仅仅一个月前，曾被提及可能退市的反向交易所交易基金（ETF）在市场急剧下跌中成为最大受益产品。由于KOSPI的强劲表现，反向ETF曾一度跌至“硬币股”水平，但在最近的股市调整中，反向ETF的收益率超过50%，而押注市场上涨的杠杆ETF则最大跌幅超过60%，投资者的情绪截然不同。根据韩国交易所的数据，从6月19日至7月21日的一个月内，ETF收益率的前列几乎被反向产品所垄断。收益率最高的产品是KIWOOM 200期货反向2X，涨幅达到58.73%。紧随其后的是KODEX 200期货反向2X（57.81%）、RISE 200期货反向2X（56.72%）、TIGER 200期货反向2X（55.71%）和PLUS 200期货反向2X（51.11%），均上涨超过50%。这与一个月前的情况截然相反。上个月，KOSPI突破9000点，屡创历史新高时，反向ETF的损失迅速扩大，部分小型产品的总资产减少，甚至出现了被列为管理股票的可能性。市场上对价格跌至100韩元左右的反向ETF产品也出现了“退市危机”的担忧。然而，随后市场出现急剧下跌，本月KOSPI跌至6000点，反向ETF迅速转变为最高收益产品。投资资金也开始集中。KODEX 200期货反向2X在一个月内交易额达到21兆2316亿韩元，成为反向产品中交易额最高的。投资于个别股票下跌的产品也吸引了资金。PLUS三星电子期货单一股票反向2X的交易额为6兆3681亿韩元，SOL SK海力士期货单一股票反向2X的交易额为5兆9509亿韩元，均引起了投资者的关注。相反，杠杆ETF则遭遇了相反的结果。收益率较低的产品大多为杠杆产品。1Q SK海力士期货单一股票杠杆在一个月内下跌61.93%，创下最大跌幅，ACE、KIWOOM、TIGER、SOL SK海力士单一股票杠杆也均出现了约61%的损失。与三星电子相关的杠杆产品，如KODEX三星电子单一股票杠杆（-54.78%）、TIGER三星电子单一股票杠杆（-54.95%）等大多数也跌至一半。市场普遍认为，这一个月的成绩单生动地展示了杠杆和反向ETF的高波动性。如果能够准确把握市场方向，短期内可以期待巨额收益，但反之，预期偏差时损失也会迅速扩大。尤其是上个月曾面临退市担忧的反向ETF在一个月内跃升为收益率第一的情况，象征着国内股市波动性是多么迅速地扩大。不过，证券界有观点认为，与其押注进一步下跌，不如关注市场反弹的可能性。实际上，今天KOSPI开盘上涨超过4%，恢复至7000点，投资者情绪有所恢复。全球投资银行摩根士丹利在最近的报告中指出，尽管KOSPI大幅下跌，但并未进入技术性弱势市场，目标指数仍维持在9000点。尽管近期半导体股的急剧下跌主导了指数的下滑，但其估值已接近历史低点水平。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

本月，反向投资者的账户迎来了久违的好消息。7月ETF（交易所交易基金）收益率前十名均为反向产品，其中押注KOSPI期货和三星电子、SK海力士下跌的产品占据了前列。 本月“倍反”产品的收益率表现尤为突出。倍反产品是指以基础指数或股票的日涨跌幅的相反方向追踪2倍收益的产品。 根据7月17日韩国交易所的数据，“SOL SK海力士期货单一股票反向2X”本月收益率达54.08%，位居所有ETF之首。该产品的交易金额约为34.7万亿韩元，排名第二。“PLUS 三星电子期货单一股票反向2X”以45.81%的收益率位列第四。 其余前列产品均为反向追踪KOSPI200期货指数的产品。“TIGER 200期货反向2X”和“PLUS 200期货反向2X”分别以47.22%和46.76%的收益率位列第二和第三。接下来是“RISE 200期货反向2X”（45.07%）、“KODEX 200期货反向2X”（44.93%）和“KIWOOM 200期货反向2X”（44.78%）。 追踪KOSPI指数下跌幅度1倍的反向产品也取得了较高的收益率。“HANARO 200期货反向”和“KIWOOM 200期货反向”分别上涨25.73%和23.49%。