近期，韩国股市中流行起“20万三星电子、100万SK海力士”的说法，折射出两大半导体龙头股持续强势上涨的市场热情。三星电子股价突破20万韩元（约合人民币926元），SK海力士则迈过100万韩元大关。
市场分析认为，两家公司股价强势攀升，主要得益于半导体行业进入新一轮“超级周期”。在人工智能（AI）需求爆发式增长的带动下，存储芯片价格大幅上涨，行业景气度显著回升，成为推动此轮股价上行的核心动力。
半导体产业被视为典型的“周期性行业”，景气度随宏观经济波动与技术革新迭代而起伏。通常情况下，经济复苏、需求回暖时，半导体价格随之上涨；随后企业集中扩产，导致供给过剩，价格再度回落，如此循环往复。业内普遍认为，这一轮动周期约为4年。
从2010年后的市场表现来看，半导体相关股价通常经历约1年9个月至2年的上行期后，进入1至2年的调整阶段，呈现出较为规律的周期节奏。本轮周期低点被认为出现在去年11月，此后在高带宽存储（HBM）需求的强劲带动下，半导体产品价格逐步企稳回升。
所谓“超级周期”，是指远超一般周期波动的超大规模景气行情。上一轮典型的半导体超级周期出现在2017年至2018年间。彼时，智能手机、笔记本电脑和平板电脑需求集中爆发，叠加云计算快速崛起带动服务器端内存需求激增，单台服务器内存搭载量跃升至此前的3至4倍，推动半导体行业进入前所未有的高景气阶段。
其一，AI模型训练对算力的需求呈指数级增长。无论是ChatGPT、Gemini还是Claude，训练过程均需数万块芯片协同运算。随着模型规模持续扩大，对GPU、HBM等高端半导体的需求也同步激增。
其二，AI应用正加速渗透至日常生活的各个层面。从文本生成、图像创作到代码开发，AI已从“训练阶段”迈向“推理应用”乃至“实体人工智能（Physical AI）”阶段。应用场景的持续拓展，推动算力需求从集中式向分布式延伸，进一步拉动半导体需求增长。
其三，全球科技巨头竞相加码数据中心投资，同样是推动本轮周期的重要引擎。谷歌、微软、亚马逊等企业为抢占AI竞争制高点，正大规模投入AI基础设施建设。市场预计，今年全球科技企业在AI领域的投资规模或将超过1000万亿韩元，其中相当比例将转化为半导体采购需求。
在此背景下，主要半导体企业业绩全面爆发，纷纷刷新历史纪录。三星电子于上月30日披露一季度业绩，按合并财务报表口径计算，当季营业利润同比骤增756.1%，达57.2328万亿韩元，连续两个季度创下单季最高纪录；销售额同比增长69.2%，达133.8734万亿韩元；净利润同比大增474.3%，达47.2253万亿韩元。当季销售额与营业利润双双刷新历年单季纪录。
业绩增长的主要引擎来自负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门。该部门当季销售额达81.7万亿韩元，营业利润达53.7万亿韩元，双双创下历年单季新高。负责整机业务的设备体验（DX）部门当季销售额为52.7万亿韩元，营业利润为3万亿韩元。三星电子分析称，得益于AI技术创新与提前布局市场，公司创下单季度营收与营业利润新高。
SK海力士于上月23日发布的业绩报告同样亮眼。公司今年一季度营业利润达37.6103万亿韩元，同比猛增405%，较去年四季度创下的历史最高营业利润（19.1696万亿韩元）几近翻番。同期销售额为52.5763万亿韩元，同比增长198.1%，营业利润率高达72%，超越去年四季度58%的纪录水平。净利润为40.3459万亿韩元，净利润率达77%。营业利润与销售额双双刷新单季度历史纪录。SK海力士方面表示，一季度通常为行业淡季，但在AI基础设施投资扩张的强力支撑下，需求持续旺盛，HBM、高容量服务器DRAM模组、企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品销售大幅增长，有力推动了业绩向好。
业绩公布后，两家公司股价同步走强。三星电子于上月30日公布业绩后，股价一度升至23万韩元，刷新52周新高；SK海力士股价则于上月27日攀升至130万韩元，创下历史最高水平。
受此带动，韩国综合股价指数（KOSPI）于上月30日早盘突破6700点，刷新历史新高。市场分析认为，这一走势还受到隔夜美股科技巨头强劲业绩的提振。Alphabet一季度销售额同比增长22%，达1099亿美元；Meta、亚马逊、微软当季销售额分别同比增长33%、16.6%和18%，均超出华尔街预期。上述巨头纷纷上调全年资本支出（CAPEX）预期，进一步强化了市场对AI投资周期持续深化的信心。
证券业普遍预期半导体板块将持续主导韩国股市走势。新韩投资证券研究员卢东吉（音）表示，结合三星电子与SK海力士在净资产收益率（ROE）水平下的估值修复空间，KOSPI指数有望迈向7200点，并预计本月指数波动区间在6200点至7500点之间。
