韩国五大金融集团预计，今年罕见的“半导体超级周期”将成为拉动韩国经济增长的核心动力。不过，多家金融机构同时警告，产业两极分化、中东战争长期化等风险因素仍可能导致宏观经济数据与民众实际体感经济之间的差距持续扩大。 据KB金融集团、新韩金融集团、韩亚金融集团、友利金融集团和NH农协金融集团韩国五大金融集团20日发布的报告显示，五大金融集团均将半导体列为今年韩国经济最关键的增长主题。 KB金融集团表示，今年韩国经济增长将主要受到半导体出口景气、政府追加预算以及民间消费恢复等因素推动。该机构指出，今年第一季度韩国国内生产总值（GDP）环比增长1.7%，全年经济增速仍有望达到2.5%。 新韩金融集团也表示，在人工智能（AI）基础设施投资扩大背景下，全球半导体需求强劲，将持续支撑韩国出口与设备投资增长。同时，随着追加预算逐步落地，韩国内需也有望缓慢恢复。 尤其是在半导体出口持续走强背景下，多家金融机构预计，今年韩国经常项目顺差规模有望超过去年，并刷新历史最高纪录。友利金融预计，今年韩国经常项目顺差将超过韩国银行此前预测的1700亿美元。其中，商品贸易顺差将在存储芯片价格上涨带动下，超过原先预期。 NH农协金融集团也认为，今年韩国经常项目顺差规模将同比明显扩大，而韩亚金融集团则预计，韩国出口规模将在去年基础上继续保持增长势头。 不过，多家机构同时指出，韩国经济仍面临结构性风险。KB金融集团表示，出口结构过度集中于单一产业、中东冲突长期化以及全球贸易摩擦仍是重要变量。即使中东局势在上半年有所缓和，能源供应链恢复延迟仍可能导致经济增长低于预期。 新韩金融集团则指出，在半导体产业强劲增长的背后，非半导体制造业与建筑投资持续低迷，产业间两极分化问题正在加剧，因此经济数据改善与民众实际体感经济之间的差距短期内恐难消除。 对于韩国银行（央行）利率走势，KB金融集团与韩亚金融集团均预计，在申铉松出任韩国银行新任总裁后，央行短期内仍可能维持基准利率不变。此外，多家机构预计，在国际油价维持高位背景下，韩元兑美元汇率也将持续承压。 京畿道平泽港【图片提供 韩联社】

受益于外籍游客增加及韩国股市上涨带来的资产效应，韩国百货行业今年第一季度实现明显增长，外籍游客消费成为带动业绩提升的重要动力。现代百货、乐天百货、新世界等韩国主要百货企业均创下历年同期最佳业绩。 韩国新世界集团12日公布财报显示，今年第一季度合并销售额达3.2144万亿韩元（约合人民币15.3亿元），同比增长11.7%；营业利润为1978亿韩元，同比增长49.5%，创下历年同期新高。其中，百货业务销售额同比增长13%至2.0257万亿韩元，营业利润同比增长30.7%至1410亿韩元。受韩流热潮影响，新世界总店外籍游客销售额同比大增140%。 乐天百货日前公布财报显示，今年第一季度实现销售额3.5816万亿韩元，同比增长3.6%；营业利润达2529亿韩元，同比增长70.6%。其中，百货业务表现尤为突出，营业利润同比增长47.1%至1912亿韩元，销售额同比增长8.2%至8723亿韩元，双双创下历年一季度新高。 大型门店成为业绩增长核心。乐天百货总店、蚕室店及釜山总店销售额同比增长19%，通过快闪活动和门店升级吸引大量消费者。尤其是外籍游客消费快速增加，一季度外籍顾客销售额同比增长92%，其中总店外籍销售额较去年同期翻倍，外籍销售占比提升至23%。 现代百货同样受益于外籍游客消费增长。今年第一季度，公司销售额同比增长7.4%至6325亿韩元，营业利润同比增长39.7%至1358亿韩元。其中，汝矣岛现代百货外籍销售额同比增长121%。 业内普遍认为，随着韩流文化热度持续、韩元走弱以及外籍游客数量增加，韩国百货行业增长势头有望延续。大韩商工会议所发布的2026年第二季度零售流通业景气展望指数显示，百货商场是唯一景气指数高于基准线100的零售业态，行业景气指数由第一季度的112升至第二季度的115。业内分析认为，外籍游客消费持续扩大，加之高端时尚、美妆等高附加值品类销售保持强劲增长，预计将继续推动韩国百货行业业绩提升。 仁川国际机场到达大厅 【图片来源 韩联社】