“TIGER 反向”也记录了22.90%的收益率。 交易量也集中在反向产品上。根据韩国交易所的数据，本月交易量第一的是“KODEX 200期货反向2X”，交易量为1360亿6255万股。紧随其后的是“SOL SK海力士期货单一股票反向2X”（36亿1348万股）和“TIGER 200期货反向2X”（15亿7430万股）。此外，“PLUS 三星电子期货单一股票反向2X”也以2亿3221万股的交易量进入前列。 其他活跃的产品包括“KIWOOM 200期货反向2X”（5424万股）、“RISE 200期货反向2X”（3511万股）和“PLUS 200期货反向2X”（1059万股）。1倍反向产品“TIIGER 反向”（6655万股）、“KIWOOM 200期货反向”（143万股）和“HANARO 200期货反向”（38万股）也在交易量前十名中。 证券界指出，投资者在反向和杠杆产品的频繁交易中需保持警惕。因为在波动性较大的市场中，方向性交易带来的损失可能会迅速扩大。 业内人士表示：“近期市场表现出极端波动性，日内涨跌幅度巨大。投资者在试图把握短期方向时，容易被波动性所影响，因此在投资杠杆和反向产品时需格外谨慎。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国首个单一股票杠杆和反向ETF（交易所交易基金）上市50天，但投资者期待的“暴利”并未出现。以三星电子和SK海力士为基础资产的杠杆产品，以及在下跌市场中寻求收益的反向产品均低于基准价，造成了“双向损失”。这两类产品在50天内的损失率均约为40%。随着投资者损失加大，李在明总统指示：“迅速制定补救措施。”根据韩国交易所的数据显示，自5月27日上市以来，三星电子和SK海力士的12种单一股票杠杆ETF及2种反向ETF截至14日均低于上市时的基准价。由于杠杆ETF的结构是追踪基础资产日收益率的两倍，因此损失幅度也随之扩大。追踪SK海力士的产品收益率为-31.90%至-36.89%，而三星电子的产品收益率为-33.44%至-36.02%。考虑到同一时期SK海力士和三星电子的股价分别下跌6.77%和12.04%，杠杆产品的损失约为三倍。反向ETF的表现也不佳，SOL SK海力士期货单一股票反向2X下跌44.16%，PLUS三星电子期货单一股票反向2X下跌15.83%。随着投资者损失的扩大，政府也开始进行制度改善。李在明总统在当天青瓦台的下半年部门工作报告中对金融监督院院长李灿镇表示：“最近由于三星和海力士的ETF，似乎遭受了很大的损失。”并指示他“迅速妥善制定补救措施”。在李总统的指示下，政府计划尽快推出单一股票杠杆ETF的补救措施。目前正在考虑将基本保证金从1000万韩元上调，以及限制投资额度等方案。最终方案预计将在16日举行的宏观经济和金融问题会议（F4会议）上公布。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国内首个单一股票杠杆和反向上市交易基金（ETF）在上市50天后的表现惨不忍睹。由于历史性的波动性和持续的下跌，所有产品均记录了大幅损失。无论是上涨还是下跌的双向投资，损失率均在30%至44%之间。当然，这一损失率是基于自5月27日产品上市以来持续持有的假设。由于个别投资者的收益率差异很大，实际情况可能千差万别。这是因为该产品的日交易量高达数千%，大多数交易为“短线交易”。然而，证券界分析认为，在当前这种不可预测的剧烈波动市场中，杠杆ETF和反向ETF的负收益率是不可避免的。 本周下跌6.7%，反向ETF暴跌44%根据7月15日韩国交易所的数据，自5月27日上市的两种单一股票反向ETF截至14日均大幅低于上市时的基准价。SOL SK海力士期货单一股票反向2X从基准价25000韩元降至11170韩元，跌幅达44.16%。交易金额为55兆6089亿韩元。PLUS三星电子期货单一股票反向2X也从20000韩元降至16835韩元，损失15.83%，交易金额为8兆2633亿韩元。 