韩国股市连续两天创下历史新高，轻松突破6400点。尽管中东战争的结束仍不确定，但股市上涨趋势明显，投资者的警惕心理也在增加。虽然整体指数表现强劲，但个股表现差异显著，尤其是市值排名前两位的半导体股集中趋势加剧。机构和外资的买入中，40%集中在三星电子和SK海力士，ETF市场也在向半导体倾斜。下月末，三星电子和SK海力士的双倍杠杆ETF将推出，预计资金集中现象将进一步加剧。
根据韩国交易所的数据，截至21日，三星电子和SK海力士的市值分别为1280.335万亿韩元和872.348万亿韩元，占韩国股市总市值的24.45%和16.66%，合计超过40%。去年底，两者的市值占比分别为20.41%和13.63%，短短四个月内分别上升了4.04和3.03个百分点。
股市的增长主要由半导体推动。从去年12月30日至本月21日，韩国股市市值增加了1758万亿韩元，其中三星电子和SK海力士的市值增长就达967万亿韩元，占比超过55%。
资金流向也集中在半导体领域。从本月1日至21日，机构在韩国股市净买入5.68万亿韩元，其中41%流向三星电子（1.784万亿韩元）和SK海力士（5550亿韩元）。外资对半导体的偏好更为明显，外资净买入的4.999万亿韩元中，近70%流向三星电子（2.165万亿韩元）和SK海力士（1.319万亿韩元）。
半导体大盘股的强势扩大了韩国股市与科斯达克市场的差距。韩国股市市值从去年底的3477.84万亿韩元增长到5236.207万亿韩元，增幅达50%，而科斯达克市场仅增长29%。截至21日，科斯达克市值最大企业EcoPro的市值（22.227万亿韩元）甚至不及韩国股市第40位的SK创新（22.569万亿韩元）。
这种半导体集中趋势也反映在ETF市场。资产管理公司纷纷推出以三星电子和SK海力士为核心资产的产品，掀起“半导体ETF竞争”。
例如，今年2月上市的“RISE三星电子SK海力士债券混合50 ETF”截至本月20日，净资产突破1万亿韩元，创下国内债券混合型ETF的最快纪录。三星资产运用、韩亚资产运用和Kiwoom投资资产运用等公司也推出了类似结构的产品，扩大市场。
此外，未来资产运用推出了专注于半导体企业并结合覆盖看涨期权策略的“TIGER半导体TOP10覆盖看涨主动ETF”，而韩国投资信托运用则运营“ACE AI半导体TOP3+ ETF”，约75%投资于三星电子、SK海力士和韩美半导体三只股票。
预计未来资金向半导体的集中将进一步加剧。特别是下月末，基于三星电子和SK海力士的杠杆ETF将推出，短期资金集中现象可能会加剧。由于杠杆产品的特性，指数波动可能导致资金流入和流出扩大，进一步放大现有大盘股的趋势。
市场普遍认为半导体的强势可能会持续。这不仅仅是资金流动的集中，业绩预期的改善也在支撑这一趋势。本月，韩国主要证券公司纷纷上调了半导体行业的盈利预期，预计高带宽存储器（HBM）为主的平均销售价格（ASP）将继续上涨。
AI扩散带来的结构性变化也为半导体行业的乐观前景提供了依据。KB证券研究员金东元表示：“企业的AI代理采用率将从2025年的5%迅速扩大到2026年底的40%水平，存储器正成为决定AI系统整体性能的关键因素。”金融投资业界人士表示：“只要AI投资周期持续，资金流向半导体的趋势就难以逆转，ETF市场的扩大会使大盘股的集中趋势在结构上得到加强。”
