投资高手不在少数，他们凭借自己的经验和技巧，能够实现数倍甚至数十倍的投资收益。成为投资高手并不分男女老少。《亚州经济》（AJUMONEY）采访了几位投资高手，了解他们的成功秘诀。 首先，我们见到了两位大学生投资高手：国民大学金融投资社团“Wyvern”会长金在敏（25岁）和韩国外国语大学投资社团“POSTRADE”会长张义哲（26岁），听他们分享了自己的“成功投资”秘诀。 大学生投资高手的投资组合 在高中时，金在敏就对股票投资产生了浓厚的兴趣。他的种子资金为100万韩元，主要是通过收集压岁钱积累而成。在军队服役期间，他将每月的工资存起来，将种子资金增至2000万韩元，开始了正式的投资。投资初期，他在“现代汽车”和“KT&G”这两只股票上获得了“乐趣”。金在敏表示：“通过持续追加投资这两只股票6到7年，我获得了120%到150%的收益率。” 自去年以来，随着人工智能（AI）行业的蓬勃发展，他对投资组合进行了调整，集中购买“AI基础设施”相关股票以提高收益率。他认为，在AI数据中心扩展过程中，半导体、电力、光通信、基板、电容器等基础设施领域将出现瓶颈，从而带来股价上涨的机会。 他的判断非常准确。他关注的AI基础设施股票是三星电机。金在敏表示：“在AI基础设施领域，拥有PCB和MLCC的企业几乎只有三星电机。”他在50万韩元时买入，并在100万韩元和170万韩元附近分批卖出，最终收益率约为160%。在美国股票市场，他通过光通信公司Lumentum的2倍杠杆产品LITX获得了约70%的收益。 目前，金在敏的运用资金为9000万韩元（按评估金额计算）。今年上半年，他的收益率一度达到140%，现在包括国内外股票在内的收益率约为90%。他的投资组合包括三星电子（15%）、LS电气（15%）、美国燃料电池公司Bloom Energy（20%）、美国半导体3倍杠杆ETF（SOXL，20%），其余30%以现金形式持有。 另一位大学生投资高手张义哲在大学入学后加入了投资社团，开始了正式的投资。他以1000万韩元的零用钱起步，通过军队储蓄和兼职工作将种子资金增至4000万韩元。张义哲目前的运用资金约为7000万韩元（按评估金额计算），今年的投资收益率约为40%。他的成功秘诀是“韩美半导体”。张义哲表示：“我也尝试过购买急涨股和大家推荐的股票，但在4000韩元时买入韩美半导体并以250%的收益率卖出是最大的成功。”除了韩美半导体，他还投资了GNC能源、Cosmax、APR等，获得了两位数的收益率。 张义哲目前投资组合的核心是SK海力士。投资资金中，SK海力士占约5987万韩元，占总投资的84.3%。其次是三星电子（8.0%）、Silicon2（4.1%）、Femtech Korea（3.6%）等。然而，最近半导体行业的调整导致收益率不佳，SK海力士的收益率为-3.16%，三星电子为-17.75%，Silicon2为-14.01%，Femtech Korea为-2.46%。 今年投资策略是“主导股创造收益” 金在敏和张义哲都是投资社团的会长，他们与社团成员一起关注市场动态，思考投资标的。今年，两家社团的投资策略非常相似，均在SK海力士和三星电子等市场主导股中获得了稳定的收益。 国民大学的Wyvern社团以SK Square和三星电子为核心进行投资组合管理，并根据市场情况积极调整股票比例，实施再平衡策略。他们通过投资大型股来支撑市场，并挖掘尚未被市场充分反映价值的股票，以寻求额外收益。 成果也随之而来。SK Square的收益率目前已超过100%，最近加入的三星电子的收益率约为10%。此外，YesT的收益率为40%，三和铝业为70%，Pinno为40%等也获得了高收益。