同意未来应对基金的基本初衷，即将因半导体超级周期等导致的税收增加中期储备，以用于未来增长动力。”但他也建议：“应重新审视162.3万亿韩元的筹集和100万亿韩元以上的闲置资金运用、超额税收的预算外储备以及现有项目的大规模基金移交。”最后，综合讨论由KDI国际政策大学院教授朴振主持，讨论了未来应对基金设计的补充课题、研发(R&D)投资策略等问题。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政府已将明年的国家财政规模编制为820万9000亿韩元，比今年的预算增加93万亿，增幅达到历史最高的12.8%。政府计划将因半导体繁荣而增加的税收集中投资于人工智能（AI）、半导体、青年和地方等领域。 政府于1日在青瓦台召开国务会议，由李在明总统主持，审议通过了包含上述内容的《2027年度预算案》。此次预算案是李在明政府主导编制的首个正式预算，具有重要意义。 明年总支出增幅12.8%超过了2009年全球金融危机期间的10.6%。此前的最高增幅为2009年的10.6%，2019年为9.5%，2020年为9.1%，2021年和2022年分别为8.9%。 计划预算处长朴洪根在事前简报中表示：“此次预算案是基于半导体繁荣等带来的宝贵税收，投资于经济和社会系统的全面大改革，旨在大胆突破现有框架。” 半导体产业的强劲表现导致税收大幅增加，成为明年财政扩大的背景。预计明年总收入将达到880万8000亿韩元，比今年增加205万6000亿韩元（30.4%）。国税收入预计将从390万2000亿韩元增加到584万4000亿韩元，增加194万2000亿韩元，主要得益于半导体行业的改善带来的企业税和所得税的增加。 政府将把用于半导体、物理AI和AI数据中心（AIDC）等三大重点项目的预算从10万8000亿韩元扩大到21万3000亿韩元，增幅达到97.2%。半导体投资额将从1万3000亿韩元增加到3万4000亿韩元，并设立26000亿韩元规模的半导体产业竞争力增强特别账户。 为了开发前沿级AI模型，政府将采购1万台最高性能的图形处理器（GPU），并在国防、警察、消防、护理和农业等领域引入2000多台国产AI机器人。同时，还将投入21000亿韩元用于扩充电力、用水和工业用地等相关基础设施。 青年成长阶段的支持预算将从28万2000亿韩元增加到43万3000亿韩元，增幅为53.5%。政府将支持72万个就业、培训和实习机会，并提供106000套青年偏好的住房。取消青年未来储蓄的收入要求，给予所有青年加入的机会，并新建20000套位于交通枢纽等地的公共租赁住房。 未来增长引擎的扩充将拨款62800亿韩元，投资于先进战略产业、能源转型、创业和中小企业、文化产业等领域。支持地方、小商户、农渔民和弱势群体的“K型两极化应对”预算将从85700亿韩元增加到117100亿韩元。 政府计划不将新增税收在单一年内全部支出，而是存入未来应对基金。明年基金运作规模为162万3000亿韩元，其中45400亿韩元将用于青年、增长动力、地方、教育和人才领域的项目。104万4000亿韩元将作为应对未来税收波动和财政需求的备用资金，12500亿韩元将用于减少国债新发行。 尽管进行扩张性财政，政府预计财政指标将改善。管理财政赤字将从今年GDP的3.9%大幅缩小至明年的0.1%。赤字金额将从107万8000亿韩元减少至3100亿韩元。 国家债务将从1413万8000亿韩元增加至1519万8000亿韩元，增加106万亿韩元，但预计国家债务占GDP的比率将从51.6%降低至48.3%，下降3.3个百分点。 在扩大支出的同时，政府也将进行结构调整。将从可自由支配支出中削减历史最高的38万6000亿韩元，并废除超过10%的2100多个财政项目。在教育补助金、地方补助税、求职补贴等强制支出中也将节省69000亿韩元。 朴部长表示：“今天的大胆财政投资将为增长开辟道路，而这种增长将再次巩固财政基础，确保‘积极财政-经济增长’的良性循环结构。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本长期利率在18日（当地时间）上午一度攀升至2.945%，再次创下近30年来的新高。由于日本银行（BOJ）9月加息的可能性增大，加之政府积极财政政策导致的国债供应担忧，市场普遍预计10年期国债利率突破3%只是时间问题。 17日东京债券市场上，作为长期利率指标的10年期新发行国债利率一度上涨至2.930%，创下自1996年9月以来的最高水平。18日，利率继续上涨，最高达到2.945%。2年期国债利率也升至1.700%，为1995年5月以来的最高点，而5年期国债则在盘中达到2.180%，创下历史新高。 利率上涨的主要原因是市场对BOJ提前加息的预期。上个月底，日本和美国共同购入日元以遏制日元贬值，随后美国财政部长斯科特·贝尔森特对上田和夫行长表示“我相信他会尽力而为”，进一步推动了市场对BOJ提前加息的猜测。