中国DRAM龙头企业长鑫存储科技(CXMT)于27日在证券市场上市，最大受益者是中国安徽省合肥市。合肥市下属的国有投资平台已对CXMT进行了近10年的大规模资金投入，因此预计将从上市中获得巨额的评估收益。
CXMT·BOE等投资巨头‘合肥市风险投资’
合肥产业投资集团等合肥市下属国有投资平台持有CXMT约45%的股份。中国企业媒体《中国经营报》预计，CXMT上市后，这些平台所持股份的价值将达到约1万亿人民币。
CXMT并非首例。合肥在2007年全球金融危机期间向中国最大显示器制造商BOE投资了175亿人民币，2020年初又向陷入亏损的中国电动车初创企业蔚来(NIO)投入了70亿人民币。此外，合肥还与中国商用无人机制造商亿航成立合资公司，推动可载人的电动垂直起降飞机(VTOL)在中国的商业运营。
此外，显示器企业维信诺、半导体企业瑞芯微等也是合肥市投资平台投资的代表性高科技企业。投资对象集中在半导体、显示器、电动车、无人机等中国政府重点培育的国家战略产业领域。合肥模式的核心在于地方政府直接持股并长期提供资金，以壮大整个产业生态。被称为中国私募股权投资“皇帝”的段斌表示：“合肥是中国最大的风险投资机构。”
通过投资基金吸引高科技企业和供应链来到合肥，十多年前相对落后的内陆城市合肥已转变为中国的代表性工业城市。根据中国媒体的报道，合肥今年第一季度国内生产总值(GDP)增长率为6.8%，在年GDP超过1万亿人民币的中国城市中位居第一。
合肥模式也受到全球信用评级机构的关注。国际信用评级机构惠誉评级上个月因合肥市政府的控制力和监管加强，提升了合肥产业投资的信用评级。惠誉副总裁拉莫娜·陈分析称：“合肥产业投资的战略投资组合与合肥市的五年计划越来越紧密地结合，正在增强经济整体的战略地位。”
房地产低迷，各地方政府模仿‘合肥模式’
合肥模式最近在中国各地扩散。由于房地产低迷持续多年，中央政府对依赖债务的基础设施投资和房地产开发的传统增长方式加强了监管，地方政府投资平台开始寻找新的投资方向，为高科技产业初创企业提供资金，《日本经济新闻》报道。
实际上，中国中部内陆的湖北省武汉最近启动了一个专注于人工智能(AI)的10亿人民币新基金。该基金由湖北省政府和武汉市下属投资平台共同出资。位于武汉南部的湖南省长沙也成立了国有产业园区开发公司，以促进建筑机械和新能源车等高端制造业的发展，设立了大规模产业基金。
美中技术竞争导致中国高科技企业的海外融资环境恶化，也使地方政府投资平台的角色愈加重要。在美国对中国投资的限制加剧以及中国对外资进入核心技术和战略产业的警惕下，战略新兴产业领域的初创企业对地方政府投资平台的依赖程度提高。
然而，合肥模式是否能在中国各地成功仍然未知。《日本经济新闻》指出，值得投资的优秀高科技企业有限，而多个地方政府争相吸引类似的战略产业，可能导致重复投资和过剩生产。
特别是如果地方政府仅因中央政府支持的战略产业而竞争性投资类似企业，资金可能流向生产效率低下的领域，或导致地区间过度竞争。
中国政府也对地方政府的盲目风险投资表示警惕，上个月发布了关于加强私募投资基金监管的指导方针，严格控制地方政府新投资基金的设立。惠誉高级董事戴维斯·森在接受《日本经济新闻》采访时表示：“政府间的过度竞争和同一领域的重复投资将受到抑制。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