当然，并非所有投资都成功，期望从军工行业获益而加入的大成爱特（Daesung I-Tech）则遭遇了约35%的损失而被清仓。 韩国外国语大学的POSTRADE社团也通过投资三星电子和SK海力士获得了良好的收益率。然而，专注于低估企业挖掘的策略并未如预期般取得成果。张义哲表示，他们投资了Silicon2、Comtech Korea、Cosmax等被认为估值过低的股票，但随后股价继续下跌，导致收益率不佳。他表示：“即使判断为低估的股票，如果市场不立即认可其价值，股价可能会进一步下跌。我最终明白，选择好企业和把握市场关注的时机是两回事。” 下半年选择：SK Square vs SK Hynix 进入7月，股市波动加剧。大学生高手们对下半年关注哪些股票？ 金在敏和Wyvern社团的选择是SK Square。SK Square是SK海力士的最大股东，持有20.5%的股份。最近，SK海力士的股权价值在市场上重新受到关注，SK Square的股价也大幅上涨。Wyvern社团认为，SK Square可以同时享受到SK海力士股价上涨的效应和控股公司折价的缩小。金在敏表示：“目前市场上，SK海力士的股权价值仅反映在SK Square企业价值的一半左右。”他解释道：“SK Square是SK海力士的最大股东，但由于最近股价调整，控股公司的折价率已扩大至约45%。”他进一步指出：“如果未来SK海力士的ADR上市等情况实现，控股公司的折价率可能会缩小，因此可以同时期待SK海力士股价上涨和折价率缩小的效应，这使得SK Square的投资吸引力很大。” 而张义哲和POSTRADE社团的看法则有所不同。他认为，如果SK Square的投资吸引力最终来自于SK海力士，那么直接购买SK海力士更为合理。张义哲表示：“SK Square要上涨，最终还是需要SK海力士上涨。”他认为：“与其通过控股公司，直接持有SK海力士更好。”他补充道：“预计SK海力士明年将实现大幅盈利，目前的估值仍然处于合理水平。” ETF投资方式：‘成长产业’ vs ‘市场趋势’ 在ETF投资方面，两家社团的投资策略也有所不同。 POSTRADE社团推荐在判断某个行业的成长性明确时，积极利用ETF策略。当特定行业的方向性明确，但难以判断哪些企业将获得最大收益时，使用ETF可能比单个股票更有效。例如，电力设备行业的成长性被看好，但不确定超高压变压器、配电设备、电力基础设施解决方案中哪个领域将最快受益时，可以通过相关ETF参与整个行业的上涨。 而Wyvern社团则将ETF作为对市场整体的投资工具。他们通过使用KOSPI200杠杆ETF或KOSDAQ150杠杆ETF来投资市场整体的反弹。金在敏表示：“当市场整体出现低点买入机会时，我们会利用杠杆产品进行积极应对。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在韩国股市急剧下跌的背景下，三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF再次引发了关于“波动性加剧”的争论。部分人士指出，杠杆产品的再平衡交易加大了市场下跌幅度，但也有不少反对意见认为，不能简单将这些股票视为市场急跌的主要原因。 根据韩国交易所的数据，自7日以来，KOSPI指数已下跌10.40%。在此期间，三星电子和SK海力士的股价分别下跌了12.58%和6.70%，导致这两只单一股票杠杆产品的跌幅更为明显。在所有单一股票杠杆产品中，有7只产品的跌幅在12%至13%之间，另有7只产品的跌幅超过23%。除了“KODEX SK海力士单一股票杠杆ETF”（21930韩元）外，其余产品均低于上市价20000韩元。 单一股票杠杆产品一直以来被认为是加剧指数波动的因素之一。