【经济日报】乐天建设通过减少项目融资（PF）负担和以盈利为中心的战略，加快了体质改善。公司正在重组业务结构，同时追求财务稳定和盈利能力。然而，部分财务指标和业务结构仍存在负担因素，反弹的持续性需要进一步验证。

据建筑业界16日消息，乐天建设正在重组以城市整备、工厂和开发项目为中心的业务组合。公司正在加强开发功能，通过选择性承接项目来控制风险。

业绩方面，盈利能力有所改善。去年销售额为7.9099万亿韩元，营业利润为1054亿韩元，显示出恢复趋势。成本率降至92%左右，减少高成本业务比例和加强内部风险管理是关键因素。

财务稳定性指标也有所改善。负债率从2024年的196%降至去年的186.7%，流动比率上升至120%。然而，整体财务结构尚未完全稳定，借款依赖度上升至28%，利息保障比率从97%降至64%。

或有债务担保规模从2022年底的6.8万亿韩元减少到3万亿韩元出头。PF风险减少，长期化到期结构缓解了短期流动性压力。公司计划将其减少到2万亿韩元以下，以低于自有资本的水平进行管理。

城市整备业务部门的恢复趋势明显。去年订单额为3.3668万亿韩元，同比增加一倍以上。利用高端品牌“Le El”在核心位置增强了订单竞争力。

这些变化与吴一根代表上任后强调的经营方向相吻合。吴代表推动以盈利为中心的增长模式，扩大开发业务并注重财务稳定。PF风险管理和业务效率化也被提出为核心任务，整体业务结构重组正在进行中。

然而，业务结构方面仍存在偏重问题。乐天建设的总收入中约75%集中在国内住宅和建筑·土木业务。房地产市场波动可能对业绩产生重大影响，若住宅市场放缓，业绩波动性可能扩大。

自营业务扩展也具有双面性。为增强开发商能力而增加的自营业务收入在两年内增长约四倍，达到4215亿韩元。虽然开发收益扩大是积极的，但根据销售市场情况，风险暴露可能增加。

特别是，过去超过1万亿韩元的海外收入去年减少到2300亿韩元。与主要建筑公司多元化海外业务地区的趋势相比，国内市场集中的收入结构更加明显。

为弥补这一点，业务组合多元化活动仍在进行中。工厂部门正在扩大在石化、电池和环保能源领域的参与，并利用集团内部土地推进综合开发项目。这被解读为降低对住宅依赖的战略性尝试。

业内人士评价乐天建设已在很大程度上摆脱了危机局面。然而，由于存在多种变量，断言完全转型为时尚早。上半年成水战略整备区4区等整备项目的订单结果可能同时影响盈利能力和市场地位。大型整备项目的订单结果和投资组合多元化的速度将决定当前反弹趋势是暂时恢复还是稳定增长基础。