随着大科技公司在人工智能（AI）数据中心和半导体领域的投资竞争加剧，债务负担也在加重，信用市场的警告声日益增强。
《金融时报》在27日（当地时间）引用金融信息公司LSEG的资料报道，甲骨文、SpaceX、Alphabet、亚马逊、Meta、博通和英伟达的信用违约掉期（CDS）溢价最近达到了历史最高水平。
大科技公司正在向大型数据中心和高性能AI模型开发投入数千亿美元。为了筹集巨额投资，这些公司扩大了公司债券的发行和金融支持，导致投资者对未来的盈利能力和现金流产生了更大的不安。
索纳资产管理公司首席投资官约翰·艾尔沃德表示：“信用市场对不确定性非常敏感，AI投资资金的筹集速度和成本难以预测，这引发了严重的信任危机。”
与AI相关的债券需求也出现了减弱的迹象。Meta为在美国德克萨斯州建设数据中心筹集的120亿美元（约合17.5万亿韩元）的借款成本，最近接近垃圾债券的水平。
艾尔沃德指出，Meta的相关债券以与信用评级为'B-'的债券相似的价格交易，称“这是相当惊人的情况，但这就是我们当前面临的现实。”
信用风险上升最为明显的公司是甲骨文。甲骨文的5年期CDS溢价从年初的144个基点（1个基点=0.01个百分点）上升至27日的215个基点。这意味着，为了对冲1000万美元规模的甲骨文公司债务违约风险，每年需支付21.5万美元。
甲骨文上个月宣布将在未来一年内投入700亿美元用于数据中心扩建。随后，国际信用评级机构标准普尔全球评级将甲骨文的信用评级下调至投资级最低的'BBB-'，理由是其在大规模AI投资中盈利的路径不确定。
纽伯格·博曼投资级部门全球共同负责人大卫·布朗表示：“目前资本支出的持续增长，以及何时再次实现正的自由现金流是最大的问题，短期内难以得到答案，最近债券市场的疲软也因此而来。”他补充道：“仍需筹集的资金过多，可能会成为潜在问题。”
'AI领军者'英伟达也受到影响
信用市场的不安情绪已经超越甲骨文，蔓延至其他大科技公司。被视为“AI领军者”的英伟达的5年期CDS溢价也创下历史最高的79个基点。
据悉，英伟达正在讨论为OpenAI在美国俄亥俄州推进的10千兆瓦（GW）规模数据中心项目提供最高2500亿美元的担保。具体条件尚未确定，英伟达和OpenAI拒绝对此发表评论。
Alphabet的CDS溢价当天也达到了67个基点的历史最高水平。Alphabet在2023年第二季度的自由现金流首次出现负值，这是自上市20多年以来的首次。
投资者仍然认为，拥有投资级评级的大科技公司的实际违约可能性较低。然而，为了应对未来的信用评级下调、公司债券价格下跌和市场波动，购买CDS的趋势正在扩大。
DWS集团美洲债券部门负责人乔治·凯特兰本表示：“在业绩发布后，投资者对企业资本支出规模的确认需求加大。在尚未证明收入的情况下，巨额债务被发行，市场的审查也变得更加严格。”
此外，还有分析指出，CDS可能被用作对科技股疲软的下注指标。法兴银行美国股票策略负责人马尼什·卡布拉表示：“在评估超大规模公司时，应关注CDS而非每股收益（EPS），因为AI资本支出持续超过现金创造规模，导致科技公司的自由现金流降至经济周期低点。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