有人认为，ETF的再平衡交易会导致波动性加大。再平衡是为了达到预期收益率，当基础资产价格上涨时增加持仓，下跌时则减少持仓，从而调整基础资产的比例。这与期权市场的“短伽马”结构相似。基于此，Kiwoom证券的研究员韩志英分析称：“单一股票杠杆交易的激增导致衍生品市场出现短伽马现象，进一步加大了下跌幅度。” 然而，也有观点认为，个人投资者的逆势跟随行为反而可能减轻波动性。逆势跟随是指在股价下跌时增加净买入，而在股价上涨时减少净买入的交易方式。资本市场研究院的高级研究员张根赫表示：“自杠杆产品上市首周以来，个人投资者开始出现逆势跟随的交易行为，这种行为可能在一定程度上缓解了波动性加大的再平衡效应。” 实际上，在股指急剧下跌的两天内，个人投资者集中买入了这些单一股票杠杆产品。根据韩国交易所的数据，7日至8日，个人投资者对三星电子和SK海力士的单一股票杠杆产品净买入额达7587亿9993万韩元，占所有ETF产品净买入金额的46.9%。其中，个人投资者对三星电子的单一股票杠杆产品净买入2885亿7818万韩元，对SK海力士的单一股票杠杆产品净买入4702亿2175万韩元，后者的投资额几乎是前者的两倍。 此外，关于溢价率的稳定性也有相关分析。梅里츠证券的研究员李相贤表示：“三星电子杠杆ETF的溢价率平均为0.84%，SK海力士杠杆ETF的溢价率平均为0.90%，均保持在1%以下，较好地跟踪了净资产价值（NAV）。”他补充道：“自上市以来，截至6日，三星电子的溢价率超过1%的累计比例为34.3%，SK海力士为25.7%，相对较为稳定。”根据交易所的规定，杠杆ETF当日溢价率超过1%时需进行公告。 业界人士普遍认为，将单一股票杠杆产品视为市场波动性加剧的主要原因是过于片面。一位业内人士表示：“当市场上涨时，个人投资者会选择实现收益，这会导致基金公司面临赎回需求。在这一过程中，基金公司为了应对赎回需求而出售基础资产，反过来又会与因设立需求而产生的买入相抵消，从而减轻单向供需冲击。” 另一位市场人士指出：“近期三星电子和SK海力士等市场波动性加大的原因应归结为美国与伊朗之间的冲突所带来的宏观不确定性，以及全球半导体行业的见顶担忧等多重因素的综合作用。单纯将单一股票杠杆产品作为原因是不够的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

围绕单一股票杠杆ETF的争议正在不断升级。金融监督院院长表示：“是否应该阻止其引入令人感到后悔”，而政治界甚至提出应考虑上市废除。韩国银行也对此表示关注，警告称以三星电子和SK海力士为基础资产的杠杆ETF可能会加剧市场集中和波动性，扩大个人投资者的损失。 中央银行、金融监管机构和国会同时对一个金融产品提出问题，这在国内实属罕见。这表明市场发出的警告信号不容忽视。 担忧的根源显而易见。韩国股市已经过度依赖三星电子和SK海力士两家公司。这两家公司的市值占据了KOSPI的一半以上，交易额也超过了60%。在这种情况下，若有产品追踪这两只股票的日收益率并吸引大量资金，市场的方向性必然会向一侧倾斜。 杠杆ETF的结构进一步加剧了这一现象。为了维持目标收益率，必须每天调整头寸。股价上涨时增加买入，股价下跌时增加卖出，这种交易的反复进行会在市场剧烈波动时集中进行，导致价格波动进一步扩大，专家们对此表示担忧。最近KOSPI波动性显著增加，部分原因可能与这种结构有关。 个人投资者面临的风险也不容小觑。杠杆ETF是基于日收益率设计的产品，因此即使基础资产价格长期回归，投资者仍可能遭受损失，这就是所谓的“波动性拖累”。然而，许多投资者仍然只记住“收益率翻倍”，而未能正确理解“损失也翻倍，恢复更慢”的结构特性。