一年前，韩国突然爆发前所未有的政治危机，在政治权力冲突急剧升级的背景下，尹锡悦政府宣布进入全国紧急戒严状态。军队进入主要行政据点，政治体系几乎陷入瘫痪，社会与经济秩序面临严重混乱风险。国际社会高度警惕，海外资本密切观望，韩国经济如同“风前残烛”，濒临信用体系全面崩溃的边缘。 韩国国会随即召开全体会议解除戒严，并通过对尹锡悦的弹劾案。今年4月4日，宪法法院裁定通过弹劾，正式罢免尹锡悦的总统职务。在震撼全球的紧急戒严事件中，韩国经济一度陷入险境，但随着政治混乱逐渐平息，依靠半导体景气回升和消费复苏等动力，韩国正在尝试再次实现经济腾飞。 李在明在戒严事件7个月后就任总统，把扩张性的财政政策以及以人工智能（AI）、生物产业等未来新兴产业为核心的创新经济，作为主要增长战略。韩国必须借此跨越老龄化等结构难题，以及中美竞争导致的全球贸易与经济安全格局变化，从中寻找新的发展机遇。 戒严事件导致韩国多年以来苦心建立的国际信用面临坍塌危机。国家信用评级一旦下降，则会引发连锁反应，对金融市场和国民经济造成巨大冲击。戒严在宣布之后随即解除，但国际信用评级机构却接连发出警告，对韩国经济保持谨慎态度毫不放松。 戒严造成的冲击也显著体现在经济指标上。今年第一季度韩国实际GDP增长率环比降至-0.2%，主要受到消费心理恶化影响。美元兑韩元汇率剧烈波动，从戒严当日下午收盘1402.9韩元攀升至去年底及今年初的1470韩元以上。国会就弹劾对峙期间的去年12月9日，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中跌至2360.18点，为约13个月以来低位。 【图片来源 韩联社】 随着宪法法院宣判罢免总统，韩国经济在政治不确定性中迎来转折。5月总统席位空缺期间与7月新政府成立后推出的两轮合计约45万亿韩元追加预算，为内需复苏提供支撑。其中，第二次追加预算中的约12万亿韩元“民生恢复消费券”使用期限临近，近期零售销售额指数环比上升3.5%，时隔三个月实现反弹。 半导体热潮叠加AI政策推动投资意愿增强。半导体需求预期增长以及中美贸易谈判缓和推动KOSPI首次突破4000点，三星电子与SK海力士等股价创新高。韩国经济增长率在第二季度回升至0.7%，第三季度进一步上升至1.2%（初步数据）。韩国银行（央行）分别上调今年与明年经济增长预期至1%和1.8%。 在新旧政府交替的国政空白期间，韩国也承受到来自美国的关税压力。李在明上任后紧急推进谈判，最终在亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议期间与美国达成协议，对美国进行2000亿美元现金投资和1500亿美元造船合作投资，以此换取汽车等主要产业关税从25%降至15%。 戒严对韩国经济带来的冲击已经逐渐消散，但房地产依旧是一大难题。6·27贷款调控与10·15调控区域扩大政策陆续出台，但全租房价一个月内上涨超过2%，首尔公寓价格创下5年2个月以来最大涨幅，市场依旧紧张。 此外，特朗普第二任期的贸易政策与居高不下的汇率也是新的挑战。专家认为美元强势可能持续，高汇率有利于出口，但韩国产业结构依赖进口材料加工供应出口企业，因此中小企业的困难可能加剧，需要增强中小企业与大型企业的谈判优势，并扩大政策金融支持。 明知大学经济学教授禹硕振（音）指出，紧急戒严引发的动荡一度令市场波动和消费信心下降，但最终对经济的实质影响相对有限。相比之下，特朗普第二任期政府的政策不确定性对韩国经济的冲击更为深远，因此需要持续关注外部环境变化，采取前瞻政策和风险管理措施，确保经济稳健运行。 【图片来源 韩联社】

APEC峰会期间，外国游客在文化体育观光部设于庆州站内的欢迎展台内拍照留念。 【图片提供 韩联社】 亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议举行期间，外籍游客在庆州消费金额同比出现三倍以上的增幅。 据新韩信用卡日前对外籍客户使用信用卡及借记卡的分析结果，APEC峰会举行的10月27日至本月2日期间，外籍消费者在庆州刷卡消费金额总计32.2亿韩元（约合人民币1564万元），较去年同期（10.4亿韩元）增长约210%，刷卡交易笔数为4.1322万笔，较去年同期（2.0069万笔）翻一番。 在韩国美妆人气推动下，美容类目刷卡消费额为1.02亿韩元，较去年同期（2500万韩元）增长超4倍。在酒店等住宿设施消费金额为17.56亿韩元，约为去年同期（5.37亿韩元）的3倍。在餐厅（3.77亿韩元）和便利店（8600万韩元）刷卡金额分别同比增长114%和160%。 APEC峰会结束后，外籍消费者消费规模仍超去年同期，业界预计在宣传效果带来的旅游红利推动下，“峰会经济”仍将持续繁荣一段时间。APEC峰会结束的本月3日至9日，外籍消费者在庆州地区刷卡消费金额为13.3亿韩元，同比增长约48%，刷卡交易笔数为2.7939万笔，较去年同期（1.8885万笔）增长近1万笔。

