投资者们正在切身感受到“复利效应”的影响。近期，韩国股市波动性加大，单一股票的杠杆型交易所交易基金（ETF）相较于基础资产的损失显著扩大。尽管股价下跌幅度不大，但由于其每日收益率追踪两倍的结构，导致了所谓的“负复利效应”。

根据金融投资行业的消息，从5月27日至6月11日的11个交易日内，三星电子的股价下跌了2.6%。在同一时期，追踪三星电子股价两倍的单一股票杠杆ETF则下跌了10.5%，损失率超过基础资产的四倍。

SK海力士的情况也类似。在同一时期，SK海力士的股价下跌了6.3%，而其单一股票杠杆ETF则暴跌了17.2%。

这一现象源于杠杆ETF的结构性特征。杠杆ETF并不是追踪特定股票的累计收益率两倍，而是追踪“每日收益率的两倍”。因此，在股价上下波动的市场环境中，投资表现可能与基础资产收益率的简单两倍有所不同。

例如，若股价在一天内下跌10%，次日再上涨10%，原股价将保持在99左右，记录约1%的损失。而追踪每日收益率两倍的杠杆产品，即使在第一天下跌20%，第二天再上涨20%，最终收益率也将为-4%。随着波动性加大，损失会不断累积，形成负复利效应。

尤其是在近期股市失去方向、频繁剧烈波动的情况下，这种现象更加明显。投资者如果仅关注基础资产的下跌幅度，可能会低估杠杆产品的损失规模。金融监督院当天表示，将对证券公司高风险和集中投资的广告或推荐行为采取严格措施。

不过，在牛市中，复利效应反而可能大幅提升收益率。实际上，包含三星电子和SK海力士等国内代表性信息技术（IT）股票的TIGER 200 IT杠杆ETF在过去一年中的收益率达到了2500%。简单计算，如果投资1亿韩元，收益将增至约26亿韩元。

此外，市场对三星电子和SK海力士的中长期前景仍持乐观态度。研究员全英大表示：“三星电子是受益于英伟达和全球大型科技公司在人工智能投资扩大的HBM需求的核心受益股，凭借长期供应合同的扩大，已进入结构性增长阶段。”