然而，日元贬值并未完全缓解，市场对BOJ需要通过加息来应对的看法愈发强烈。 市场普遍将9月加息视为一个极有可能的情景。根据短期金融市场调查机构道坦研究的数据显示，截至17日下午，BOJ在9月17日至18日的货币政策会议上加息的概率已上升至约80%。隔夜指数掉期（OIS）市场也反映出加息的可能性在80%左右。 如果这一预测成真，BOJ将在6月加息后，时隔三个月再次加息。这意味着，过去通常每半年加息一次的周期可能会缩短。 实际上，BOJ内部也感受到这种趋势。在上个月的货币政策会议上，有政策委员提出，如果物价上涨压力超出预期，加息速度可能会快于市场预期。 市场现在更关注的是最终政策利率将上升到何种程度。美国银行证券（BofA Securities）预计，BOJ将在2027年7月之前进行四次加息，将政策利率提高至2%。这一预测较之前的“2027年底1.75%”的预期均有所上调。 此外，日本政府的积极财政政策也在推高国债利率。政府若要增加支出，可能需要扩大国债发行，而国债供应增加将导致投资者要求更高的利率。目前，内阁大臣高市早苗提出“负责任的积极财政”，计划在2027年度预算中取消经济增长和危机应对领域的预算要求上限。野田佳彦的瑞穗证券首席债券策略师表示：“在明年的预算编制前，市场上对利率进一步上升的预期可能会加大。” 然而，抑制利率上升的买盘力量似乎并不明显。市场普遍认为，短期内难以期待积极购买国债的动向。本月进行的30年期和10年期国债招标中，投资者需求疲软。财政部当天将5年期国债的票面利率定为2.200%，为2000年开始发行以来的最高水平。市场普遍认为，由于对BOJ加息速度和最终水平的不确定性，招标需求可能会疲软。 全球长期利率的上升也加大了对日本国债的抛售压力。在美国，由于财政恶化的担忧和企业对AI数据中心投资的资金需求增加，长期国债利率上升。17日，美国30年期国债利率超过5.31%，创下2007年以来的最高水平。 这些因素交织在一起，市场上出现了日本10年期国债利率突破3%只是时间问题的预测。JP摩根证券债券研究部的山脇高文表示：“如果金融政策或日元贬值等市场环境不发生变化，10年期国债利率达到3%后可能会出现额外的抛售压力，而3%并不是利率上升的终点，而是新一轮上升阶段的起点。” 日本利率的上升可能对美国国债市场产生影响。日本机构投资者在超低利率环境下寻求更高收益，投资于美国国债等海外债券，但如果日本国债利率上升，考虑到汇率对冲成本，美国国债的相对投资吸引力可能会下降。 日本资金是否会大规模回流，即“再归国”现象，仍然不确定。然而，作为美国国债的最大海外持有国，日本即使减少新购或将到期资金转回国内，也可能对美国国债市场造成压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本政府于21日在内阁会议上确定了未来主要政策和下一年度预算编制方向的‘经济财政运营与改革的基本方针’，即‘霍内布托方针’。这是高市早苗政府成立以来首次制定的霍内布托方针，计划到2040会计年度，向人工智能（AI）和半导体等战略领域投资民间和政府合计超过370万亿日元（约3362万亿韩元），并撤回单年度基础财政收支盈余的目标。 高市政府通过此方针正式确立了‘负责任的积极财政’作为经济和财政运营的基调，提出扩大国内投资，实现实际增长率超过1%、名义增长率超过3%的目标。然而，在政府被指控抑制日本银行的加息之际，长期利率急剧上升，最终在原方案中增加了与日本银行独立性相关的表述。 据《读卖新闻》等报道，日本政府计划在2040会计年度之前，向包括AI、半导体、量子技术、下一代能源等17个战略领域的62个产品和技术投资超过370万亿日元。为此，政府将设立‘强大而富裕的日本’投资预算，专门用于支持这些领域的投资，并计划在多个年度内集中分配预算。政府目标是到2040会计年度，民间设备投资年均达到250万亿日元，名义国内生产总值（GDP）接近1100万亿日元。 该预算没有设定预算要求的上限。这标志着政府将转变以往对支出的普遍抑制的预算编制方式。日本政府将2027会计年度定为‘负责任的积极财政元年’，并制定了到2040会计年度的中长期经济财政计划。常规项目将反映在初步预算中，补充预算将仅限于灾害和经济危机等紧急事项。 财政运营的目标也发生了重大变化。过去，国家和地方政府的基础财政收支，即初级余额（PB）是财政健全化的核心指标，现在决定废除单年度盈余的目标，改为多年度管理。根据经济波动或投资需求，PB的暂时恶化也被允许。 债务比率稳定目标 相应地，政府将国家债务与GDP的比率稳定降低作为财政运营的核心目标。通过政府投资促进经济增长，扩大GDP规模，从而降低债务比率。从2001年首次使用的‘财政健全化’一词此次改为‘确保财政的可持续性’等表述。 高市总理表示：“我们将打破过度紧缩的趋势和未来投资不足的局面，大幅扩大国内投资。”