【图片来源 韩联社】 在韩国政府财政扩张政策与半导体行业景气回升的共同推动下，韩国经济步入复苏轨道。尽管今年经济增长率预期值仅维持在约1%的水平，但明年有望实现近2%的潜在增长。然而，美国关税政策及全球经济放缓态势，仍是韩国经济面临的主要风险因素。随着韩国潜在增长率回落至1%区间，通过扩大财政支出或降低利率等传统刺激手段提升实际增长率的政策空间已显局限。 据韩国开发研究院（KDI）于12日发布的《下半年经济展望》报告，今年韩国经济增长预期由0.8%上调至0.9%，明年预期则由1.6%上调至1.8%。KDI分析认为，在内需逐步改善的带动下，韩国市场疲弱态势将有所缓解；同时，得益于半导体行业景气回暖以及出口持续保持增长势头，今年经济增长率有望接近1%。然而，尚未结束的对美关税谈判仍将是韩国经济面临的重要风险因素。KDI分析指出：“尽管韩美贸易协定取得进展，且中美贸易紧张局势有所缓和，但不确定性依然存在。” 展望明年，尽管全球经济增长预计趋于放缓，出口增长动力可能进一步减弱，但以内需为主导的经济改善态势仍将持续。消费增长趋势预计得以延续，而至今表现极为低迷的建筑投资也有望实现反弹。据预测，消费增长率今年约为1.6%，明年将提升至2%；建筑投资变动率今年预计为–9.1%，明年有望回升至2.2%。 其他经济研究机构亦提出类似预期。目前，海外主要投资银行（IB）对韩国明年经济增长率的平均预估值约为1.9%。其中，花旗银行将韩国明年增长率预测大幅上调至1.6%至2.2%；摩根大通与高盛集团均预测约为2.2%；野村证券预测为1.9%，瑞银集团为1.8%，巴克莱银行为1.7%，美国银行则为1.6%，普遍预期接近2%的水平。 然而，不确定因素仍然存在。美国实施的关税措施虽尚未引发显著冲击，但未来可能成为制约全球经济增长的因素。韩国对外经济政策研究院（KIEP）日前发布的《世界经济展望》报告中，将明年全球经济增长率预测为3%，虽与今年水平相当，但较疫情前五年平均值明显回落。尽管美国关税政策可能对全球经济构成下行压力，但人工智能（AI）投资热潮、企业供应链重构以及出口市场多元化进程等因素仍对经济形成支撑，预计全球经济增长将呈温和放缓态势。 各大金融研究机构对韩国明年经济形势的判断亦存在分歧，尤其是在潜在增长率水平的评估方面存在差异。分析认为，若潜在增长率高于实际增长率，则应通过扩张性财政与货币政策提振经济；反之，若实际增长率高于潜在水平，则需采取紧缩政策以抑制经济过热与物价上涨。 KDI预测，明年韩国经济增长率（1.8%）将超过潜在增长率（1.5%至1.8%）水平，因此财政与货币政策基调需相应调整。KDI金融政策研究部部长郑圭哲（音）表示：“从整体经济走势来看，上半年表现仍处不佳阶段，但自下半年起衰退幅度逐渐收窄，预计明年经济状况将趋于好转。然而，仅依靠经济刺激政策难以有效提升潜在增长率，结构性改革政策亦需同步推进。” 然而，KIEP则判断，明年韩国经济增长率仍难以突破潜在增长率水平。KIEP国际宏观金融室长尹相夏（音）指出，韩国经济增长率或将略低于潜在增长率，但接近该水平。考虑到今年基数较低，若从基期效应角度分析，当前复苏态势尚不宜称为完全复苏，更准确地应视为反弹效果。

韩国开发研究院（KDI）近期发布报告，对韩国经济前景作出相对乐观的判断，称以消费为中心的经济正呈现一定改善。这是KDI自今年5月发出“经济放缓”警示以来，时隔6个月首次使用“经济改善”表述。但报告同时指出，建筑业低迷状况仍在持续。 KDI在9日发布的《2025年11月经济动向》中指出：“虽然建筑投资持续萎缩、出口增势放缓，但以消费为中心的经济近期已显现一定改善迹象。” 回顾此前评估，KDI曾在6月和7月将经济状况描述为“微弱”与“低水平”，8月称“消费条件部分改善”，9月则认为“以消费为中心的经济低迷有所缓和”。KDI解释称，这表明经济虽然尚未完全回稳，但自8月以来的低迷状况已进一步缓解。 报告显示，9月全行业生产以服务业增长为主，由前月的-0.4%升至6.7%。批发零售、住宿及餐饮等与消费密切相关的行业为主要拉动因素。KDI指出，即便考虑中秋节假期由去年9月移至今年10月，以及作业日增加等因素，其数值仍由1%上升至6.2%，涨幅明显。 在消费方面，受市场利率下降趋势和政府扶持政策推动，消费呈现温和复苏。作为实物消费指标的零售销售额，虽因“民生恢复消费优惠券”等政策出现月度波动，但截至第三季度，环比增长1.5%，显示经济低迷状况正逐步缓解。 然而，建筑业低迷态势仍未改变。9月建筑业生产虽因中秋节假期调整导致作业日增加，由-17.4%回升至-4.3%，但仍保持下降趋势。KDI分析称，降幅收窄主要受作业日增加和收尾工程集中等临时性因素影响。 在出口方面，KDI指出，尽管半导体表现强劲，但其他品类疲软，使出口增势呈温和放缓态势。按日均计算，9月至10月，对美出口下降12.9%，主要受汽车出口减少23.2%影响；对华出口下降6.8%，半导体以外品类表现疲软，降幅为11.6%。 KDI表示，尽管韩美贸易协定进展顺利、且中美贸易紧张关系有所缓和，改善了通商环境，但不确定性仍然存在，对经济前景构成一定压力。 3日，在首尔一家传统市场，市民正在选购食品。【图片来源 韩联社】