韩国电商平台Coupang 去年交出一份创纪录的年度成绩单，但其第四季度利润大幅下滑的表现仍在市场引发持续讨论。据行业4日消息，公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的财报显示，去年第四季度实现营业利润115亿韩元（约合人民币5382万元），同比下降97%，并录得当季净亏损。 从结构上看，利润骤降并非单一因素造成。首先存在明显的基数效应。去年第四季度公司实现营业利润4353亿韩元，其中包含约2441亿韩元的德坪物流中心火灾保险赔偿金等一次性收益。若剔除该部分收益，去年同期实际营业利润约为1912亿韩元。以此口径计算，2024年第四季度营业利润同比降幅约为94%。 与此同时，成本端压力明显上升。财报显示，第四季度销售成本同比增长约15%，高于11%的营收增幅，导致毛利率下滑2.48个百分点。业内分析认为，在个人信息泄露事件发生后，公司可能提前确认部分潜在支出；同时，新业务拓展与海外市场扩张持续加大投入，使成本压力集中体现在当季业绩之中。市场亦有观点指出，公司或在第四季度采取相对保守的会计处理方式，将部分一次性费用或潜在损失集中计提，从而为后续季度盈利修复预留空间。不过，由于公司未披露更为细化的费用构成，上述判断仍有待进一步观察。 个人信息泄露事件无疑对公司短期经营造成一定冲击。该事件于去年11月底曝光，虽然实际影响时间不足一个完整季度，但恰逢“黑色星期五”和圣诞节等年末消费旺季，公司未能充分释放营销与流量红利，对利润端形成压制。与此同时，公司原定的物流基础设施建设以及中国台湾市场等成长业务投资计划并未放缓，相关投资支出仍按计划推进，也进一步压缩了当季利润空间。 从用户数据来看，冲击正在逐步缓和。Coupang月活跃用户规模在信息泄露事件后连续三个月出现小幅下滑，但降幅逐月收窄。今年2月月活跃用户约为3312万人，较1月微降0.2%，明显好于此前超过3%的降幅。公司方面预计，今年第一季度在固定汇率基础上营收将同比增长5%至10%，释放出阶段性回稳信号。不过，中国台湾市场亦确认发生信息泄露情况，当地消费者反应及监管进展仍存在不确定性，短期业绩波动风险尚未完全消除。 尽管单季度利润承压，Coupang全年业绩表现依然稳健。去年公司实现营收49.12万亿韩元、净利润3030亿韩元，均创历史新高；全年营业利润达6790亿韩元，接近历史峰值水平。与此同时，公司期末持有现金及现金等价物约9.35万亿韩元，较上年进一步增加，资金实力保持充裕。 值得关注的是，在盈利能力持续改善且现金储备充足的背景下，公司并未释放分红信号，而是继续加大对基础设施与新业务的投入。财报显示，去年公司用于购置固定资产的资本支出约12.54亿美元，同比增长53%。包括中国台湾市场业务和外卖平台在内的成长业务板块亏损规模亦有所扩大，但公司仍保持扩张节奏。业内普遍认为，在本土与海外市场基础设施建设尚未完成、监管风险仍待进一步明朗的情况下，公司短期内更可能将资源投入扩张与业务布局，而非实施股东回报。 总体来看，Coupang第四季度利润骤降更多体现为基数效应、成本抬升与战略投资叠加的阶段性结果，而非主营业务基本面出现根本性恶化。未来几个季度营收恢复节奏、用户数据变化以及新业务投入产出情况，将成为判断其盈利能力能否重回上行轨道的重要观察指标。

韩国电商平台Coupang于27日发布财报显示，公司去年营收与净利润双双创下历史新高，但受去年年底个人信息泄露事件影响，第四季度业绩明显承压。随着今年以来经营指标回暖，公司预计今年第一季度收入将恢复增长。 据Coupang向美国证券交易委员会（SEC）提交的资料，公司去年实现营收约49.12万亿韩元（约合人民币2600亿元），同比增长14%，在2024年首次突破40万亿韩元的基础上再创新高。盈利方面，公司全年营业利润约6790亿韩元，同比增长8%，连续第三年保持在6000亿韩元以上；营业利润率1.38%，同比略有下降。全年净利润约3030亿韩元，同样创历史新高。 然而，季度业绩出现明显波动。去年第四季度公司实现营收约12.81万亿韩元，同比增长11%，环比下降5%；当季营业利润仅115亿韩元，同比减少 97%；净利润转为亏损377亿韩元。Coupang表示，自去年12月信息泄露事件以来，对营收增长、活跃用户、会员业务及整体盈利能力形成负面影响。去年第四季度活跃客户数达2460万人，较前一季度减少约10万人。 从业务结构看，包含“火箭配送”在内的核心电商业务去年全年收入同比增长11%；中国台湾市场、外卖业务等成长型业务（Developing Offerings）收入同比增长38%，成为拉动整体增长的重要动力。其中，中国台湾市场去年第四季度继续保持三位数同比增速。 公司创始人兼董事长金范锡首次公开致歉表示，对事件给用户带来的担忧与不便深表歉意，强调企业存在的唯一理由是为客户提供更好服务，赢得用户信任是企业最重要的责任。公司在全力做好客户服务、妥善处理数据泄露事件的同时，已进一步强化系统安全建设。 公司管理层同时披露，截至目前，未发现与此次事件相关的客户数据被滥用或二次泄露情况，韩国警方及联合调查组也未发现二次损害证据。此次事件系前员工针对公司及客户实施的违法行为，目前正配合相关部门调查，并要求依法严肃追责。部分政府机构调查已结束，其余调查仍在进行中，最终结论及可能涉及的罚款金额暂无法预估。 公司首席财务官表示，目前公司持有现金超过60亿美元，财务状况稳健。预计今年第一季度，整体收入在固定汇率基础上将实现5%至10%的同比增长。整体来看，Coupang全年营收与盈利持续刷新历史纪录，现金储备充裕，但信息安全事件对短期业绩形成扰动。随着核心业务增速回升及新业务稳步推进，公司后续表现仍有待市场持续观察。

