在美国中期选举后，因对人工智能（AI）投资放缓的担忧，韩国股市大幅下跌，但全球投资银行诺穆拉仍维持KOSPI长期目标价1万点。尽管近期股价下跌使得韩国股市进入超卖区间，但诺穆拉认为，企业业绩改善、股东回报扩大及股市制度改革等结构性上涨动力依然有效。
诺穆拉在6日发布的题为《韩国股市改革，迈向下一个阶段》的报告中表示，KOSPI目标价1万点将保持不变。
诺穆拉韩国研究中心负责人辛迪·朴表示：“韩国股市虽然超卖，但基本面依然稳健。”
诺穆拉还指出，以6日KOSPI收盘价5383为基准，韩国股市的估值处于较低水平。明年预期的业绩市盈率仅为3.8倍，市净率为1.1倍。
诺穆拉提出的韩国股市中长期上涨动力有四个方面：AI投资带来的企业业绩改善、企业自购股票的扩大、公司法修订带来的股东权利强化，以及机构投资者和激进投资者的压力增大。
首先，诺穆拉预计AI投资的扩大将改善包括内存和服务器部件在内的相关企业的业绩。尽管美国中期选举后出现了对AI数据中心投资放缓的担忧，但诺穆拉分析认为，这对韩国企业的影响有限。
辛迪·朴表示：“中期选举结果可能导致对AI企业和数据中心的监管加强，审批监管可能变得更加严格，但数据中心的建设更可能是延迟或迁移，而不是取消。”她还指出，2028年后对内存企业的影响也将低于市场的担忧。电力设备和多层陶瓷电容器（MLCC）、能源存储装置（ESS）的需求预计将保持稳健。
诺穆拉亚洲研究共同负责人郑昌元表示：“联邦政府层面停止AI数据中心建设的可能性较低，但州政府层面的暂时中止是可能的。”他还提到，民主党内部对AI数据中心监管的意见不一，唐纳德·特朗普总统的否决权也需考虑。
企业自购股票和注销的扩大也被视为积极因素。诺穆拉认为，三星电子和SK海力士等两大内存企业通过积极的股东回报政策，为韩国股市树立了新的标杆。
今年以来，韩国上市企业的自购股票公告总额已达77.6万亿韩元，其中注销规模为62万亿韩元，已达到2025年水平的3.5倍。
股市制度改革也被视为中长期上涨因素。诺穆拉预计，韩国股市改革将从法律修订和制度建立阶段转向实际执行阶段。公司法修订明确了董事对股东的忠实义务，并加强了股东权利保护措施，如自购股票的强制注销和小股东在董事会中的影响力扩大。
诺穆拉还关注到，像SK海力士暂停Solidaim企业公开募股（IPO）审查这样的案例，显示小股东的利益正在影响企业决策。诺穆拉预测，韩国的投资者行为准则修订将促进主要机构投资者的积极股东活动。
诺穆拉表示：“优先股与普通股之间的价格折扣、控股公司的净资产价值（NAV）折扣等韩国股市的顽固低估因素也将得到改善。”并指出，这两种现象均与对小股东不利的企业结构有关，因此政府可能会进行进一步的制度改善。
此外，诺穆拉推荐的优先股票包括三星电子、SK海力士、LG能源解决方案、三星电气、Celltrion、现代摩比斯、斗山能源、三星SDS、HD现代海洋解决方案等。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