与基础资产三星电子和SK海力士股价的下跌形成鲜明对比。在同一时期，SK海力士股价从205万2000韩元降至191万3000韩元，跌幅为6.77%；三星电子股价从29万9000韩元降至26万3000韩元，跌幅为12.04%。通常在下跌市场中，反向产品应能获利，但实际表现却恰恰相反。 新韩资产运用公司解释称，单一股票反向ETF的结构特性导致了这种结果。单一股票反向ETF追踪的是特定时期的日涨跌幅的-2倍，而不是累积收益率。例如，若股价在一天内下跌10%，第二天上涨11.1%，原始股价将回到原位，但反向ETF则会在第一天上涨20%，第二天下跌22.2%，最终导致损失。随着这种过程的重复，复利效应可能使损失进一步扩大。 新韩资产运用公司的相关人士表示：“期货价格与现货价格之间的差异，以及每日收益率重设的日追踪方式的复利效应累积，可能导致投资者预期的累积收益率与实际表现不符。” 杠杆产品50天收益率也超过-30%投资于上涨的杠杆ETF同样如此。追踪三星电子和SK海力士的12种杠杆ETF均下跌超过30%。SK海力士的杠杆产品1Q SK海力士期货单一股票杠杆记录了最大损失，跌幅为-36.89%；三星电子的杠杆产品1Q三星电子期货单一股票杠杆跌幅为-36.02%，KIWOOM三星电子期货单一股票杠杆跌幅为-35.58%。 杠杆ETF的累计交易量约为140亿6196万股，交易金额约为338兆6616亿韩元。其中，KODEX SK海力士单一股票杠杆的交易量为53亿4029万股，交易金额为145兆7075亿韩元，交易最为活跃。其次是TIGER SK海力士单一股票杠杆（75兆751亿韩元）、KODEX三星电子单一股票杠杆（69兆7732亿韩元）、TIGER三星电子单一股票杠杆（40兆1139亿韩元）。 市场普遍认为，此次上市50个交易日的成绩单展示了单一股票杠杆和反向ETF的结构性局限性。这类产品并不能仅仅依靠基础资产的方向性来保证收益，而是由于日收益率追踪和复利效应，波动性越大，表现失真越明显，因此不适合长期持有。 金融监管机构对此类结构性风险也表示担忧。金融监督院院长李灿镇在上个月22日的记者会上指出：“杠杆ETF的换手率很高。除非运行自动交易程序，否则几乎需要全天候进行交易。”他接着表示：“这种可能给投资者生活带来过度负担的产品，是否适合成为金融产品，我个人对此表示怀疑。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

单一品种杠杆·反向ETF在推出50天之际吸引了大量个人投资者。由于股市繁荣，许多人希望通过双倍收益进行投资。为该产品完成培训的投资者已达29万名。然而，期待的双倍收益并未实现，反而留下了巨额损失。据估计，7月份的评估损失已超过8万亿韩元。 根据15日的报道，KODEX和TIGER的三星电子·SK海力士单一品种杠杆ETF四种的评估损益从6月底的2万亿韩元盈利转变为14日的6万亿韩元亏损。在短短15天内，投资业绩恶化了约8万亿韩元，之前的评估收益全部回吐。根据金融监督院的数据显示，杠杆ETF交易量中约90%由个人投资者占据。 尽管指数急剧下跌，投资者的买入势头并未减弱。在此期间，这四种ETF的累计净流入额从12万3000亿韩元增加至15万7000亿韩元，增加了约3万4000亿韩元。个人资金持续流入，认为下跌市场是低价买入的机会，但由于杠杆结构的特性，损失迅速扩大。 从管理资产（AUM）来看，16种单一品种杠杆ETF的总管理资产从6月底的16万1177亿韩元减少至14日的10万3828亿韩元，减少了5万7349亿韩元（35.6%）。具体来看，三星电子单一品种杠杆ETF的净资产从5万8194亿韩元减少至3万7657亿韩元，降幅为35.29%。SK海力士单一品种杠杆ETF的净资产从10万1156亿韩元减少至5万5730亿韩元，降幅更大，达到44.91%。相反，押注下跌的反向ETF的净资产在同一时期从1828亿韩元增加至2805亿韩元，增长了53.45%，显示出风险规避需求的增加。 市场普遍认为，单一品种杠杆ETF的设计结构必然导致损失的极大化。