实际上，自上市以来，个人资金在短期内大量涌入，甚至出现了价格偏离迅速扩大的情况，进一步加剧了市场的不安。 然而，认为上市废除是解决方案并不现实。仅仅因为产品风险高就将其驱逐出市场，可能会损害资本市场的可预测性和信任。此外，海外已经有多种单一股票杠杆ETF在交易。即使国内市场关闭，投资需求也可能转向海外，这与最初希望将海外投资资金引入国内的政策初衷相悖。 此次争议促使我们反思政策设计的漏洞。金融监管机构应冷静审视在制度引入过程中是否充分考虑了市场集中和投资者行为。韩国股市并非像美国那样由多种大型股票均衡构成，少数股票主导市场的结构下，直接套用海外案例显然是一个轻率的判断。 现在需要的不是极端选择，而是精细的补救措施。应加强对高风险产品的投资者适合性审查，审视基本保证金和投资经验要求的现实性。同时，还需仔细检查流动性提供者（LP）的市场造市方式和再平衡交易是否过度放大了波动性。最重要的是，必须大幅加强对产品结构和风险的披露和说明义务，以便投资者能够轻松理解。金融监管机构也应随之改变，不能仅仅在事后进行监管，而应主动进行风险管理。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

“在遇到另一个世界时，可以暂时关闭它。” 这是1998年SK电信的一则广告语。当时的顶级明星韩石圭与和尚在竹林中无声漫步的画面，给观众带来了治愈感。这则广告通过将手机的喧闹与无声、无言的对比，极大地增强了其吸引力。 如今，看到股市的情况，我不禁想起25年前的这句广告语，原因在于极端的波动性。面对这种令人眩晕的局面，我甚至想暂时关闭HTS和MTS。 KOSPI的波动性达到了历史最高水平。看看6月份的情况。投资者在过去一个月经历了两次如同乘坐过山车般的剧烈波动。第一次是在6月5日至10日，这段时间KOSPI的涨跌幅为-5.54% → -8.29% → +8.18% → -4.52%。第二次是在6月23日至25日的四天内，波动幅度同样巨大，分别为-9.99% → +3.26% → +5.42% → -5.81%。 需要记住的是，现在的KOSPI并不是在2000到3000点，而是在8000到9000点之间。当KOSPI在2000点时，10%的波动意味着200点的变化，但在8000点时，10%则意味着800点。随着指数的上升，暴跌的感觉愈发接近垂直下滑。 在7月份，这个“波动性”的恶棍依然在捣乱。7月2日，KOSPI在开盘初期下跌超过6%。在接下来的下半年，这种波动局面将不可避免地持续下去。因为在短时间内上涨幅度过大，加上流入股市的杠杆资金过多。看看在推出一个月后迅速成为“股市黑洞”的单一股票杠杆ETF。这种产品的每日涨跌幅令人惊叹，徘徊在+30%和-30%之间。 在如此极端的波动中，有多少个人投资者能够生存下来（获得收益），又有多少人遭遇了巨亏，我们无从得知。因为没有准确的统计数据。然而，我们可以先验地知道，股市图表的波动越大，机会和风险也就越大。此时，稍作停顿是个不错的时机，但由于对暴利的渴望，很多人却不愿意这样做。 在这种情况下，不妨倾听智者的建议。沃伦·巴菲特的投资名言值得反复琢磨。 “投资的第一原则是不要亏钱。第二个原则是绝对不要忘记第一个原则。” “当别人贪婪时要恐惧，当别人恐惧时要贪婪。” “风险来自于你不知道自己在做什么。” 这些建议都强调了风险管理。在市场过热时要保持警惕，并且不要随波逐流，这些都是当前面对韩国股市波动的投资者非常适用的建议。 沃伦·巴菲特最近的一句话是在今年5月初伯克希尔·哈撒韦年度股东大会后接受采访时说的。他将传统的价值投资比作“教堂”，而将投机或赌博性质的投资比作“赌场”，并发出警告。 “人们可以自由地在教堂和赌场之间往返。虽然现在教堂里的人更多，但赌场变得过于吸引人。像现在这样赌博心理强烈的情况是前所未有的。” 历史上最好的牛市背后，隐藏着最糟糕的波动市场，这是另一个世界。或许暂时关闭HTS和MTS也是个不错的选择。