据SK证券25日发布的数据，韩国碳素凭借订单持续增长与盈利能力提升，业绩增长趋势有望延续，同时将其目标股价由4.4万韩元上调至5.8万韩元（约合人民币290元），成为造船设备板块的首选股票。 财报数据显示，公司去年第四季度营业利润为383亿韩元，同比增长120%，较市场预期的339亿韩元高出约13%。业绩超预期主要得益于有利汇率环境、对中国市场出货量增加，以及合并子公司亏损幅度收窄等因素。 分析认为，上述积极因素有望持续，同时产品平均销售单价（ASP）提升也将对盈利能力形成支撑。在全球液化天然气运输船（LNGC）订单增多的情况下，公司今年各季度业绩预计均有望超过去年第四季度。 SK证券将今年第一季度营业利润预期由80亿韩元上调至409亿韩元，第二季度由381亿韩元上调至420亿韩元；全年营业利润预期则由1552亿韩元上调11%至1717亿韩元。 此外，随着白宫公布“美国海洋行动计划”后，美国国内推动《美国船舶法案》获得批准的呼声增强，韩国碳素未来拓展美国市场的预期升温。若相关法案落地，公司有望受益于产业政策支持，估值水平存在进一步提升空间。

现代汽车29日发布财报显示，去年销售额达186.25万亿韩元（约合人民币9065亿元），同比增长6.3%，创历史新高；但受美国关税影响，营业利润为11.47万亿韩元，同比下降19.5%。 同期，现代汽车销量为413.84万辆，同比下降0.1%。其中，韩国本土销量71.29万辆，海外销量342.54万辆。值得关注的是，新能源汽车表现亮眼，电动车销量为27.57万辆，混合动力车型（HEV）销量为63.5万辆，合计达96.18万辆，同比增长27%。 现代汽车表示：“在全球需求放缓、主要市场竞争加剧、中国车企加速出海、关税等多重因素影响下，去年是充满挑战的一年。但通过持续推进产品结构优化、销售策略，销售额增长超出指引区间，营业利润率也达到预期水平。” 财报显示，去年第四季度，现代汽车销售额为46.84万亿韩元，同比微增0.5%；但营业利润仅为1.7万亿韩元，同比下降39.9%，营业利润率降至3.6%。同期全球销量为103.30万辆，同比下降3.1%。新能源汽车全球销量为23.50万辆，同比增长12.1%，其中混动车型16.8万辆，电动车5.66万辆。 分市场来看，受营业日减少等因素影响，韩国本土销量为17.75万辆，同比下降6.3%；海外市场中，美国销量同比增长0.8%至24.41万辆，中国市场大幅增长57.7%至3.77万辆，但受欧洲及亚太地区需求疲软拖累，海外整体销量同比下降2.4%至85.55万辆。 展望未来，现代汽车预计，全球主要市场增速放缓、新兴市场竞争加剧及宏观经济不确定性上升等因素，将使经营环境持续复杂。在此背景下，公司计划通过系统性风险分析、强化未来核心竞争力以及推进大胆创新，持续培育增长动能。 根据2026年业绩预测，现代汽车全年销量目标为415.83万辆；合并销售额增长率目标为1%至2%，营业利润率目标为6.3%至7.3%。在投资计划方面，现代汽车计划2026年投入总计17.8万亿韩元提升未来竞争力，重点覆盖混合动力车型（HEV）、增程式电动车（EREV）等环保车型研发，以及向软件定义汽车（SDV）转型所需的自动驾驶与人工智能核心技术。

