金融监管机构加强了对动币股和市值不达标上市公司的退市力度，导致企业纷纷进行面值合并。然而，尽管通过面值合并提升了股价，变更上市后股价再次暴跌的情况频繁出现，市场普遍认为“仅靠简单合并是有限的”。

根据韩国交易所的数据，本周（18日至20日）进行面值合并并变更上市的股票中，KOSPI有10只，KOSDAQ有21只。这些股票的表现均低于合并基准价。KOSPI股票的平均跌幅为14.7%，KOSDAQ股票的平均跌幅为15.86%。在变更上市的首日大幅下跌后，大多数股票继续下滑，投资者信心迅速降温。随着股价下跌，市值也再次出现减少的趋势。

在前一个交易日（20日）进行面值合并并变更上市的KOSPI股票中，韩国电子控股公司股价较基准价下跌26.34%，收于2950韩元。KEC也暴跌29.92%，博海酿造下跌20.62%，安耐克斯下跌14.95%。Ontide同样下跌5.02%。

面值合并通常是将多股合并为一股，从而减少股票数量并提高每股价格。最近，企业利用这一方式摆脱“动币股”的形象，以避免退市的风险。例如，将5张500韩元的股票合并为1张，股价提升至2500韩元左右。

早在2月份，金融委员会就发布了“针对不良企业快速、严格退市的退市改革方案”。根据该方案，自今年7月1日起，连续30个交易日股价低于1000韩元的股票将被指定为管理股票。如果在接下来的90个交易日中，有45个交易日股价仍低于1000韩元，将进入最终退市程序。

面值合并后股价再次走弱的原因在于，退市的担忧依然存在。金融委员会将加强动币股的标准，同时也会强化市值标准。从7月开始，KOSPI市场市值低于300亿韩元的企业将被纳入退市审查范围，而KOSDAQ市场市值低于200亿韩元的企业也将被纳入审查。明年1月起，标准将进一步收紧，KOSPI将包括市值低于500亿韩元的企业，KOSDAQ则包括市值低于300亿韩元的企业，均将被指定为管理股票并纳入退市审查。目前，通过面值合并变更上市的许多股票市值未能超过500亿韩元。

市场普遍认为，面值合并本身并不能提升企业价值，若不进行业绩改善或财务结构稳定等根本性改革，恢复投资者信心将非常困难。

证券业人士表示：“面值合并只是调整股票数量和价格的技术性措施，并不会改变企业的基本面。要消除退市的担忧，最终需要业绩改善、财务稳定以及股东回报政策等本质性变化。”