美国股市因“债务投资”和杠杆型交易所交易基金（ETF）投资激增而面临新的风险。 《华尔街日报》在28日（当地时间）报道，投资者正以前所未有的积极性参与保证金贷款和能够将收益放大2至3倍的杠杆ETF，杠杆的扩大已成为股市潜在的不安因素。 根据美国金融行业监管局（Finra）的数据，投资者为购买证券而向证券公司借款的美国信用融资余额在今年5月达到了1.4万亿美元（约合2153万亿韩元），同比增长54%，创下历史新高。 高风险的杠杆ETF资产也在迅速增加。金融数据公司FactSet的数据显示，从3月30日至6月3日，杠杆ETF资产几乎翻了一番，达到了历史最高的2200亿美元。这一现象是由于对科技股、半导体股以及特斯拉、英伟达等大型成长股相关的杠杆产品的需求激增，涵盖了对冲基金和个人投资者。 《华尔街日报》指出，这种风险在韩国股市中首先显现。以半导体股为主的韩国股市中，杠杆投资者大量涌入，导致股价剧烈波动，甚至触发了熔断机制。 对此，金融监督院院长李灿镇表示：“未能阻止杠杆单一股票基金的推出令人遗憾。”他指出：“尽管这是高风险产品，但约92%的持有者为个人投资者，交易热度依然不减。” 全国投资管理集团首席市场策略师马克·哈基特表示：“不明原因的意外杠杆正在不断累积，这让人感到恐惧。”他指出：“投资者像是在买彩票一样，利用保证金贷款购买杠杆ETF选项。这是一种三重、四重的杠杆结构。” 问题在于，杠杆产品不仅仅增加了投资者的损失风险。随着产品规模的扩大，衍生品交易和对冲需求可能会影响基础资产价格的波动，可能出现所谓的“尾巴摇动身体”的现象。 英国投资银行巴克莱估计，自3月底以来，因资金流入杠杆ETF，管理公司已额外购买了约3000亿美元的衍生品。市场做市商为了对冲这些衍生品的风险，购买了相关股票，这也推动了人工智能和半导体股的上涨。 相反，如果股价下跌，可能会出现恶性循环。杠杆ETF为了达到目标收益率，可能会减少对跟踪股票的投资比例，导致卖压加大，从而进一步扩大股价下跌幅度。 ETF.com的研究负责人戴夫·内迪克指出：“过多的资金流入杠杆个股产品，可能会导致市场扭曲，尤其是当这些资金以预先设定的方式进行买卖时，无论价格如何。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市持续经历“过山车行情”。本月科斯皮指数在交易日中平均波动幅度达到3.9%，创下历史最高波动性。市场分析认为，三星电子和SK海力士的集中供需，以及以这两只股票为基础资产的单一股票杠杆ETF的影响，导致了波动性加剧。 根据28日韩国交易所的数据，本月（1日至26日）科斯皮在19个交易日中，平均涨跌幅为3.88%。其中，日涨跌幅超过4%的交易日接近一半，超过8%的交易日也达到了三次。 在8日，科斯皮指数暴跌8.29%，而在下一个交易日9日又反弹8.18%。随后在23日，指数暴跌9.99%，创下910.71点的历史最大跌幅，而在25日又上涨5.42%，26日再次下跌5.81%，市场方向频繁反转。 市场安全机制也频繁启动。今年，证券市场共启动了29次“侧车”机制，已超过2008年全球金融危机时的年记录（26次）。上周，买入侧车和卖出侧车在一天内相继启动，熔断机制也被触发。 特别是在本月，科斯皮市场的熔断机制已三次启动，成为月度首次三次交易中断。熔断机制是指当股指大幅下跌时，为了防止抛售而暂时停止交易的制度。该机制在外汇危机、全球金融危机和新冠疫情等重大危机时曾多次启动，但自2000年至去年25年间，仅启动过6次。