在加快线下渠道布局的同时，MUSINSA旗下自有快时尚（SPA）品牌MUSINSA STANDARD在韩国本土市场的单店销售表现已明显领先全球最大SPA品牌优衣库，正加速向“本土SPA第一品牌”目标迈进。 尽管门店数量仅约为优衣库的五分之一，但 MUSINSA STANDARD单店销售额已实现反超，在经营效率层面被视为具备与优衣库展开正面竞争的条件。 根据日本迅销集团会计标准，优衣库韩国法人FRL Korea近日公布的第20期（2023年9月1日至2024年8月31日）财报显示，其期内销售额约为10.06万亿韩元（约合人民币482亿元）。同期，优衣库在韩国运营门店共128家，折算后单店平均销售额约为83亿韩元。 与之相比，MUSINSA STANDARD的单店销售效率优势更为突出。MUSINSA数据显示，2023年 MUSINSA STANDARD线上与线下合计销售额达3000亿韩元，截至去年底线下门店为19家，折算后单店平均销售额约为174亿韩元，约为优衣库的两倍。 业内分析指出，单纯以门店数量和销售规模进行横向比较仍存在一定局限，但从“门店数量相对销售额”的生产率指标来看， MUSINSA STANDARD的运营效率明显高于传统SPA品牌。 目前，MUSINSA STANDARD的整体门店规模仍不及优衣库，但随着新店开设节奏明显加快，其销售增长动能持续增强。若将当前单店销售水平简单套用于优衣库在韩门店数量，其年销售规模有望突破2万亿韩元，超过优衣库最近一个会计年度在韩国实现的实际销售额。 事实上，自2021年在首尔弘大开设首家线下门店以来，MUSINSA STANDARD持续加快扩张步伐。门店数量已由去年底的19家增至截至12月14日的32家，并计划进驻乐天百货芦原店，进一步扩大线下覆盖面。 随着扩店提速，MUSINSA STANDARD在韩门店数量已超过目前运营约30家门店的ZARA。ZARA与优衣库、TOPTEN10、SPAO、H&M并列为韩国市场主要SPA品牌，而在拥有37家门店的H&M之后，MUSINSA STANDARD与传统强势品牌之间的差距也正持续缩小。 MUSINSA相关负责人表示：“考虑到主要竞争品牌在韩国的门店规模从30至40家不等，最多可达140家，MUSINSA仍具备充足的扩店空间。随着线下网络持续扩大，公司整体业绩也有望同步提升。”

韩国娱乐公司HYBE于近日公布第三季度财报显示，由于北美业务结构调整以及对新全球知识产权（IP）领域的投资，公司在本季度出现营业亏损422亿韩元（约合人民币2.58亿元），转为赤字状态。较韩联社旗下金融数据平台Yonhap Infomax统计的市场预期值（营业利润343亿韩元）存在显著差距。数据显示，本季度HYBE销售额达7272亿韩元，同比增加37.8%，创单季度历史新高；累计年销售额约为1.93万亿韩元；净亏损为520亿韩元。 在收入结构方面，第三季度直接参与型收入为4774亿韩元，约占整体收入的66%。随着防弹少年团（BTS）成员金硕珍展开全球个人巡演，以及TXT与ENHYPEN等艺人相继进行全球巡回演出，演出业务收入同比大增231.1%，达2450亿韩元。然而，由于本季度艺人回归活动相对较少，专辑与音源销售收入同比下降11.5%，为1898亿韩元。 同期，涵盖周边商品（MD）、授权业务、内容及粉丝俱乐部等的间接参与型收入达2498亿韩元，同比增长21.9%。其中，占比最高的周边商品及授权业务收入为1683亿韩元，增长69.8%。HYBE指出，周边商品销售的提升主要得益于艺人巡演带动的巡演周边商品、应援棒以及基于IP的角色商品销售。此外，旗下粉丝平台Weverse通过引入数字会员与广告等新型商业模式，在第三季度实现累计盈利。 HYBE表示，随着防弹少年团计划于明年重启团体活动，主要艺人的持续成长带动电商业务扩展，以及Weverse平台数字业务板块的进一步发展，公司整体业绩有望改善。HYBE首席执行官李在尚指出：“盈利能力下降主要归因于北美业务结构调整过程中产生的相关费用，以及为拓展全球艺人知识产权所作的前瞻性投资。这两方面因素共同导致第三季度营业利润率下降约12个百分点。相关举措属于公司为优化未来盈利结构和实现中长期增长所采取的战略性调整。” HYBE今年陆续推出新人男团CORTIS、拉美五人组男团Santos Bravos及拉丁乐队Musza等。李在尚表示，随着第三季度一次性因素的逐步消化，公司出现季度亏损，预计第四季度业绩将逐步回升。他还强调，公司正通过多项举措强化盈利结构，包括于年初终止Binary Korea业务、重组游戏公司Drim age的发行组合并重新配置内部开发资源，以及将人工智能（AI）语音技术转化为可盈利模式等。上述业务此前均处于持续亏损状态。 HYBE预计，随着防弹少年团明年发行新专辑并启动全球巡演，以及K-pop艺人整体成长步伐加快，公司业绩有望实现显著提升。此外，公司计划通过扩大Weverse平台的盈利规模，并对中长期业务版图进行重组，推动全面盈利恢复。