政府表示这并不是削弱财政纪律，但在七大工业国中，国家债务与GDP的比率最高，积极财政可能导致国债发行的担忧随之而来。因此，政府表示在确定国债发行规模时，将确保不损害市场信任，并将透明地解释财政运营方针。 与日本银行的货币政策相关的表述也在最终方案中进行了修改。6月底公开的原方案中提到“为了实现强大的经济，适当的货币政策运营非常重要”。市场普遍解读为高市政府试图抑制日本银行的加息。随着‘财政健全化’一词的删除，国债被抛售，长期利率上升，日元贬值，出现了所谓的‘霍内布托冲击’。日本10年期国债利率在9日一度上升至2.9%，创下近30年来的最高水平。高市政府自去年10月成立以来，长期利率从1.6%左右上升至目前的2.7%左右。 为了平息市场的不安，政府在最终方针的脚注中引用了《日本银行法》第3条，明确“货币政策的具体手段由日本银行负责”。经济财政大臣木内实在21日的记者会上表示，这一脚注是反映执政党意见和意见的修改之一。《朝日新闻》指出，强调日本银行独立性这一显而易见的原则，政府如此强调实属罕见。 尽管增加了独立性相关的表述，但高市政府的积极财政路线并未改变。国际货币研究所的首席研究员久保翔太郎在《朝日新闻》中表示：“此次霍内布托冲击证明金融市场对高市政府的财政运营非常担忧，未来如何反映市场的警告于政策中至关重要。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本长期利率已达到近30年来的最高水平。在高通胀和日元贬值的背景下，市场对政府的经济刺激政策可能导致日本银行延迟加息的担忧加剧，国债的抛售压力在上午交易时段显著上升。市场开始对高市价的积极财政政策发出警告。 在7月3日的日本债券市场上，作为长期利率指标的10年期国债利率一度上涨至年利率2.810%，这是自1996年10月以来的最高水平。然而，随着投资者对高利率的吸引力评估，下午3时的利率回落至年利率2.770%，较前一日下降0.025个百分点。国债利率的上升意味着国债价格的下跌。 此次利率上升主要受到日本内部因素的影响。日本长期利率在5月时因中东局势不稳和原油价格上涨，以及美国和欧洲利率上升而攀升至年利率2.8%。但此次日本利率的显著上升发生在美国和欧洲利率相对稳定的情况下。日本《经济新闻》指出，“由于对财政运作和货币政策反应迟缓的担忧，导致了债券的抛售。” 直接原因是国债供需不平衡。日本财务省在7月2日进行的10年期国债招标因投资者需求疲软而表现不佳，随之在3日新发行的10年期国债也遭遇抛售。然而，市场更为关注的是日本银行可能延迟应对通胀的担忧。日本银行在上月的货币政策会议上将基准利率上调至年利率1.0%，并表示基础通胀率有超出2%目标的风险。6月的全国企业短期经济观测调查显示，企业对未来1年、3年和5年的物价预期均高于之前的调查，3年和5年的预期更是创下自2014年相关调查开始以来的最高水平。 在这种情况下，内阁对加息持谨慎态度的信号加剧了市场的不安。日本政府在上月30日整理的《经济财政运作与改革的基本方针》草案中，要求日本银行“根据经济、物价和金融形势适当运用货币政策”。市场将此解读为政府可能会对日本银行的加息施加制约的信号。 财政恶化担忧加剧 财政恶化的担忧也随之加剧。内阁提出的增长战略计划在2040年前在17个战略领域投资超过370万亿日元（约合3516万亿人民币）。政府的额外财政支出预计每年约为10万亿日元。此外，草案中去年提到的“财政健全化”表述已被删除，增加了财政纪律可能放松的担忧。 这些担忧也反映在利率曲线上。受到政策利率影响较大的2年期国债利率已在一定程度上反映了日本银行的加息路径，因而上涨空间有限，而反映物价和财政风险的10年期国债利率则迅速上升。2年期和10年期国债利率的差距在7月3日上午扩大至1.378个百分点，创下日本银行自2024年开始金融政策正常化以来的最大值。《经济新闻》指出，市场对日本银行在物价上涨方面反应滞后的警惕感正在推高长期利率。 政府也意识到市场的担忧并开始进行解释。经济财政大臣木内实在7月2日接受《经济新闻》采访时表示，不能仅将利率上升归因于“负责任的积极财政”，并指出“增长、通胀预期和风险溢价等多种因素都在起作用”。他强调，内阁的投资计划“并非过度”，并将确保财政的可持续性，同时进行必要规模的支出。 相对而言，反对党则发起了攻势。中道改革联合代表小川淳也在7月3日的记者会上批评道，长期利率的上升表明，内阁的“负责任的积极财政”政策正在受到市场的警告。他表示，“经济、财政和货币政策整体上都亮起了黄灯，担心不久将变为红灯，必须对积极财政政策进行根本性检讨。” 在日元贬值和通胀压力持续的背景下，市场正密切关注内阁的积极财政政策与日本银行的加息速度之间的动态平衡。政府在财政扩张与财政纪律之间的平衡能否有效说服市场，成为影响长期利率走势的关键因素。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。