今年3月两次后，6月仅已启动三次，年内总共已达到五次。 造成这种波动性的主要原因是资金集中于半导体大型股。截止26日，三星电子和SK海力士的市值占科斯皮的56.48%。这两只股票的股价频繁波动，导致整体指数大幅波动。在这种情况下，被称为“韩国恐慌指数”的VKOSPI一度飙升至97.78，创下全球金融危机以来的最高水平。 此外，分析认为，上月27日上市的三星电子和SK海力士单一股票杠杆ETF进一步加剧了波动性。截止26日，16只单一股票杠杆ETF的交易金额为16.3998万亿韩元，占整体ETF交易金额的35.2%。前一天（25日）这一比例甚至飙升至40.9%。其净资产从上市首日的5万亿韩元在一个月内增至17.6万亿韩元，增长超过三倍。 市场普遍认为，所谓的“短伽马”（short gamma）结构正在放大波动性。杠杆ETF为了维持每日两倍的收益率，在收盘前需要重新调整基础资产的比例。股价上涨时需要追加买入，股价下跌时则需要追加卖出，这种结构在牛市中会放大涨幅，在熊市中则会加大跌幅。 金融监管机构也开始采取应对措施。金融监督院院长李灿镇最近表示，对于单一股票杠杆ETF“感到非常后悔”，并暗示将制定投资者保护措施。审计院也正在对金融委员会和金融监督院进行审计，审查单一股票杠杆ETF的引入过程及其管理和监督的适当性。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

最近，杠杆ETF和ETN出现了与基础资产价值严重脱节的价格扭曲现象，投资者需保持警惕。交易所和金融监管机构已意识到这一现象并展开检查，但在现行制度下，投资者只能对产品结构和交易方式保持警惕。 根据金融投资行业的消息，23日，Kiwoom证券的“Kiwoom杠杆半导体TOP10 ETN”在收盘时上涨了55.69%，与基础指数走势完全相反。 当时，韩国股市正处于大幅下跌之中。23日，三星电子下跌了12.31%，SK海力士下跌了12.47%，半导体相关股票普遍表现疲软。该ETN作为追踪半导体行业表现的双倍产品，通常应随之下跌，但在收盘时的集合竞价过程中，价格却急剧上涨，偏离率超过了100%。 Kiwoom证券随后在公告中解释，收盘单一价格交易过程中，由于流动性极其不足，订单在报价上被执行，导致市场价格大幅超过实时指标价值。实际上，该ETN在下一个交易日的价格正常化过程中，开盘时下跌近50%。 同一天，“Kiwoom KOSDAQ150 TR ETN”也出现了类似现象。该产品在收盘单一价格区间内的价格比指标价值高出24.81%，而在第二天偏离率得到缓解时，开盘时下跌超过19%。 类似情况在本月初也曾发生。韩国投资信托公司的“ACE SK海力士单一股票杠杆ETF”在SK海力士股价下跌超过7%的当天，收盘前价格却上涨了近50%。当时，由于波动性缓解装置（VI）的出现，交易结束时间被延长，但部分流动性提供者（LP）在常规交易结束时间撤回了报价，导致实际上出现了流动性空白。 市场分析认为，近期股市波动加大，单一股票杠杆ETF和主题型ETN交易增加，导致此类情况的反复出现。由于杠杆产品的结构是追踪基础资产日收益率的两倍，因此在市场波动较大、流动性不足的情况下，价格扭曲现象尤其明显。 韩国交易所已意识到相关现象。韩国交易所相关人士表示：“我们正在内部讨论制度改进的必要性”，但“目前尚未确定具体的改进方案”。 金融监督院也在检查相关案例，但基本上认为这是在LP运营和交易所规定范围内发生的事件。根据现行交易所规定，在市价和收盘单一价格交易时间等某些时段，LP的流动性提供义务可能会被免除，因此判断是否违反规定并不容易。 实际上，金融监督院在2023年底通过ETF和ETN等金融投资产品的投资注意事项，曾警告特定时间段内价格波动性可能加大。金融监督院指出，在市价和收盘决定的单一价格交易时间以及开盘后某些时间段，LP可能不会提交流动性提供报价，而交易量不足的股票可能会导致市场价格异常形成。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