随着三星电子劳资事后调解最终破裂，韩国社会高度关注韩国政府是否会启动“紧急调停权”。“紧急调停权”是指当劳资纠纷可能危及国民日常生活，或对国民经济造成严重损害时，韩国雇佣劳动部长官可启动的一项特殊调解程序。 本月13日，三星电子工会与资方的谈判宣告失败，逾5万名工人计划于21日起展开为期18天的全面罢工。三星电子劳资双方于本月12日至13日在中央劳动委员会举行第二次“事后调解”会议。会议从12日上午10时持续至13日凌晨3时，长达17小时，但最终未能达成协议。“事后调解”是指在正式调解程序结束后，经劳资双方同意，再次启动的争议解决程序。 三星电子最大工会——超企业劳动组合三星电子支部委员会主席崔胜浩（音）在会后表示，双方意见差距依然巨大，工会方面已正式宣布调解彻底失败。崔胜浩指出，此次调解方案不仅未能实现工会要求的绩效奖金透明化，反而维持了现有的超额利润绩效奖金制度，奖金上限50%的规定也没有改变。他强调，工会要求取消奖金上限，并推动绩效制度透明化、制度化，但资方并未接受。对于是否继续参与中央劳动委员会后续调解，崔胜浩明确表示“到今天为止已经结束”。不过，他还补充称，如果公司未来提出真正有诚意的新方案，工会仍愿意听取。 韩国中央劳动委员会14日表示，已正式向三星电子劳资双方提议，将于16日重启此前中断的事后调解程序。不过，工会方面明确表示，在当前情况下无意进一步展开对话。 随着此次劳资事后调解最终破裂，三星电子全面罢工风险持续升温，要求韩国政府启动“紧急调停权”的呼声也日益高涨。韩国各界担忧，如果三星电子工会此前预告的罢工计划实施，或将造成超过40万亿韩元（约合人民币1818亿元）的经济损失。在全球半导体产业进入超级景气周期背景下，客户流失、供应链受损还可能进一步扩散至韩国整体经济。与此同时，由于三星电子市值占韩国有价证券市场总市值四分之一以上，市场普遍担心罢工风险可能进一步冲击韩国资本市场。 韩国政府方面表示，距离工会计划罢工日期仍有时间，政府将继续积极推动劳资双方对话。韩国国务总理金民锡表示，考虑到三星电子罢工可能对国民经济产生重大连锁影响，政府需密切关注相关局势。他还强调，应避免事态发展为全面罢工，并要求有关部门积极支持劳资双方持续展开协商。 韩国副总理兼企划财政部长官具润哲14日在银行联合会举行的有关部门联合市场情况检查会议上也表示，如果三星电子罢工成为现实，可能对韩国经济增长、出口及金融市场整体带来巨大风险。他强调，希望劳资双方通过“有原则的协商”尽快解决问题。 韩国银行（央行）行长申铉松、金融委员会委员长李亿远、金融监督院院长李灿镇出席会议。与会人士认为，受半导体产业景气改善带动，韩国经济增长势头好于此前预期，宏观经济及金融、外汇市场基本面总体保持稳健。不过，受中东战争等外部不确定因素影响，近期韩国国债收益率及韩元汇率走低，金融及外汇市场波动性仍在扩大。 位于首尔瑞草区的三星电子办公大楼【图片提供 韩联社】

近期，韩国股市中流行起“20万三星电子、100万SK海力士”的说法，折射出两大半导体龙头股持续强势上涨的市场热情。三星电子股价突破20万韩元（约合人民币926元），SK海力士则迈过100万韩元大关。 市场分析认为，两家公司股价强势攀升，主要得益于半导体行业进入新一轮“超级周期”。在人工智能（AI）需求爆发式增长的带动下，存储芯片价格大幅上涨，行业景气度显著回升，成为推动此轮股价上行的核心动力。 半导体产业被视为典型的“周期性行业”，景气度随宏观经济波动与技术革新迭代而起伏。通常情况下，经济复苏、需求回暖时，半导体价格随之上涨；随后企业集中扩产，导致供给过剩，价格再度回落，如此循环往复。业内普遍认为，这一轮动周期约为4年。 从2010年后的市场表现来看，半导体相关股价通常经历约1年9个月至2年的上行期后，进入1至2年的调整阶段，呈现出较为规律的周期节奏。本轮周期低点被认为出现在去年11月，此后在高带宽存储（HBM）需求的强劲带动下，半导体产品价格逐步企稳回升。 