当个人投资者购买杠杆ETF时，资产管理公司和流动性提供者（LP）会为了匹配每日收益率的两倍而额外购买期货。如果期货价格高于现货价格，机构和外国投资者的套利交易将流入，从而加大现货价格的上涨幅度。问题在于下跌市场。当指数急剧下跌时，杠杆ETF的机械性再平衡过程将导致大量期货抛售，这又会引发程序性抛售，进一步加大现货市场的下行压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着KOSPI市场的剧烈波动，交易所交易基金（ETF）市场成为了“双向押注”的战场。反向ETF和杠杆ETF的交易量同时激增，三星电子和SK海力士的单一股票ETF也进入了交易量前列，这引发了市场波动性加大的担忧。 根据韩国交易所的数据，从6月1日至本月10日，交易量前十的ETF全部为杠杆和反向产品。其中，以三星电子和SK海力士为基础资产的单一股票杠杆和反向ETF占据了五个名额。 交易量第一的是“KODEX 200期货反向2X”，在此期间交易量达3146亿股。其次是“KODEX反向”（304亿股）和“SOL SK海力士期货单一股票反向2X”（50亿股）。交易量前十的产品中还包括三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF，以及KOSDAQ150和二次电池杠杆ETF。 自5月底三星电子和SK海力士的单一股票杠杆和反向ETF上市以来，相关产品迅速进入交易量前列。KOSPI在上个月突破9000点后，本月经历了大幅调整，导致对下跌的押注需求和短期反弹的投资需求同时增加。 杠杆ETF市场也在快速扩大。根据未来资产证券公司的数据，国内杠杆ETF的净资产从去年的9万亿韩元增加到上个月的41万亿韩元，自6月中旬以来，日均交易金额达13万亿韩元。 个人资金主要集中在半导体杠杆ETF上。本月1日至10日，个人投资者对SK海力士的七种单一股票杠杆ETF净买入额达1兆6624亿韩元，对三星电子的七种单一股票杠杆ETF净买入额为5991亿韩元。与这两只股票相关的14种杠杆ETF的个人净买入总额达2兆2615亿韩元。 李相贤，梅里츠证券的研究员表示：“杠杆和反向ETF的日常再平衡类似于‘短伽马（Short Gamma）’的交易特性，即当股价上涨时扩大风险敞口，股价下跌时缩小风险敞口，这可能会加大市场波动性和价格波动幅度。” 不过，实际的再平衡规模相较于交易金额，三星电子为4.1%，SK海力士为5.5%，对整个股市的影响有限。该研究员补充道：“如果在收盘前集中进行再平衡，可能会导致机械性交易出现异常。”

KOSPI指数向9000点迈进之际，所谓的“反向ETF”投资者的损失如雪球般滚大。反向ETF（反向2倍）以日收益率的反向2倍为目标，其结构加上复利效应，导致其损失远超基准指数的下跌幅度。过去一年中，价格跌至原来的十分之一到二十分之一，100韩元以下的反向ETF产品也急剧增加。 根据6月16日的韩国交易所数据，RISE 200期货反向2X在盘中跌至72韩元，创下历史新低。KODEX 200期货反向2X也在盘中跌至70韩元，KIWOOM 200期货反向2X为71韩元，TIGER 200期货反向2X为75韩元，均创下新低。 这些反向ETF在去年初时交易价格在2300至2400韩元之间，但由于国内股市持续强劲，价格急剧下跌。与一年前的1600至1700韩元相比，跌幅超过90%。 普通反向ETF的情况也不容乐观。RISE 200期货反向在当天盘中跌至1151韩元，KIWOOM 200期货反向为1171韩元，HANARO 200期货反向为2090韩元，均创下历史新低。与一年前4000至5000韩元、9000韩元左右的交易价格相比，跌幅非常明显。 反向产品创下历史新低的原因主要是国内股市的持续上涨。特别是反向ETF的结构是追踪基础指数的日收益率的-2倍，因此近期波动性加大带来的负复利效应进一步加大了损失幅度。 