下周，国内股市将迎来检验美国大型科技公司人工智能(AI)投资持续性及美国联邦公开市场委员会(FOMC)结果的一周。尽管在过去一周，由于中国AI模型的出现和中东地缘政治风险，股市大幅下跌，但随着Alphabet宣布扩大资本支出(CAPEX)，半导体投资情绪有所回暖。然而，由于美国与伊朗之间的军事紧张局势和高油价的担忧，预计短期内业绩和宏观变量将导致市场波动性加大。

根据韩国交易所的数据，24日，Kospi指数较前一交易日下跌406.87点（5.73%），收于6690.02点；Kosdaq指数下跌42.06点（5.32%），收于748.22点。在7月20日至24日的一周内，Kospi和Kosdaq分别下跌1.91%和5.51%。

上周，股市因对半导体行业前景的担忧和地缘政治不安而受到压制。中国AI初创公司文创AI发布了高效AI模型'基米(Kimi) K3'，引发了对GPU和高带宽内存(HBM)需求减缓的担忧。同时，美国与伊朗之间的军事紧张局势再次升级，国际油价和市场利率上升。尽管以半导体为主的套利卖盘出现，但随后Alphabet调整了2026年的CAPEX指引，缓解了对AI投资减缓的担忧。

市场供需也出现回暖迹象。在个人投资者清算杠杆头寸的同时，外国投资者开始低价买入，主导了反弹。证券界认为，近期的调整更多是由于过度扩大的杠杆投资和供需扭曲的正常化过程，而非半导体行业前景恶化。

友邦证券研究员李在元表示：“7月份崩溃的并不是半导体的利润，而是过度积累的杠杆头寸。”他还指出：“考虑到Alphabet的CAPEX扩大和客户需求，目前尚未确认AI投资见顶和半导体高点的实际变化。”他补充道：“强制卖出达到顶峰并不意味着趋势反转，但如果优先考虑大型半导体股并扩大供需改善的范围，增加被低估行业的投资比例是合适的。”

下周，全球货币政策和大型科技公司的业绩将成为决定股市方向的关键变量。7月29日，美国FOMC和SK海力士的业绩发布将拉开序幕，30日将公布美国和欧元区的第二季度国内生产总值(GDP)，以及微软、Meta和高通的业绩。31日，日本银行(BOJ)的货币政策决策会议和苹果、亚马逊的业绩发布也在计划之中。

经济指标预计将对投资情绪产生相当大的影响。市场普遍认为此次FOMC将维持基准利率不变，但仍关注美联储可能传达的未来货币政策方向。同日发布的美国第二季度GDP预计将成为确认消费和投资流稳健的指标，而8月1日发布的韩国7月出口预计将继续保持以半导体为主的高增长趋势。强于预期的增长和物价指标可能会削弱降息预期，从而对股市造成压力，但如果AI投资扩大和出口良好得到再次确认，半导体领域的投资情绪有望得到改善。

证券界预计，短期内业绩确认过程将持续，市场将呈现箱体震荡格局。如果Meta、微软、苹果、亚马逊等主要大型科技公司能够同时证明AI投资的扩大和盈利能力，半导体行业的投资情绪可能会进一步恢复。然而，如果中东地缘政治风险和国际油价上涨持续，市场波动性可能会再次加大。




※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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