韩国股市持续经历“过山车行情”。本月科斯皮指数在交易日中平均波动幅度达到3.9%，创下历史最高波动性。市场分析认为，三星电子和SK海力士的集中供需，以及以这两只股票为基础资产的单一股票杠杆ETF的影响，导致了波动性加剧。
根据28日韩国交易所的数据，本月（1日至26日）科斯皮在19个交易日中，平均涨跌幅为3.88%。其中，日涨跌幅超过4%的交易日接近一半，超过8%的交易日也达到了三次。
市场安全机制也频繁启动。今年，证券市场共启动了29次“侧车”机制，已超过2008年全球金融危机时的年记录（26次）。上周，买入侧车和卖出侧车在一天内相继启动，熔断机制也被触发。
特别是在本月，科斯皮市场的熔断机制已三次启动，成为月度首次三次交易中断。熔断机制是指当股指大幅下跌时，为了防止抛售而暂时停止交易的制度。该机制在外汇危机、全球金融危机和新冠疫情等重大危机时曾多次启动，但自2000年至去年25年间，仅启动过6次。今年3月两次后，6月仅已启动三次，年内总共已达到五次。
造成这种波动性的主要原因是资金集中于半导体大型股。截止26日，三星电子和SK海力士的市值占科斯皮的56.48%。这两只股票的股价频繁波动，导致整体指数大幅波动。在这种情况下，被称为“韩国恐慌指数”的VKOSPI一度飙升至97.78，创下全球金融危机以来的最高水平。
此外，分析认为，上月27日上市的三星电子和SK海力士单一股票杠杆ETF进一步加剧了波动性。截止26日，16只单一股票杠杆ETF的交易金额为16.3998万亿韩元，占整体ETF交易金额的35.2%。前一天（25日）这一比例甚至飙升至40.9%。其净资产从上市首日的5万亿韩元在一个月内增至17.6万亿韩元，增长超过三倍。
市场普遍认为，所谓的“短伽马”（short gamma）结构正在放大波动性。杠杆ETF为了维持每日两倍的收益率，在收盘前需要重新调整基础资产的比例。股价上涨时需要追加买入，股价下跌时则需要追加卖出，这种结构在牛市中会放大涨幅，在熊市中则会加大跌幅。
金融监管机构也开始采取应对措施。金融监督院院长李灿镇最近表示，对于单一股票杠杆ETF“感到非常后悔”，并暗示将制定投资者保护措施。审计院也正在对金融委员会和金融监督院进行审计，审查单一股票杠杆ETF的引入过程及其管理和监督的适当性。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