例如，基础资产上涨30%后再下跌30%，普通产品的100韩元会减少到91韩元，损失9%；而2倍杠杆产品则是100韩元先涨至160韩元后再跌至64韩元，损失率扩大至36%。 最近一个月，KOSPI上涨了9.23%，但同期反向ETF损失在17%至19%之间，反向ETF损失在32%至37%之间。最近一个月股市波动性加大，负复利效应更加显著。实际上，本月以来的11个交易日中，KOSPI的“侧停”已触发7次，日涨跌幅超过4%的天数也达到了6天。 收益率在整个ETF市场中处于最低水平。KODEX 200期货反向2X的3个月收益率为-73.82%，1年收益率为-95.45%。如果去年投资1万韩元，目前的评估金额仅约为455韩元。年初以来的收益率也为-87.97%，1万韩元降至约1200韩元。 反向ETF的净资产也在快速减少。五种反向ETF的合计净资产从去年6月16日的1.4824万亿韩元减少至目前的8801亿韩元。三种反向ETF的合计净资产也从900亿韩元减少至490亿韩元。 不过，个人投资者的买入势头有所减弱。年初以来，KODEX 200期货反向2X吸引了个人资金1564亿韩元，但最近一个月个人净买入规模仅为369亿3200万韩元。随着国内股市的长期上涨，投资者对反向产品的投资心理逐渐减弱。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

味道有层次。在拉面店或炒年糕店，味道分为温和、普通、辛辣和极辣。起初，温和的味道也足够辛辣，令人出汗，舌尖麻木，心想“下次要吃得少一点”。然而，奇怪的是，随着时间的推移，这种刺激感被遗忘，某一时刻，便无法再满足于同样的味道。于是，“这次我试试提升一个档次”的想法悄然浮现。 辛辣的味道具有成瘾性。舌头对刺激的适应使得人们寻求更强烈的味道。起初，辛辣的炒年糕让人难以承受，但后来却开始寻找火鸡面、麻辣和极辣的菜单。适应了刺激的味蕾会觉得之前的味道“太淡”。因此，辛辣的味道逐渐细分，普通的味道已不再满足，反而渴望更强烈的味道和更大的刺激。 如今的股市正是如此。从温和的味道转向辛辣，再到极辣的味道。曾经只关注银行存款的资金已转向股市，而现在这种氛围也不再令人满足。资金迅速流向杠杆ETF、反向ETF、期货产品和单一股票衍生品。市场对收益率的味蕾正朝着越来越刺激的方向变化。 例如，所谓的三星电子和SK海力士双倍杠杆和反向产品在推出的第一天便吸引了2万亿韩元（总交易额为10万亿韩元），期货和期权交易的交易保证金急剧增加。尤其是三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF的交易量集中，显示出当前市场已从简单的牛市转向“高风险投注阶段”。 需要注意的是，股市一直是充满悖论的。最危险的时刻并不是恐惧最强烈的时候，而是大家都沉浸在乐观之中。当KOSPI不断刷新历史最高点，开启“8000点时代”时，市场氛围几乎接近兴奋。问题不在于资金的增加，而在于资金的性质正在发生变化。 牛市初期的资金相对谨慎，分析企业业绩和行业前景，投资于优质股或指数型产品。然而，随着牛市的延续，周围的收益经验不断增加，氛围开始改变。起初，投资者会想“持有好公司很久”，但某一时刻，他们开始思考“能否更快、更大地获利”。此时，市场的重心从现货投资转向了对方向性和波动性的投注产品。 最近的韩国股市正是如此。ETF市场的扩展本身并不应被视为负面。低成本分散投资工具的增长在资本市场发展方面是积极的。问题在于增长的方向。杠杆产品、反向产品和期货型ETF交易的急剧增加，意味着投资者开始投注于波动性和短期收益率，而非企业价值。 尤其是单一股票的集中投资更令人担忧。三星电子和SK海力士是韩国经济的代表性优质企业，但即使是再好的公司，股价也不会直线运动。股价会因业绩预期、估值、全球经济、利率和供需变化而随时波动。然而，选择在特定股票的单日方向上投注数倍杠杆的投资方式，已接近投机而非长期投资。上涨时收益最大化，但一旦方向错误，损失也会成几何级数增加。 历史一再重演。2007年KOSPI上涨时，个人资金涌入ELW和期货期权市场。