随着人工智能（AI）和半导体热潮的兴起，韩国股市正成为华尔街新的投资目的地。除了SK海力士和三星电子的股价大幅上涨，持有这两家公司股份的SK Square和三星生命等所谓的“韩国折价”股票也进入了全球投资者的视野。两年前，海外资金主要关注日本股市的再评估，现在则转向韩国。
《日经新闻》在14日的纽约报道中指出：“走在纽约街头，可以感受到韩国文化在音乐、食品和化妆品等方面的受欢迎程度。华尔街也不例外。”报道称，无论是机构投资者还是个人投资者，都在热衷于投资韩国股票。
推动韩国股市上涨的动力是对AI数据中心高性能内存的需求。《日经新闻》指出，韩国综合指数在过去一年中上涨了三倍，成为全球主要指数中涨幅最为陡峭的。由于数据中心对高性能内存的需求紧张，SK海力士和三星电子的股价大幅上涨，进而推动了整个股市的上扬。
从表面上看，韩国半导体股票仍处于低估区域。《日经新闻》提到，SK海力士和三星电子的预期市盈率（PER）分别为6倍，仍低于美国竞争对手美光科技的9倍。然而，马尔克斯关注的并不是这个PER差距。他表示：“PER比较在西方已经是一个众所周知的方法，实际上可以购买到更大折价的股票。”
他提到的股票包括投资公司SK Square和保险公司三星生命。SK Square是SK海力士的主要股东，而三星生命则是三星电子的主要股东。《日经新闻》指出，这两家公司的市值仅为其持有的内存企业股份价值的一半。由于韩国财阀特有的股份互持结构，长期以来被忽视的折价因素在华尔街投资者眼中反而成为了有吸引力的价值投资机会。
韩国政府对企业资本效率的改善要求也在提升投资者的期待。政府推动的企业价值提升计划与此相结合，外国投资者对长期以来被视为“韩国折价”象征的控股公司和保险公司低估结构的解除充满期待。正如日本股市在过去几年中因东京证券交易所对资本效率的改善压力和激进投资者的攻势而被重新评估一样，韩国市场也可能出现类似的变化。
关于AI内存繁荣可能会转化为韩国国内消费的预期也被提出。《日经新闻》提到，Prezent Lake Partners的乔纳森·伦农最近采访了多位前三星电子员工，分析称三星电子正在考虑与竞争对手一样，向员工支付10%的营业利润作为奖金。他表示：“根据我们的计算，两家公司的奖金总额将达到400亿美元（约60万亿韩元），这相当于韩国国内生产总值（GDP）的几个百分点，这将产生前所未有的影响。”
个人投资者的资金也在快速流入。美国资产管理公司Roundhill在4月初推出的内存股交易所交易基金（ETF）在一个多月内吸引了超过600亿美元的资金。《日经新闻》报道，这是2024年比特币ETF以来最快的资金流入速度。该ETF持有的资产近一半是SK海力士和三星电子的股票。
投资韩国股票的渠道也在不断扩大。美国互联网券商Interactive Brokers于7日开始提供韩国交易所上市股票的交易服务。此前，美国投资者对韩国股票的接触主要限于ETF或美国存托凭证（ADR），现在则有了更多的选择，可以直接投资个别韩国股票。
这种趋势与美国股市的高估值压力相互交织。马尔克斯表示：“即使相信人工智能，美国股票的估值看起来也非常高。”《日经新闻》指出，美国标准普尔500指数在13日创下历史新高，预期市盈率也在21倍左右，远高于过去15年的平均水平17倍。尽管AI的增长故事仍然有效，但仅依靠美国股票已难以获得额外收益，这促使投资者对韩国等替代投资目的地的关注加大。
值得注意的是，与日本市场的对比。《日经新闻》报道，在此次索恩会议上，日本市场几乎没有被提及。两年前，日本股票的激进投资者曾作为演讲者出席，受到关注，但如今的日本股票“已经没有话题可谈”，《日经新闻》自己指出。
投资银行（IB）和证券公司的活动策略也在发生变化。香港的CLSA将在6月于首尔举办新的投资者活动“东北亚论坛”。而拥有20多年历史的现有“日本论坛”则可能会更名并缩小规模，《日经新闻》报道。将亚洲股市的标志性活动从东京转移到首尔的举动，象征着全球投资银行对东北亚资金流动重心的关注。为了吸引全球资金，东北亚股市之间的竞争也愈发激烈。
日本著名经济媒体指出“日本股票面临材料枯竭，而韩国股票则提供新的投资理念”，这一点值得关注。这表明，最近韩国股市的上涨不仅仅是半导体繁荣的结果，更是全球资金在东北亚分配格局变化的信号。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