最近，杠杆ETF和ETN出现了与基础资产价值严重脱节的价格扭曲现象，投资者需提高警惕。交易所和金融监管机构已注意到这一现象并展开检查，但在现行制度下，投资者只能对产品结构和交易方式保持警惕。 根据金融投资行业的消息，23日，키움证券的“키움杠杆半导体TOP10 ETN”在收盘时价格暴涨55.69%，与基础指数走势完全相反。 当时，韩国股市正处于急剧下跌之中。23日，三星电子下跌12.31%，SK海力士下跌12.47%，半导体相关股票普遍疲软。该ETN作为追踪半导体行业表现的双倍产品，通常应随之下跌，但在收盘时的集合竞价过程中价格却急剧上涨，导致其偏离率超过100%。 키움证券随后在公告中解释，收盘单一价格交易过程中，流动性极其不足的报价被成交，市场价格大幅高于实时指标价值。实际上，该ETN在下一个交易日的价格正常化过程中，开盘时价格几乎下跌了50%。 同一天，“키움科斯达克150 TR ETN”也出现了类似现象。该产品在收盘单一价格区间内的价格比指标价值高出24.81%，而在次日偏离率得到缓解时，开盘时下跌超过19%。 类似案例在本月初也曾发生。韩国投资信托公司的“ACE SK海力士单一股票杠杆ETF”在SK海力士股价下跌超过7%的当天，收盘前价格却暴涨近50%。当时，由于波动性缓和装置（VI）的出现，交易结束时间被延长，但部分流动性提供者（LP）在常规交易结束时间撤回报价，导致流动性空缺。 市场分析认为，近期股市波动加大，单一股票杠杆ETF和主题型ETN交易增加，导致此类现象的重复发生。杠杆产品由于其结构是追踪基础资产日收益率的两倍，市场波动性大，在流动性不足的情况下，价格扭曲现象尤其严重。 韩国交易所已意识到相关现象。一位韩国交易所的相关人士表示：“我们正在内部讨论制度改进的必要性”，但“目前尚未确定具体的改进方案”。 金融监督院也在检查相关案例，但基本上认为这是在LP运营和交易所规定范围内发生的事件。根据现行交易所规定，在某些时间段内，LP的流动性提供义务可能会被免除，因此判断是否违反规定并不容易。 实际上，金融监督院在2023年末通过ETF和ETN等金融投资产品的投资注意事项警告，某些时间段内价格波动性可能会加大。当时，金融监督院指出，在决定开盘和收盘的单一价格交易时间以及开盘后的一些时间段内，LP可能不会提交流动性提供报价，而交易量不足的股票可能会导致市场价格异常形成。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

黄成燮金融投资协会长对近期急剧上涨的韩国股市表示担忧，强调应以养老金和基金为主的长期间接投资文化应当得到巩固。 黄会长在23日于首尔汝矣岛金融投资协会记者室举行的座谈会上，解释了近期股市状况及资本市场政策课题。他指出：“市场的上涨趋势可能会持续，但最终在过热阶段之后可能会出现调整。最重要的是市场的软着陆。” 他对近期推出的单一股票杠杆和反向交易所交易基金（ETF）再次表达了担忧。黄会长表示：“韩国市场个人投资者占比高，如果特定股票的杠杆产品扩大，市场集中度将提高，在下跌阶段投资者可能会面临更大的困难。” 他进一步指出：“与其让全民只专注于投资，不如提高机构投资者的比例，扩大通过养老金等进行的间接投资。”他表示：“杠杆产品的扩大可能会削弱这一趋势，这是我所担忧的。” 