目前的情况可谓无药可救。今年是科斯达克成立30周年，但其依然陷入低迷。自4月达到1229点后，指数持续下滑，再次跌至900点附近。这与兄弟市场科斯皮突破9000点形成鲜明对比。
证券界指出：“现在的科斯达克市场完全没有投资吸引力。”由于缺乏值得投资的企业，资金与投资者纷纷离开科斯达克。日均交易量较去年同期下降超过40%。投资者的流失导致指数再次下跌，形成恶性循环。今年科斯达克上市公司中有70%的股价下跌。科斯达克市场的低迷何时才能结束？
科斯皮大幅上涨，科斯达克仅上涨4%
根据22日韩国交易所的数据，过去一年科斯皮的涨幅为144%。而科斯达克仅上涨4.4%，几乎是“原地踏步”。在主要国家股市中，其涨幅排名垫底。个别股票的表现也惨不忍睹。与今年首个交易日1月2日相比，科斯达克中有1230只股票的股价下跌。除去特殊目的收购公司（SPAC）和优先股，1728只股票中有71.18%出现下跌。科斯达克上市公司中有70%的股价下跌。
由于下跌股票远多于上涨股票，市场规模也停滞不前。科斯达克的市值从去年6月底的404万亿韩元扩大到今年4月底的662万亿韩元，甚至在上月初达到了670万亿韩元。然而，随后开始回落，本月1日市值为586万亿韩元，到18日降至562万亿韩元。
交易额下降40%……投资者也离开
由于市场吸引力下降，投资者也纷纷离开科斯达克。交易量急剧下降就是一个明显的迹象。本月截至19日，科斯达克的日均交易量为6亿6744万股，较去年同期（11亿648万股）下降39.68%。当然，交易金额有所增加。科斯达克的日均交易金额从去年8月的5万亿韩元增加到今年5月初的15万亿韩元，但本月交易量大幅下降，投资者情绪受到抑制。即便是流入科斯达克的资金，也仅集中在少数大型股票上。外资投资者的比例也在向大型股集中。
“劣币驱逐良币……结构性问题”
专家指出，科斯达克无法摆脱“千点”的根本原因在于“劣币”过多。由于不良企业过多，连优质企业也受到影响。实际上，科斯达克上市公司的财务状况相当严峻。根据韩国交易所的数据，去年结算业绩（合并）显示，1203家科斯达克上市公司中有511家出现了净利润亏损，亏损企业占42.48%。市值也相当低迷。科斯达克市值在1000亿韩元以下的企业数量预计从2024年第四季度的970家（57.67%）减少到2025年底的925家（53.13%），但今年又回升至999家（57.17%）。尽管2024年底后科斯达克指数上涨了42.52%，但市场上能引领的优质企业层次并未加厚。
“低价股”问题也是顽疾。股价低于1000韩元的股票根据政府加强退市标准的方针，从去年年底的177只（10.17%）减少至目前的148只（8.47%），但仍占科斯达克上市公司中的1/12。
政策措施引发争议
金融监管机构计划从7月起加强低价股的退市标准，并引入科斯达克的升降机制。然而，这些措施的效果尚不明朗。一些企业急于通过股票合并等表面上逃避低价股退市标准的“手段”。业界对升降机制的反对声音也相当强烈。尤其是风险投资界担心，升降机制的引入将助长科斯达克内部的等级化，并加剧污名效应。证券业人士指出：“低价股的退市和升降机制的引入实际上意味着对不良上市企业的退市。”并表示：“尽管业界反对声音很大，但如果不及时进行改革，科斯达克将几乎无法恢复。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