牛市的乐观情绪滋生了“更大投注能获得更多收益”的信念，但次年金融危机来临时，高风险产品投资者的损失如雪球般增加。2021年情况也并无不同。在超低利率和流动性市场中，杠杆ETF热潮兴起，但2022年急剧加息和成长股调整开始时，损失加倍。 当然，冒险追求收益的行为本身并不需要被指责。这是资本市场的本质。然而，当前市场需要警惕的并非风险本身，而是对风险的麻木。“别人都赚了”、“如果错过这次机会就会落后”的急切心态，正将投资者引向越来越刺激的产品。 习惯了温和味道的舌头会寻找更强烈的辛辣味。然而，辛辣味也是有极限的。如果舌头无法承受，最终会出现问题。市场同样如此，过度的风险偏好一旦积累，便会在小幅调整中受到巨大冲击。损失像复利一样增加，而恢复则更加困难。现在是考虑“辛辣味排毒”的时候了。

◆亚洲经济主要新闻 ▷"科斯皮突破12000点，反向ETF会降到0元吗？"……科斯皮上涨带来反向ETF退市危机 - 根据5月13日的数据显示，韩国交易所上市的科斯皮200反向ETF中，KODEX 200期货反向2X、TIGER 200期货反向2X、RISE 200期货反向2X和KIWOOM 200期货反向2X的价格均已降至100韩元左右，只有PLUS 200期货反向2X保持在200韩元以上。 - 自5月6日科斯皮首次突破7000点以来，经过4个交易日，至5月12日盘中一度飙升至7999点，反向ETF的损失迅速加大。去年同期，这些产品的总资产超过5000万韩元，但目前除KODEX和TIGER外，部分ETF已接近退市条件。 - 行业内人士表示，如果科斯皮的上涨趋势持续，反向ETF的价格可能会趋近于0元。这是由于反向杠杆ETF在指数上涨期间会累积负的复利效应。 - 不过，资产管理行业表示，目前并没有考虑立即退市的氛围，因为个人投资者的需求仍然相当可观。 - 市场分析认为，中东风险、估值压力以及"五月卖出"心理等因素交织，导致对科斯皮过热的警惕感加剧。短期内急剧上涨后，资金流向反向ETF以押注调整的可能性。 ◆主要报告 ▷国内风险缓解，美中会谈期待，距离8000点仅差2% - 5月13日，由于国内风险导致下跌的半导体行业在一天内反弹，科斯皮实现上涨。三星电子的劳资后续调整未达成协议，罢工风险依然存在。然而，政府主要官员表示，绝对不允许罢工，并将支持通过谈判解决问题，缓解了市场的担忧。 - 前一天提出的国民分红问题被视为个人意见，国内风险情绪有所缓解。外资连续5个交易日对大型半导体股进行净卖出，尽管如此，机构和个人投资者的低价买入资金流入，使半导体行业在开盘后强势反弹，推动指数上涨。 - 美国与中国的领导人会议定于5月14日在北京举行，美国财政部长斯科特·巴森特与中国副总理何立峰在仁川国际机场举行高层会谈，协调会议议程。美国总统唐纳德·特朗普表示将请求中国国家主席习近平开放中国市场，同时，曾被认为可能缺席的英伟达首席执行官黄仁勋的出席也增强了市场的期待感。 ◆收盘后（5月13日）主要公告 ▷Hyper Corporation决定进行200亿韩元的股东配售增资 ▷HLB制药决定进行1200亿韩元的股东配售增资 ▷三养食品因"火鸡面"热潮，第一季度创下历史最高业绩……营业利润增长32% ▷韩国电力第一季度营业利润为3兆7842亿韩元……同比增长0.8% ▷E-Mart第一季度营业利润为1783亿韩元……同比增长11.9% ▷CJ大韩通运第一季度营业利润为921亿韩元……同比增长7.9% ◆基金动态（截至5月12日，不包括ETF） ▷国内股票型：96亿韩元 ▷海外股票型：-412亿韩元 ◆今日（5月14日）主要日程 ▷英国：第一季度GDP增长率，3月工业生产 ▷美国：4月零售销售※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

