现代汽车证券在18日表示，由于建筑市场持续低迷，预计汉森下半年的盈利恢复将受到限制。该公司维持对汉森的投资评级为“市场表现”，目标股价为3万8000韩元。
现代汽车证券的研究员申东贤分析称：“虽然汉森的家居销售额超出预期，但由于建筑市场的低迷，企业间交易（B2B）销售额大幅下降，导致整体销售额表现不佳。”
家居业务相对较好。今年第一季度，公寓交易量同比增长22.6%，第二季度家居销售额也增长了12.8%。然而，公寓交易量在6月下降6.6%，7月仅小幅增长0.4%，预计未来家居销售的增长可能会停滞。
B2B业务的低迷也是业绩恢复的障碍。汉森的B2B销售通常在建筑开工后约两年才会跟进，或在竣工和入住后约两个季度才会提前。目前，7月的竣工量同比下降41.4%。现代汽车证券预计，考虑到2023年后的开工量，未来三年内的竣工量将持续低迷。
申研究员指出：“由于原材料价格上涨，供应商面临提价压力。此外，汉森与Nexus的合并将导致第三季度的税务相关费用，因此下半年的盈利恢复将受到限制。”
现代汽车证券将汉森2023年的销售额预期从1兆7790亿韩元下调至1兆6570亿韩元，降幅为6.8%。明年的销售额预期也从1兆8700亿韩元下调至1兆7140亿韩元，降幅为8.3%。不过，今年的营业利润预期从350亿韩元上调至370亿韩元，增幅为5.3%。
申研究员考虑到房价上涨幅度的缩小和新开盘量的逐步恢复，维持目标股价3万8000韩元和“市场表现”的投资评级。
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