这与他在4月就任100天记者座谈会上提出的“韩国资本市场传播者”构想相呼应。当时，黄会长建议，除了国民养老金、退休养老金和个人养老金外，个人综合资产管理账户（ISA）也应成为长期资产形成的另一个支柱。 他当天还强调：“退休养老金和个人养老金应稳定增长，通过这些资金为国内创新企业提供支持，形成良性循环。” 作为扩大机构投资者角色的方案，黄会长提出了扩大养老金资金对业绩分红型产品的投资和培育长期基金。他指出：“近期退休养老金的业绩分红型产品占比持续增加，ETF也对此有所贡献。”但他补充道：“从长远来看，专业管理人员管理的基金和养老金资金的比例需要进一步扩大。” 对于近期股市波动性加大的问题，他认为这也有助于缓解市场的过热。他表示：“当股市过于单向运动时，调整阶段可以使投资者的判断更加冷静，并提供新的投资机会。”同时，他指出“熔断机制等市场稳定装置也发挥着降温的作用。” 金投协会正在推进的主要课题包括活化非上市投资回收市场和税制改善。黄会长表示，为了拓宽机构投资者的非上市投资回收路径，二级市场的构建方案已接近尾声，计划最早于下月实施。 此外，他还指出证券业界的教育税负担问题需要制度改善。他表示：“证券业界已经承担了证券交易税，但教育税负担却在扩大。”他提到，近期市场交易增加，教育税规模也在快速增长，因此正在与相关部门讨论改善方案。 关于ETF市场，他表示将与业界共同制定补救方案，以应对近期部分产品出现的溢价问题和资产管理公司的营销过热问题。他指出：“随着市场经验的积累，相关制度也将逐步改善。”他强调：“ETF市场快速增长，业界的自律管理和投资者保护工作必须并行。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监管机构对单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）的过热表示担忧后，该ETF在一天内急剧下跌。随着引领人工智能（AI）半导体涨势的SK海力士和三星电子大幅下跌，相关杠杆ETF在盘中暴跌超过20%。由于投资者中90%以上为个人投资者，因此对高风险投资的警告再次加大。 根据23日韩国交易所的数据，截至下午2时15分，KODEX SK海力士单一股票杠杆ETF的交易价格为34855韩元，较前一交易日下跌20.78%。TIGER SK海力士单一股票杠杆ETF也下跌20.60%，成为韩国股市跌幅最大的产品之一。 与三星电子相关的产品也大幅下滑。TIGER三星电子单一股票杠杆ETF下跌15.08%，KODEX三星电子单一股票杠杆ETF下跌14.63%。 此次急剧下跌被解读为近期持续上涨的半导体股出现了获利了结的抛售。由于杠杆产品的特性，其日收益率大约是基础资产的两倍，因此基础股票的下跌幅度导致的损失被大幅放大。代信证券研究员李京敏表示：“国内股市在半导体大盘股的获利了结抛售中转为弱势。”他指出，政治界正在讨论将股票和房地产投资所产生的未实现收益视为收入并进行全面征税，这一讨论可能会对投资者情绪产生抑制作用。 此次急剧下跌尤其加大了个人投资者的损失担忧。根据金融监督院的数据，约92%的三星电子和SK海力士单一股票杠杆ETF投资者为个人投资者。自5月产品推出以来，随着人工智能投资热潮的兴起，资金迅速流入，净资产超过14万亿韩元，但波动性加大，损失风险也随之增加。 在前一天的记者会上，金融监督院院长李灿镇将单一股票杠杆ETF比作赌博盘，表示“周转率过高，投资风险大”，对此表示担忧。他提到大多数投资者为个人投资者，指出剧烈波动可能对家庭造成冲击，并表示将与金融委员会共同审查相关制度改进方案。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。