特朗普总统抵达北京，开始为期三天的国宾访问 唐纳德·特朗普总统于13日（当地时间）抵达中国北京，开始为期三天的国宾访问。 据韩联社报道，中国官方新华社于当日下午7时49分报道，特朗普总统的专机“空军一号”已在北京首都国际机场降落。这是自特朗普总统2017年11月首次访华以来，时隔九年再次访问中国。 此次特朗普的访华是在美中之间的关税冲突、台湾问题及中东局势等紧张局势持续的背景下进行的，国际社会对此高度关注。 特朗普总统将在访华的第二天，即14日上午于北京人民大会堂与中国国家主席习近平举行会谈。两国领导人去年10月在亚太经济合作组织（APEC）峰会期间于釜山会晤过。 预计两位领导人将在此次会谈中讨论贸易、关税问题以及台湾和伊朗问题等议题。 政府投入5250亿韩元加速马斯加项目，确保七大船种核心技术 在全球造船业竞争加剧的背景下，韩国政府决定投入5250亿韩元以确保本国造船业的未来发展。计划到2030年，推动全球首个24小时自主运营的人工智能（AI）造船厂项目，并基于马斯加（MASGA）项目实现成果。 工业通商资源部部长金正官于13日在蔚山举行的李在明总统主持的“K-造船未来愿景座谈会”上宣布了这一“未来愿景”。 首先，政府将启动“造船·航运共生协商会”，以便在国内发包汽车运输船、能源运输船、散货船和海上风电支援船等四类必需船舶。此举是因为安全物资运输所需船舶的海外依赖度逐渐上升。特别是与资源和能源相关的船舶，公共部门将优先推动国内发包。 在未来五年内，将对液化天然气（LNG）运输船、氨船、氢气运输船、液化二氧化碳运输船、电动推进船、海上风电支援船和极地破冰船等七大船种投入最多5250亿韩元。将确保每种船舶的专用货舱技术，并开发韩国独立模型。 政府还将加快全球项目的推进。计划在印度、越南、菲律宾、沙特阿拉伯等对韩国造船合作感兴趣的国家建立“造船联盟”。在这些国家，将加强对国内价格竞争力不足的通用船舶的建造合作，并出口主要设备和设计。 在韩美关税谈判中取得突破的马斯加项目，将正式开始成果挖掘。根据工业部与美国商务部于9日签署的谅解备忘录（MOU），通过“韩美造船伙伴关系中心”进行紧密沟通。同时，探索美国造船业复兴如何能为韩国带来工作和出口机会。 卫星乐：无法确定纳木湖事件是否为无人机，可能是导弹 青瓦台国家安全室长卫星乐于13日表示，关于在霍尔木兹海峡与纳木湖发生碰撞的飞行物，“我们没有证据可以断定这是无人机。” 卫室长在当天下午于首尔新闻中心举行的编辑人协会座谈会上作出上述表述，并表示：“需要考虑到目前的调查结果，并进行进一步调查后再做判断。” 他还提到：“如果不是无人机，可能是导弹。”并表示：“目前各种可能性都存在。” 卫室长补充道：“即使是无人机，也并不意味着会给某些国家带来困扰。” 对于特朗普总统称“韩国货船在单独行动时遭到伊朗攻击”的言论，卫室长表示：“我不清楚特朗普总统是基于什么依据说这是伊朗。”并指出：“韩美实务团队之间正在讨论，但尚未听到来自美国的明确依据。” KOSPI突破8000点，反向ETF面临退市危机 随着KOSPI从去年底的4200点水平飙升至今年8000点以上，个人投资者大量押注的KOSPI反向和倍数ETF已跌至“硬币股”水平。一些产品甚至接近退市条件。 根据13日韩国交易所的数据，国内上市的KOSPI200倍数反向ETF中，KODEX 200期货反向2X、TIGER 200期货反向2X、RISE 200期货反向2X和KIWOOM 200期货反向2X的价格均已跌至100韩元左右。只有PLUS 200期货反向2X保持在200韩元以上。 KOSPI在6日首次突破“七千点”后，12日盘中一度飙升至7999点，继续保持强劲走势，导致反向ETF的损失迅速扩大。最近一个月，反向ETF的收益率约为-48%，最近三个月的收益率约为-64%。 随着证券界对KOSPI进一步上涨的预期加大，反向ETF面临的担忧也在加剧。现代汽车证券在11日将年末KOSPI预期上调至9750，并提到可能达到12000点。 业界认为，如果KOSPI的上涨趋势持续，反向ETF的价格可能会实际趋近于0。由于反向杠杆ETF的特性，在指数上涨期间，负复利效应会累积。即使指数回到原来的水平，ETF的收益率也不会恢复。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。