三星SDI因各型及圆柱型电池的偏好增加以及ESS订单可见性改善，预计将实现企业价值的重新评估。

NH投资证券于15日对三星SDI维持“买入”评级，并将目标股价上调22%至73万韩元。此次目标股价上调的背景是反映了ESS订单可见性提升以及2027年小型电池组合改善所带来的盈利预期上调。

NH投资证券研究员居民乌表示：“前端客户对各型及圆柱型电池的偏好提升，增强了订单竞争力。同时，利用子公司三星显示器的股份，能够及时应对市场需求，这也是结构性重新评估的因素。”

NH投资证券预计，随着ESS订单的可见性提升，年订单规模将达到10GWh。由此带来的销售额预计约为1.1万亿韩元，营业利润约为5400亿韩元。2027年，考虑到小型电池组合的改善，营业利润率预期将从原来的5%上调至6%。

基于美国新生产能力的获取和ESS订单可见性改善，折扣率也从20%降低至10%。因此，过去四年与LG能源解决方案的12个月前瞻EV/EBITDA估值折扣也被认为已解除。

该研究员表示：“随着欧洲工业加速法（IAA）的确定以及2027年初太空数据中心的发射，期待进一步的重新评估。”

预计第三季度业绩将因一次性补偿金的反映而大幅超出市场预期。三星SDI第三季度销售额预计为3.9万亿韩元，同比增加30%，营业利润预计为2603亿韩元，均高于市场共识的销售额4万亿韩元和营业利润1070亿韩元。

GM合资公司的清算将带来约1500亿韩元的补偿金，成为营业利润增长的主要因素。然而，由于宝马新车发布导致旧款车型的库存调整，电动车销售急剧放缓，电动车部门的业绩压力仍将持续。

预计第三季度各部门销售额与上季度相比，电动车将下降6%，而ESS将增长38%，小型电池将增长6%。营业利润率预计为：电动车3%（包括AMPC），ESS13%，小型电池2%。