所谓“超级周期”，是指远超一般周期波动的超大规模景气行情。上一轮典型的半导体超级周期出现在2017年至2018年间。彼时，智能手机、笔记本电脑和平板电脑需求集中爆发，叠加云计算快速崛起带动服务器端内存需求激增，单台服务器内存搭载量跃升至此前的3至4倍，推动半导体行业进入前所未有的高景气阶段。 业内普遍认为，本轮半导体“超级周期”的核心驱动力来自AI产业的爆发式扩张。与以往由消费电子主导的周期不同，此次景气上行更具结构性与持续性。 其一，AI模型训练对算力的需求呈指数级增长。无论是ChatGPT、Gemini还是Claude，训练过程均需数万块芯片协同运算。随着模型规模持续扩大，对GPU、HBM等高端半导体的需求也同步激增。 其二，AI应用正加速渗透至日常生活的各个层面。从文本生成、图像创作到代码开发，AI已从“训练阶段”迈向“推理应用”乃至“实体人工智能（Physical AI）”阶段。应用场景的持续拓展，推动算力需求从集中式向分布式延伸，进一步拉动半导体需求增长。 其三，全球科技巨头竞相加码数据中心投资，同样是推动本轮周期的重要引擎。谷歌、微软、亚马逊等企业为抢占AI竞争制高点，正大规模投入AI基础设施建设。市场预计，今年全球科技企业在AI领域的投资规模或将超过1000万亿韩元，其中相当比例将转化为半导体采购需求。 在此背景下，主要半导体企业业绩全面爆发，纷纷刷新历史纪录。三星电子于上月30日披露一季度业绩，按合并财务报表口径计算，当季营业利润同比骤增756.1%，达57.2328万亿韩元，连续两个季度创下单季最高纪录；销售额同比增长69.2%，达133.8734万亿韩元；净利润同比大增474.3%，达47.2253万亿韩元。当季销售额与营业利润双双刷新历年单季纪录。 业绩增长的主要引擎来自负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门。该部门当季销售额达81.7万亿韩元，营业利润达53.7万亿韩元，双双创下历年单季新高。负责整机业务的设备体验（DX）部门当季销售额为52.7万亿韩元，营业利润为3万亿韩元。三星电子分析称，得益于AI技术创新与提前布局市场，公司创下单季度营收与营业利润新高。 SK海力士于上月23日发布的业绩报告同样亮眼。公司今年一季度营业利润达37.6103万亿韩元，同比猛增405%，较去年四季度创下的历史最高营业利润（19.1696万亿韩元）几近翻番。同期销售额为52.5763万亿韩元，同比增长198.1%，营业利润率高达72%，超越去年四季度58%的纪录水平。净利润为40.3459万亿韩元，净利润率达77%。营业利润与销售额双双刷新单季度历史纪录。SK海力士方面表示，一季度通常为行业淡季，但在AI基础设施投资扩张的强力支撑下，需求持续旺盛，HBM、高容量服务器DRAM模组、企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品销售大幅增长，有力推动了业绩向好。 业绩公布后，两家公司股价同步走强。三星电子于上月30日公布业绩后，股价一度升至23万韩元，刷新52周新高；SK海力士股价则于上月27日攀升至130万韩元，创下历史最高水平。 受此带动，韩国综合股价指数（KOSPI）于上月30日早盘突破6700点，刷新历史新高。市场分析认为，这一走势还受到隔夜美股科技巨头强劲业绩的提振。Alphabet一季度销售额同比增长22%，达1099亿美元；Meta、亚马逊、微软当季销售额分别同比增长33%、16.6%和18%，均超出华尔街预期。上述巨头纷纷上调全年资本支出（CAPEX）预期，进一步强化了市场对AI投资周期持续深化的信心。 证券业普遍预期半导体板块将持续主导韩国股市走势。新韩投资证券研究员卢东吉（音）表示，结合三星电子与SK海力士在净资产收益率（ROE）水平下的估值修复空间，KOSPI指数有望迈向7200点，并预计本月指数波动区间在6200点至7500点之间。 【图片提供 韩联社】